怎麼看神州專車估值近300億元？

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3月29日，《每日經濟新聞》記者從可靠消息渠道確認，阿里巴巴對神州專車投資的交易已基本完成。正如傳聞所稱，阿里戰略投資神州專車金額近30億元，占股10%左右。此輪融資完成之後，神州專車估值近300億元。

隨意答的，被一位在神州租車工作的仁兄贊並感謝，開心啊，對答案進行了補充。

1.模式：神州是B2C，由母公司神州租車提供車輛，招自己的司機，不僅閑置車輛可以得到利用，而且省下了很大的一筆成本，神州最不缺的就是司機，工資普遍較低。

2.政策：全球知名管理諮詢公司羅蘭貝格發布最新的《中國專車市場分析報告》就預計，專車新政下，大多數私家車主，尤其是兼職私家車主將退出現有專車運營，取而代之的是規範化的專車供給，行業供給面臨缺口。這在當前國內網路約租車市場主要平台運營商中，以全自營車隊投入專車服務的B2C模式神州專車，所面臨的政策與監管風險最小。

3.合作：不久前，神州專車、神州租車與阿里旅行達成戰略合作，通過系統直聯的方式將旗下的專車/租車服務接入阿里旅行平台，對接阿里超過4億的淘系活躍會員。類似這種方式都將幫助神州系打通租車、專車、二手車，甚至未來可能在金融領域衍生的汽車全產業鏈的空間。

4.對手：全產品線覆蓋的滴滴出行積累了規模最大的用戶群體，但仍然以大量社會私家車加盟為主；Uber穩步推進，車源同樣以私家車為主；同時還有2015年底實現樂視控股的易到，一直在通過加大補貼力度後起直追，其絕大部分也為社會車源。這三者在2016年度的競逐里不僅將面臨專車新政可能帶來的政策風險，還包括C2C模式下同質競爭難以停止的補貼大戰，對盈利造成持久的挑戰。

5.用戶：去年的專車市場報告顯示，神州專車月訂單量增速迅猛，且客戶留存率相較其他同行為最高。這得益於他們通過專業車輛、專業司機的模式使得用戶體驗標準化，解決了計程車市場的用戶體驗不佳，打車難、服務差、態度不友好等痛點，從車輛形象、司機儀容儀錶、接機服務等方面升級，讓其避開了滴滴、Uber燒錢所帶來的衝擊。且神舟專車也找准了市場的剛性需求，在消費升級、中產階級崛起的窗口期，一大批中高端、商務需求群體，成為了神州專車的「死忠」，形成口碑後，神州又將服務範圍擴展到了大眾人群。

6.團隊：對一家企業來說，團隊是非常重要的，好的團隊能讓公司逆風飛翔，差的團隊即使如日中天也會轟然倒塌。當年團購千團大戰，如今大浪淘沙，僅剩下美團、糯米、大眾點評等，掌舵者的視野、眼光和戰略判斷能力，以及團隊的執行力，是決定性因素。百度一下神州專車董事長的大名「陸正耀」，可以看到他有十幾年的線下商業運營經驗，且取得了不俗的成績，創辦神州租車，購買車輛，抓住了租車市場的需求爆發機會，迅速成長為國內最大的租車公司。去年1月份進軍專車市場，並未採取當時最為流行的C2C共享經濟模式，而是堅持走B2C的輕資產、重運營的服務模式，低調潛行。其線上、線下「雙棲」的經驗比那些善於「嘴」上功夫的互聯網派，更懂得商業的本質。陸正耀在公開場合也表露了自己的經營哲學，「不要在乎別人說什麼，傳統公司還是互聯網公司，重資產還是重運營，也不要在乎別人說要幹掉、顛覆掉誰。我們就堅持做好用戶體驗和成本結構，堅持這個商業邏輯，多花時間研究技術、客戶和產品，在此基礎上任何時候我們都有機會。」寥寥幾句透露出的卻是多年來的商業睿智。

7.結論：個人認為相較於滴滴的200億美元估值，Uber中國市場的80億美元估值，神州專車的300億人民幣的估值是值的。

前段時間，我近乎瘋狂地迷戀上了神州專車。用他們的話說，就是用過之後根本停不下來。後來，我有了新的工作，也沒那麼多機會再在外面跑，於是這股熱情就減退了一些。可能冷靜下來之後對它的看法更為客觀，在這裡，我依然要跟大家分享這個出行工具：神州專車。

