國家救市能救起來嗎？
以前的A股，是沒有國家隊的，市場上群雄割據，國家只負責宏觀調控，本身並不涉足市場，保持一個超然的姿態，即便是想拉升股市或者打壓股市，也是利用政策進行，而不是直接插手。自從2015年股災以來，國家隊入場，大量的資金陷入股市，不干涉市場也得干涉市場了，那麼國家隊救盤維穩的難度到底多大呢，或者說，外力干涉把大盤硬拉出一個百點長陽需要花多少錢呢？
這個數據本來應該是一個絕對機密，控制大盤到底需要多少錢呢，你沒控制過當然就不清楚，控制過的人也不會多嘴到處說，那這個數據就是一個絕密了，弄清楚是很難的。但是很幸運的是，我們有一個樣本，那就是光大烏龍指事件，從這個事件我們可以推導出，控制大盤到底需要花多少錢。
2013年8月16日11時05分，上證綜指突然上漲5.96%，50多隻權重股均觸及漲停。經核查，光大證券自營的策略交易系統存在設計缺陷，連鎖觸發後生成巨額訂單。
簡單說一下事件起因，光大證券自營部的單日投資上限是8000萬，這是總部給予的額度，但是在這一天他們的自動化操作系統啟用一個新功能，就是重下功能，當天9點30分，光大證券交易員鄭東雲開始進行正常操作，開始下單，在平常，鄭東雲的委託基本都能成交完成，未能完成時，他會手動撤單再重新買入。但這一天早上未成交訂單的筆數比較多，鄭東雲想起曾經技術部設計過一個「重下」功能，這個功能可以把未成交部分重新委託。
於是喊來技術部的崔運釧，鄭東雲把他拉到電腦跟前，問他買賣功能中的「重下」能不能用。崔運釧說能用，每次鄭東雲要使用新功能，都會要求他先演示一遍，崔運釧就點擊了一下「重下」給鄭東雲看。
此時大約11:05分，兩人在電腦跟前發現指數開始上漲，現貨數據開始亂跳。鄭東雲連忙撤單，一邊撤單一邊不肯相信系統竟然出現bug，跑到總控電腦前確認，讓他看一眼資金，邵子博一看，資金顯示「-72億元」，大概幾秒鐘時間系統買入了72億元的股票。也就是說不僅重複反覆下單，而且突破了總部給予的限定額度，直接買入了72億的股票，知道闖了大禍的自營部開始緊急撤單，然後反手賣出自己所有的可賣出持股且大幅度做空股指期貨開始套保。
這裡我們看到，11點05分那個瞬間高點，是光大烏龍指打出來的，耗費72億，然後的回落是光大自行全部撤單，拚命賣出以前的持股，股指期貨開空套保，加上市場本身的自然高拋壓盤所導致的。但是11點19分到11點30分大盤還有一波瘋狂的拉升，這個時候光大的人在拚命的砸盤以求套保減損，大盤依舊爆拉，只能解釋為有部分市場資金在不清楚具體情況的時候，判斷市場可能出現突發利好，為求第一波上車，先買了再說，這些跟風盤把大盤硬生生拉了2%。
也就是說，只要花72億，就可以讓大盤瞬間上漲5.96%，即便是中午收盤，也收漲3.2%，下午的回落一方面是光大證券持續不斷的砸盤拋貨，從11點05意外吃貨72億然後緊急減損開始，一直到收盤，光大一共反手賣出了64億頭寸。另一方面是光大發布了烏龍指公告，市場知道並非有什麼異動，而是烏龍上漲，也跟風賣出，導致大盤尾盤丟失了全部漲幅。
如果在那一天，由國家隊控盤，買入72億，而且不是瞬間無腦買入，是技術性多板塊共振脈衝式拉升，我認為大盤收盤漲5.96%不好說，但是收漲3%輕輕鬆鬆。當前大盤指數是3300點之上，3%就是一個妥妥的百點長陽。
但是這裡還需要考慮一個問題，同樣的72億資金，所能產生的作用，和大盤的成交量是密切相關的，72億買盤在100億的成交量的大盤裡就是上帝，在1000億成交量的大盤裡能攪風攪雨，在一萬億成交量的大盤裡連個水花都翻不起來。
在光大烏龍指的那一天，大盤成交量是1231億，而不考慮這一天的異動交易，平時的正常交易量，在700-900億之間。
然後還需要考慮一個數據，那就是大盤的波動劇烈性，當大盤橫盤狀態的時候，你向上拉升，可能只需要費中等力氣，當大盤處於上漲趨勢的時候，你向上拉升，那隻需要花費少量力氣，當大盤處於下行趨勢的時候，你需要花費大盤的力氣才能向上拉升。當大盤處於股災狀態的時候，你需要花費吃奶的力氣才能向上拉升。
所以，當15年股災的時候，大盤日成交為7000-9000億左右，把大盤拉個3%花費的資金就不是720億，而是數倍於此的數值，否則的話等股災穩定下來，也不會宣布救市一共花費了二萬億資金這麼多。。。
