LBO中借債的到底是收購方還是被收購的標的？

01-21

這個債務借到的錢是，是收購方向標的公司原股東支付的對價啊，為什麼這裡債務的承擔者是標的公司呢？
槓桿收購 - MBA智庫百科

在剛剛接觸MA的時候很多人會有這個問題：

LBO完成後借款人（往往是SPV）的現金流來自標的現金流，也就是利潤分配。而財務管理課早就上過，企業分配利潤是雙重收費，標的賺錢的時候收一次，分配的時候再收一次。說好的稅盾呢！

發工資都想讓員工找發票抵扣，雙重徵稅還得了。現在很多企業都會把債務下沉掛嘴邊。債務下沉一般有兩種方式，一是吸收合併，一是合併納稅實體。對於境內併購，由於我國沒有合併納稅實體的做法，所以如果希望從子公司抽利潤只有高息股東貸款（上一級SPV要注意與標的國的稅務協定）和吸收合併了。目前境內企業的吸收合併對資產增值的稅務有特殊處理，有一定便利性。如果標的在境外，做吸收合併很可能會需要繳納資本增值的所得稅（當然好企業大概率會高溢價收購，商譽一般就能把資本增值覆蓋了，這個要另外討論），所以共同納稅實體就會是另一個選擇。當然，在一些國家一旦一個集團選擇合併納稅就不可撤銷，這也會帶來一些其他麻煩。

還是要具體項目具體討論。

這就是所謂背著抱著一邊沉。貸款是收購方借的，但是會變相轉嫁到標的。所謂抵稅也是通過合理的財務手段進行合理避稅，這和標的公司行業和公司財務情況有很大關係。你要是不明白就想想炒房就行了，邏輯是一樣的，只是不能避稅。

謝邀 @司空摘星

槓桿收購LBO：收購方廣泛採用槓桿舉債，

分期付款收購交易。

謹慎挑選收購對象和合理搭建融資結構對於交易的成敗至關緊要。

被收購對象的負債水平、現金流預期、發展潛力以及管理層的能力都是著重考慮的地方。

雙方都有可能舉債。我們現在做的一個案子就是賣方向買方舉債，但是還沒有披露，所以沒法說。等我有空可以提醒我專門寫一篇收購的槓桿利用。

LBO中，剛開始都是由收購方承債。在債務存續過程中，會有一個債務下沉的過程，將債務沉到標的公司層面，這時即是由標的公司承債，實現利息抵稅。

收購方！

槓桿收購」（Leveraged Buyout，即LBO）是企業兼并方式的一種。之所以稱之為槓桿，是因為這種收購的方式很特別：將要收購公司的新股東出的錢不是很多，但他們會讓被收購的公司大舉借債，之後拿這些借來的錢給老股東，將他們買斷。理論上來說，這是一種多贏的局面：老股東可以出售他們手中的股權套現，新股東因為用了債務，所以可以用低廉的價格買下一個公司，而借錢給新股東的銀行及債券購買者等則多了一個安全的投資項目。

太複雜，不懂！