什麼是資金池和第三方資金託管？

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互聯網金融火爆的今天，各大媒體都在說資金池，也有部分平台稱自己做了第三方支付託管。

什麼是資金池？把資金彙集到一起，形成一個像蓄水池一樣的儲存資金的空間，這就是資金池。保險公司有一個龐大的資金池，賠付的資金流出和新保單的資金收入使之保持平衡。銀行也有一個龐大的資金池，貸款的流出和存款的流入，使這個資金池保持穩定。

P2P行業的資金池模式是指客戶不管通過什麼渠道支付金錢，現金都需要先流入網貸平台公司的賬戶，此類模式下，平台涉嫌非法吸收公眾存款。國內的P2P網路借貸一直遭遇非法集資質疑，對此，央行提出的方案是：建立平台資金第三方資金託管機制。

什麼是第三方資金託管模式呢？首先要向大家說明兩點：

第一點，資金託管不等於資金監管。託管的含義是客戶的資金託付給了支付平台，在支付平台上進行操作，當然支付平台和網貸平台不能是同一個公司。監管的含義是監管方保障交易過程的合法性，三方不存在欺詐等違法行為，P2P行業的監管方是相關政府機構。

第二點，資金託管不等於直接支取。目前大多數網貸平台跟支付公司合作的均為直接支取模式。客戶通過支付平台的網銀介面，將資金支付給網貸平台，支付平台只是讓客戶付款過程比線下匯款更加方便而已，資金還是會進入網貸平台的銀行賬戶，資金並不是真正託管在支付平台。這種模式下，平台可以直接挪用客戶的資金，這就是「資金池」的模式的風險。資金池形成方式有兩種：一種是線下匯款、另一種是在線支付。

簡單介紹一下資金託管模式資金流程。以與國控小微合作的第三方支付平台——匯付天下的P2P資金託管系統為例。現在市場上只有匯付天下等極少數第三方支付公司有這種功能，其餘第三方支付公司都在用管道類產品連接P2P。投資人和借款人均需要在匯付註冊賬戶，用於資金操作。國控小微也需要在匯付註冊賬戶，用來收取網站服務費。投資人充值時是將銀行卡中的金錢充值到其在匯付的賬戶上，不是充值到國控小微的賬戶上，實際上客戶在國控小微註冊的用戶名只是起到一個記錄信息的作用，並不牽扯到資金流動。投資時投資的那部分金額會處於凍結狀態，當投資成功或失敗時，這部分資金會解凍，投資成功則這部分資金直接轉入借款人的匯付賬戶，如果投資失敗則這部分資金直接返回到投資人的匯付賬戶。當借款人歸還本息，投資人應得的收益會由借款人的匯付賬戶直接轉入投資人的匯付賬戶，當然這時候會有部分資金轉入國控小微的匯付賬戶，這部分資金就是網站服務費，是由投資人應該支付的一筆費用，收取的時間是借款人還款、投資人得到收益的時候，匯付系統會自動扣掉這部分費用，然後將剩餘的投資人應得的收益由借款人的匯付賬戶轉入投資人的賬戶，而將國控小微應得的網站服務費由借款人的匯付賬戶轉入國控小微的匯付賬戶。

從整個的資金流動過程中我們可以發現資金託管模式中的資金流動並不經過網貸平台，而是在投資人、借款人的第三方平台支付平台賬戶間直接劃轉。網貸平台的第三方支付平台賬戶只是在得到應得的服務費時才會有部分資金轉入，所以整個過程中網貸平台是無法動用投資人和借款人的資金的。

怎麼樣來區分網貸平台採用的是資金池還是資金託管呢？方法很簡單，資金池模式中投資人的資金會先流入網貸平台的銀行賬戶，網貸平台可以動用這部分資金。資金託管模式中客戶的資金在支付平台直接流轉，不經過網貸平台中轉，網貸平台動用不了客戶的資金，那麼進行資金託管客戶和網貸平台就必須在第三方支付平台上註冊單獨的支付賬戶，將資金的控制權交給客戶和支付平台。看一看在某個P2P平台進行投融資時到底是使用了第三方支付託管賬戶體系，還是簡單的與三方支付平台合作，具有第三方支付帳戶用於收款。

