蘋果公司為什麼要新增以瑞郎計價的債券？

01-15

這麼做的好處是什麼？具體的操作邏輯是怎樣的？
Apple Inc. is seeking to add to its recent run of blockbuster bond deals with a debut sale in Swiss francs, according to a person familiar with the offering. via Apple plans debut of Swiss franc bond sale
蘋果或將首次發行瑞士法郎債券

明天我再看看有什麼可以補充的.

理由其實就是Franc的rate太低。去年他們已經發過Euro。

這種事對於跨國公司會越來越常見，美國的rate也很低，但是和歐洲比還是高的不像話。對於蘋果這種評級的公司，在負利率的地方發債實在是太便宜了。

而且蘋果是個很神奇的公司，13，14，15三次發債，你去查一下每次發債當天的Treasury rate就會發現13年和15年都正好選擇了rates最低的時候。Goldman打電話來時候都開玩笑，We believe Apple knows something we don"t.

而且在rates之上，類似信用公司的歐元spread在也比美元低。

這個圖是說美國公司到歐洲以歐元發債的數量到了三年最高:

這個圖是說美元債券的表現在去年第四季度開始沒有歐元好:

以下是我這麼說的原因，你要沒學過金融就不用看了。看上面結論就好了

Spread差是從Itraxx main和CDX的basis差可以看出來。自從歐債危機之後Itraxx一直比CDX高，而最近Itraxx變的不僅比CDX低，而且CDX減去Itraxx這個差到了自從經濟危機之後就沒見過的高度。

（我們做分析的時候慣例的演算法是Itraxx減去CDX，這個目前到了最負的地步，為了讓你好理解我換個方向來說而已）

（上周由於連續幾天美國市場的堅挺, 這個差稍微下降了一點）

對於投資者，spread越高，說明風險越大，債券價格越便宜。

對於發債方，spread越低，說明自己的風險越小，代表融資越便宜。

而歐元的spread水平比美元的低到了金融危機後的最大。

造成這個現象的原因是歐洲投資者對於可投資級債券的需求越來越大，supply跟不上。

蘋果到瑞士發債的確是因為便宜，我也認同。跑去借個錢沒啥成本感覺特別爽。

便宜的原因呢又是因為市場對瑞士法郎計價的債券需求很高，但是供給卻很少，經濟學中價格由供需決定的定理也很對。

可是，為什麼需求會那麼高呢？又為什麼沒人來提供呢？

個人覺得，這個問題跟外匯市場最近的波動有關係。前段時間瑞士央行放棄瑞士法郎跟歐元之間的限制導致瑞士法郎大漲。蘋果偏偏這時候跑來借錢，目的很明顯，以前借個1億瑞士法郎如果能換成1億美金回去花，現在忽然間我借1億瑞士法郎能換1.07億或者更高的美金回去花，還沒啥成本大家都很願意給我借，肯定爽。歐元區經濟不好有目共睹，對於投資者來說，特別是機構投資者，不可能像個人投資者一樣取出銀行現金避險，將錢投到無風險國債就是一個不錯的選擇了。在本國債券供給不足或者質量不理想的情況下，不妨借給在正在復甦的美國裡邊的大公司，收回本金還有保障的。

蘋果這個時候來發債，我覺得除了瑞士法郎上漲因素以外，還因為對美國經濟未來看好。這個可以從到期蘋果要還錢的時候分析。蘋果發了一個差不多10年和一個15年的債券。你想假設到時瑞士法郎一直在漲，漲了10年，蘋果現在錢花的爽可是到時要用美元再還瑞士法郎就很慘了。蘋果這種公司肯定不會幹這種虧本買賣，所以我覺得，蘋果肯定是認為瑞士法郎現在的漲勢只是暫時的，只是因為央行一個舉動而導致的。因為匯率漲長期來看需要有經濟基本面支撐。歐元區一直出問題，所以未來經濟也不太看好。或者說就算瑞士經濟向好，但是蘋果覺得10年15年後也不會有美國這麼好。到時美元可能就升值了，蘋果再用美元還瑞士法郎就舒坦很多了。

個人看法，希望有幫助，同時歡迎大家指正！

題主可能想問的是蘋果手握千億現金為什麼還要發債。參考："巨富"蘋果為何要發債？

簡言之，避稅導致可用於國內回購股票、分紅的現金並沒有資產負債表上那麼多，發債籌資是個划算的選擇。

瑞士央行同期持股11億美元。同期發債12.5億瑞郎。預計2025匯率1.13。