平庸的投資人和優秀的投資人差在哪兒？

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如題，想聽聽資深人士的見解（一級市場或二級市場的大咖請多多指教！！）

一級市場和二級市場的交易頻度和信息獲取完全沒有可比性，所以並沒有太大的共性。而一級市場分個人和機構，二級市場分散戶和大戶，各自區別也很大。但最基本的來說，對情緒的駕馭是區分外行和內行的起始。影響人行為的負面情緒很多，後悔、自負等，不過相比起來，二級市場更多遇到的是恐懼和貪婪。有太多投資」機會」，在你深入思考後，會發現其實參雜的只是讓人難以掙脫的情緒陷阱。

首先需要區分的是投資和投機，這是我們一個合伙人經常說的。投資和投機都能賺錢，但你只能選擇一種方式。

買彩票的人，也會仔細搜集開獎號碼的資料，分析數字出現頻率、號碼出現趨勢與中獎號碼的關聯，如果沒中，就繼續沿用或修正自己的選號策略。每天開盤，殺短線的散戶都緊盯著屏幕，從未漏掉任何轉折變化。他讀遍財報，細心觀看市場動向與信號，每天回家之後看大師解盤，上雪球吸收他人見解，甚至組織投資研習，與同好們交流切磋……

也許，金融市場投機與賭徒不同的是，參與的市場可能有正報酬。但市場絕不會因為有越多人研究它，報酬就越高。努力研究市場，絕不會讓每個人都高過平均。投機人能期待的，就是市場報酬扣掉其參與費用後所餘零頭。參與市場不是零和遊戲，但試圖超越市場，是零和遊戲。

但老天最大，善人不一定善報。投機成功也不代表高明。大多數的人從投機與賭博中得到的都是失望。至於利用貨幣市場的漏洞、內部信息、人脈網路等資源進行投機操作的人，已經不僅僅是在投機，而是一種高明的作弊，這不是買彩票的流浪漢有能力做到的。

那既然投資不是投機，那投資是什麼？投資並不是為了跟別人比回報高低。投資是為了達成自己的目標，在可承擔的風險內做出合理的選擇，無論在幾級市場。

拿個人來說，很快要拿來買房的錢，放在定存或者餘額寶里，完全正確。就算事後看，假如這筆錢放進股市可以賺更多，定存仍是對的，因為它幫你達成目標。股市會不會賺，當時屬於未知。同樣，作為早期風投，在你看不懂一家公司但需要資金又非常多的情況下，依然應該把錢投給另一個你很熟悉的領域中你確信更有upside、融資額更少的公司當中，因為你的資金池有限，過大的投資額和all-in一樣成為了賭博。

我之前說過多次，人們總喜歡將成績歸因於技巧，因為這會讓事情簡單許多。對擁有成績的人來說，他自然也可以直接將成功歸因於自己的努力。因為他眼光准，所以XX發展得這麼好。「因為，所以」，讓他的成功有跡可尋，等於是再正面肯定一次自己對投資所付出的努力。剛獲得一些成功的年輕投資人，也最喜歡提供各種正面資料來加強自己行為正確性。其中最常用的一個方法，就是褒揚拿得出成績的同路人。相互標榜，不問其他。

成為有判斷能力的投資人，最基本的要求就要能區分運氣和能力。很多好成績只是運氣的曇花一現，尤其在二級市場。Elaine Garzarelli成功」預測」了黑色星期一，自己的基金後來卻差到要清算。很多看上去有理性的人進了二級投資，就開始完全用結果來評論策略。相比起來，一級市場的人至少依賴能力遠高於運氣，不會太沖昏人的頭腦。

比如，類似我們這種天使為主的早期投資機構，每個機構都有自己的投資策略，甚至每一個體都有投資風格上的差異。每個策略都無法覆蓋到所有好項目，但這一策略之所以採行，是因為從一開始，在基本邏輯上，它就是一個正確的策略。它可能帶來的是」並非最佳」的結果。就像花了保費支出，沒拿到理賠一樣。但我們不會因為這樣的結果，就放棄這個投資方法。

