如何看待萬豪國際收購喜達屋？

01-21

萬豪宣布以$340M cash + $11.9B Stock收購喜達屋
之前一直瘋傳的凱悅沒有消息了，中資公司的收購還卡在國資委那裡，洲際也沒有反應。而且之前萬豪一直否認收購喜達屋的，結果是他閃電宣布收購喜達屋。對於之後的全球酒店業有何種影響？能否補強萬豪在國內非一線城市的布局？

謝邀，這兩天剛寫過一篇：

今夜你住在哪裡，你的積分還夠不夠？ - 萬豪併購喜達屋

早就有朋友要求我寫寫萬豪併購喜達屋的案子。其實從交易文件角度看，除了因為兩家設立地不同導致併購的架構安排稍微複雜一些及本文中將提到的一些交易動向之外，這案子沒什麼特別好說的。兼之我司的海外出差，一般都和高大上酒店離得很遠，類似於周星星在國產007中的麗晶大酒店吧（如下圖），所以一直沒寫(當然關於我司的酒店政策，有個King size的故事，有機會再說，有人懂的）。架不住有幾位朋友（你們怎麼對酒店這麼上心呢？）充滿熱情的一再問，這裡簡單說幾句：

第一，叔叔知道你們最關心啥，你們在兩家的會員積分計劃如何處理，估計是你們最關心的事情。（對於我司的廣大人員來說，沒有這樣的擔憂：-），Ritz-Carlton、St. Regis之類的，我們就看看，看看，看看）其實，人家都說了，合併後將成為世界第一大酒店企業，有超過100個國家，30個品牌、5500個酒店裡的110萬個房間供你們這些持有萬豪和SPG會員卡的土豪們挑選，還不夠臭屁的？！ 。至於現在，兩邊的獎勵計劃如何對接，還沒有具體的安排出來。話說，你們這些積分大戶沒有收到萬豪和喜大屋的郵件么？萬豪家的會員也真夠多的，全球5400萬，喜大屋也不少，2000多萬。

第二， 122億美元的交易，支付對價是股票（119億美元）+現金（3.4億美元），喜大屋股東持有的每股能在合併後的萬豪拿到0.92股加2美元現金。交易完成後，原有喜大屋的股東將持有合併後公司37%股份，萬豪原有股東持有63%。喜大屋的分時度假產業剝離所帶來的收益將由喜大屋原有股東享有，大概每股收益在7.8美元。

第三，交易帶來的好處。也是一些常規的吹牛，所謂每年帶來2億美元運營費用的節約、提升每股收益、增加競爭性、長期發展價值、更快的全球增長等等。

第四，值得一提的是，現在MAE條款中把「股東訴訟」作為一個排除項的也開始在交易文件中增多了。米國人喜歡訴訟在併購交易中體現尤其明顯，當然，大公司都有最好的律所做代理，能佔到便宜的股東訴訟很少。萬豪用的是Gibson,Dunn Crutcher LLP，美國最佳的律所之一，尤其訴訟利害；喜大屋用的是高逼格的Cravath, Swaine Moore LLP，Vault排名第二的律所。Cravath,Swaine Moore LLP逼格之高，你看看他家的自我介紹就知道：「At Cravath, we hire only the top students from the nation』s finest law schools, we train our associates through a rigorous rotation of practices, we elevate partners exclusively from within and we compensate partners in a lockstep system throughout their careers.」

第五， 雙方在接到更高報價的交易支付的分手費是4億美元。雙方對本交易的反壟斷審批看來都比較的放心，因此和反壟斷審批掛鉤的終止費提都沒提。預計2016年中完成交易，對獲得政府審批來說，兩家都很放鬆。

第六， 干酒店業的朋友，這兩家合併帶來有什麼影響，也可以發表下意見。對這兩家的僱員來說，暫時可能還不會有整合裁員的計劃，至於交易完成之後，資本主義嚰，一切皆有可能。

8G的說句，喜大屋的股票交易代碼HOT，真心不錯。對了，據不靠譜信息來源，交易成功之後，中文名將改為「萬達屋」。

總之，土豪們，這交易對你們影響不大，根本不用擔心今夜你住在哪裡，你的會員積分還夠不夠；對天天住萬豪和喜大屋旗下的Ritz-Carlton、St. Regis的高端商務人士影響不大，合併後的積分計劃應該會讓你們滿意的。對了，享受有優惠的Corporate Rates的朋友，好奇的問一句：Ritz-Carlton、St. Regis每晚最低能到How Much?

個人公號：uncleleslie

萬豪的酒店在亞太區覆蓋太差，在我國，全部集中在幾個大城市，一共80多家，光上海就 20家，三四線城市基本0覆蓋。（然後是北京11家，天津6家，（開發區1家），深圳4家，廣州 3家），

萬豪的絕大部分產業，全在美國國內，而喜達屋這邊，在中國，光是在籌建的項目就超過一百家，他們收了喜達屋也算是買了個未來，喜達屋要賣的傳言至少傳了一年了，萬豪買了還真是一個最合理的結果。

常客計劃方面，喜達屋賣身了以後，最好的情況是：萬豪和喜達屋的常客計劃都保留不變，然後能夠預訂和累積對方集團酒店的積分，也就是，SPG 能訂萬豪酒店（考慮到萬豪的產品線，不可能是全部萬豪），萬豪rewards 能訂喜達屋酒店。當然，最後這麼處理的可能性幾乎為零。。。幻想一下也是好的。

對於現有的常客們，如果要合併計劃，積分是不可能一比一兌換過去的，美國飛友們已經算過了，綜合來看，萬豪1分的價值大概是0.7美分，SPG的大概是2.1美分，所以除非1:3換過去，要不然我們這些SPG的就是虧。

Status的話，match起來倒是很簡單，兩家都是 25/50/75這麼算的。

中投：抬過

作為一名marriott 白 spg金來說這是非常好的一件事情，以後保級就沒有這麼痛苦了。期待他們的會員合併計劃和平台打通可以方便預定。

spg被marriott收購是最好的歸宿。第一成了全球第一大酒店集團。

但是我覺得spg旗下很多品牌和marriott非常重合。一合併更多了

還有spg的白金待遇比marroitt的好太多，不知道marriott會不會傷spg會員的心

正式收購完成要到明年中旬，對於旅客來講，SPG和MR合併會是極大的好事，正如麗思目前的模式。

萬豪的管理機制好好管理整治下喜來登… 喜來登的酒店服務簡直… 體驗了兩次spg金的待遇… 還是算了吧

真心覺得這會員都該退…

剛好我今年保級有問題。

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今年的SPG白金一定要保，MR金可以不用保了

第一張圖是喜達屋的公告，第二張圖是萬豪的公告，正文部分除了第二段有點區別，第一、三、四段幾乎就是完全一樣的啊......這讓人感覺怪怪的

同樣比較關心Rewards Program會發生什麼變化雖然現在SPG已經發了郵件說不會影響正常的預訂和積分但持有SPG住萬豪或者反過來是否積分之類的呢？

好像很便宜啊，122億美金就可以收購1200處產業了。

喜達屋是不是還有不少負債？