為什麼 Google 有 20.6% 非流通股，Apple 卻只有 0.05%，非流通股是如何構成的？

01-16

Apple 最新財報顯示總股本（Shares Outstanding） 9.4069 億股，流通股（Float）卻高達 9.4019 億股。同樣作為科技公司，Google 總股本 3.2859 億股，流通股只有 2.6458 億。內部人持有流通股都不到 1％，為什麼這兩家公司的非流通股差異這麼大呢？

我稍微說一下吧。

所謂的float，就是所有的 outstanding share 裡面，被公眾持有的，能夠在股票市場上面自由流動（float的本意是浮動）的股票。那些非上市的股票，和按照法律規定不能自由賣出的股票（比如高管等內部人，按照法律規定，他們交易之前需公告，需要提前填寫 Form 4 遞交 SEC 備案等等，不像公眾，直接網上填個賣單就行）不在 float 的統計數據裡面。

來看谷歌。谷歌的股權結構是所有公司裡面最奇葩的，沒有之一。

谷歌在上市的時候，就採用了福特（F）1956年上市時候採用的保護大股東，歧視小股東的雙層股權結構。谷歌把股票分為兩類：Class A 和 Class B。這兩類股票面值相同，但是投票權不一樣：A類股票，每股一個投票權，上市賣給公眾；B類的股票，每股有10個投票權，B類不上市流通，92%的B股由Page，Brin，Schmidt 三巨頭手持有。2012年3季度的10-Q裡面，谷歌披露了所有 outstanding 的A類和B類股票的數據：

Class A 264,956,901

Class B 63,637,291

按照92%的比例，三位高管的持股比例就佔總持股比例的17.8%。谷歌能夠通過這17.8%的持股，達到65%的投票權，也就是說，谷歌是大股東絕對控股的。

谷歌內部人持有流通股的1%，但是谷歌還有非流通股，總的 float 我下面算給你看。由於B股不流通，所以不算在 float 裡面，同時高管持有流通股裡面的1%左右，所以算下來 float 大概80%：

264,956,901×99% /（63,637,291+264,956,901）=79.8%

說完了持股比例，我們來看一下谷歌奇葩的地方。當年穀歌是不想上市的，因為他不缺錢，創立三年就盈利了，而且是盈利很多，上市多麻煩，沒必要。但是由於矽谷的傳統，員工是有股票期權或者直接股份獎勵作為薪酬，那些低級員工持股之後，持股人數超過法定限額，按照 SEC 的規定，必須以公眾公司的身份公開財務資料。同時 VC 的投資也有退出的需求，在法律和投資人的壓力下，谷歌扭扭捏捏的上市了。這三位創始人對谷歌有強烈的控制欲，同時也不希望那些「短視」的華爾街投行左右公司的戰略方向，於是採用了上述保護大股東，歧視小股東的雙重股權架構。

但是，由於企業不斷發展，員工不斷增多，新增加的員工工作到一定年限，都是有股權獎勵的。這樣，谷歌就需要不斷的增發股票獎勵給員工。這樣創始人的控制權就會不斷的被稀釋。這時候三巨頭不樂意了，於是谷歌學著媒體公司（如 Comcast ），提議創設第三類股票：Class C。C 類股票面值和 A 類一樣，但是沒有投票權。也就是說，谷歌在以後給員工的獎勵是這些沒有投票權的股票。你員工可以享有收益。但是，你不許干涉我高管的運作。

C 類股票的上市是一個2比1的股票分拆進行的。也就是說，在除權日之後，一股持有A類谷歌股票的股東會收到一股新的 A 類股票和一股 C 類股票。那麼在除權日之後，谷歌的股價應該在現在的一半多一點，300多美元。

update: 谷歌的C類股票至今沒有一個明確的除權日，因為爭議太大，小股東正在與谷歌打官司，結果還沒有出來，在結果出來之前，C類股票是不會上市流通的。

http://www.bloomberg.com/news/2012-04-30/google-sued-by-pension-fund-over-proposed-stock-split.html

來看蘋果，蘋果相對簡單，股權非常分散。

蘋果最新的資料來看，截至2012年10月19日。蘋果的有940,692,000股股票 outstanding。最大的股東是富達基金，截至2012年12月4日，持有45,494,145股，持股比例20.7%。內部人持股比例如題主說，在1%左右的，所以他的 float 就是99%。