上市失敗對公司意味著怎樣的結局？

01-20

最近在學習融資的相關知識，遇到一個問題，我沒找到答案，特此請各位高人指點一二，假設有下面這麼一個情景：
一個公司立志上市，但是在經過天使，經過A，B，C，D，E輪等多輪融資之後依然沒有成功上市，不過企業發展比較良好，年利潤能保證在百萬級。那這樣的企業在多次上市均失敗，並且不知道什麼時候才能上市成功的情況下。這企業的結局會是咋樣呢？而這公司的投資人又會如何對待這公司呢？

就我所了解的一個項目說一下，可能具有一定的局限性。

1、公司在吸收PE等機構如果整改的時候，是有與PE機構簽署協議，協議中規定了相關的退出途徑。

最好的情況當然是IPO成功，鎖定期滿2年內，PE機構自行根據IPO之前簽署的減持協議進行減持，現在證監會要求明確各股東減持的時間、數量、價格。這點很難做到，誰不想多賺點呢？所以一般情況是規定鎖定期滿兩年內根據市場情況，通過各種方式減持比例不超過100%。

最差的情況就是IPO沒有成功，那麼就看協議中是如何規定，JOE YE 說的對賭或者按照同期銀行貸款利率全部返還都是有可能的。因為要知道PE這種也是有投資的期限，一般是3-5年，如果無法上市（上市過程中一些企業是不進行分紅的，繼續將未分配利潤投入到經營中），也就無法返還基金投資者的投入。

2、題主所說的情況，應該是企業經營狀況良好，但是現階段根據證監會排隊的企業或者相關政策無法實現IPO。如果PE原意繼續持有（可能性不大）可以繼續持有並重新簽署協議書，如果PE機構一定要退出，就看當初的協議內容了。

強行退出勢必會給企業造成重大影響，因為付出去的都是真金白銀的現金。即使企業現在經營狀況良好，如果突然拿出上千萬的現金，對於一個年盈利僅百萬級的企業來說，還是負擔很大的。也許直接就會破產了。

3、當然，還有一種方式是登陸新三板。準備在主板IPO的企業，一般盡職調查或者企業規範都做的不錯了，登陸新三板很簡單，不到半年時間足以。但是新三板整體流動性不高，即使進入也不見得能退出。PE投資的企業若IPO成功，回報不是3-5倍的，新三板可能比較難以達到。

4、最後一種情況，我能想到的就是創始股東回購PE的股份，如果根據當期凈資產折算的話，溢價應該也不少了，就看創始股東能不能拿出這筆錢。

以上，謝謝。

IPO失敗之後，企業經營情況依舊良好的話，沒什麼大的不利影響。最怕的是多次衝擊上市之後，企業經營被拖下水。比如，本來財務的操作空間比較大，稅收負擔比較輕，但要上市該改要改，該補要補，一下子可能損失上千萬。。。如果企業實行股權激勵吸引高管，一旦上市預期減弱，可能造成較大規模的離職等。。

對於PE來說，上市前入股主要為了上市後可以翻倍出手。但如題主說的企業經過ABC等輪融資後上市未成功，對於那些知名PE來說，一般也不會選擇退出，一方面是初始投資一般額度較少，對整個PE來說影響並不大，哪怕是虧了也問題不大；另一方面，雖然PE選擇退出可以根據事前簽訂的對賭協議或其他協議回購股份或支付分紅

，但可以想想，是把錢拿回來再投一個未知的項目還是已經基本成熟，很大程度只是因為政策因素而不能IPO的項目划算？

投資先投人，同時企業在選擇PE時也要考慮PE的做事風格，會不會陪企業一同成長等。如果PE確實已經不看好企業了，除以上提到的方式外，很多都會採用轉讓股權給另外一家PE，這種方式對企業就基本沒什麼影響了。

爪機打字累，直接扔點乾貨算了，都是項目經驗，不知道有沒有別的出路。

百萬級別國內目前無法上市，當然百萬美元可以，三板不算。

國內目前也沒有天使，一般投資前都有對賭。

如果折騰了之後還沒有上，那好多風投都紛紛退出了。

企業一般按同期銀行利率連本帶利還給風投，也有可能高很多，這對企業傷害太大，因為還出去的都是真金白銀，再遇上流動性緊縮，很可能出現資金流斷裂。

如果企業以前財務數據作假，那還有稅收那塊的壓力，基本就沒什麼好乾的了。

如果企業資質好，運氣也不錯，也可以繼續找其他風投接盤，不過這需要以繼續上市為條件。

如果老闆也不想幹了，好多都直接賣掉，或者在賣途中，前段時間收購市場很火，很多就這個原因。

重要的因素不是年利潤百萬。

而是收入和年利潤是否在增長，增長率是多少。

1.如果一個公司從開始就把上市作為目標，不如說就是想創始人快速套現，那這種公司創始人都沒有想著怎麼做久做好，又怎麼可能真的會上市呢，頂多是站在風口的豬罷了

2.經過無比多輪投資，還要才保住年利潤100萬的公司就想著馬上上市，讓年收入100萬的個人真的是很無語。年利潤100萬，你不想著怎麼做到年利潤1000萬一個億，就想著上市然後融了錢走人，唉。。。

