政府投資一般是怎麼退出的，和投資機構的退出有什麼不同？

01-21

謝謝邀請

我理解題主說的政府投資，應該說的是對初創企業的股權投資，這裡面大約分為兩種

一是政府創投引導基金。這類政府創投引導基金本身就是為了扶持創業設立的，往往覆蓋某一個開發區，或者某個園區。從面上看，用這類創投基金的錢，成本是很低的，因為它們本身並不求高回報，法律上是股權投資，實際上可以當成債來看，往往2-3年後可以被很低利息回購。恩，所以題主的問題的答案就在這裡了，就是後續有市場化融資進來後就回購退出了。

二是政府本身的錢。事實上政府是沒有錢的，因為政府不是公司，所以政府本身的錢，需要通過某個單位、國企（包括央企）的口子投出去。這類資金的退出，一事一議，原則上和市場化的股權投資沒有區別，上市後退出，或者發展過程中被其他投資者接盤。但實際上，也是優先考慮安全性，而不是回報，所以退出時候往往價格是比較低的，很多人想轉這個空子。

這兩類相比，肯定推薦第一類。對於第二類要謹慎，因為政府、事業單位、國企的錢進來，本身非常複雜，需要國有資產評估等一系列流程，而進來之後更複雜，這也不行，那也不簽，我見過太多企業被國資股東拖死的。

和政府和國企合作，要牢記一點，這些錢的決策者是官員（包括國企官員），而官員和我們職業投資人是不一樣的。賺了，官員並那麼不到太多獎金；虧了，那完了，成了仕途對手的把柄，國有資產流失是個大罪。所以官員肯定是選擇保守的，而不是追求收益率。官員要什麼？官員要的東西是政績，是領導賞識。這個東西你給得了，就合作；給不了，就不要和他們合作

政府投資跟機構投資的概念其實有差別，機構投資即典型的風險投資，退出渠道不再贅述。

而政府投資其實會分為很多種，我想題主問的問題應該表述為「有政府背景的投資」。

第一類可以理解為政府直接占股，一般會採用有形資產或無形資產，與某發起企業共同成立一個公司，這一類企業可以理解為「股東里有政府」。這一類企業政府股東在退出時會比一般股東更加麻煩，滯後，因為涉及國有資產流失，審批非常嚴格，通常還需要企業每年審計，等等。

第二類可以理解為有政府背景的投資機構，例如很多產業基金的投資。這一類基金在退出時並無不同，基本可以理解為市場化運作。

還有一類，也是對創業者比較有利的是政府引導基金投資，這一類的投資，雖然也是按照一定的估值投入一定比例的錢，但是退出要求往往非常寬鬆，通常是相當低息（3%左右）甚至無息，在3年內企業回購即可，雖然也占股份，但本質上不影響其他股東的權益，這一類投資通常投資額不大，但是對創業者來說最划算。

小兵一枚，歡迎大家指正

謝邀，最近實在忙成狗…連上知乎的時間都少了很多…

政府投資的退出與一般投資機構的退出其實沒有什麼本質的不同，唯一的一點區別就是退出順序的安排與對收益的要求。

一般來說，一般越是高級別的政府投資（比如國家級的，如財政部、科技部等）對基金的收益要求越不高。因為越高級別的政府投資他們投資宗旨主要是引導對某一區域、行業或某一類型企業的投資，高收益不是他們追求，甚至為了帶動對某一區域、行業或某一類型企業的投資，提高GP的積極性，政府甚投資至可以在收益分配上做劣後處理，比如等其他所有LP分配完之後再進行政府投資的分配。

反之，越是往下的政府層級（比如市、區政府的錢），對收益的要求反而會越高，但是越高級別的政府投資越難拿到，特別是國家級，完全是考慮機構各項指標的綜合考量，申請的周期也很長，費時費力。

理論上沒什麼不同，按照合同退出，不過要打報告，時間會久一點~

而且由於是政府的錢，所以市場化程度有限，譬如投資了5000w，一年後市值1億的，有人8000接手，普通投資者一般會賣，但政府基金要賣的話審計會很難過咯~

又或者現在價值8元/股，你打個報告上去，一星期後下來，呃，現在5元了，你賣是不賣？

政府基金一般都是國有企業出資成立的基金，當地的政府部門參股成立的基金。相對而言這些基金的初始基本都比一般的投資機構要大的多，在投資項目的選擇上，也比投資機構有更大的優勢。

機構投資的推出方式有很多種，比如IPO、股東回購、併購、清算等，一般機構投資者都是有對投資者一定收益的保障，因此風控就會把控的相對好一點，畢竟要對投資者負責。因此資金運作效率會更好，推出的時間有2+1、3+1、4+1等，一般都希望在短時間內得到投資回報。

而政府基金推出的周期可能會更長，投資標的也更穩健，收益率沒有那麼高的要求。成立基金可能是為了扶持某個產業而生的，也有社保基金這樣的機構投資者，不同監管要求，不一樣。

退出方式也是和機構差不多吧。對於政府基金這一塊不是特別了解。

很大不同。很典型的政府投資，更多投資，有一個退出贖回機制，比如幾年後，按照年化8%的利息回購就可以，對於好項目，是個撿便宜的機會

還有，政府的錢，應該有10%要計提全國社保？沒記錯的花

第四章　政府投資基金的終止和退出

　　第十七條　政府投資基金一般應當在存續期滿後終止。確需延長存續期限的，應當報經同級政府批准後，與其他出資方按章程約定的程序辦理。

　　第十八條　政府投資基金終止後，應當在出資人監督下組織清算，將政府出資額和歸屬政府的收益，按照財政國庫管理制度有關規定及時足額上繳國庫。

　　第十九條　政府投資基金中的政府出資部分一般應在投資基金存續期滿後退出，存續期未滿如達到預期目標，可通過股權回購機制等方式適時退出。

　　第二十條　財政部門應與其他出資人在投資基金章程中約定，有下述情況之一的，政府出資可無需其他出資人同意，選擇提前退出：

　　（一）投資基金方案確認後超過一年，未按規定程序和時間要求完成設立手續的；

　　（二）政府出資撥付投資基金賬戶一年以上，基金未開展投資業務的；

　　（三）基金投資領域和方向不符合政策目標的；

　　（四）基金未按章程約定投資的；

　　（五）其他不符合章程約定情形的。

　　第二十一條　政府出資從投資基金退出時，應當按照章程約定的條件退出；章程中沒有約定的，應聘請具備資質的資產評估機構對出資權益進行評估，作為確定投資基金退出價格的依據。

（麥策用戶 yaolie 觀點，版權歸原作者所有）

蟹邀

政府投資通常相對長期持有，但因為不是特別市場化運作，所以相對比較不可控。

以股權投資為例，退出時返還投資款並辦理工商稅務變更。有政府背景一般情況下，流程較繁瑣，等待周期較長。好處是穩定且要求收益不高或支持為主。

同股同權偶爾領導先走唄

謝邀

我上家工作資管公司就有政府控股，與普通投資機構沒有太多不同。

之前IPO之前融資有國家某產業基金的投資，跟普通投資機構也幾乎一樣。

唯一不同的是，普通投資機構面對困境都想儘力扭轉，盡量多拿回錢。。

政府的，早點清算早回家得了。。。。

瀉藥，不好意思，我沒有參加政府投資的經驗，無法給出正面的回答。