過了三年之後，有人會說，看，某某都上市了，你們當初真沒眼光。

如果是二級市場，則是——看，XX基金激進的操作模式遠勝你們指數化的投資模式啊。

他不願意說的是——另外一千家創業公司倒在了路上，另外一千隻基金績效落後於指數投資。沒有人可以事先知道哪家公司、哪只股票才是最佳表現。你的策略可能沒有讓你選到那一兩個最佳表現的標的，但也讓你避開成百上千業績難看的投資經理所做出的錯誤選擇。

合理的做法是選用一開始就正確的策略——不論結果怎樣，在邏輯上都正確的策略。因為它從最根本就是正確的，你才有執行的信心與堅持的勇氣。相較之下，不少號稱不斷修正投資策略的人，表面上看起來努力認真，但其實是混淆了策略與結果，只是隨波逐流地被結果牽著鼻子走。

堅持自己策略的難度超出大多數人的想像。很多時候，我們以為自己是理性的做投資決定，事實上是合理化自己的情緒反應罷了。當我們發現原先可以做的更好，損失是因為自己的舉動而造成的，懊悔在所難免。

懊悔，從古代遺傳到現代，有著生存上的意義，但在現代成為了許多人無法逃脫的魔咒。並且，當初預期越高，當結果不如預期時，後悔就越嚴重。

當一個投資經理選擇投資一家公司或者買進自認為會賺錢的標的股之後，很遺憾，表現往往不如預期。原以為會賺錢的興奮期待落空後，取而代之的是深深的後悔。而下一步呢？他會開始害怕自己陷入第二次的後悔。為了躲避這個心理懲罰，二級市場者，選擇留住這個標的；一級市場者，反覆研究這次選擇帶來的教訓，在未來的判斷中更加猶豫。

表面上，他們以為自己有更理性的想法，其實只是為了驅散負面的情緒。

但既然後悔與預期相關，那麼當你對投資有正確的預期時，就不容易落入後悔的境地。比如你預期股票不一定會賺，那麼等到真的下跌了，你就沒什麼好後悔的，甚至有勇氣的投資人會把握下跌的機會多買一些。比如你預期初創公司的發展總是有高有低，你就會堅持認可你所認可的創業團隊，不斷支持他們，即便最終失敗了，過程中所有的經驗都可以用來幫助其他的創業公司。