股災狀態下到底花費多少才能把大盤拉個百點長陽，我們並不清楚，這個數據肯定是國家隊的機密，但是大盤在橫盤狀態下拉個百點長陽我們是可以計算清楚的，當前大盤屬於弱波動橫盤，之前還有幾個月的持續上漲趨勢，日成交2000億，這這個時候拉個百點長陽，所需要花費的資金，應該在140億以下，如果誘導市場情緒做的好，跟風資金一上來，說不定百億就夠了，其餘的籌碼反手做個日內T免得單日上漲過度。
和國家隊二萬億的體量相比，單日百億的投入簡直太輕鬆了，這也就是股災的時候我們感覺國家隊簡直弱不禁風，啥用都沒有，等股災穩定之後發現他可以輕鬆操控大盤的原因所在。
當前狀態下，把大盤拉個百點長陽僅需要百億資金，你預料到了嗎？小時候看蔡志忠的漫畫，有一個故事是這樣的：古時候有一個將軍率大軍圍堵一座城池，城內守軍苦守數月，眼看糧草不濟即將崩潰，這時數萬援軍終於趕到。圍城的大將直接放這些援軍沖入城中，然後再度死死圍住城池。有人不理解，問說：「您這樣不是給對方援軍入城增援的機會嗎？」將軍笑道：「是啊，他們多了幾萬人馬，可是他們也多了幾萬張嘴啊……」城內原本糧草就所剩無幾，再加上「增援」的幾萬人馬，食不果腹，不幾日就不戰而降。國家這次救市，據估計總共投入了一兩萬億資金。這一兩萬億投進去嘛，好是好，可是呢，也多了一兩萬億張嘴……證監會闢謠救市資金退出方案實情
據7月20日上午的有關媒體報道稱，7月17日下午，證監會開始與證券公司代表就救市維穩資金如何退出展開了討論，並稱截至7月17日，這部分資金買入規模約為1萬億，其中包括1280億的券商出資，另一部分則是證金公司從銀行體系獲得的資金。
另一方面，外媒的消息
中國救市的真實成本中國救市的真實成本 外媒稱投入5萬億
國家隊入場股市也極大地提振了股市，但還是需要想出退出策略。
「香港解決這個問題的辦法是，把買入的股票放入一支基金後進行重組來取代指數，並逐步賣出。內地也可以這樣做，但這會在一段時間內對市場形成打壓。」他說。
就當他兩萬億救市資金好了，這兩萬億資金是哪裡來的呢？是通過授信的方式提供的，說白了就是銀行貸款。兩萬億資金一天的利息都要嚇死人。
國家有沒有能力負擔這筆錢呢？沒有。關注一下中國近年的財政赤字率就能知道：2012年赤字8000億，2013年赤字1.2萬億，2014年赤字1.3萬億，2015年赤字擬1.65萬億……猛增的財政赤字背後，是經濟下行風險的持續增大，這些赤字得來的錢，每筆都得用在刀刃上。我是真不知道國家要再去哪裡找錢來應付這兩萬億的本金加利息錢。這不，前幾天，市場傳言證監會在研究救市資金退市方案，股指應聲跳水。每個人心裡都清楚，這筆錢對國家來說是一個沉重的負擔，兩萬個億在股市裡每多待一天，國家就要多被割一刀肉。國家想不想把救市資金撤出來呢？想啊，太想了，可是現在這形勢，一旦救市資金退出，風雨飄搖的股市肯定分分鐘暴跌。證監會於是立即闢謠，稱救市資金短期內不會退出。
講歸講，可是如果你言出必信，救市資金確實是只買不賣（或者說凈買入好了），那麼就算接下來股市漲到天上去，也跟你沒半毛錢關係，你賺的錢就只能永遠躺在股票賬戶里，然而利息卻是真金白銀每天都在付出的，你拿什麼還？還不起的時候你賣不賣？有人可能認為國家可以耍流氓不付利息，那也行，國家不付利息，那麼銀行就得承擔這個巨大損失。這筆錢拿出去放貸原本可以賺一筆，現在好了，一毛錢掙不到，在銀行的會計賬戶里這就是妥妥的巨大虧損。試問哪一家銀行可以放出去兩萬個億，幾年收不回一分錢還屹立不倒？本來救市就是保金融業，結果救來救去把銀行救垮了，這可能嗎？進一步說，股市即使真救起來了也不可能只漲不跌，萬一再來一次崩盤怎麼辦？再拿兩萬億進去？不，這次兩萬億可能不夠了。市場信心原本在所謂政策底的支持下稍有恢復，結果又化為泡影，這第二波崩盤需要的救市資金可能數倍於兩萬億，let"s say四萬億好了，國家敢不敢在填進去兩萬億之後再賭四萬個億進去？連印鈔狂魔溫某人都不敢這麼做。逆勢救市如同美國當年深陷越戰的泥潭，每救一次，國家就陷得更深一點。股市沒有什麼承諾，只有金錢說話，一旦彈盡糧絕，國家隊該賣的還是得賣，該強平的還是得強平。可能很多人沒有意識到國家現在缺錢缺到什麼地步。就按這一波牛市來講，所謂的改革牛就是借一波人造牛市完成國企改革和社保養老金入市這兩大任務。可是，難道熊市就不能進行國企改革了？熊市社保養老金就不能入市了？當然可以，但是當然會少賺不少錢，甚至可能賠錢。隨著中國進入老齡化社會，社保養老基金的缺口只會越來越大，如果不藉助牛市替這兩隻大老虎弄點肉吃，恐怕難以為繼。萬一股市真熊了反而虧上一大筆錢，那我朝政府真是要到危急存亡之秋了。