羅永浩的股份為什麼稀釋的這麼多？

01-16

看迅游的公告迅游科技(300467)個股公告正文從56.36%下降到 28.46%
是因為對賭還是？

根據迅游和全國企業信用信息公示系統顯示，鎚子科技（北京）有限公司這次的股權變更後，牌面上羅永浩的持股比例下降到28.46%，但是實際上是為落實ESOP做準備。

股權變更後，股東從16個增加到50個，雖然查不到變更後各股東的持股比例，但是還是可以看出有16家新增股東的公司名字高度相似，都是北京明匠**投資管理合夥企業（有限合夥）。再利用全國企業信用信息公示系統查詢到相應公司的股東，可以發現這些有限合夥企業都是由羅永浩和應超控股。雖然查不到北京明匠**投資管理合夥企業（有限合夥）的股東持股比例，但有理由相信，羅永浩對這些公司擁有控制權。

在這次股東變更後，我認為羅永浩的投票權至少包括28.46%加上16家合夥企業占鎚子科技的股權份額，羅永浩依然擁有對鎚子可以的控制權。這種設置既能保證員工利益，也能避免員工離職，造成日後公司上市時股權結構的直接變更，減少了管理成本，同時ESOP的投票權還能集中在羅永浩身上，可以確保創始人的控制力。

附：鎚子科技（北京）有限公司股權變更後的股東列表。

其中灰色部分為變更前、後不變的有股東，藍色部分為本次變更新增的股東。

參考資料：

1. 全國企業信用信息公示系統

2. 迅游科技(300467)個股公告正文

根據公告的內容，此次投資前，鎚子科技的總註冊資本為2048.5437萬元，增資後，總註冊資本變為2567.27萬元，共增加註冊資本518.7263萬元，增資比例為20.2%；

迅游是投資3000萬元，占股1.13%，那麼鎚子的估值就是265486.7萬元，此次融資總額應該為53421.8萬元，5個多億的融資。

老羅原來的註冊資本出資額為1154.1583萬元，佔比56.36%，對應的是總註冊資本2048.5437萬元；增資後老羅的註冊資本出資額變為730.4628萬元，減少了423.6955萬元，對應的註冊資本是2567.27萬元，轉讓股本佔比16.5%。

很多人都說這一次的轉讓是對賭失敗，個人覺得不太可能，這一次融資的估值已經是前一輪的好幾倍了，鎚子的價值是在上升，並不是下降。更有可能的原因可能是代持股份轉正；老羅之前的股份可能並不是他一個人的，而是整個團隊的；再加上鎚子近兩年引進了錢晨、池建強等知名人士做高管，不可能說不給這些人股票。所以此次的股權轉讓更可能是落實團隊股權。

所以老羅股份急劇變少的原因一方面是增資帶來的稀釋，另一方面是團隊特別是高管股權的落實。

比較奇怪

如果對賭的話，按說和迅游是沒有關係的，只是羅永浩和之前投資方之間的合約，不應該體現在迅游的公告上才對。

既然體現在公告上了，只能說老羅的股權出讓是迅游注資的條件之一，難道是迅游不希望鎚子繼續由老羅控股？

不過拿3000萬就讓出28%的股權.... 感覺真是憋屈啊

當然更有可能是迅游的注資只是鎚子本輪融資的一部分而已,如果那樣的話，稀釋這麼多股權倒也可以理解。只是一個公司才C輪就這麼多法人股東...且目前來看沒有控股股東了真的好嗎？