這就是所謂互聯網金融月經貼，搜一下不好嗎，我都不知道回答了多少次了

做這行的人太多，回答得太勤快，都慣壞了

其實上面很多回答中關於資金池的理解存在誤區。比如，資金彙集並不一定導致金融意義上的「資金池」，最多也只是「物理」層面的資金池。

金融意義上的資金池存在「無法穿透追溯」和「期限錯配」兩個特徵，這兩個特徵才會產生實質的金融風險，即所謂信用風險和流動性風險混同，從而導致金融風險蔓延。

而物理意義上的資金池只可能存在資金被非法佔有、挪用等道德風險，如果可以穿透追溯投向，也不存在期限錯配，信用風險和流動性風險混同的情況是不會發生的。而物理意義的資金池存在的道德風險是可以通過三方監管或其他技術手段來控制的。因此，「物理」上的資金池並不是嚴格意義金融行業指稱的資金池。

關於資金池的問題其實是探討流動性提供模式的問題，要分析清楚需要比較大的篇幅，如果各位有興趣，可以參考下我最近寫的文章：流動性提供的岔路口：資金池模式or交易模式 - 王煒的文章 - 知乎專欄

一、資金池

傳統的P2P網貸操作中，投資人必須將投資款項先付到網貸平台的或平台指定的賬戶裡面，才能進行投標。就是投資人的資金首先歸集到平台控制的一個賬戶裡面，就好像把水注進一個大池子，於是就形象地稱這種資金歸集方式為資金池。如果這個賬戶是銀行賬戶，就是線下資金池，如果這個賬戶是開在第三方支付平台上的就是線上資金池。因此，判斷是否是資金池的標準就是：投資人的充值資金是劃入了投資人自己開立的獨立的資金賬戶，還是劃入了平台控制的賬戶。目前市場有一些平台的「資金池」偽裝成所謂的「第三方託管」，以此欺騙投資人，其實這樣經過喬裝打扮後的資金池麻痹了投資者的風險意識，危害更大。

以市場上號稱佔有率最高的「匯X天下」為例。「匯X天下」的開戶協議明確寫明，投資人在「匯X天下」開立的資金賬戶是網貸平台在「匯X天下」開立的大賬戶的子賬戶，客戶充值到資金賬戶裡面的資金是屬於預付款性質，法律上屬網貸平台所有。這樣連資金的所有權都變成歸網貸平台所有的所謂「第三方託管」就是典型的經過偽裝的資金池。由於投資人把資金劃入了網貸平台控制的賬戶內，這些資金極有可能被挪用甚至可能被某些不法平台攜款潛逃。早期的證券公司就是挪用客戶資金導致了巨大的風險。如果平台經營不善，這資金池裡的資金還會被債權人作為公司資產充抵債務。因此，資金池的資金歸集方式對於網貸投資人的風險是巨大的。

正是看到這些風險，為了保護廣大網貸投資人的利益，避免系統性風險，監管機關明確提出網貸平台不得搞資金池，必須實行資金的「第三方託管」。

二、第三方資金託管

資金託管的含義就是資金流運行在第三方託管公司,而不經過平台的銀行賬戶,實現與平台的「物理」隔離,也就杜絕了平台捲款而逃的風險。平台是否為第三方資金託管而非第三方支付渠道,也是互聯網理財者一個分辨風險的關鍵點。

第三方資金託管能實現P2P平台賬戶和用戶賬戶的分離,平台無法利用投資人賬戶餘額建立平台資金池,為用戶資金增加了風險隔離手段。

辨別是否是資金託管的最簡單、有效的方法就是投資人、借款人、平台是否在第三方支付公司開通賬戶。而要弄清楚該平台在資金託管方面上是否存在虛假嫌疑,最簡單粗暴的方式就是親手註冊該平台,註冊平台帳號後,看是否還要求你註冊第三方支付機構的帳號。若註冊平台帳號後就可投資,那麼該平台很可能沒有第三方資金託管。當然也可以實際去查證該平台是否與合作的第三方機構有合作證明。

資金託管模式的優勢:

