中國家庭部門槓桿增加意味著政府的「去槓桿」實際上失敗了嗎？

01-16

今天看到這個新聞中國家庭部門加槓桿：先是房貸激增，現在是消費貸款爆棚 - 華爾街見聞，個人感覺看起來是消費貸增加，實際上應該是被用作首付貸款了。這是否意味著如文章所說實際上這一輪「去槓桿」只是槓桿再分配？

地方政府債務在今年初是17.18萬億（財務部數據），兩年前這一數據是30.28萬億（社科院數據）。

中國政府存款最新餘額是30.8萬億，而在2016年初，只有24萬億。

你說政府去槓桿成功了沒？

我國實體經濟部門的整體槓桿率已超過達到260%，僅次於日本和歐元區經濟體。

政府和居民部門持續「加槓桿」，非金融企業部門，實際上是處於相對「去槓桿」進程。企業部門去槓桿，政府、居民部門加槓桿。

考慮政府部門債務，得分解為中央和地方政府兩個部分來考慮，目前全國政府債務佔GDP比重為接近60%。按照傳統的負債率60%的國際警戒線來說，我國政府部門槓桿率已然偏高。

居民部門的債務構成單一，只有貸款。98-03年快速上升，03-08年相對平緩，2008年金融危機之後我國居民部門槓桿率再次迅速攀升。這與居民部門的債務結構緊密相關，住房抵押貸款作為居民消費貸款中最重要的組成部分，隨著98年住房改革其規模迅速擴大，而2008年房地產市場的繁榮再次加速了其規模的擴大。

目前的形式其實是政府去槓桿，政府的負債率較高，而居民先前的儲蓄意願較低，加上信貸的結構的單一，現在在房地產的帶動下，居民的槓桿率不斷高升。

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去的是地方政府和國企的債，居民加槓桿。套路很對啊，很成功呀！祖國大地一片繁榮！

政府去槓桿的大背景是:

1.地方政府負債嚴重，槓桿率高

2.企業槓桿率高，宏觀經濟不景氣

3.居民儲蓄比高，槓桿率低

所謂的去槓桿，是為了去前兩部分的負債，以避免出現大規模債務違約、銀行壞賬增多、大量擠兌取現、從而一發不可收拾的系統性風險。

從一開始就沒想著去居民的槓桿，反而是希望大家少儲蓄、多消費，進而拉動需求

要看去槓桿的目的咯，去槓桿是為了防範系統性風險，系統性風險主要是開發商和地方政府的負債，開發商和地方政府的負債轉移到居民頭上後實際是降低了系統性風險的，因為個人沒法破產，負債還敢不還？

藏負於民才對嘛～

去槓桿是去政府和地方債槓桿。並沒有說去家庭槓桿。。。

這只是印證著一句話：信心比黃金更重要。

槓桿的前提是有這麼多貨幣供應。現在貨幣供應增速是20年來最低的，市場比較缺錢，大家應該感到錢緊了，所以無所謂失敗，總的槓桿下降肯定是趨勢。

槓桿從來不會消失，只會轉移

寡人沒錢花了，爾等屁民速速進貢些......