美圖秀秀怎麼盈利?

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美圖公司，這個發跡於桌面端工具，在移動互聯網時代衍生為超級 app，再進軍遊戲和硬體，在「美」的領域做到了最好的中國互聯網公司。根據艾瑞諮詢報告，在中國主流社交網路上傳的照片中，有約53.5%的照片經過了美圖應用的處理。從月活用戶來看，除了大多數中國人耳熟能詳的美圖秀秀，美圖公司目前共開發及推出23款應用，共擁有6款核心應用產品，其中，美圖秀秀、美拍、美顏相機的月活躍用戶數君超過1億人。而作為美圖公司目前最具有社交屬性的產品美拍「2016年6月，月活躍用戶數達到月1.41億人。」

所以說，美圖是個典型的工具型產品一點也不為過。但是就是這樣一個工具型產品，只是單單憑藉著強大用戶流量登頂港股？這顯然是不可能的。工具型產品的弱點困境我在上面都說過。

真正使美圖估值超過50億美元，在香港上市，不是單靠流量變現，而是在其他領域有突出的表現。比如硬體、電商。

我們都知道，美圖是有一款美圖相機。數據顯示，2016年上半年，其手機銷量為28.91萬部，收入5.5005億元，佔比95.1%。這款美圖智能手機。憑藉圖像處理技術的純熟與對拍照需求的把握，美圖手機的毛利率將近20%，明顯高於主流廠商。美圖的收入結構也十分依賴智能手機。

而另外一個就是電商變現。我們在美圖披露的數據顯示可以看到，美圖的用戶有七成以上都是對美有追求的女性，而女性相關商品的在線廣告市場潛力實在是太大了。根據弗若斯特沙利文報告，2015年中國化妝品、護膚品及個人護理行業的在線廣告市場開支為人民幣337億元，並預期將於2020年達到人民幣1,251億元，複合年增長率為30.0%。對於奢侈品、化妝品和快速消費品等女性相關行業的廣告商而言，美圖無疑是一個用戶極為精準的投放渠道。

圖片處理和電商的融合點有可能是有風口特徵的虛擬試衣。虛擬試衣的主要技術是通過三維技術進行形象重建，再將生成的形象與服裝進行圖像上的匹配，這與美圖在自拍中使用的人體工程學技術與圖片處理技術有重疊之處。這也是美圖未來的一大商業模式。

藝林小宇

如果你也是0-3歲的產品運營，這個公眾號適合你：藝林小宇

為什麼還會有這麼多人對美圖商業模式有質疑呢，僅僅是因為財報一直虧損很嚴重嗎？不管現在的財務數據如何，至少美圖的商業模式其實還是比較清晰。

1.首先，美圖通過整個工具群，匯聚了全球最有消費力的用戶群里年輕女性用戶，而且活躍度和忠誠度都還不錯，美圖也同時在持續開發出新的滿足這類用戶群體的好玩產品，可以理解為戰群模式；

2.基於這麼龐大的用戶群體，美圖手機的銷量驗證了這個群體的消費能力已經品牌忠誠度，並且給美圖公司帶來了很高的流水，當然目前是虧損狀態，但是他證明了美圖的品牌能力；

3.然後是最常見的廣告模式了，這麼大的用戶群體，配上精準的廣告，肯定是能夠有不錯的單價的；

4.另外就是電商模式，還是圍繞這個用戶群里，銷售其他類的產品也能夠獲得利潤；

5.還有可以想像的就是美圖龐大的海外用戶群體以及基本可以預期的海外用戶的增長，直接把潛在市場和收入擴大了好幾倍，東南亞，印度，南美都是很龐大的用戶，

基於以上，我想就是為什麼美圖目前在交易市場表現比較好的原因吧，當然，到底如何還要看美圖的執行能力了，資本還是有一定的耐心的，可以逐步看每個季度的財報，是否能夠持續有增長點。

和很多互聯網公司一樣，它走的是吸引用戶，融資，加大投入，吸引更多的用戶，融更多的資的這種路線。也許你想到廣告，然而廣告根本支撐不了這種公司的高速擴張。它只要畫好了餅，就有得是老闆給它投資。

