相比較美國金融市場，中國推出熔斷機制的原因是否不同？最後的效果是否也會不同？

01-14

記得美國金融市場推出熔斷是為了防止閃電崩盤？防止 fat finger？
而兩國的投資者組成不同，是否會導致同樣政策最後的效果也是不一樣？

熔斷機制的目的在於，避免突發流動性不足而引起恐慌性暴漲暴跌極端行情。

而現有制度是怎樣的呢？

股市漲跌停板——限制流動性；

股市T+1交易——限制流動性；

股指漲跌停——限制流動性；

股指開倉數量限制——限制流動性；

股指保證金提高——限制流動性；

股指手續費提高——限制流動性；

……不一而足。

可見，現有及新推出的一系列政策，都是致力於減少交易量，削弱流動性的。

熔斷機制的意義，本在於對流動性缺失的意外保護；

而當下，流動性不足已成常態，熔斷機制的推出，還能有多大作用呢？

表面看，今天的市場又缺乏了流動性。本質上，是市場流動性泛濫，過度趨勢交易，造成今天局面的必然結果。唯一出路，應該是馬上取消漲跌停，恢復T+0，要生生，要死死。T+1的市場搞尼瑪的熔斷.

摘個段子

美國的熔斷意為:1.提供時間讓市場冷靜；2.提供時間讓美金融機構公開信息；3.提供時間讓上市公司公開信息；4.提供時間讓政府發現其中原因....

中國的熔斷意為:1.讓市場消息擴散；2.讓市場進一步恐慌;3.讓市場進一步恐慌;4.讓市場進一步恐慌......

1月7日更新，打臉打的這麼狠是完全沒想到的。事實已經證明我先前的觀點是錯誤的。熔斷機制本身是沒有問題的，在中國出了問題的原因據我現在的理解主要是因為漲跌停製度。漲跌停製度和熔斷同時存在使得市場流動性在極端情況下會匱乏到幾乎沒有的地步，一旦發生暴跌，基金面對贖回帶來的流動性壓力，只能選擇無差別賣出，由於漲跌停存在，結果就是無差別普跌，第一次熔斷一發生，流動性需求就足以促使第二次熔斷髮生。

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中國在已有漲跌停限制的情況下推出熔斷機制固然會引起多此一舉的非議，不過面對中國散戶交易者眾多，且大量機構同樣熱衷於追漲殺跌的現狀，是有積極意義的。

A股市場t+1交易機制本身有極大的問題，今天買的股票必須要到明天才能賣出，使得尾盤時間成為多空博弈的重要時段。倘若上午大跌，場外的資金敢於入場抄底的並不會很多，因為存在進一步下跌的可能，而在這一天，新入場的交易者無法賣出已買的股票。熔斷機制推出後，5%的半小時只是給了市場一個冷靜思考的時間緩衝，7%則使得暴跌後，抄底資金可以提前進場，因為不存在抄底後繼續下跌無法賣出的可能了，繼續下跌則觸發熔斷，熔斷則直接到下一個交易日，已購買的股票便可以出售。

暴漲也是如此，單日暴漲導致滬深三百逼近7%時，已獲利的交易者會更傾向於立刻離場，來避免觸發熔斷後，必須等到下一個交易日集合競價後才能出售所造成的風險。

所以,熔斷交易機制推出後，會減少日內波動的幅度。

但還是要強調的一點是，熔斷機制並不會影響股票的實際價值，該跌的還會跌，熔斷機制不是股市上漲的理由。

所有的限制流動性都是為了方便收割小散比如T+1 大資金本來就基本不會當天進出都是滾動短差顯然限制的就是滿倉跑進跑出的小資金嘍漲跌停機制同理熔斷機制也差不多

只會給交易員充足的時間撤單，然後重新在掛在跌停價。

在已經有漲跌停限制的情況下再搞熔斷不是多此一舉嗎？何況還是t+1交易制度，熔斷後流動性更加缺失。

交易制度不會影響長期走勢，這些想降低波動幅度的制度，效果往往是助漲助跌。可參考早期滬市使用的1%漲跌停板。

所謂流動性，是指雙邊訂單不平衡時，進來補充使得雙邊訂單盡量平衡的訂單，並不能簡單將訂單量就當成流動性。

熔斷時，應該是某一方訂單壓力太大，另一方缺乏流動性，導致價格趨勢上行或下降的情形，因此熔斷是缺乏流動性的結果，而不是原因。熔斷階段，暫停雙邊的報單，市場進入冷靜期，投資者可以搜集信息，分析判斷，對下一階段的交易作出決策。熔斷結束後，進入集合競價，而不是直接競價成交，通過集合競價的虛擬成交盤，投資者可以進一步判斷決策。