優勢一:第一光年通過為每一個用戶建立獨立的賬戶,用戶的每一次資金進出都需要經過密碼確認,從而保障用戶賬戶資金的安全。

優勢二:第一光年平台在第三方支付開通的商戶號,不能進行轉賬和提現操作,從而保障交易雙方的資金和平台的資金不交叉,也就是避免出現平台挪用交易資金的風險。

資金池模式，即所有用戶在平台充值投資的資金都是進入到平台在第三方支付公司開通的賬戶產生資金池，在平台上有個人的資金數字信息流，實際在第三方支付公司賬戶中並沒有區分每一個投資人和借款人的賬戶資金。

第三方資金託管則為真正的安全託管模式，引入雙乾託管，做到真正的「專戶專款專用「，嚴格隔離信息流與資金流，投資者、借款人分別在獨立第三方託管賬戶開戶，資金直接在雙方賬戶對接，平台無法接觸資金，只可以監督查看，從而杜絕產生自有資金池。

資金池簡單的說就是平台先將投資人的資金放入平台指定的賬戶，然後再匹配借款人或借款項目。這兩個動作之間的時間差里，資金停留在平台賬戶上，資金池就形成了。

如果資金進入用戶在第三方開設的賬戶，投資時資金直接進入借款人賬戶，那麼平台就不存在資金池。這可以保證平台不在任何時候因任何理由以任何方式接觸客戶資金，保障客戶資金的安全性及平台服務的獨立性，經營的合規性。

資金池就是平台把投資者的資金彙集起來，放在自己的名下，然後進行自由操作，可以老闆去買車，去炒房，去還債，出去玩。但是名義上也可以說用來放貸給借款人，用來投資等等。

第三方資金託管式這樣的：找來粘貼的

投資人和借款人分別在第三方支付公司註冊A和C兩個賬戶，平台在第三方支付公司註冊2個賬戶分別為B1、B2。用來進行資金託管和手續費收取，B1為託管賬戶，賬戶內資金不能提現、轉賬。只能執行解凍和退款兩種操作。B2為自有資金賬戶，可以進行提現和轉賬等操作。投標後投標本金進入B1賬戶、投標過程中收取的費用進入B2賬戶。整個過程投資人都能看到自己資金的準確去向（某些支付公司的託管產品是黑箱型，說是資金託管但投資人看不到自己投標資金準確去向的，本人認為黑箱型託管屬於偽託管）。滿標後平台操作員進入B1對投標資金執行解凍操作，資金即會從A賬戶進入C賬戶。流標後平台操作員進入B1對投標資金執行退回操作，資金退回A賬戶。

本人很懶，永坤兄的答案太長了...

X年不幸進入第三方支付行業，鑒於答主並未預設提問立場，本著簡單粗暴，只給乾貨的知乎精神，給題主闡述如下： A同學借錢給B同學，這是最簡單的借貸模型，沒p2p什麼事，只適合小範圍的借貸，需要二者很強的信任關係。

那麼，B同學信不過A同學呢？或者說限制於時空地域等物理性因素無法建立強關係呢？於是p2p出現了，稱之為C同學，A同學把錢給C，C再給B，這樣，同樣也完成了借貸行為，而初始p2p即是基於這種模型建立起來的，這就是資金池模式，理論上，只要C同學合法經營，誠實守信，一定皆大歡喜。

然，魯迅同學早就指出，

我向來不憚以最壞的惡意揣測中國人！

對，C同學容易違約。

然後才有了第三方支付公司界入，稱之為D同學，D同學由央行監管，請一群天才日夜加班，做了一套無比犀利的系統，負責將資金流與信息流分離，說通俗點，在完成以上的借貸流程時，確保C只有在接到A指令時才能接觸資金，即資金託管。

然，重申上面的觀點，

是的，C撈足了銀子，在D面前虛晃一槍，捐款跑路了...