所以政府這次救市才會像個輸紅了眼的賭徒，奮不顧身地孤注一擲。本來股災就來源於風險積累過高，而政府救市的種種措施卻是在進一步加大風險，飲鴆止渴。比如放鬆風險管制，允許券商自營盤超過上限；比如允許房地產抵押融資融券；比如授信兩萬億救市……可以說，如果真有第二波牛市的話，風險比第一波只高不低，崩盤只會更慘烈。縱觀歷史，沒有任何一次股災任何一個政府能夠在股市兇猛下跌的途中強行扭轉趨勢轉熊為牛的。很多人津津樂道於98年香港金融保衛戰中國政府戰勝國際炒家的科幻故事，麻煩你們自己去查一查歷史，恒生指數從97年10月就開始暴跌，當月政府即開始出手救市，救了一年，跌了一年，恆指從16000多點跌到6000多點，空頭吃得直打飽嗝，帶著一萬點的利潤拍拍屁股回家，然後我們宣布打贏了金融保衛戰，還要點碧蓮不？我們的「贏」，是一種「算你贏」。武俠世界裡低手一直纏著要跟高手較量，高手不耐煩，擺擺手說「算你贏」。我們的「贏」，就是這種「贏」。PS：再補充說明兩句，98年香港救市，恆指反彈是從98年9月開始的，然而此時空頭本來就已經撤退，橫向對比的話，日本、台灣、美國的股市都是在當年9月份開始反彈的，也就是說在這個點本來就要反彈。所謂的中國政府出手，不過是等敵軍撤退了以後再跳出來大喊：「人呢？人在哪裡？快來跟我決一死戰吧！」===================7月24日更新======================
有些同學提到了可以把這筆錢買的股票轉給社保和養老基金。按公開報道來看，社保基金入市不過6000億，養老基金總值大約2萬多億，入市比例30%，也不過六七千億。兩者相加不到1.5萬億。這筆錢或許剛好能接住救市資金的盤。但是，這裡面有幾個問題。第一，社保養老金入市原本是要推動人造牛來圈錢以達到彌補缺口的目的，可是這下子稀里糊塗成了救市資金。牛市說白了就是靠資金不斷流入，不停炒賣把股價做上去。這波牛市的一個重要邏輯就是將會有一筆大錢進來推高股市，可是現在猛然發現，全國人民寄以厚望的這筆錢居然無聲無息地已經消化了，而且這筆錢作為維穩資金還是不能隨意買賣的，那麼牛市邏輯還能站得住腳不？人造牛預期還在不在？接下來的牛市要靠什麼錢來推動？沒了燃料的火箭能不墜地？第二，不論是這一兩萬億救市資金，還是社保基金，國家的態度都是「虧不得」。證監會闢謠救市資金退出方案實情「關於如何管理這部分資產，券商在有關會議上都各自發表了自己看法，目前也只是初步意見，但至今依然未達成一致。」上述參會券商人士表示，的確有人建議可參照全國社保基金委託專業機構管理資金的辦法，將買入的股票按照招標方式委託給專業機構，允許他們在未來很長一段時間內慢慢賣出，甚至可以沒有盈利的要求，只需要把資金回收就可以。
雖然關於如何處理這部分資產還未最終定論，但在當前被錢逼瘋的國家面前誰也不敢說把這部分資產虧出去。可是，我們知道一波牛市的啟動需要不斷投錢進去，不斷地炒賣，價格才會不斷攀升。已經投進去的救市資金是「死錢」（甚至可以說是准空頭），雖然靠這碗雞血又勉強續命了幾天，可接下來錢從哪裡來根本沒人知道。一方面作為維穩資金你是不能賣的（至少短期內如此），一賣你就成了最大的空頭莊家，可另一方面你又要求這筆錢不能虧。好比一個人站在那裡說：「我又要保證站著不動讓你們隨便打，又要保證我自己不受傷。」除非這人有特異功能，否則畫面太美不敢看。
第三，有人認為國家可以在股票上漲過程中慢慢出貨，這樣穩賺。說這話的人默認了三個前提：一是股票要長期持續上漲，否則你沒有充裕的時間來慢慢出；二是股票會有人接盤，在你出貨的時候不會導致股價下跌；三是沒人看見你出貨。可是，第一，股票如果真能長期持續上漲，也就不用你救市了，之所以救市，正是因為前途堪憂。這跟樓市是一個道理，前些年國家天天喊打喊殺要控制房價，房價反而蹭蹭蹭往上漲，現在國家救房地產了，房價反而不景氣。第二，慢出和快出是一樣的，錢總的就這麼多，慢慢抽干你的血和一次性放完，都是一樣死。甚至說的不客氣一點，真要耍流氓賺人民的錢，還不如一次性出完，你慢出的話，其他股東出的一定比你快。一個坐擁兩萬億股票的空頭（是的，國家現在就是空頭）在那裡幻想有人慢慢地接我兩萬億的貨，也真是夠可愛的。第三，全中國人都盯著你呢，君子之過如日月之蝕，除非瞎子才看不見，國家出貨這麼大的利空你指望市場沒反應？難辦，真難辦。逆天改命就是這麼難。錢或者說股票，究竟是在左邊口袋裡還是在右邊口袋裡並不重要，手心手背都是肉。這筆錢放在股市裡，尤其是放在一個熊市裡，簡直芒刺在背。是的，國家也被套牢了，你不是一個人在戰鬥。中國人總是信奉人定勝天，但是蔑視市場規律的蠻幹最終不過是把自己已經腫了的臉再打得更腫一點罷了。