熔斷機制一定程度上可以緩解市場的非理性的恐慌型或亢奮型大幅波動。熔斷只是讓波動速度變慢，讓大家能有時間思考再交易。如果市場價值確實需要回歸，那麼熔斷也不會改變市場的上行或下跌的趨勢。

當然，總存在利用規則的人，可能有些人提前判斷市場可能熔斷，將會提前下單，使市場波動到熔斷值得速度更快，波動速度更快。而且，也可能在本該冷靜的暫停交易期間，部分交易者的情緒得不到疏解，進一步積累，導致一開盤就報復性猛烈下單。這些就需要投資者教育，要善於利用暫停期。

歸根到底，中國市場還是一個需要大力培育的市場呵。

同事看手機一下子就爆笑，我問何故？他說：你看新聞了沒有？股市熔斷今天剛推出，就跌停了，可是空談誤國，真刀真槍的來啊，真可謂實幹興邦啊。網上還說，農曆說今天忌開市，笑死我了。

我無語。

古語有云：妻（降息）不如妾（降准）,妾（降准）不如妓（貶值）,妓（貶值）不如偷（能源市場准入）。2011年11月9日，一年期央票利率下調預示宏觀經濟向好了，還是飲鴆止渴？ - 貨幣政策

開始講故事，還是能源決定社會生產成本和社會生產效率。發改委不讓國內煤炭價格跌，還能叫國際煤炭價格止跌。但中石油不是這樣想的。2015年12月15日發改委暫停暫緩調整成品油價格，大家說一下自己的感受？ - 經濟結果發改委反應過來了。哈哈哈。

外部鬥爭忙，內部忙鬥爭。寶劍猶帶腥，周奎拭頸忙。在中國改革誰都可以，但不能改革周奎，這就是商君最後掛的主要原因。而改革推不下去，秦國的社會生產效率就提不上來，就打不過山東六國，這就是事實。這叫我想起了大清朝修鐵路，大清朝買回鐵路目的就是為了拆除。關注中國能源網。http://www.cnenergy.org/那裡有很多奇葩的信息。比如說罰款中石油五十萬元，因為中石油開採頁岩氣不利。有關部門還削減了煤制油的補貼。有關部門還削減了風電的補貼。有關部門還削減了光電的補貼。其實人都是一個德行，電氣化為什麼推行的速度那麼慢？還不是因為既得利益者。為什麼時隔36年後，美國國會才同意1979年伊朗人質事件的受害者申請賠償？ - 國際政治美國在一記重拳以後，又開始發力左勾拳，可悲的是劇本美國人八十年前就已經寫好。這就是霸權，一怒而諸侯懼。社會生產成本比美國還高，還要你們還要當接盤俠。油價不跌，電價不跌，你們不高興，你們不高興值一分錢？

中國服務業就是中國鹽政，300的食鹽他們賣30000他們還賠本，指望他們，我們連年關都過不去。講起來就要牽扯到方方面面的利益，這裡略N字。能源價格和社會生產效率決定人民幣匯率~！中國的大量製造業轉移去了美國，說起來都叫人想笑。美元貶值，周奎認為持有美元會虧本，所以置換了日元和歐元，換匯虧損情況還未公布。這個時候美元升值，人民幣就要學日本、歐盟貶值，增加企業轉移美國的難度，但你們懂的，人民幣巋然不動，因為周奎借款都的是美元。

這個時候，由果至因美元升值是因為美元加息，那就需要股市資產泡沫用於滯留美元，這就好比叫貓看魚，狗看肉，實踐是檢驗證監會的真理！證監會無愧於「豬隊友」的稱號，把中國計划上萬點的牛市，硬生生的拉了下來。事實確是證監會監守自盜，事後發現證監會一干人等（張育軍、李志玲、李量、劉書帆），拿著國家的錢，喝著人民的血，因參與內幕交易、假公濟私、收受賄賂、職務犯罪等被先後移交司法機關。中國金融保衛戰的動能就這樣被這些有權任性的蛀蟲損耗殆盡，導致中國經濟於今天這樣尷尬的地位。市場三分鐘的熱情已經過去，歷史書中描寫的成與敗，往往就取決於這三分鐘。我們可以設想假如今天中國股市過萬點，那中國面對美聯儲的耶倫加息政策，可以針對性的加息提准。可今天中國的經濟勢不如人，矮人一截，自然底氣不足，大好的形勢被一群宵小搞的是烏煙瘴氣。真可謂周奎不除，何以服天下。站在這個歷史關頭，你再看崇禎帝自掛東南枝的時候，說：諸官誤我。歷史描述是多麼的形象！

請大家對照結果看答案發布的時間，編劇簡直就像神劇情一樣按部就班，所以說點贊少的答案未必就是寫的不用心。知乎？

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脫褲子放屁沒什麼卯用