員工可以跳槽。老闆只能跳樓。

評論里有朋友關心這公司到底上沒上市。沒有，黃了。債務重組，老闆失蹤，可能是被某高利貸軟禁了。公司之前還搞了個P2P平台用來圈錢自融，垮了。老闆要抓起來就是個非法集資，等著判刑吧。

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現在看回問題，年利潤保持在百萬級別的企業啊，在北上深連個小公寓都買不著呢。

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企業好的話，上市不成，還可以過幾年或者換個市場再試試上市啊。

不濟一點的話，PE們也可以通過併購或者對賭退出啊。

但是這些都不重要，我講一個前段時間跟過的企業。

該客戶三年前開始籌划上市，現在輔導期即將結束，不知算是走運還是倒霉，前面碰上IPO停擺人心惶惶，現在又碰上房地產拐點。公司的盈利前景不錯，最近三年為了滿足上市條件拚命擴張，但是現金流也必然地吃緊了。

為此，老闆捉急啊。各種找民間借貸，用個人名義或者關聯企業的名義去借錢，再左倒右倒把錢弄到公司里去。現在公司總資產十個億左右，負債率超過70%，老闆背著的民間借貸5個億左右，每年光還利息就得一個億。當然擬上市公司的財報是乾乾淨淨連暗保都沒有的。

這要是上不了市，你說怎麼辦呢？

如果你覺得這是結局，那麼這就是結局，如果你覺得這只是開始，那麼...

1、根據投資協議或其補充協議中的相關條款，確定啟動對賭或回購條款的要件，若為Pe基本會明確約定上市期限、投資期內的利潤增長率或直接約定投資期間的利潤值，當然根據行業的不同特性也會做其他的對賭約定。

2、若貴公司目前為百萬級利潤，且非為興新或互聯網企業，近期內上市的可能性較低（雖然創業板取消了最低利潤限制）。

3、若無法按照投資協議，在約定期間內完成上市目標，則會重新啟動談判；若談判失敗將啟動回購。若拒絕回購，則可能引發訴訟。

4、但若貴公司本身維持不錯業績，投資人可能會提出併購計劃。

額，我們公司也是，都好幾次了，還是上市不了。聽說再不行就借殼了

利潤百萬上市？那不等著被退市嗎？先做大吧

必須能退出，投資人做的一切就是為了退出賺錢，那麼不管是上市退，還是企業創始人或管理層回購，還是根據協議還款，還是找人接盤，還是強行變賣，總之要退出。只不過大家會權衡哪種方式退出賺錢多。

簽署協議的時候都有約定的，就按照約定實施就可以了，有創始人回購的，也有拿股份抵押的。當然如果企業發展良好，可以繼續引進新的PE啊，之前老的PE就可以轉讓股份推出了

上市失敗如果企業本身底子比較好那之前包裝相對不多那主要壓力集中在投資撤出上同樣如果你底子好當初談投資的條件必定比較有利那joe說的利息問題就不存在了（當然你的律所比較坑不算）那撤資的影響就沒有那麼大了股權轉手，轉投新三板都是比較好的出路但萬一人家投資看不上那點收益強行撤資止損那企業必定是九死一生了

這個上市就像跳懸崖你底子好你就跳過去了IPO成功皆大歡喜你跳不過去你底子相對好的能抓住個小樹啥的那有人接手總能撐過去。底子就不好跳一半前後不著那就萬劫不復了

樓主你這是在開玩笑了吧，年利潤只有百萬嗎，你不會是少些了個零吧！

打個比方，一般來說你上個創業板或中小板，公司把自己的股本折成3000萬股，首發1000萬股。在這種情況下你的利潤如果達不到千萬級那是什麼概念你明不明白？那就是說你的每股收益只有幾毛錢你知不知道啊(好吧，我承認是幾分錢)。幾分錢的每股收益在創業板首發那就是絕對的垃圾啊，你說你怎麼上！就是上三板我看那些公司每股收益都是折1元以上啊，你這個利潤太低了實在是上不上啊。