如何看待 2017 年 11月貴州茅台股價創歷史新高，市值已經突破 9000 億元？

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貴州茅台，現實版的Too Big to Fail?

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貴州茅台，隨著這一波上50的爆發，一步一個腳印最高衝到了690元附近，市值也達到了8000億元，那麼到底690塊的貴州茅台到底貴不貴呢？我不敢斷言貴州茅台貴否，但可以肯定的是一定不是最便宜的！

翻開今年一年茅台的走勢不難發現，茅台的走法並不是一路高歌猛進，而是不知不覺中慢慢爬上了690元的位置，幾乎沒有跌破過60日線，從年初到現在漲幅也達到了107%之多，貴州茅台都翻倍了，而市場上的股票有多少翻倍的，漲的有多少，跌的又有多少呢？

回顧三季報，前三季度實現營收444.87億元,同比增長61.58%;歸母凈利潤199.84億元,同比增長60.31%;扣非後歸母凈利潤200.87億元,同比增長60.12；EPS15.91元。三季度加大發貨量,營收大幅增長，上半年飛天茅台供不應求,三季度加大發貨量,根據公司三季度的收入,對應發貨量應該在9000-10000噸左右，什麼概念，按500ml一瓶也要一百八十萬到兩百萬瓶，國慶中秋飛天的價格也出現了不同程度的增長。這一可謂靚麗的三季報給人的感覺就是「沒毛病，還有點小意外！」

白酒、家電一直是、社保、QFII青睞的對象，三季報出來後所有的機構幾乎一致地給出了「買入」的評級，連老牌投資銀行德意志銀行都「We maintain Buy」,招商證券上調貴州茅台目標價至640元，太平洋證券上調至660元，國泰君安上調至670元，目前貴州茅台的動態市盈率已經來到了32倍，而釀酒板塊市值第二的五糧液也已經29倍，當然，從投資的角度來講，這個位置的茅台不一定是就是頂部，依然有投資價值，但最起碼不是最便宜的。

長期以來QFII被看做是市場的「聰明投資者」，今年QFII重倉股也都走的不錯，茅台的十大流通股東里有四家QFII、一家社保基金，證金、匯金也都赫然在列，證金、匯金會虧錢嗎？顯然不會，熔斷救市時候的證金、匯金賬面上也出現了浮盈？社保能虧錢嗎？更是不會，拿著養老金炒股票，虧了肯定說不過去。

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今年以來上證指數漲幅為9.7%，中小板漲幅更是達到了21.9%，但是很多投資者說今年不掙錢甚至是虧損。的確，今年的操作難度不是大，而是相當大，熱點輪動過快，消息面飄忽不定，可以說沒有哪個版塊有很強的持續性，從去產能下的煤炭鋼鐵，到石墨烯，再到電子元件，這一系列的相對有持續性主流題材都不過是在某個時間段之內有較好的持續性，這裡邊的邏輯是什麼，就是漲價潮，去產能改變了供給關係，需求有所波動，但需求還是那個需求。大宗原物料價格出現了大幅度的增長，都說2016年的股市不好，但資本永遠是逐利的，股災以來的資金都去了哪裡呢？對，就是期貨市場，像鋼鐵、煤炭這種落後產能、供給過剩的商品也都出現了大幅度增長，螺紋鋼從2015年底就開始觸底反彈，整整上漲了兩年，二級市場是後知後覺的，中國神煤、國電集團合併重組擾動了市場的神經，鋼鐵板塊下半年開始了一波凌厲的上漲。邏輯就是這麼個邏輯，這裡不再過多贅述，有時間專門寫篇分析。

話題回到貴州茅台，上述的熱點只不過是在某段時間之內出現了有持續性的上漲，但唯獨貴州茅台喪「喪心病狂」地漲了漲了十年，就是這個邏輯。

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那這跟電影又有什麼關係呢，說到電影《Too Big to Fail》也許很多人看過，它的中文譯名叫坐「大而不倒」，但我更喜歡它直譯過來的名字——大到不能倒，在任何一個穩定發展的國家，總有一些大到不能倒的組織或部門，不是不會倒，而是因為：太大了，以至於不能倒，否則後果不堪設想。近百年歷史的AIG就是佐證，但美聯儲救了AIG救了貝爾斯登，為何偏偏不救創立時間更早的雷曼兄弟？簡單的說，雷曼那時的資產太垃圾了，救了=白救，但AIG(保險)就不一樣了，除了受金融危機波及的資產之外，還有許多諸如健康險這樣的優質資產，長期償還能力還是相當強的。

那麼為什麼貴州茅台就「大而不倒了？」，來看一組數據，目前上證50流值14萬億，而貴州茅台流值8644億，權重佔比為6.17%，上50中除了中國石油、工商銀行這些巨無霸之外排在第三的就是貴州茅台，雖然諸如中國平安、中國銀行總值超過了一萬億元，但流值也不及貴州茅台，何況貴州茅台是全流通的股票，全流通是什麼意思呢？就是沒有限售股，沒有解禁壓力！那麼可想而知，貴州茅台某天跌停會是什麼樣子。

so，貴州茅台能崩盤嗎？會出現踩踏嗎？不會，最起碼短期不會！

但貴州茅台六七百元的股價是頂部嗎？不是，最起碼短期不是！按估值來算茅台股價大概率會倒800元，遲早會過1000元世紀大關，如果800元是茅台的合理估值的話，那1000元之後的貴州茅台就不能想像了！

誰說白酒沒有泡沫，晃一晃還是有的！

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公眾號：三點木舟

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投資茅台股票喝投資囤茅台酒，不如投資生產假茅台酒。

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