看到很多人對證監會救市措施的解讀似乎有誤，這裡談幾個問題：
1.真實規模：21家證券公司以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。這裡的1200億並非可用於救市的全部資金。根據我們原蒼資產的判斷，1200億僅僅是作為資本金，而購入股票的資金很可能來自於央行貸款。正如之前我們主張央行學習日本央行，直接公開市場操作買入藍籌類似（以金融股等取代債券作為發鈔抵押物），這次採用的方法本質上就是央行入市。一般公開市場操作的流程為：央行購入債券-印出鈔票；BoJ的手法為：央行購入風險資產（含股票）-印出鈔票；而大陸採用的手法為：平準基金（姑且這麼稱呼）購入強平股票-以此為抵押從央行借入資金（雖然時間上應該是先借錢再買）-央行印出鈔票。這種印鈔方式可以是再貼現或者再貸款，或者PSL等新型金融工具。一句話，只要願意的話，無限量子彈。
2. 斷點機制：不方便多說，說下重點，強平的股票直接賣給平準基金，無限制收購；不在市場賣出，不對市場造成拋壓。本質上就是一種熔斷機制。
3. 為何要救：很簡單，銀行通過契約型基金、信託計劃以及資管計劃等正規渠道（在基金業協會備案）入市的資金成本在3500一帶，券商兩融成本在3000-3300一帶，如果因為場外配資強平導致市場overshooting至3500以下引發強平連鎖潮，則會傷及銀行及券商資產負債表，引發資產負債表式衰退。如果此情形發生，那麼其所帶來的就就不是2007年與2010年那樣單純的股市下跌，而是將引起連鎖反應的一場金融危機。畢竟前者僅僅只是導致我國儲蓄減少，而後者則會影響到資本外逃、匯率貶值等一系列宏觀經濟問題了。
4. 救哪些：我們認為應該會以救助低估值藍籌為主。就估值而言，目前創業板整體市盈率仍接近100倍，中小板也有接近60倍，動用央行的資金去救助依然處於泡沫中的市場，沒有成功的先例，也難以獲得社會的認可，而救助低估值藍籌，不僅合情合理，救助所需的資金以後也有盈利的空間。而從重要性與技術上看，藍籌也更關鍵：銀行資金入市主要還是進入大票（當然也正是因為神創等難從正規渠道融資所以才催生了場外配資），另一方面，券商系統的強平和經過備案的銀行優先的強平很容易對接上，而通過HOMS等系統進行場外配資的股票和盤口則很難區分。
5. 印鈔入市是否合理：非常時期，非常手段。美國在87年股災與08年金融危機時也一度動用非市場化手段干涉市場。坦白地說，如果是正常的市場波動，確實不應該以印鈔方式入場，但此輪強平連鎖潮導致部分股票進入了超調狀態，並有進一步危機擴大為金融危機、影響經濟穩定的可能性，這是果；另一方面，這輪沒有基本面支撐的行情的本質是2000點以來，國家給出了不恰當的預期，類似保本高收益理財，越說「慢」牛，大家越是會急著加槓桿上，希望賺快錢然後離場，這是博弈論（自己不早動手，等著當接盤俠么？）和合成謬誤（都希望自己先賺錢，然後提前離場，讓別人接盤；那麼集體性的合成謬誤會導致這必然不會按照大眾預期發展）的雙重結果。然後在4000點的時候宣傳口的火上澆油，「牛市剛起步」論則導致了市場自然調整機會的喪失；5000點後，市場久攻不下，漲不動了；加上銀行間短期資金流動性收緊（隔夜到3個月的利率大幅上升），這時候才意識到要清理配資，晚了。這是因。原本即是監管方面造成的問題，自然最後「解鈴還須繫鈴人」了。
6. 退出機制：實際上，央行印錢買入藍籌，在目前有非常好的退出機制。我們認為在市場穩定之後，對應央行貸款部分買入的股票，可以以成本價轉售給即將入市的養老金等，以此來實現退出，收迴流動性的目的。這不僅不會導致貨幣超發和通貨膨脹，同時也避免出現當養老金做好準備入市，卻發行市場上無合理估值股票可買情況的發生。為什麼都要說「救起來」呢？國家出手的初衷根本就不是要人造牛市再啟動，只是止住股指斷崖式的下跌，向市場輸送流動性降低槓桿而已。從這個目標上國家隊已經成功了。1：股指7月9號回彈，目前無跡象再次探底；
2：融資融券餘額從2.3萬億降低到1.3萬億，場外配資基本銷聲匿跡，槓桿有效降低；
