影響豬肉價格的因素到底有哪些，為何去年至今豬價的上漲不太符合所謂的「豬周期」？

01-21

題目即問題了。也有聽人討論按理從去年至今的這輪漲幅不應該怎麼早就結束，這豬周期是真的失靈了，還是只是今年是特例，以後會慢慢恢復正軌？

正好跟團隊寫過這方面的文章所以想來答一答。非該行業的專業人士，邀請了幾位也想聽聽大家的意見。

豬肉價格是從差不多6月份開始下跌吧，到最近開始小幅回升。豬肉價格一向波動頻率高、波動幅度也較大，而豬周期則是豬肉價格隨市場經濟呈周期性波動的一種經濟現象。

具體周期如下圖：

圖1：豬周期關係圖

豬肉價格的上漲會刺激農民積極性，進而造成供給增加；供給增加造成肉價下跌，肉價下跌又會打擊農民的積極性，造成供給短缺；供給短缺之後肉價又會因此上漲。周而復始，這就形成了所謂的「豬周期」。

要討論所有影響豬肉價格的因素，還要提到的就是「生豬養殖周期」：

圖2：生豬養殖周期關係圖

由生豬養殖周期可以看出，豬肉的價格直接受生豬價格及生豬存欄量的影響，而生豬的價格主要由仔豬的價格和數量決定，仔豬的數量又依賴於能繁母豬存欄量。除此之外，整個生豬養殖行業的主要成本為豬飼料，而豬飼料的主要成分是玉米。

綜合了「生豬養殖周期」和「豬周期」兩個概念後，我們再來對影響豬肉價格的因素進行剖析。

1.1 生豬價格對豬肉價格的影響

圖3 豬肉價格與生豬價格對比圖（數據來源：中國種豬信息網，蘿蔔投研）

上圖中，豬肉價格時間序列和生豬價格時間序列的相關係數為0.984，可以判斷二者為高度相關。二者之所以高度相關，可能是由於從生豬出欄，到經過屠宰、運輸，最終成為豬肉到各個市場，這整個過程中只是增加了屠宰廠的利潤和運輸的費用，而這些因素對豬肉價格的影響並不明顯。

因此，二者價格的波動基本同步，我們可以說影響生豬價格的因素也在相同程度上影響著豬肉價格。

1.2 生豬存欄量對豬肉價格的影響

圖4：豬肉價格與生豬存欄量對比圖

經統計分析可以得出，豬肉價格與生豬存欄的相關係數為-0.284，單從數值上來看，二者之間的相關度似乎沒那麼大。但根據「豬周期」的描述，生豬存欄量對豬肉價格存在著一定的反饋調節，即二者之間本來就存在一定的負相關性。

通過對數據進行偏移分析得到，在偏移7個月後，兩者間的相關係數為-0.525；偏移18個月份後，相關係數為-0.6，所以我們可以判斷，經過一定的周期生豬存欄量的確對豬肉價格存在一定的反饋調節。

1.3 仔豬對生豬價格的影響

由生豬養殖周期來看，仔豬價格會直接影響生豬價格，且由於生豬價格與豬肉價格高度相關，因此我們可以將仔豬價格對生豬價格的影響基本等同於其對豬肉價格影響。

圖5：生豬價格與仔豬價格對比

經計算我們可以得出，生豬價格與仔豬價格的相關係數為0.866，說明仔豬的價格與生豬價格呈極強的正相關性，也可以說仔豬的價格幾乎是同步隨著生豬的價格波動而變化的。

如果從養殖周期來看，仔豬價格對豬肉價格的影響應該存在一定的延遲作用，而這裡之所以會顯示二者高度相關，是因為仔豬價格和豬肉價格都同屬於豬肉類產品價格，具有高度的聯動性。

1.4 能繁母豬存欄量對仔豬價格的影響

仔豬的價格在很大也受能繁母豬的存欄量影響。

圖6：生豬價格與仔豬價格對比

仔豬價格在很大程度上受到能繁母豬存欄量的影響。我們進一步經統計分析得出，能繁母豬存欄與仔豬價格間的相關係數為-0.606，呈較強的負相關性，這也在一定程度上驗證了由市場供需關係影響的價格變動。

如圖中綠色折線所示，如果我們將能繁母豬存欄量偏移13個月，此時二者的相關係數達-0.895，呈極強的負相關性。因此，能繁母豬存欄量對仔豬的價格具有一定滯後的負影響。

1.5 能繁母豬價格對仔豬價格的影響

圖7：能繁母豬價格與仔豬價格對比圖

經計算，能繁母豬價格與仔豬價格的相關係數為0.8，呈較強的正相關性。能繁母豬的價格與仔豬的價格也都隨市場價值規律波動而變化，二者的波動緊密相關。

1.6 豬糧比對生豬價格的影響

豬糧比為生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值。按照我國相關規定，當生豬價格和玉米價格比值為6比1時，生豬養殖基本處於盈虧平衡點。豬糧比越高，說明養殖利潤越好，反之則越差；但兩者比值過大或過小都不正常。

下表為不同豬糧比區間對應的國家調控力度：

圖8：豬糧比與生豬價格對比圖

我們經計算得出，豬糧比與生豬價格的相關係數為0.897，無需偏移已達最大值，說明豬糧比與生豬價格呈極強的正相關性，二者的波動幾乎可以說是同步的。

圖中的豬糧比與生豬價格呈現出明顯的周期變化，且豬糧比在每個周期的峰值都靠近甚至是超過國家允許的正常波動範圍，如圖中的黑色圓圈所示。因此我們可以判斷，每當豬糧比極其接近甚至是超過國家允許的正常波動範圍時，國家將對市場經濟進行干預，從而保持豬糧比在正常範圍內波動。

通常，國家會將豬糧比調控至綠色區域內，再等上3個月後方才不干涉市場自由。但目前截至到2016年10月份，豬糧比仍停留在國家調控的藍色區域內，因此短期內，生豬價格大概率繼續震蕩下行。

能影響豬肉價格的差不多就是這些。至於今年豬周期失靈的原因，其實很多報道也講得比較明白了，這裡貼一則比較靠譜的：養豬戶愁緒難解:追高被套豬周期失靈，因為養豬戶主動去產能，加上環保政策被動去產能，再加上養豬模式從散養向規模化轉變這幾個原因，導致存欄量階段性下降，這才導致了明明豬價不斷上漲但養殖戶一直沒有補欄的現象。

我在另一篇專欄里以這次「豬周期」為引子詳細地講了下由這個現象帶來的一系列生豬產業鏈上的投資機會，有興趣可以關注我的專欄「智能投資俱樂部」：知乎專欄

以上所有數據及圖表來自「蘿蔔投研」。

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千言萬語其實就一句話：供求關係。

供應大於需求，價格下降，甚至下降到成本線之下，將一些企業逼走或者逼死。

然後需求得不到滿足，價格上升，上升到對一些企業產生極大的吸引力，增加供應，然後進入供虛平衡，再進入供應大於需求。

這就是所謂的豬周期。

豬作為動物，還受到疾病的影響。現在國家對環境開始重視，關停了一批環保措施不達標的豬場，會讓這個周期更複雜一些。

以上。