關於熔斷機制都有哪些值得推薦的金融學優秀論文？

01-14

最近熔斷機制很火，不知道國內外有沒有現有的一些優秀論文可以閱讀？

最近正在寫關於熔斷機制的論文，查閱了很多這方面文獻資料。國外方面的文獻要遠遠多於國內，感覺目前國內做這方面的研究很少。我先把我手頭上有的資料列出來，供大家參考。

1.Ackert, L.F., B. Church, and N. Jayaraman, 2001. An experimental study of circuit breakers: The effects of mandated market closures and temporary halts on market behavior, Journal of Financial Markets4, 185–208.

2.Greenwald, B.C. and J.C. Stein, 1991. Transactional risk, market crashes, and the role of circuit breakers, Journal of Business 64(4), 443–462.

3.Aradhyula, S.V. and A.T. Ergun, 2004. Trading collar, intraday periodicity and stock market volatility,Applied Financial Economics 14, 909–913

4.Ergun, A.T., 2009. NYSE Rule 80A restrictions on index arbitrage and market linkage, Applied Financial Economics 19, 1675–1685.

5.Lauterbach, B. and U. Ben-Zion, 1993. Stock market crashes and the performance of circuit breakers:Empirical evidence, Journal of Finance 58(5), 1909–1925.

6.Presidential Task Force on Market Mechanisms, 1998. The Report of the President Task Force on Market Mechanisms (Brady Commission Report) (Government Printing Office, Washington, DC).

註：《布雷迪報告》很難找，我現在手裡只有一份並不清晰的PDF版，如果有哪位知友手裡有略清晰的，請私信我，謝謝。

7.Santoni, G.J. and Tung Liu, 1993. Circuit breakers and stock market volatility, Journal of Futures Markets 13(3), 261–277.

8.McMillan, Hank, 1990, Circuit breakers in the S P 500 futures market: Their effect on

volatility and price discovery in October 1989, Working paper, U.S. Securities and Exchange

Commission.

9.Harris L. Circuit breakers and program trading limits: What have we learned[J]. Brookings-Wharton Papers on Financial Services, 1998, 63.

10.Subrahmanyam A. Circuit breakers and market volatility: A theoretical perspective[J]. The Journal of Finance, 1994, 49(1): 237-254.

待續。

謝邀。我是熔斷堅決反對者，徵求社會意見時就投了反對票。我反對T＋1，更不可能去說熔斷的好話。

轉兩篇文獻綜述引玉：

aspen_liu: 橘生淮南為橘，生淮北為枳作為一篇學術論文的一部分，周一晚上已經基本成框架，但是論文的模型和綜述部分還在寫，因此，想想別發了。但是居然碰上第二次熔...

熔斷機制及其磁吸效應分析

一段時間沒看知網了，咋又冒出這麼多熔斷的論文出來了……

題主完全可以自己去知網、萬方上看嘛，自己才知道自己到底想要獲得哪方面的信息。

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看到有大神貢獻國外資源了，小弟一時興起，補充幾個。

引用格式如有不對，敬請指正。

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1、Goldstein, Miehael and Kenneth Kavajecz,"The Anatomy of Liquidity Provision during

Cireuit Breakers and Extreme Market Movements",working paper,2001,TheRodneyL.White

Center for Financial Research.

2、Lawrence Harris,"Circuit Breakers and Program Trading Limits: What Have We Learned",

Brooking一Wharton Papers on Financial Services, Brookings Institutions Press, Washington DC,1997,PP.17一63.[好像大神已經提到了這篇，懶得刪了……]

3、Kuhn,B.A.,G.J. Kuserk,P.R.Locke,"Do Circuit Breakers Moderate Volatility? Evidence

from October 1989,"The Review of Futures Markets,1991,pp.136一175.

4、Ananth Madhavan,"Trading Mechanisms in Securities Markets,"The Journal of Finance,1992,

Vol.47,No.2,pp.607一641.