3：也是最重要的，市場流動性恢復，千股跌停、千股停牌不再出現，千股漲停短期看也不可能了。如果任由股市斷崖式下跌，會有越來越多的民營資本舉牌入場，大量優質資產會再次分配，這顯然不是領導層意願中的混合所有制改革，如果民資真的通過這種方式參股控股央企，這罵名。。。我覺得國家隊救市已經初步達到目的，至於後面的救市資金撤出至少是兩三年後的事情，這兩三年中不會引起貨幣超發，投放的頂多是一部分利息而已（還會被股票分紅對沖一部分），大神們多慮了。國家隊救市長遠來看每次都是成功的，不信？看圖。下文會詳細論述這個問題，我們先看一下現在的A股市場。
如果在A股賺不到錢，只能怪自己。上周最大的事情莫過於證監會肖主席下台，農行的劉主席上台，說實話證監會主席這個職位誰坐在上面都會被罵。股民是一個貪婪又健忘的群體，誰讓他賺錢就喊好，賠錢就罵爹。基於指數的漲跌，在各路財經媒體、大v、散戶眼中肖剛的名聲並不好。我不禁要問：難道證監會的工作是讓股市上漲？
一提到股市很多人就來氣，痛罵監管層黑暗，機構狡猾，內幕交易盛行。如果您走出滬深兩市，接觸一下全世界最爛的香港股市，以及發達國家最好的美國股市，或許你會發現，我們的監管層對於中小股民的保護簡直是無微不至，面面俱到，愛民如子，比親媽還親。
1. 交易制度極為有利於散戶T+1，只能做多，有漲跌幅限制。在這種變態的交易制度下，主力要賺錢只能靠拉升股價。股票漲停了等於對市場的所有人說不要賣了，於是我們有了去年的暴風科技從9.43連續36板漲到了278的世界奇蹟，要知道2015年標普500指數成份股中漲幅最大的Netflix才只上漲了138%，還不如暴風科技的零頭。
Netflix 股價走勢圖
2015年A股漲停板
而一般上市公司遇到了特別大的利空，在A股看來並不是什麼大事，頂多幾個跌停後，被套的機構自然會巨量打開跌停板，來解救自己，同時散戶也就可以順利地割肉出逃。而在美國、香港，一天跌50%，甚至90%的小盤股多的是。
港股恆發洋參 (00911，HK)
1月29日早盤，在無任何消息面情況下僅僅用了半個小時就暴跌91.39%，幾乎把全部市值跌完了。
2. 退市制度形同虛設
港股由於大股東可以隨意增發、配售，老千股橫行，港股已經逐步邊緣化。而美國股市看指數這幾年看似慢牛，但跌幅90%以上、甚至破產的公司比比皆是，1998年美國上市公司股票數量達到7,562家的最高峰。現在呢？只剩下3,812家了。出了什麼問題？簡單來說，退市的企業多於上市的企業。
美國股市
看過熊市周記前幾期的小夥伴們應該清楚，從2014年之後美股的上漲越來越多的依靠科技股巨頭，而中小盤股股票的表現極為悲慘。舉個栗子，蘋果手機曾經一度傳出要用藍寶石的屏幕，生產廠家股票代號是GTAT，如果放在A股，被爆炒是一定的，這可是真正的蘋果概念股，至少翻個10倍吧。蘋果公司後來放棄了藍寶石屏幕，看看GTAT的悲慘你會感嘆A股的美好。
GTAT14年還有18刀，現在是0.635刀交易。估計離退市也不遠了。
3. 地方政府力保、中央政府救市。
A股很多虧損股如果放在美國上市，可能早就破產倒閉了，投資者血本無歸。而我國可愛的地方政府為了政績和形象，不少傳統國企由於主業虧損嚴重，但依然每年都能拿到各種形式的補貼，屢試不爽，ST股更是演繹出中國特色的摘帽行情，牛股輩出。
*ST星美 (000892)
比如2013年的星美聯合（現在叫 *ST星美(000892)），只有7名員工，市值卻高達25億。A股股民們，難道不應該感到幸福嗎？
2015年的主板和創業板大牛市，創業板在「改革牛」，「互聯網+「等概念的刺激下，創造了估值超過1999-2000年納斯達克泡沫的奇蹟，有常識的股民大多知道，瘋狂的牛市加速上漲，必然導致災難，而我國政府十分地負責掏出了2萬多億救災，於是散戶們大多跑了，國家隊仍然被套著，這種為股民接盤的人道主義精神夫復何求！
美國證監會可是不管投資者死活的。投資者也不會去美國證監會前示威。
4. A股從長期看，是大牛市。
很多人以為A股牛短熊長，如果對比銀行、地產綁架的上證指數好像確實如此。
實際上過去的10年，中小盤股的漲幅是十分巨大的。更難能可貴的是，這種上漲是全面的，幾乎不分公司所在行業、經營狀況。跌到破產退市的公司屈指可數。
A股只有四種狀態：估值合理-貴-很貴-超級貴。瞧，這周創業板指數的平均PE還有80多倍。
中小盤股組成的中證500，08年金融危機後的走勢極為強悍（從1400點漲到了最高的11000多點，完爆納斯達克100指數）。
小結
