遊戲外設廠商雷蛇 Razer 上市前景如何？招股書中有哪些值得關注的信息？

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新聞背景：雷蛇要在香港上市，這家遊戲外設廠商怎麼樣了？_智能_好奇心日報

遊戲圈子裡還挺有名的外設廠商雷蛇 Razer 上周五在香港提交了上市招股書。
這家偏愛綠顏色的遊戲外設品牌，由新加坡人陳民亮在 2005 年創辦。
在招股書中，雷蛇說過去三年共賣出了超過 10 億美元的硬體產品。它還援引市場研究機構 Newzoo 的報告，自稱是中國最知名的遊戲外設品牌。

謝不邀

雷蛇的公司精神和口號是「for gamers, by gamers」——「民享、民治」，這樣一家公司上市後，想必可以在這後面加上一個"of gamers",那麼真的可以說是成為了林肯口中「民享民治民有」的主體了，那麼自然也要「shall not perish from the earth」。（懂的人自然懂）

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扯遠了，招股書詳細披露了雷蛇這個賣燈送鍵盤滑鼠最近還開始送筆記本的公司的業態近況以及未來發展戰略，作為在一個天花板略低的行業（全球遊戲周邊設備市場規模僅22億美元大小）已經佔據前列位置的企業（全球市佔率第三），雷蛇必須要在招股書中展現出足夠多的展業方向及足夠強的展業能力，挑剔的投資人才會願意把手裡的真金白銀換作公司的一張股票證。目前看招股書中有這樣幾個點值得關註：

第一點是關於香港聯交所的，在美圖赴港上市後，閱文集團和Razer相繼選擇聯交所作為上市交易所，雖然案例不多，但可以看到聯交所對於技術型or TMT公司的吸引力正在上升，更不用說前兩天傳出的重大利好了——香港證監會支持港交所引進「同股不同權」架構-新華網。近年來港股市場一直因為老千遍地、估值極低、流動性一般等原因保受一二級投資者的責難。從最近的消息來看，這樣的情形可能即將發生改變；

下面說說公司，Razer正在將嘗試進入手機市場，預計2017年底推出首款移動設備，並在2018年大規模鋪開；

中華酷聯米被歸為「一小撮」製造商了…還需努力

原諒色的Razer Phone

作為公司拓展新產品的標兵——Razer Blade靈刃系列筆記本，銷量增長迅猛但並不貢獻利潤。這並不是一個很好的訊號，雖然公司準備進入的這個市場遠比遊戲周邊設備市場空間大，但是電腦市場早已是一片紅海，Razer能否在這樣激烈的競爭中走遠還需要實踐檢驗；

周邊設備的利潤率高但市場空間小，電腦設備的市場很大然而利潤很低，真是「此事古難全」

雖然雷蛇要在香港上市，但其實近年中國市場的營收增長並沒有達到全球平均增速，本地區貢獻的營收佔比在下降；

基於對電競行業會繼續爆發時增長的認識，公司將繼續重視電競行業的發展，包括但不限於增加多元化設備的設計生產以滿足部分小眾用戶的需求以及繼續支持雷蛇電競戰隊發展等方式；

總的來說Razer極力想要證明自己能夠憑藉自己強大的整合能力開發出優秀的電腦及手機，並通過完善的全渠道營銷策略迅速打開市場從而令自己從一個狹窄的遊戲周邊硬體公司升級為遊戲解決方案公司，公司還在招股書的很多處都提到了開發新硬體可能帶來的巨額虧損——為投資者們做了下預期管理。從目前的目標股價（HK$2.93-HK$4.00，對應市值約45億美元）來看由李嘉誠、漢富資本、IDG、比亞迪、富士康、淡馬錫等組成的投資人天團還是蠻認可這樣一個故事的。

Source：

http://cn.razerzone.com/investor-relations

雷蛇11月1日在港啟動了IPO招股。儘管受到了閱文申購凍資的影響，但截至上周五，雷蛇仍然獲得了接近百倍的超額認購，凍資規模超過360億。

從眾安到閱文，香港的投資者們已經充分嘗到了「新經濟」的魅力和甜頭，而這隻純正的電子競技概念股，自然更不容錯過。

況且雷蛇的股東陣容相當豪華。不僅有IDG、淡馬錫等知名投資機構，還有首富李嘉誠，行業巨頭英特爾、富士康等。

根據計劃，雷蛇這次在港股的IPO占其全球發行股份的10%，約為1.06億股，每股價格區間在2.93~4.00港元。這意味著這家遊戲外設公司最多將融到5.5億美元的資金，估值也會達到50億美元。

