關於挽救盧布匯率的兩個手段的一些困惑？

01-21

對於挽救盧布匯率，俄羅斯作出一系列政策，其中對以下兩個手段的原理有疑惑，求科普：
1、俄羅斯大量購買美元以扶持盧布匯率（購買美元是怎樣支撐盧布？其中中國也曾大量購買美元外匯，這種方式對匯率影響多大？）
2、俄羅斯大量屯黃金，屯黃金石對盧布有何影響？

俄羅斯應該是拋售美元以維持盧布匯率，題目寫錯了吧。在俄羅斯市場中，拋售美元，即回收盧布，減少市場盧布的供應，增加美元供應，以此實現降低盧布匯率貶值速度的目的。

由於俄羅斯前景不妙，又受經濟制裁，大量資本外流。資本外流即民間資本拋售盧布，購買美元，導致俄羅斯的貨幣市場盧布供應過剩，美元不足，使得美元對盧布匯率大漲。中央銀行要調控，就是反向操作。

中國購買美元是因為銀行的強制性結售匯政策而導致央行的被動性購買美元。在不可能三角中，中國央行是以損失資本自由流動為代價，保持相對固定的匯率及貨幣政策獨立性。而俄羅斯則是以損失貨幣政策獨立性為代價，維持相對固定匯率和資本自由流動。到今年11月11日，由於資本流出速度過快，央行干預盧布匯率的代價太高，俄羅斯的美元儲備也不足以支持它這麼揮霍，因此，它提前了2個月宣告本將2個月後開始執行的盧布匯率自由浮動機制。此時，俄羅斯是以損失相對固定的匯率制度（之前，盧布是掛鉤以美元和歐元為一籃子的匯率機制）為代價，換取貨幣政策獨立性和資本自由流動。

至於囤黃金為什麼可以支持貨幣匯率，這牽涉不同人士對黃金價值的定位問題。就目前而言，黃金應該是人類歷史上擁有貨幣價值時間最長的金屬。同時，由於儲量的稀缺性，導致多種原因使得黃金具備一種天然的「貨幣錨」（關於錨，可參考張五常及弗里德曼的相關描述）的屬性。因此，基於錨的屬性，囤金將讓盧布的匯率更具穩定性（宋鴻兵在貨幣戰爭2中建議中國囤金，差不多基於同等理由），並沒那麼容易被資本流出擊垮（當然，世易時移，如今黃金作為錨的作用已經大大降低了，但在戰爭期間，其作為錨的作用又會迅速增加）。

俄羅斯央行是在市場上拋售美元買入盧布，以此穩住盧布，但盧布的拋售太多，俄羅斯央行根本穩不住。而購入黃金其實就是俄羅斯央行也很清楚，他們根本沒實力真正穩住盧布，購入黃金讓本國黃金儲量為盧布背書，屬於組合拳中的一種。俄羅斯央行穩盧布還有一個很重要的手段就是加息，現在俄羅斯的基準利率已經達到10%以上了，高利率可以吸引留住外國資金，但事與願違，仍然不能阻擋盧布的貶值。