擺脫情緒對人的控制，很難光靠歷練和修養就能克服，根本的解決之道其實依然是重複一萬遍的老話——重視過程而不是結果。

財經作家Jason Zweig將人的行為分為三個類別：Having, Doing, Being（擁有、從事、成為）。

擁有，是快樂回報最低的行為，卻被很多人當成追求快樂的唯一法門。

做了什麼事、你是怎樣的一個人，才是真正令人快樂與滿足的活動。投資金錢之外，更要好好的投資人生中的每分每刻，獲取有意義、有快樂的人生軌跡。

這才是真正的投資回報。

不邀自來，首先，很抱歉的是，我不是一個咖，更不是一個大咖，但是有幸能自己嘗試著做一些小型的天使投資，更有幸能接觸到一些優秀的風險投資人。說幾點個人看法：

平庸的投資人追喜歡追逐熱點，優秀的投資人則喜歡創造熱點。

平庸的投資人喜歡關注政策，優秀的投資人則喜歡關注趨勢。

平庸的投資人喜歡考慮盈利，優秀的投資人則更喜歡考慮風險。

平庸的投資人喜歡ALL IN，優秀的投資人則更喜歡加註和棄牌。

平庸的投資人喜歡關注別的投資人，優秀的投資人則更喜歡關注有潛質的創業者。

平庸的投資人喜歡關注自己的收益，優秀的投資人則更關心自己能否從創業者身上學到東西。

平庸的投資人喜歡看報表，優秀的投資人則更喜歡跟團隊交流。

平庸的投資人喜歡了解公司做了什麼，優秀的投資人則更關心公司將要做什麼。

平庸的投資人喜歡投成功者，優秀的投資人則更喜歡投失敗者。

平庸的投資人喜歡打斷融資者，優秀的投資人則更喜歡被融資者打斷。

平庸的投資人喜歡把投資當成僱傭，優秀的投資人則喜歡把投資當成創業。

平庸的投資人往往是在企業走下坡路時選擇退出，

優秀的投資人卻一般是在企業最成功的時候退出。

平庸的投資人喜歡把融資對象其他投資人當成競爭對手，

優秀的投資人則更喜歡把融資對象其他的投資人當成兄弟姐妹。

遇到重大的困難時

平庸的投資人想的是怎麼樣度過難關，然後想是不是該退出了。

優秀的投資人會先把想辦法幫團隊度過難關，然後想的是怎麼樣避免再出現這種情況。

最後一條很俗，但是是至關重要：平庸的投資者投的是項目，優秀的投資者投的是人。

如果非要問平庸的投資者差在哪，我只能說，平庸的投資者往往只是把投資當做事業，而優秀的投資者則是把投資當做生活。

不人云亦云不跟風

優秀的投資人先考慮風險，平庸投資人先考慮能盈利多少。

優秀的投資人分批投入資金，平庸投資人一次性投入。

優秀的投資人有自己的系統，平庸投資人憑感覺。

優秀的投資人堅持紀律，錯了也對。平庸的投資人隨意更改，對了也錯。

平庸的投資人是自己去找項目，優秀的投資人是憑藉個人品牌，讓頂級項目找上門。

投資人就像離過婚的女人，因為他已經跟很多創業者合作過，有過很多失敗的經歷之後，你再跟她談感情是很難的，但創業者面對投資人時，就像面對一個離過多次婚的女人，基本上可以用麻木不仁來形容。但優秀的投資人，對待每個新項目都能有初戀的感覺和態度，這實在是很難，中間到底發生了什麼事情，沒有人知道，哈哈。

話說最近VC狗天使狗們互相見面的招呼語已從「你投了啥項目」變成「你還投項目嗎」儼然一副世風日下大難臨頭大家可以趁早洗洗睡了的架勢。作為一隻埋頭嗅了5年，投了幾十個項目的天使狗，被一遍遍資本寒冬的口水洗刷後，在一個北京深秋的夜晚，宇宙中心五道口PPG旁的煎餅攤邊，竟然有一瞬間考慮以後是否不該和操著山東大蔥口音的老闆玩「我說雞蛋你說要，雞蛋雞蛋雞蛋，要要要」的遊戲了。反正放幾個雞蛋味兒都差不多，資本寒冬嘛，節約點節約點 … 可是尼瑪這怎麼就突然從資本寒冬變成經濟蕭條了呢，抬頭望眼四周，PPG仍然擠滿了各種膚色的妞兒和伙兒，長腿歐巴的烤肉店仍然魚龍而出打著泡菜味兒飽嗝的男女，橋咖啡里仍然能聽到隔壁蹲坑的人在電話A輪融資 … 天使狗不禁仰天深吸了一口PM2.5 400＋的空氣，在熟悉的煤焦味兒中，大吼一聲：老闆，加3個蛋！

坐在雕光門口的樓梯上一邊啃煎餅一邊刷朋友圈，看著煎餅攤老闆忙碌的身影，突然好奇他的朋友圈會是啥樣的。微信提供了眾多功能讓人去屏蔽，刪除，拉黑不願意看到的人和信息，久而久之每個人就趨向於活在自己創造的信息流里，而且堅信這就是真實的世界 (楚門的世界啊)。於是小群體自high開始了，豬飛的時候大家哇哇抬頭贊豬，豬摔的時候大家嘖嘖低頭踩豬，朋友圈的風吹啊吹，硬生生吹出個萬物肅蕭范兒。

街對面傳奇的棗糕店不分冬暖夏涼白天黑夜永遠排著隊，吞下最後一口煎餅意淫著棗糕店咋不拿點錢規模化一下，多開幾個分店做配送中轉，或者租個中央廚房然後上百度餓了嗎美團外賣起量，然後做個中國式糕點消費品牌 … 卧槽打住！… 做多了風投狗，到哪兒都想給錢，到哪兒都覺得做公司融錢天經地義。趕腳從這個互聯網狗和風投狗共埋的圈套里，「To VC"之花開得嬌艷。不按部就班天使A輪B輪C輪融資的公司被認定為奇葩，不想拿錢的創始人被認定為格局不夠，不用VC錢補貼用戶純用利潤滾規模的被認定為做不大，不受到VC狗認同就是錯的商業模式得立馬轉方向 … 話說風投狗的前世前世前世還是小狗仔的時候，實體經濟的地球也沒停止過轉動的嘛，話說風投狗們如果能根據總結過往經驗而預測未來，也不會有黑天鵝了嘛。