然而相比保險和網文，電子競技畢竟是一個相對小眾的行業。況且公司在過去兩年均處於虧損狀態，2016年的虧損甚至還有所擴大。

那麼頂著電子競技第一股光環的雷蛇，未來的發展前景究竟如何呢？

「始於玩家，賦予玩家」

1998年，新加坡華人Min-LiangTan和Robert Razerguy Krakoff共同創立了雷蛇（Razer），我們簡單的整理了其發展歷史：

資料來源：雷蛇官網，雲鋒金融整理

近二十年來，雷蛇搭建了鍵盤、滑鼠及耳機等全套遊戲外設產品鏈，隨後涉足電子競技的遊戲開發、雲服務、可穿戴設備甚至是電子貨幣解決方案。

可以說，雷蛇的產業布局是圍繞電競產業展開，以技術改善遊戲體驗為核心，成功建立了在遊戲愛好者中家喻戶曉的專業品牌。

「這個燈有滑鼠的作用」

這一切的開端，是上世紀九十年代興起的網路遊戲和競技型第一人稱射擊 (FPS)遊戲。

普通的電腦用戶對滑鼠的要求僅僅是能移動、別太重，但這些對玩家微操作要求更高的遊戲，對滑鼠的靈敏度和人體工學都提出了更高的需求。雷蛇正是抓住了這個機遇，開發出全球首款遊戲滑鼠，並成為其二十年來始終如一的拳頭產品。

喜歡雷蛇的人說，他的產品美得不像一個實力派；不喜歡雷蛇的人則會調侃：「這個燈還有滑鼠的功能。」

但不可否認的是，雷蛇產品上的三頭蛇標識在過去的二十年里得到了來自全球電競玩家的認可，而其根源，是以技術為核心，支撐起了品牌的血肉。

來源：雷蛇官方商城

雷蛇的技術核心是人體工學，這一理念也貫穿在其各個價位的產品中。

對滑鼠而言，人體工學意味著玩家動作的迅速執行和長時間遊戲的舒適性。而在鍵盤產品中，雷蛇則將精力放在了機械鍵盤的改善上。機械鍵盤由於類似按動圓珠筆的段落感而被遊戲玩家鍾愛，雷蛇在此基礎上開發了具有專利技術的薄膜機械鍵盤，為玩家帶來清脆敲鍵回饋的同時保持鬆軟的緩衝觸感。

除此之外，雷蛇的另一個殺手鐧，是名為「雷雲」的雲服務平台。

資料來源：雲鋒金融整理

通過雲服務，雷蛇將遊戲與硬體，以及硬體與硬體之間緊密互聯，讓玩家可以隨時隨地使用自己最順手的設定，並讓不同設備之間的配合無縫而流暢。

雷蛇營造出來的這樣一套生態系統，就像蘋果一樣，讓認可品牌的玩家有很大的動力使用全套產品。

那些競爭對手們

不過，雷蛇也並非從一開始就如入無人之境。放眼全球，專註於電競外設的公司曾如中原逐鹿。彼時美加獅還沒有破產，大部分公司還沒意識到智能移動設備和移動互聯網給人們的生活方式帶來的巨大變革。

美加獅（Mad Catz）的破產

美加獅建立於1989年，除了滑鼠、鍵盤等傳統外設，美加獅出品的飛行搖桿還曾經入選美國空軍的訓練設備之一。美加獅的崛起恰逢家用台式機的普及，那時的賣場還沒有試用服務，大眾對於鍵盤滑鼠等設備並不熟悉。為了吸引客戶，美加獅採用的策略就是便宜的價位加上搶眼的外觀。

資料來源：美加獅官網

到2006年末的時候，美加獅旗下品牌已經是市場數一數二的玩家，市佔率超過1/4。而彼時的雷蛇，還在與近十個競爭對手爭奪剩下的市場份額。

巔峰令人艷羨，但也容易讓品牌對市場變化充耳不聞。這時的遊戲外設市場迭代已經拉開序幕，2010年機械鍵盤開始登上競技玩家的桌面。而當美加獅在5年後才推出第一支機械鍵盤時，市場早已被活躍的後生們填滿。

美加獅與遊戲公司合作《搖滾樂隊4》，企圖力挽狂瀾，沒想到卻成為最後一根稻草：單純的音樂遊戲受眾群體有限，而高達250美元的配件售價對於尚未從金融危機中緩過神的美國消費者來說，顯然不太友好。