A股市場走了20多年，市場參與者中仍然充斥著大量的散戶，機構投資者仍然有待於進一步壯大。散戶善於追漲殺跌，久而久之機構也被感化了，成了標準的大散戶。都說要與國際接軌，可交易制度完善和投資理念的成熟是伴隨著散戶消失，可一旦虧錢甚至血本無歸，股民們估計會咒罵、憤怒、怨恨…證監會、機構、政府、國外敵對勢力。
在美國，股民這個群體是不存在的。感謝政府的過度保護，我們還是繼續在A股的溫柔鄉里呆著吧。
「重要的是要意識到監管者也是參與者。有一種天然的傾向，把監管者們視作超人，他們置身世外，凌駕於經濟過程之上，只有當參與者搞砸了的時候才出手干預。然而並不是這樣。
監管者也是人，有著人之常情。他們在不完善的理解下操作。而且他們的行動有著意想不到的後果。
事實上，他們似乎比受盈虧驅動的人們更不善於調整適應變革的環境。因此監管通常是被設計成預防上一次的問題，而不是接下來的問題。
監管的欠缺傾向於在環境快速變化時突顯出來，而當經濟較少受到監管時環境容易更快的變化。」
---《金融鍊金術》
救市的目的是避免連續大跌造成的跌停潮對金融系統的影響.這個目的已經達到了,現在可以開始連續的小規模下跌了.讓市場歸市場,政府歸政府
大預言術：2015年7月27號周一，開盤千股跌停，大盤跌停
當然可以，國力強，決心大，方法對、反應快的話，政府出手 救市還是屢次成功的。不發生系統性金融風險的底線值得用飛機、坦克、大炮、核彈去捍衛。相比之下央行提供無限流動性等只花錢、不流血的手段 其實從成本看也不算什麼。
歷
史上股災的危機根源是資本市場表現長期與基本面背離且得不到收斂，若存在高槓桿融資維持泡沫，則泡沫破滅後危機的深度和長度將急劇加深。成功的救市政策涵
蓋四大方面：補充流動性、政府表態提振信心、修改規則限制做空、經濟刺激政府救助。成功的救市案例，如美國1987年、美國2008年和中國香港1998
年等，相關救市政策在這四方面都及時和精準，從而將金融體系從危機邊緣拉回並逐步走向正軌。
【美國1929年股災】
危
機根源在於經濟周期——過度投資導致產能過剩，經濟進入蕭條周期，貨幣財政政策應對失當，而彼時立法和監管的缺乏助長了股市的過度投機。這次股災導致美股
幾乎4/5的總市值蒸發，進入了長達3年的熊途。當時美國政府和美聯儲並沒有採取實質性的救市措施，但這次股災促使美國出台了一系列消除證券市場不正當交
易和穩定銀行體系的法案，建立了對證券業和銀行業監管的標準框架。
【美國1987年股災】
危機根源在於前期
股市的暴漲缺乏經濟基本面支撐，而巨額的貿易逆差和財政赤字導致了人們對美國經濟的信心下降和對通貨膨脹的擔憂，同時國際遊資增長加劇了股市的波動。這次
股災導致道指單日下跌點數和幅度均創歷史新高，美聯儲採取的主要救市政策包括：高調發聲以穩定市場情緒、補充流動性、鼓勵銀行向經紀商和交易商提供貸款。
這些措施對翌日上午的開市起到了至關重要的作用，並且是隨後數周市場運行改善的重要原因。
【日本1989年股災】
危
機根源在於低利率加上金融自由化改革降低了融資門檻，同時加劇了銀行放貸的市場競爭，最終導致了各類資產價格暴漲。這次危機中，日本股市與房價暴跌，過度
參與投機的公司紛紛倒閉，並將破產浪潮傳導至其他企業和銀行。針對危機日本當局一開始並未主動托市，僅通過慢節奏的降息來釋放流動性，錯過了救市良機。
【中國台灣1990年股災】
危
機根源在於流動性收緊，熱錢迅速撤離，同時日本股災以及海灣戰爭爆髮帶來的避險情緒的影響和催化。這一時期我國台灣股市與房價均出現崩盤式下跌，股指僅用
9個月就重挫近10000點，股災後台灣經濟增速也下了一個台階。而這一時期我國台灣地區管理部門的救市政策相對貧乏，救市態度比較模糊，但還是採取了調
降貼現利率，成立護盤基金等嚴守系統性風險底線。
【中國香港1998年股災】
危機根源在於美聯儲收緊貨幣導
致資本迴流，使港幣形成了較強的貶值預期，同時國際炒家做空香港資本市場，加速資金出逃。這一時期港股大幅下挫，恒生指數一年內跌幅達60%。港府的救市
政策主要包括：穩定匯率；金管局入市坐莊；上市公司回購股份；修改規則、限制做空。政策起到了良好的救市效果，到1999年7月港股已經回升至14000
點以上。
【美國2008年次貸危機】
危機根源在於美國低利率環境下房地產泡沫的升騰與破滅，次貸危機導致當時美國房地產崩盤、大量金融機構破產倒閉、股市劇烈震蕩。美國政府與美聯儲採取的主要救市政策包括：補充流動性、政府表態提振信心、修改規則限制做空、經濟刺激與政府救助。
