環保行業目前是否已經出現了滿足併購的條件？

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感覺目前環保行業經過大規模撒網式的投資之後是否已經會進入到併購整合的階段，進入這個階段的時間點以及變化趨勢該怎麼去判定呢？

環保從設備拉動進入到工程拉動，到今天的資本拉動也有很多年的歷史了。

當然具備滿足併購的條件了。而且各種併購如雨後春筍正在如火如荼的進行中。

工作相關~~~怒答之

問題一：近年來環保產業併購趨勢如何？

答：

看圖可知：

2010年之前，環保產業的併購案在案例數和交易金額處於平穩波動的狀態；

2011~2012年案例數目有所上升，但總金額並未上升。原因有兩方面：一方面，年份越近，就越有可能被統計到，所以會出現案例數增多。另一方面，集中出現小額交易（原因待分析）。

2012以後，交易數目和交易金額大量增加，原因和2013年環保產業的景氣情形相關。

問題二：併購交易出現何種特點？

答：

以橫向併購為主；

從近兩年的併購類型可以看出，環保產業的併購還是以行業內的橫向擴張為主，其比例佔一半左右。產業鏈延伸的縱向併購和跨行業的多元併購數量相當。可見通過整合同類型的行業資源，擴大經營規模還是環保產業併購市場內最為主流的需求。這也從側面體現出，我國環保行業的產業集中度還不高，還需往資源集中的方向發展。

2.環保企業更多的為其他行業企業所整合的對象

從跨越環保行業和其他行業的統計中可以發現，傳統工業企業對於環保企業無論是在併購數目上，還是金額上都顯得比環保企業的對外擴張更加積極。最熱衷通過併購進入環保行業的是能源企業，其次為重工、化工和基建企業。這類企業主要需求可概括為尋求新的增長點、謀求業務轉型以及提升自身的環境績效。而環保企業在其他行業的擴張的選擇就顯得更加多樣化，在各色的需求下，收購目標主要包括：機電、能源、化工、諮詢、設計以及融資領域的公司等。

3.地域分析

根據近年來發生的約環保相關併購案例「併購方」和「被購方」的地域分布統計：環保產業較為發達的北京、江蘇、浙江、廣東四地的併購事件最為為活躍。其中，北京較為突出地呈現出「外向型」的併購特徵，而廣東、江蘇、上海等其它發達地區的環保企業則呈現出購入和賣出相當的平衡狀態。至於欠發達省份，其環保相關企業在併購市場中多為被兼并整合的一方。

4.跨國併購

從數據可以發現，環保產業的跨國併購於2012年才開始興起。該年的交易共有5例，且絕大部分為外資企業收購本土企業。而13年交易數目變為了8個，但皆為我國本土的環保企業在境外進行的併購。所涉及的國家包括印度、瑞士、美國、瑞典、紐西蘭和荷蘭。交易金額也令人驚訝的達到了97.3億元。

綜合來看，越來越多的由本土企業主導的跨境收購是我國環保產業快速成長的體現，眾多發展狀況良好的國內環保企業通過「引進來」，吸收、引入國際先進的技術、人才或者資產，使企業的綜合競爭力得到提升。但是，也需注意的是，這些案例也同樣體現出，我國的環保企業還未能真正達到「走出去」，也即在國際市場完成布局，在國際環保產業市場中佔有一席之地，與國際環保巨頭同台競爭。在這方面，或許還需環保從業者再接再厲。

問題三：未來環保產業併購將如何發展

伴隨著產業的發展，未來環保企業內生性的併購方向將主要有三類。其一是實力雄厚的平台型企業將繼續依靠併購做大做強。這類趨勢將主要存在於環保產業中相對較為成熟水務和固廢領域，這類併購將使這些領域的市場競爭格局趨於明晰和穩定。二是區域性的企業通過併購向全國性企業轉變。目前有實力布局全國的環保企業大多位於發達省份的一線城市。然而，還存在著相當數量的在某一地域耕耘多年，具有不俗實力的企業。對這類公司來說，直接併購當地業務相似的企業或許是進入新的地域，避免水土不服的最好方式。第三個方向是業務單一的環保企業藉助併購，使自身業務多元化，綜合化。這是最豐富多彩，給人想像空間的一個方向，因為這類併購看重的不只是資金實力和規模擴張，而更加看重的是企業和企業之間發生的化學反應。這類併購或將催生出一系列環境綜合服務企業。