一個新鮮的事物出現時，起初只有少數人會去嘗試，神州專車也是一樣。我用神州專車的時間不長，第一次是跟一個朋友在一起的時候體驗的。她是一個喜歡去接觸並嘗試新鮮事物的人，很早就用起了神州專車。她多次給我推薦過，說：「神州專車很方便的，我每次去機場都用，比滴滴強多了。」我並未在意，還死守著自己的那一套：「打的不是更方便嗎？隨招隨走，有什麼必要用神州專車呢。」直到有一次，那天我從外地飛回海口，由於是年後返工高潮，機場等車的隊伍排了足足有一百多米，我很無奈，但也只有排在後面，那次的等車時長刷新了我的記錄，也打破了我的耐心，我開始對計程車有點失望了。計程車的弊病很多，如拒載客戶、不打表亂收費、車內髒亂等，從業人員素質參差不齊，服務意識淡薄。在國家大力開展供給側改革的背景下，是該被更好的出行工具衝擊和取代了。

自從和朋友體驗過一次之後，我也開始用起神州專車。我很清晰地記得那次是去參加一個面試，由於面試地點較為偏僻，時間較早，我一度很擔心能否準時趕到。後來想到了用神州專車，前一天晚上我就預定好了車，第二天一早，師傅提前半小時就給我來電話，詢問具體位置，這下我安心了。在到達目的地之後師傅還貼心的詢問我：「如果您不好打車我可以在這裡等候，只需要收取每分鐘0.5元。」整個的體驗過程讓人倍感舒適，我便一發不可收拾。從3月底至5月初的這段時間，我的出行基本由神州全包，甚至自己都懶得開車。我算過一筆賬，如果自駕，不考慮交通擁堵開車累的因素，單從財務成本來看，往返的油費加上停車費不比打車費用低，何樂而不打車呢。

神州專車的運作模式比較獨特。你不可能通過在路邊招手就能攔到，只能通過APP下單。它們的效率很高，下單後5秒左右就會有師傅電話打過來詢問你的具體位置，隨後你能看到專車的移動路線，整個操作過程非常高效和人性化。我曾經問過一個師傅：「你們為什麼不在車上掛上牌子呢？那樣客戶不是更容易找到你們嗎」。師傅是這樣回答的：「我們定位是中高端的客戶，屬於私人定製的，這個價格普通客戶不一定能承受得起。另外，如果放開去做，那樣跟計程車就形成了同質化的正面衝突，有可能會兩敗俱傷，內耗太大。」我覺得他說的很有道理。在我看來，能支撐神州專車中高端服務的主要有這幾點：一、都是20萬以上的中高級轎車，而且是2年以內的新車。在海南，大眾帕沙特和豐田凱美瑞是最常見的，針對高端客戶，他們還是賓士、寶馬等高級豪華轎車。二、私人定製服務，如果想用車隨時可以約到，司機服務態度特別好，幫拿行李、開門，詢問空調溫度，如果你只想聊天了就陪聊，語氣溫和，如果你只想靜靜的做一個美男子/女子，師傅不會打擾到你，一看就是訓練有素。與計程車不同的是，你還可以提前預約，提前幾天都完全沒問題，一定會準時接駕。三、不菲的價格，正常來說，是計程車價格的一倍。對於一個高端產品，是應該有價格支撐的，因為這裡面涉及到的車輛、人力、油費等成本最終都需要客戶買單，而一個中產階層以上的客戶也具備這個消費能力，高於普通客層的消費能力。

如果要說它的缺陷，那就是價格昂貴，特別是在人流節點區域，採用的是競價叫車模式。車輛有限，價高者得，這種情況下有可能出2倍於計程車的價錢也難定到車。不過，目前大可不用擔心價格的問題。為了刺激市場、搶佔份額，神州專車經常會推出一些優惠活動，如今年3月-4月初的沖100送100活動，不少人直接沖10000元人民幣呢！若非是10000封頂，預計會有人充值數萬元。瘋搶的背後是對神州專車價值的認可。

前兩天看到一篇文章，大致的觀點是神州專車業績虧損嚴重，需求量逐步下滑，後市難言樂觀。於我而言，更相信：這是一個注重服務和產品體驗的年代，只要神州的服務品質保持優良，並不斷優化客戶體驗，未來一定會越來越好。

不太看好融資又失敗了

連續三次認購延期，在新三板市場整體低迷、神州專車自身陷入業務下滑風波這一背景下，神州融資流產的可能性明顯加大。

　　1月13日，關於神州專車的兩條消息吸引了GPLP君的注意，首先是上午神州專車稱U+計程車平台開放，並宣布永不向計程車抽成。讓GPLP君困惑是無論是此前快的、還是現在的滴滴也好。不向計程車抽成是企業創立以來就持之以恆堅持的事情。老大哥們都默默的在做，身為計程車平台新人的神州專車為何還要吆喝這個最基本的行規。

　　下午，神州專車上市主體神州優車第三次發布延期認購公告，對於延期理由和之前2次的理由如出一轍「由於部分認購對象的繳款準備工作仍在進行中，無法在規定的繳款截止日前將認購資金存入公司指定的募集資金專項賬戶。」其股票發行認購繳款截止日期需再次延期至2017年2月28日。

