IPO 時的發行價是怎麼設計出來的？

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煩請智者對答案闡述時
1，盡量避免概念性表達，忌國內艱澀教科書模式，配合實例（包括但不限於數據、圖樣、公式等）更佳；
2，盡量詳細，即使出現難免的冗長也是極好的；

感激不盡~
另：
to someone，

尊重原創，請勿進行惡意修改，良知為首。

IPO價格的確定是一個博弈的過程，通常在發行前投行會根據市場上可比公司的估值、公司的業績預期，給定一個價格區間，作為發行的基準。然後在發行過程中，根據路演時投資人的反饋（投資人願意在什麼價格買多少股票），最後確定一個發行價格。所以會看到有上調發行價格的，也有下調發行價格的。

1，以累計投標為主的市場化定價方法。投資銀行先與發行人商定一個定價區間,在招股說明書和分析報告完成以後,分析員和銷售員通過逐個拜訪、通訊等方式向其客戶(主要是機構，如基金等)介紹發行公司的情況及股價定位，由此逐步積累定單，發現不同價格下的需求量。路演結束後,投資銀行就能根據定單確定一個基本反映供需關係的價格區間。如果在價格區間範圍內認購量很少，就調低發行價格或推遲發行；如果超額認購非常多,就調高發行價格。價格確定後，投資銀行在發行時把新股按確定的價格先配售給已訂購的大機構,再留出一定比例向公眾發售。

2，議價法。由股票發行人與主承銷商協商確定發行價格。發行人和主承銷商在議定發行價格時，主要考慮二級市場股票價格的高低（通常用平均市盈率等指標來衡量）、市場利率水平、發行公司的未來發展前景、發行公司的風險水平和市場對新股的需求狀況等因素。

3，競價法。由各股票承銷商或者投資者以投標方式相互競爭確定股票發行價格。

添加IPO定價案例。603699紐威股份

證券時報網 01月08日訊

今日紐威股份（603699）披露發行公告，發行價格確定為17.66元，20家配售對象包括了社保基金、交銀施羅德基金、東方基金﹑平安資管、斯坦福大學等主流機構。

據初步詢價情況、有效報價情況、有效申購情況，並綜合考慮發行人基本面、所處行業、可比公司估值水平等因素，發行人和保薦機構確定本次發行的發行價格為17.66元/股，對應的2012 年攤薄後市盈率為46.47倍。目前，與紐威股份同屬閥門製造行業的上市公司有江蘇神通閥門股份有限公司和中核蘇閥科技實業股份有限公司。其中江蘇神通2012年靜態市盈率為42.90倍，中核蘇閥2012年靜態市盈率為72.52倍，兩家公司平均靜態市盈率為57.71倍。

紐威股份近年來盈利能力突出，2010-2012年度分別實現歸屬於母公司的凈利潤1.13、2.04、2.93億元，同時預計2013年度歸屬於母公司的凈利潤較2012年度預計增長50%-70%，有望保持高速增長。某參加紐威路演的機構人士告訴記者，「按照2013年增長60%計算，紐威股份2013年凈利潤有望達到4.69億元，考慮到發行後總股本75,000萬股，預計2013年每股收益為0.625元，因此本次發行價對應的動態市盈率為28.26倍，還是比較合理的。」

添加插曲。

相對最終發行價17.66元，94.18元的高價顯然是不靠譜的，但這種報價卻實實在在的出現在具有中國特色的社會主義股票市場，這就是中國特色。

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現在a股的情況是這麼算的：

1、先找個募集資金投資項目，算出這個募投項目的所需金額

2、公司算一下這個募投所需資金里有多少需要靠ipo取得

3、證監會要求發行市盈率以同行業上市公司平均水平為準，公司自身又知道自己的凈利潤，再結合上一步算出的金額，這個發行價區間就定下來了。

所以現在的重點其實是第一步，也即確定募投金額

通過計算股本和融資成本、總資產得出來的。然後計算一個合理的股價，最終上市。

還是可以想套出來多少錢為中心服務