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以上。

從現在2015年這個時間點來看這個問題，就應該很明確了。「轉型」和「升級」是我國新時期經濟和產業結構調整的工作方向。在此背景之下，對公司，尤其是對那些處在成長空間有限的行業的大公司而言，通過併購、投資等方式在新興行業進行布局以創造新的成長點、盈利點或與現有業務起到協同作用以獲得二次增長，是眾多企業管理者心之所念。

從近期的併購趨勢來看，環保公司的確受到期待轉型的上市公司的熱捧。2015上半年，此類併購交易就已發生多起，如：葛洲壩4.7億元收購凱丹水務75%股權；賽特集團收購江蘇晨力環保；上風實業17億元收購環境監測領域的宇星科技；南方泵業17.9億元收購江蘇金山環保；奧克化學收購東碩環保；雙良節能收購商達環保等。

併購收益評價

併購案例如下表所示。

可以看出，此類案例的買方多為機械設備、工業產品的製造商。而併購標的，都處於環保行業中比較被業界公認的成長性較好的垃圾焚燒、工業水處理等細分領域。

從交易規模上看，此類併購買方控股的目的明確，收購股權的規模都在50%以上。而在溢價方面，各案例差別較大，從0倍到近6倍溢價不等。

在國家政策，資金技術都到位的情況下，併購的環保企業也正在越來越多。若要實現好的併購績效，首先需選對優質標的。併購後公司盈利效果不理想的情況出現概率也很高。其次，大手筆交易一般收效較好（當然這也一定與大額交易中買方表現得更加謹慎相關），實質性的業務轉型所能獲得的收益要明顯高於玩票性質的收購。

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近年來，隨著中國經濟的快速增長、人們環保意識的增強和環境保護工作力度的加大，中國環保產業取得了較大的發展。在國家和各級政府不斷加大重視並持續增加收入，以及伴隨著工業發展產生的大量市場需求等方面因素的作用下，中國城市環保行業始終保持較快增長。據不完全統計和測算，截至2014年4月，我國環保從業單位23萬餘家，從業人員193萬餘人，年產值已超過3萬億元。2013年1-12月，我國環境保護專用設備製造業實現產品銷售收入約2093.2億元，同比增長21%左右；廢棄資源綜合利用業實現產品銷售收入為3340.04億元，較2012年同期增長15.76%；污水處理及再生利用行業實現產品銷售收入297.72億元，同比增長25.81%。

據前瞻產業研究院發布的《中國城市環保行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示：從行業產值佔GDP的比重來看，2004年以來我國城市環保行業產值的比重基本保持在2.8%左右。預計到2015年，環保產業產值將達到3萬億元，佔GDP的比重將達到7%-8%。

就區域結構而言，中國的城市環保行業主要集中在東部沿海、沿長江以及中部經濟較發達的地區。其中，江蘇、浙江、廣東、山東4省環保產業年收入總額均達500億元以上；遼寧、上海、福建、河南等15省環境產業年收入總額均達100-500億元。

自2014年起，我國經濟發展進入"新常態"，經濟發展開始轉型，各個行業開始改革升級，經濟轉型需要發展環保產業。我國經濟發展已經進入工業化中後期，傳統高能耗、高污染的生產模式已經不能適應可持續發展的要求，節能減排是我國經濟發展的必然選擇，也是環保行業發展的原始驅動力。

環保財政撥款比例還是相對低，重視度雖然有所提升，但是肯定還是不夠，企業沒有環保意識（囚徒困境，誰環保誰成本高誰死），併購本來就是非常藝術的事，國內回報率不高，所以爆發的話短期內應該還看不到。

併購一直都在進行，關鍵是目前上市處於低谷期，併購並不是太活躍，再者環保行業回報率偏低，資本在中國還是能找到回報率較高的行業，資本市場對環保的關注度不高，什麼朝陽產業國家重視只是噱頭罷了。

謝謝邀請。我也期待這個問題的真知灼見，跟你並列站好，靜待精彩回答。