【日本2008年股災】
危
機根源在於外部金融危機的衝擊。2008年金融危機中，日本GDP大幅下降，日經指數15個月內遭腰斬，資產價值的縮水導致危機向銀行傳導蔓延。吸取
1989年危機的經驗與教訓，日本政府在這次股災中反應極為迅速，日本央行採取的救市政策主要包括：注入大量流動性、央行購買銀行股票、央行購買銀行次級
債。2009年6月日經指數迅速恢復到一萬點以上，標誌著救市政策的成功。
【歐元區2012年歐債危機】
危
機根源在於貨幣和財政雙寬鬆政策背景下各國政府大規模舉債，債務負擔大大增加，財政紀律失控，經濟運轉過分依賴舉債來維持高福利。歐債危機的爆發導致歐元
區經濟衰退、通貨緊縮，歐洲央行採取的主要救市措施包括：下調三項利率和向銀行注資等補充流動性措施；設立金融穩定基金，並通過槓桿化放大可提供的貸款援
助規模；債務減記。」
更新一下原答案，解釋股指期貨的荒唐:
股指期貨需要進行制度完善（專家說） 何維達 《 人民日報海外版 》（ 2010年05月10日 第 05 版）
●股指期貨存在著制度性缺陷 ●做空機制需要受到一定限制 ●應防範兩個市場間操縱行為 ●對投機行為應採取抑制措施 中國股指期貨推出還不到20個交易日，A股滬市卻已經大跌400多點，不僅沒有起到維穩的作用，反而起了加速器的作用。也許原因有很多，但是中國股指期貨存在的制度性缺陷卻是一個重要原因。歸納起來，我國股指期貨存在以下四大制度性缺陷： 1、嚴重做空。股指期貨的推出，本指望它改變過去的單邊市場，即減少和避免單邊上漲。但是，由於做空機制沒有一定的限制，結果使得這種做空機制在某些情況（如利空）下會嚴重打壓股票現貨市場，尤其是做空滬深300標的物，可以產生羊群效應，使廣大股民隨著股指大幅下挫斬倉割肉，這樣讓境內外機構乘機抄底，漁翁得利。 2、嚴重違規。股指期貨交易與股票市場的交易密切相關，這使得股指期貨交易中的違規行為常常涉及到股票市場，其影響面較廣，手法也更為複雜。如果這種現象不及時制止，那麼會出現嚴重的不公平交易。因此，為了維護現貨市場和股指期貨市場的公平交易，國外股指期貨市場採取了多項措施，對兩個市場之間的市場操縱行為進行防範。這些措施包括：一是加強市場監察及早發現可能扭曲市場價格的各種交易行為和交易狀況，並針對這些交易行為或交易狀況採取各種措施，確保市場各種功能的實現。二是加強股票市場和股指期貨市場跨市場之間的信息共享和協調管理，另外還有規範結算制度等。我國的股指期貨卻未能做好這兩點，出現違規行為在所難免。 3、嚴重不公。主要指目前的交易制度。目前我國上海證券交易所和深圳證券交易所對股票和基金交易一律實行「T+1」的交易方式。即，當日買進的，要到下一個交易日才能賣出。而我國的股指期貨則實行「T+0」交易制度。其結果是，機構和股指期貨投資者就會利用這一制度漏洞，針對股票市場的標的物嚴重做空，而在股票市場的投資者眼睜睜地看著別人瘋狂打壓，無法出貨而出現嚴重虧損。我國股指期貨推出不到20天，大家已經領教了這種不公平。 4、嚴重投機。股指期貨交易包括投機和套期保值，其中後者是主要的交易方式。但是，由於存在前面三個問題，那麼目前我國股指期貨的投機行為非常嚴重，有些股指期貨投資者利用槓桿作用，一天內可以用少量的投入賺幾十萬元。目前還沒有發現誰在做套期保值。為什麼？因為國內外的投資者利用各種利空消息大肆做空，獲得了大量好處，至少在中國還沒有出現失誤過，誰還願意去做套期保值呢？ 總之，我國股指期貨存在的四大制度性缺陷，不僅使廣大股民深受其害，而且使得中國的公司治理結構尤其是激勵機制失效，因為，那些業績好的大盤股不僅沒有升值，從長期看反而縮水，誰還願意關心企業的長期發展和價值呢？ （作者為北京科技大學教授）7月28日更新原答案如下:
國家也是摸著石頭過河，畢竟這是世界級罕見的股災。但我個人覺得通過幾天戰略調整沒有什麼大的決策失誤。然而，這次股災的原因在期貨!完全和美國是反的!證監會決策層有重大失誤!這幾天期貨在撿錢!兩萬億被殮走!也不需要花成本就掏干老百姓錢財和國家長久以來的積累!這次股災救市的舉動讓我看到的不是國家不出力而是證監會管理層或說國企高管的腐敗，這個時候還在為自己短期的利益想著發國難財，一旦拉高價位就忙把自己股票減持，然後期貨交易瘋狂斂財，救市資金肯定被不規範操作了！不關閉期貨就站不起來!