央媽很生氣，後果很嚴重

不行，要讓銀行E進來盯著，E很糾結，因為在他看來，A們，都是一群上課不聽講，考試打小抄，高興了還勾搭班裡妹子的熊孩子，說不定什麼時候給自己捅婁子，於是E的內心開始掙扎，又請了一群天才，設置了合作門檻...整個世界清靜了，這，有人稱之為「銀行存管」。

什麼是資金池？資金池到底是如何產生的？

資金池（Cash Pooling），顧名思義就是把資金彙集在一起形成的類似蓄水池的資金池子，資金池一詞,源於世紀八十年代的西方企業集團。資金池在內部化理論、委託代理理論、有序融資理論等理論基礎上，大型跨國集團與國際商業銀行聯合開發，並形成了資金池這一資金集中的管理模式。

資金池類型：

1.傳統金融行業的資金池（資產池）

資金池概念首先提及的是2013年8號文，但其實監管層在2011年的王華慶關於規範銀行理財業務的講話中就首次明確提及「多個產品對應多筆資產」的「多對多理財產品」屬於違規。主要是指銀行理財所對應的債權（信貸資產）需要一一對應，不能存在一個「資金池」來進行期限錯配的蓋帽遊戲，傳統金融行業的資金池（資產池）具備核心幾個要素：獨立核算、關聯交易、信息披露、期限錯配、獨立託管。符合上述要素的均可算作對應監管部門監管的資金池。

2.互聯網金融行業的資金池

如今P2P網路借貸飛速發展，其中營建資金池的平台亦不在少數，而在互聯網金融行業的資金池定義就顯得更加廣義！通俗來講：資金池就是所有資金彙集到一起，形成像蓄水池一樣的儲存資金空間，一來有源源不斷的資金流入，二來也有因各式各樣的需求而導致的資金流出。

互聯網金融行業的資金池有兩種類型：

1. 真正的資金池：資金彙集並且資金錯配，也就是錢匯到平台的一個賬戶里，然後可能會涉及到新項目募集來的錢用來還老項目的到期還款的。缺點是：一個項目出問題了，容易引發其它項目的問題，平台可以帶著錢跑路。

2. 資金池的擦邊：資金彙集但專款專用，也就是錢匯到平台的一個賬戶里，但是錢是專款專用的，哪個項目募來的錢就打給相應的借款人，哪個項目的還款就還給相應的投資人，不穿插使用。缺點是：平台可以帶著錢跑路。

央行對P2P提出的三條紅線其中一條就是「不得歸集資金搞資金池」。「互聯網金融風險專項整治工作實施方案」、「網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法」、「關於促進互聯網金融健康發展的指導意見」這三個文件中，也明確「網路借貸平台（P2P）不得設立資金池，不得自融、自保」。

接下來是最重要的，法律明令禁止的P2P資金池到底是如何產生的?

P2P網貸平台資金池的營建與P2P平台的經營模式密不可分。P2P最初的經營模式僅僅是提供貸款信息中介，也就是說平台自身的性質是一個信息中介機構，主要靠收取中介費以營利，不參與到交易之中去。但是在我國的經濟社會大環境下，P2P平台的營運模式已經脫離了最初單純中介的性質，平台或多或少的都會參與進交易中去。下面來分析一下在我國P2P平台營運模式下，資金池是如何產生的。

1.債權轉讓運營模式

產生資金池的主要運營模式就是債權轉讓模式。在該模式下，主要存在三方當事人，借款人、流轉人、投資人。此處的流轉人為自然人。其中，P2P平台在該模式中扮演的是一個服務平台。流轉人一般為平台的實際控制人，其通過平台將自有資金借貸給借款人，獲得債權，之後流轉人將債權包裝成一種理財產品通過P2P網路貸款平台向投資者發售。投資者通過購買平台發布的理財產品受讓債權。這樣流轉人就成為了借款人與真正出借人也就是投資者之間的橋樑。由於在傳統的單純中介模式下，平台的業務發展主要依賴於用戶自己的尋求，這種模式發展較為緩慢且比較僵化，平台自主營業的靈活性不佳。因此為了實現利潤擴大化，平台便通過債權的拆分與組合，以銷售理財產品的方式收集資金，再選擇有投資價值的融資需求者進行放貸，獲得債權，之後再進行金額與期限的錯配，這樣，就會有一部分資金沉澱下來，這部分資金可以為流轉人任意處置，於是就形成了類似於銀行吸儲放貸功能的資金池。

2. 虛假標

即通過假項目融資，而且可以通過反覆發假標的方式，形成資金池，並利用這種方式進行到期資金兌付，剩餘資金則被挪作他用。有些線下私募基金與線上平台聯動，已成為P2P平台普遍採用的模式，為了籌集資金，一些平台通過線下發行私募基金，再線上轉讓收益權的方式融資，但資金到手後，即被挪作他用。換言之，此類項目實際上是在變相發假標。