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早些年還沒股指期貨的時候，論文多討論股指期貨的市場運作與風險控制，其中一些有涉及熔斷機制的討論。

目前在國內，我看到的最早的直接討論熔斷機制的是劉文財的：

《中國股指期貨交易風險控制幾個關鍵問題研究》,博士後學位論文,復旦大學,

2004年12月

轉引來自

聞婷．中國股指期貨的風險管理與熔斷制度研究[D]．上海：華東師範大學,2008

的話：

在國內的研究中，劉文財(2004)在他的論文《中國股指期貨交易風險控制幾個關鍵問題研究》中指出，股指期貨市場應設置熔斷制度，以便於交易所控制市場風險。在這篇文章里，他先選擇並確定了A200,52180,5250,ZXSP30O,ZXSPSO期指的保證金水平,然後根據投資者持有合約成本最小化的目標，計算了不同價格限制幅度下各指數期貨的總成本，得出A20O期指的最優熔斷點為8%，52180期指最優的熔斷點為5%，5250期指最優的熔斷點為3%,ZXSP500期指的最優熔斷點為6%,ZXSP50期指的最優熔斷點為5%。最後,他建議取這5個期指熔斷點的平均值約6%作為最優熔斷點,如果合約觸及熔斷點一分鐘,則熔斷機制啟動,交易進入暫停階段"。

節選聞婷的論文：

根據現行的規定,熔斷機制每日只能啟動一次,而在股指期貨的模擬交易中,曾出現過多次合約價格先上漲至6%,導致熔斷機制被觸發，然後又轉為暴跌,或者是合約價格在早盤大幅下挫並啟動熔斷機制,然後下午又強勁反彈的情況,這些行情的共同點都是早上開盤後大漲或大跌,下午突然又轉為相反的趨勢。由於早上己經啟用過熔斷機制,根據每日啟動一次的原則,下午熔斷機制不再啟用,無法對市場的劇烈波動進行減震,這就使許多交易者面對價格的快速跌落無法及時止損離場。如果是在真實的交易中,這將會引起大量的穿倉並帶來違約風險。針對上面所提到的問題,交易所可以採取的一種方法是將目前的每個交易日只執行一次改為上下午各一次。此外,交易所還可以採用上文所提到的多層次熔斷制度的設計,並可考慮漸次延長熔斷時間,以便增加市場緩衝的機會,減少風險的發生。

學位論文討論熔斷機制的真心不多，期刊上的會多一些：

胡俞越,白楊,徐聽,股指期貨市場交易熔斷機制的國別比較,期貨日報,2007年7月19日
汪琛德, 敬艷輝. 股指期貨漲跌停板研究[J].中國證券期貨,2006(12)
熔斷制度的國際比較與借鑒.陳旭光,葛靜.集體經濟.2010.03（下）
我國股指期貨交易中的熔斷制度 [期刊論文] 《企業科技與發展》 -2007年12期-董放

謝邀，不過真的只能說句謝謝啊~沒有做這方面的研究(現在還是研一的小白)

很榮幸被邀約回答，第一次吧在金融領域裡，可是竟然我自己都沒有讀過啊！慚愧，能原諒姐姐嘛？

個人沒有做相關的研究，可以去知網，萬方，維普等試著找找。

謝邀，想起來很久以前還在這類問題上留了一個坑沒填，就又遇到了一個類似問題。我們當時也拿中國數據做了一點東西，結果很一般，當時那個答案也變成了一個小綜述，把原答案變成了坑。目前國內外研究似乎都是實證為主，比如人大的Kim老師，就針對熔斷做了不少文章，台灣、韓國、日本的都有。竊以為這方面再多一些實證研究進展可能也不會太大，關鍵在於要有強有力的理論。我們當時嘗試建模的時候就發現要把熔斷本身整合到微觀市場里，技術上很難，所以最後大致還是在Subramayan $lambda$ 的框架里試。個人也不了解這方面理論上近年來的進展，還期待大牛出手解答。如果是對實證論文有興趣，直接私信郵箱即可，打包發。