金融系統崩潰損壞的是每個人的利益，散戶，證劵公司，實體經濟，國家，正是需要大家一致團結的時候，這幫只顧眼前利益的狗管股東的行為加劇危機，惡化形勢，讓外資的打擊得逞匯率暴動人民幣國際化夢碎，世界金融地位取得的成果被吞噬。
逼他們停止減持做的太對!這波行情企穩之後，國家有了時間，他們這些違反操作的高管會有好果子吃?今日跌停的開門行情之詭異國家會不追究?這個時候要做的是清醒，跟著國家抵制股災，豈敢有二心?團結一致有何困難戰勝不了?
當初韓國經歷危機，人民拿出手裡真金白銀助國家渡難，韓國站起來的速度出乎全世界意料。儘管香港被外資偷襲，我天朝a股行走艱難，但這都是暫時的，我們終會破6000破7000，十年不行花20年罷了，恒生指數每受打擊都是超越新高好幾倍，但這個時候倘若顧著自己眼前這點利益，威脅到了經濟影響到若干政策的實施，那是千古罪人!
最後，強烈支持國家股市渡過難關，已滿倉為國護盤。並且我堅信股票會被救起，幾年以後會連本帶利給我!*^_^*（之前07買的民生銀行近9塊高位被套，12年偶然發現竟然11塊了，還有分紅～～～）
7.9號更新:姑娘我的中國醫藥已經賺了，本姑娘已決定按兵不動，坐等20+還是要對高管規範操作才可出成效，大家安安心心的。國家這次救市給了股民巨大的錯誤信息，就是股市有危險政府一定會出來救市，於是會有更多的人入市，更多資金入市，等下次大跌時沒能及時出來，因為相信國家會救市，到時損失更重。入市的朋友要小心，離下次大跌估計不遠了。
我個人懷疑，這個就是國家隊的一次收割可以認為階段性任務完成韭菜早晚要收割的，先下手為 強
不懂經濟，說點自己的理解。
國家為什麼要救市？
因為股市不景氣，不救可能就崩盤了。所以，能讓它跌的慢一點，就不能說救市錯失無效。國家救市的目標是什麼呢？
我想最多也就是讓它穩步增長吧，所以，就算救市成功，我不相信股市能立馬轉牛。國家救市能有多大效果？
這個不好說，不過我覺得，就算是救活了，一個剛剛活過來的東西不太可能比它正常的時候更強，更牛。總之，我就是覺得，不管國家救不救，不管救不就的活。短期之內，這個股市都是不值得投資的。那些仍然看漲的股民，不過是害怕割肉的疼痛而已。
我個人懷疑，
這個就是國家隊的一次收割可以認為階段性任務完成韭菜早晚要收割的，先下手為強我來看看有多少人上當受騙的
我只想說，股市是和整體經濟形勢基本掛鉤的，現在GDP增長率預期一再下調，你說股市救不救得了？！
Dead cat bounce
一幅圖大家體驗下
如果救了就能活，醫院就不用蓋太平間了
你要質疑我黨的實力和暴力機器？
必要時候用槍指著放空者的頭顱，你要錢要命？首先什麼叫救市？國家追求的應該不是股市上漲，而是金融穩定。現在的問題是暴跌，所以，只要股市從暴跌改為緩跌，就算是勝利了。
推薦閱讀：
※如何進行投資理財？
※在投資實踐（不管是實際投資還是模擬炒股）中你有什麼投資心得值得分享？
※現在出現這麼多網賺，擼羊毛到底是真是假？
※如何讓收益在10%以上?
※招商銀行為什麼被稱為零售之王？