你說盈利，也許它直到破產倒閉都未必實現過真正的盈利。

不外乎遊戲，電商，廣告

以下是美圖秀秀投資人蔡文盛的採訪實錄?:

艾誠：有人說中國的互聯網公司不賺錢，但是可以用港股作為退出渠道，是不是對於很多正在創業的創業者是可以借鑒的？

蔡文勝：中國有很多公司是虧損都能上市的，京東到現在還在虧損，不影響它是一個350億美金的公司，這個其實之前三大門戶也虧損上市，微博在上市的時候，當時也是不賺錢的，其實虧損到國外去上市這是正常的，但大家選擇的是美國。

艾誠：你為什麼選擇香港？

蔡文勝：所以美圖的改變意義是在於我們選擇了香港，因為美國人比較愛聽故事，香港比較會看你的營收，看你的PE，我們之所以選擇香港，我覺得任何東西都要有一個改變，第一，我們有底氣，其他人不敢到香港，是因為香港人不用他們的產品，但你要知道，美圖在香港有500萬的下載用戶，香港才700萬的人口，我們就500萬，你隨便大街小巷問，都在用美圖，這就是美圖的底氣。

艾誠：美圖上市之後，資本市場對於美圖的估值反應是什麼？

蔡文勝：我覺得非常不錯，因為我們上市的時候選擇的是在12月，12月香港股市跌到一年的新低，騰訊大概跌了21%而且又靠近年關，美圖還是在穩定招股價左右，所以這個表現我非常滿意。

艾誠：您很滿意，但是同時伴隨著質疑的聲音，就是美圖的盈利模式虧了6個多億，依舊我們看不到美圖向用戶收費，美圖也沒有工廠，也沒有生產一件產品，所以在此要不要跟大家介紹一下？

蔡文勝：其實大部分在說美圖巨虧，是因為我們虧了63億，這是一個會計演算法的不同。

艾誠：這個話我一定要問清楚，有兩種關於美圖的質疑，一種質疑是美圖不賺錢虧了6億多人民幣，還有一種聲音是美圖還是不賺錢，虧了63億人民幣，到底美圖現在虧了多少？

蔡文勝：我們虧了63億，它是一種會計演算法，裡面其中有50幾億是一種會計演算法，因為香港跟美國的會計準則不一樣，如果我在美國上市，就是虧6.8億，在香港就變成了63億，因為它是一個優先股，當時VC投了我，它是個優先股，那個優先股被當作債務，但是如果在我們上市的那一天，這筆債務就消除了，你之前披露的財報還是要這樣講，但對於美圖來講虧6點幾億，我覺得這是一個非常可接受的。

艾誠：那我到底信哪個數字呢？

蔡文勝：就是一年虧6.8億人民幣，1億美金，那你對比，對比國外我說的Snapchat，虧了4億多美金，才2億的用戶，它的估值是250億美金，你對比一下WhatsApp，WhatsApp四年前就被Facebook200億美金收購了，現在如果獨立來算，它應該是1000億美金，它有收入嗎？零，一分錢也沒有，它虧了多少，從Facebook的財報裡面可以看到一年虧15億美金。

艾誠：所以在移動互聯網時代，社交APP的估值要用它的用戶來估？

蔡文勝：其實全世界都這樣，差距在哪裡，因為大家覺得美國用戶值錢，中國用戶不值錢，我覺得這是中國人自己看不起中國人，你看Snapchat它250億的估值，中國所有的媒體沒有一個質疑它虧錢，它虧了4億多美金，沒有人質疑它不賺錢。

艾誠：你把美圖估值被低估歸結於中國用戶不如美國用戶值錢，那你作為美圖的創始人打算做什麼樣的努力讓中國用戶和美國用戶一樣值錢？

蔡文勝：這是下一步，我也不是抱怨，其實被低估也有好處，就像十年前的騰訊也被低估了，這是好事情，反而你可以更踏實的做事情，我不會抱怨，首先說明這一點，我其實在說明事實，的確是被低估了，對美圖來講，的確一個公司一開始得有用戶，那麼你可以達到一定估值，你最終是要靠你的收入要賺錢。