GPLP君獲悉，之前拋出過百億融資計劃的新三板公司還有中科招商、九信資產、伯朗特和九鼎集團、華龍證券、神州優車，但目前只有九鼎集團和華龍證券融資成功。連續三次認購延期，在新三板市場整體低迷、神州專車自身陷入業務下滑風波這一背景下，神州融資流產的可能性明顯加大。

　　據了解，早在去年10月17號，神州專車就對外發布公告，擬以50元-51元/股的價格發行1.96億股，募集資金不超過100億元，計劃全部用於旗下的電商平台神州買賣車業務的發展。之後因除權緣故，將發行股價調整16.67 元-17元/股。按照神州專車當時的計劃，這一定增將在2016年12月2日前完成繳款。

　　然而事與願違，去年12月，神州專車連續兩次發布延期公告，分別將繳款期限拖延至12月23日和2017年1月13日。今日，神州專車更是再次發布公告，直接延期至2017年2月28日。

事實上，在新三板市場，融資失利時，通過延遲認購對象的繳款時間來為融資爭取更多可能性已經公開的秘密。然而像神州專車這樣連續多次延期的情形非常少見。公開研究數據顯示，從2016年1月1日至12月19日，新三板延期認購公告已經有384條，但其中二次延期認購公告有25條，三次延期公告僅7條。掛牌公司民基生態雖然罕見地延期四次，但最終終止了股票發行。

　　對此，有業內人士指出，融資持續時間過長其實一定程度說明標的質地較差、籌措資金能力弱。而多次延期往往會引起更多外部機構投資者警惕，在難吸引新投資人時，不排除未來還有現有機構投資者變卦的情況出現。此前媒體報道就曾公開披露，神州專車此輪定增中，除廣發、申萬、財達、東吳等現有股東均放棄了神州專車優先認購權之外，中國太平洋保險、綠地集團、泰康保險及中國華融等多家機構和公司亦在評估風險之後也都放棄了此次投資。

在外界看來，神州專車在資本市場預冷主要是緣於自身業務發展及前景不被投資者認可。移動互聯網大數據監測平台TrustData最近發布的《網約車平台發展趨勢》顯示，2016年全年，網約車平台市場表現明顯分化，僅神州專車一家訂單和日活躍用戶量呈現明顯下降態勢，訂單量更是自去年4月起就開始回落，四季度訂單量更是創全年新低，僅9月末至11月初一度依靠充返促銷活動短暫拉升規模。

　　不僅如此，在地方網約車新政中也遭遇失利也讓神州專車痛失想像空間。由於神州「重倉」的天籟、凱美瑞、雅閣車型軸距清一色為2775mm，而近期京、滬等地在網約車細則中對車輛要求大幅鬆動到2600-2650mm，使得大量A級車、國產車車型過關，在旗下符合京滬細則規定的本地戶籍司機實際佔比不足10%的背景下，這也使得其「利用車型門檻建立優勢」的幻想完全落空。

　　值得的注意的是，由於神州專車此前曾表示，若定增認購不足，缺口資金將由公司通過自有資金或銀行貸款補足。如今融資難到位也讓神州專車不得不通過質押股權來解資金之渴。去年12月5日，神州專車股東Gingko Avenue Limited 就質押其1.56億股股票，融資12.41億元。

　　按照神州專車目前的燒錢節奏，這一近13億的借款也無法持久支撐公司業務，根據神州專車的財報，2016年上半年神州專車凈利潤卻虧損23.71億元，與去年同期虧損13.63億元相比，擴大了73.93%，同期現金流量缺口亦明顯增加，從去年上半年的缺3.65億元增至缺15.58億元。隨著百億定增面臨「流拍」可能，神州專車也恐陷入資金鏈繃緊的局面。

個人覺得這個估值還算行，不至於說讓投資人虧錢，因為很明顯陸總的業務重心已經開始轉移，神州租車已經成為了神州優車的買車工具了。

手握交易和支付平台卻在出行和生活服務上被騰訊連續壓制後，在能用錢擺平的問題面前，阿里從來都不猶豫。300億的估值至少有30%的溢價源自於此。

現在那個公司估值不上百億的，都不好意思說和互聯網有關

作為一個有打車需求的用戶，我表示這塊市場太大了。

北京公交擠，計程車態度不好還亂收費。順風車，專車，私家車變計程車這些太重要了。（抖機靈）

估值而已，哪天國家政策從嚴了你看看，畢竟專車影響就業以及社會穩定是個大問題，三百億？呵呵，到時候三百元都不值了，別覺得荒謬，我一直認為專車是計程車行業的補充，不能也不可能代替，鬥魚戰旗上多少專車主播，以暴露隱私為噱頭，駕車不專心，各種上劇情，安全問題一點保障都沒有。