3. 期限錯配

一些借款方資金使用時間較長，發標時不受投資者歡迎，平台就通過拆標的方式發布短標，借款第一次到期後，利用同一個項目再次發標，再將資金借給借款企業，用于歸還投資人，但借款並未實際歸還。

4. 挪用資金

有的平台採用等額本息的方式，借款方每個月還本付息，但平台只向投資人付息，期滿後才歸還本金。在此過程中，借款方歸還的本金，被平台挪作他用。

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資金池就是當你出事時可以作為你非法集資證據的東東。

什麼是資金託管？

　　資金託管的含義就是資金流運行在第三方託管公司，而不經過平台的銀行賬戶。從而避免平台因為經營不善導致挪用交易資金而給交易雙方帶來風險。

P2P網貸，為什麼需要資金第三方託管？

在P2P網貸行業，所謂資金池，是指投資者的資金直接流入平台，再由平台借給借款人。資金池模式下平台可隨意挪用資金，因此可隨時卷錢跑路；同時，資金池也是掩蓋「龐氏騙局」的最好方式，銀監會對於P2P網貸行業劃定的四條紅線之一就是「不得歸集資金搞資金池」，。

所有的P2P平台詐騙都會使用資金池模式。純粹的P2P平台應該是點對點方式，是投資人可以直接借款給借款人，資金由第三方機構託管。

P2P網貸資金託管是網貸行業的大趨勢，是對投資人的安全保障措施之一。

資金託管模式的資金流程是什麼

以利民網為例，當投資人和借款人註冊時，需要通過利民網平台，登錄到第三方雙乾支付開通自己的IPS賬戶，平台也會在第三方支付開通了商戶號，但只能做資金解凍和退款兩種操作，而不能執行轉賬與提現操作。投資人充值時是將銀行卡中的金錢充值到其在雙乾的IPS賬戶,不是充值到利民網的平台賬戶，實際上客戶在利民網註冊的用戶名只是起到一個資金對賬作用,並不牽扯到資金流動，也就我們常說的信息流和資金流分開。

投資時投資的那部分金額會處於凍結狀態，當投資成功或失敗時，這部分資金會解凍。滿標後，資金即會從投資人的IPS賬戶進入借款人的IPS賬戶;流標後投標資金會直接退回到投資人的IPS賬戶。當借款人歸還本息，投資人應得的收益會由借款人的IPS賬戶直接轉入投資人的IPS賬戶。

可以看到，整個資金流動過程，資金流動並不經過利民網，而是在投資人、借款人的第三方平台支付平台賬戶間直接劃轉。網貸平台的第三方支付平台賬戶只是在得到應得的居間服務費時才會有部分資金轉入,所以整個過程中利民網是無法動用投資人和借款人的資金的。

什麼是資金池?

資金池就是把資金彙集到一起,形成一個像蓄水池一樣的儲存資金的空間,這就是資金池。保險公司有一個龐大的資金池,賠付的資金流出和新保單的資金收入使之保持平衡。銀行也有一個龐大的資金池,貸款的流出和存款的流入,使這個資金池保持穩定。

如何區分?

　　方法很簡單,資金池模式中投資人的資金會先流入網貸平台的銀行賬戶,網貸平台可以動用這部分資金。資金託管模式中客戶的資金在支付平台直接流轉,不經過網貸平台中轉,網貸平台動用不了客戶的資金,那麼進行資金託管客戶和網貸平台就必須在第三方支付平台上註冊單獨的支付賬戶,將資金的控制權交給客戶和支付平台。

　　當你決定在某個平台投資時，一定要看投資人、借款人、平台是否在第三方支付公司開通賬戶。

資金池就是P2P現在大多數的經營模式，第三方支付公司把錢結算給網貸平台，資金很容易在平台上滯留導致資金存在被挪用的可能性。而資金存管，目的是將資金存管在銀行賬戶，網貸平台涉及不到資金的流動

這幾個月，與理財的朋友們交流了不少，也攢了些大家關心的問題，接下來，我會一篇一篇整理出來，希望對大家有幫助。咱們爭取一篇解決一個問題，今天就先來聊一個最基礎的——「資金池」與「資金池的風險」。