艾誠：那美圖打算怎麼賺錢呢？靠電商？靠直播？

蔡文勝：太多了，其實互聯網賺錢無非就三種方式，遊戲，廣告，電商，這對應著中國三個最牛逼的公司，百度靠廣告，騰訊靠遊戲，阿里靠電商。

艾誠；你靠什麼？

蔡文勝：三個都可以，因為當你的用戶足夠大，你什麼都可以做，雖然騰訊70%是遊戲，但是騰訊一年的廣告也有200億，百度雖然是靠廣告，但是它的遊戲頻道拆出來也值幾百億，所以這說明你有用戶三個都能做，當然最終你要找到適合你自己的，就如同每個公司它有它的特長，谷歌跟Facebook主要是靠廣告，對美圖來講廣告和電商，這兩個我們是適合的，接下來我們也會在這兩個方面發力，但是電商我們跟別人不太一樣的，除了我們可能會建立一個女性的電商平台，因為在中國70%的購買主力是女人，70%賣的東西是跟女性相關的商品，全中國99%的女人都是美圖的用戶，所以美圖做女性商品太容易了。

艾誠：然後你打算怎麼賺我的錢？

蔡文勝：很簡單，推薦商品給她們，這就是電商，第二，我們也有第二塊自營電商，美圖手機就是自營電商，自有品牌，我們會生產產品賣給大家。

艾誠：但是美圖面臨的競爭局面不容小覷，我們看到有直播等等，所謂的服務中國女性的社交軟體也很多，你不焦慮嗎？

蔡文勝：幹嘛要焦慮？這世界上你做任何事情都有競爭，如果沒人跟你競爭，這個東西說明不好，所以很正常，但美圖跟我本人我們從來沒有把誰當作競爭對手，我們只自己跟自己競爭，我們做出更好的產品服務用戶，我們從來不會把任何人當作競品。

（部分圖片來自於優酷財經）

艾誠：一個天使投資人，作為一個中國的投資人秉持的應該是對回報的追求，對於風險的低谷，但是你作為美圖秀秀的創始人這個角色上，您反覆強調不賺錢，高估值，這是理所應當的，這兩個角色有矛盾嗎？

蔡文勝：我覺得這個理解還是錯的，公司只是在某一個階段，某個階段在快速發展用戶的時候可能不賺錢，這個在之前的谷歌Facebook，百度，騰訊，阿里，所有的公司都這樣的，你看馬雲1998年開始闖進阿里巴巴，到2012年才賺錢，包括淘寶，包括支付寶，整整11年，但不影響它是一個全球最大的2000多億美金的公司，亞馬遜到2016年才賺錢，整整做了18年，現在市值4000億美金。

艾誠：蔡老闆把所有沒有賺錢的以及他們什麼時候賺錢，這個數字都如數家珍，美圖什麼時候賺錢？

蔡文勝：美圖我覺得任何時候都可以賺錢，我們現在更願意去發展我們的用戶，那真正的公司整體的賺錢，我們現在預計是在2017年第四季度，2018年會得到一個大的提升。

專業相關：微思敦移動營銷，中國領先的移動營銷機構，現已接入美圖資源，為客戶投放過美圖程序化廣告。

其實廣告也是美圖盈利收入的一部分，只是大家平時關注的可能比較少。但是畢竟美圖擁有15億終端活躍用戶，其發展前景也是大大的！正好我司最近接入了美圖的廣告資源，接下來就和大家做一個梳理。

一、女性消費群體

據艾瑞發布的《2017年中國女性生活形態研究》獲悉，從2012年到2016年，女性網民年平均增速為9%，到2016年國內女性網民數量達到34807.5萬人。

既然有這麼龐大的用戶群體，其消費能力也是不容小覷的。據京東BD研究院發布的《2017女性消費報告》可知，內地女性經濟市場規模近2.5萬億元，至2019年有望達到4.5萬億，是未來消費行業的「風口」。在每年倍增的女性購物大軍中，80後以接近50%的總消費金額佔比榮登京東女子最大貢獻群體，其次是70後和90後。

二、美圖的顏值經濟

而對於女性用戶來說，她們善於表達樂於分享，在愛好、興趣等相似的人群中積極扮演著品牌的傳播者，社交媒體成產品種草主要來源。

作為全球移動應用開發商的NO.7，美圖可謂是國內美顏行業的NO.1，具備流量大、品質優、玩法多的特點。