吃完煎餅，屏蔽了幾個人，提了袋兒棗糕，上樓

一個能區分什麼是資產什麼是負債，一個不能區分什麼是資產什麼是負債，

一個有財商，一個沒有財商，

在期貨市場有句話，拿得住多單的可能很優秀，拿得住空單的那肯定是優秀的。這裡面包涵很多，經歷過會有切身體會，我頸椎不舒服，就不多打字了。

平庸的投資人只有錢。優秀的投資人除了錢還有價值信息。

平庸的投資人活在台前，天天需要曝光

優秀的投資人躲在鏡頭後，被曝光的時候，世人才知道阿瑪尼那麼難看。

話少和話多

思路。

附贈：

如何變為優秀的投資人？

多看，多學，多想，多投，多交流。

多多益善～

短期看，很多就是運氣差別嘛。比如大牛市裡大媽都能變股神，大熊市或者「大平靜」市裡股神也很平庸。但是長期表現不俗的，有些還是有獨門絕活的，估計就是各種聰明吧

我來說說我的理解，附帶一個例子

現在的時間是2014年12月15日13:47:42，原本我寫了一個關於今天悉尼咖啡廳挾持人質的例子。但想來想去遠沒有債王的故事精彩，那麼好吧，貼出債王的股市與大家分享，另附一句，我認為對待事件的第一反應是判斷投資人是否優秀的重要標準。

對於全球債券交易員而言，那個周五本應是又一個平淡尋常的一天，直到終端上突然出現的一條消息改變了一切---「William H. Gross加盟Janus Capital。」
最初的反應是疑惑，多位基金經理和交易員們互相打聽這條消息是不是在說Pimco那位聯合創始人，對於華爾街上絕大多數人而言，那個人的名字就叫Bill Gross。
DRW Trading的資深分析師Lou Brien向路透表示：「（人們）都在問，他就是那個William H. Gross嗎？」
事實的確如此，70歲的投資傳奇竟然從自己40年前親手創立的資產規模高達2萬億美元的全球最大債基離職了！
市場迅速被引爆了，債券交易員們都跳起來了。許多人說自己的第一反應是搞清楚Pimco的旗艦基金Total Return Fund的最大持倉是什麼。
隨後，由於預期該基金會遭遇大規模贖回，交易員們開始拋售一切他們相信是該基金重倉的品種，包括美國國債、通脹連接債券（TIPS）以及垃圾債。Pimco的客戶們立刻開始贖回資產，投向Pimco的競爭對手，比如TCW, DoubleLine Capital, BlackRock Inc and Western Asset Management Co.最終，包含周五那天，Pimco在整個九月遭遇了高達230億美元的資金外流。
Brien說道：「人們爭相想要搞清楚Pimco的倉位，竭力想要搶在其清盤之前。」
路透描述了當天的情形:

格羅斯離職的消息出現在美東時間上午8點28分。由於Pimco重倉美債，在之後的幾分鐘里，CBOT的美國十年期債券期貨交易量翻了四倍。超過20萬份合約在當日8點35分到9點期間易手，美債價格下挫，收益率攀升。
基準利率美國十年期國債收益率從2.50攀升至2.55。投資者們也在拋售TIPS，而垃圾債的風險溢價也全線走高。歐洲美元合約的收益率曲線出現扁平化。
周五Pimco的德國母公司安聯重挫6%，而格羅斯的新東家Janus Capital Group股價飆升43%。
一線的交易員們感受到了市場的恐慌。一位交易員表示：「我感到了市場開始防守，這是艱難的一天。」
許多Pimco的競爭對手出現了大量資金流入。新債王Jeffrey Gundlach表示其DoubleLine Capital在周五當天出現了4億到5億美元的凈流入。

運氣

心態。

引用大咖書里的一句話吧。市場就像一隻鐘擺，永遠在短命的樂觀和不合理的悲觀之間擺動。優秀的投資者則是現實主義者，他們向樂觀主義者賣出，並從悲觀主義者手中買進。

股權投資中僅說TMT，回報過100倍的大咖項目多半兩個因素決定，一timing，二運氣。

只是現實的殘酷讓很多人不願承認。

知道自己是不是個優秀的投資人