從13年開始，針對網貸、P2P的各種自律要求、指導意見、監管細則（徵求意見稿）中，在顯著位置，都有「禁止平台設立資金池」這一條，大家應該非常非常熟悉了。那麼，什麼是資金池，為什麼它又成了條紅線，咱們掰開好好看一看。

首先來看什麼是資金池。

寫到這兒的時候，我突然想起一道摧殘祖國花朵很多年的應用題（我覺得這個比方應該去百科抄一段釋義好）。

說：一個水池有一條進水管和一條出水管，單開出水管40分鐘可將滿池水放完，單開進水管30分鐘可將空池注滿水。現池中有2/5的水，如果同時打開兩條水管，多少分鐘能滿？

經典吧，這就是資金池的雛形——一個大池子放錢，一邊存進來，一邊貸出去。不管是張三的錢、李四的
錢、還是王五的錢，只要進到池子里，就都叫池子的錢了，張三、李四、王五能看到的可能是個存摺，可能是平台上的一個數字，也可能是個簡單的一紙合同，甚至
什麼都沒有。但是，池子里的錢，哪一塊是張三的、哪一塊是李四的就分不出來了。

大家可能會說，這不就是銀行嗎？沒錯，銀行就是一個大資金池，那麼為什麼網貸、P2P就不能搞個資金池呢，風險又在哪裡？

還是先回到剛才那個應用題，複雜吧，但資金池比這個還要更複雜，因為它有兩個進水管，一個讓投資款流
進來，一個讓借款人的還款流進來；還有三個出水管，一個是把錢貸出去的通道，一個是投資人提款的通道，還有一個，平台把利潤提出來。一旦開動起來，這五條
管子就都是打開的狀態，兩進、三出，來控制資金池裡的水位，也就是錢的多少。

要控制這麼複雜的系統，問題就來了。

也就是資金池的風險。

會有什麼樣的風險呢？咱們用理工科學生的思維，分情況討論一下。

第一種情況，投資入水管流量過大，池子里全是水。這種情況，平台虧錢，干不長。原因很簡單，池子里的錢是有成本的，只進不出，沒有利差，拿什麼錢付投資人的利息，時間長了，就只能用投資人的本金還投資人的利息，借新還舊，龐氏騙局。

第二種情況，咱們順著第一種情況繼續說。突然來了這麼多錢，怎麼辦？只能把放貸出水管的流量調大。放
貸的這條出水管上有兩個閥門，一個叫找項目，一個叫做風控。遇到這種情況，經常就是兩個閥門一塊兒放，錢是貸出去了，但由於放鬆了對風險的把控，能不能再
流回來，就不好說了，危險。

第三種情況，提款的出水管流量變大。可能有朋友會問，那麼多人存，怎麼能說提都去提呢？大家別大意，
這種情況是有可能發生的，一個黑天鵝事件，一個負面新聞，一個平台垮了，都可能誘發這種情況，這就是擠兌。比如說去年的某租寶事件後，不只這一家平台，很
多其他平台的用戶，也在瘋狂的提現，如果是個資金池，那就有可能一直提到關門為止。

第四種情況最極端，平台把放貸的出水管一關，把提利潤那個小管子打開到最大，把池子里的錢都提出來，走人。這個就不用解釋了，就是跑路。

以上四種情況就是資金池最主要的幾個風險——經營不善，風險失控，擠兌和跑路。

那麼我們回頭再來看銀行為什麼可以做資金池，就很清楚了。因為，銀行的流入資金成本低，風控體系較完善，資金池子足夠大，而且是國家背書，不會跑路。所以，如果有理財平台，尤其是小平台，用銀行的例子來講自己的故事，大家一定要謹慎，量級差太遠了。

遠離理財風險，從讀懂資金池開始。

這次咱們先聊「資金池」，因為很多問題都會繞到這個基礎上。關於理財的更多問題，我們後續一一聊。

一堆錢

～出借人的資金流先於債權匹配的信息流，就形成資金池。這是傳統方式，目前基本無人敢做。還有另一種隱蔽的反向資金池形式：出借人到期一次性收回本息，而借款人等額本息還款，平台賺取連續複利。後者目前業界常見。