2017年3月30日，美加獅宣布進入破產保護，管理層集體辭職。一個本應成為與雷蛇正面較量的對手，最終被淹沒於行業的快速進化之中。

發大財的羅技

圖片來源：羅技官網

自1981年成立以來，羅技的發展方向就是以同一品類覆蓋廣泛的客戶群，這與雷蛇的策略顯然很不同——在電競滑鼠獲得極大成功後，雷蛇選擇繼續發展競技用鍵盤，而不是繼續延伸至普通的滑鼠品類。

羅技趕上了電腦在歐美和亞洲的兩次普及浪潮，而自身的OEM製造商身份也讓其在擴大品牌影響力上省力不少。在2016年，羅技還收購了美加獅旗下負責生產模擬飛行控制器的賽鈦客。

然而不論是羅技還是雷蛇，都沒預料到智能移動設備的強大衝擊。由於用戶對PC電腦的依賴程度快速下降，在2010-2012年間，羅技股價累計下跌43%，市值蒸發了13億美元。

為了應對這次衝擊，羅技選擇了多品牌策略。在遊戲滑鼠市場，羅技避開雷蛇的鋒芒，轉向了中低價位市場。另外，羅技還選擇擁抱移動浪潮的到來，因為移動設備的普及，意味著外設產品需要滿足更為靈活和多樣化的使用環境——藍牙和無線連接技術是羅技的選擇。

這條路被證明是行之有效的。2017年7月25日，羅技發布的財報顯示，未經審計的凈利潤達到3.97億美元，股價也在過去幾年中翻了數倍。

如今，當雷蛇在資本簇擁和粉絲歡呼中落地香港上市，市面上唯有羅技一家與雷蛇分庭抗禮。二者以中等價位的電競外設為界限，暫時井水不犯河水。

因此，只有雷蛇，才能名正言順地扯起「電競第一股」的大旗。

為什麼是香港？

對於雷蛇而言，香港為中心的亞太市場，才是故事真正的聽眾。

在雷蛇300餘頁的招股書中，中國被多次單獨分析。

「中國是推動我們發展的重要市場」 ——雷蛇IPO招股書

一直以來，品牌在專業玩家中的知名度和影響力都是雷蛇引以為豪的隱性資產。電競行業是基於興趣形成的社交群體，一個好的品牌更容易在使用者之間口口相傳。在品牌知名度、認可度和影響力皆為第一的中國市場，雷蛇顯得勝券在握。

另一方面，中國也是遊戲產業增長速度最快的國家之一。2016年中國的電競玩家達到1.06億人，已經成為世界第一，而雷蛇預計，再過四年這個數字將變成2.18億。

資料來源：雷蛇招股說明書

面對體量巨大卻還有著強勁增長驅動的單一市場，雷蛇顯然找不到理由拒絕。

IPO的背後，是雷蛇對未來發展的焦慮

雷蛇目前的產品全部都圍繞著電子競技，相對狹窄的市場分類讓雷蛇可以專註於產品的創新和品牌影響力的建設，卻也意味著未來的發展天花板並不高。

自2014年以來，雷蛇曾經試圖通過手環、筆記本電腦等新產品線延展品牌影響力，但效果差強人意。早些年雷蛇發布的Nabu手環遭受了市場的猛烈抨擊。

「配套的移動應用的功能也太過基礎，基本上毫無出彩的地方。總而言之，感覺Nabu X仍然是一款尚處在研發階段的不成熟產品」 ——網易數碼

今年一月，彭博新聞記者直接在新年的第一天將雷蛇的智能手錶產品拉入了「2016年度最差電子產品榜單」。

除此之外，對電競比賽的贊助和發展電競生態圈被雷蛇在招股書中多次提及，但具有可持續性的商業模式尚有待發掘。而且值得玩味的是，即使雷蛇的遊戲外設在中國市場品牌佔有率第一，但遠不如其在歐美市場那樣的壟斷，而且近些年來各路資金紛紛布局電競行業，中國市場未來的競爭將十分激烈。

電競行業：網紅、新歌和運動員

說雷蛇，自然不能不提到電競行業的高速發展。儘管早在2003年，國家體育總局就已經承認電子競技為正式體育項目，但直到2013年國家體育總局決定成立電競國家隊，電子競技在中國才終於迎來了出頭天。

2016年3月，周杰倫發布了名為《英雄》的新單曲，這支以英雄聯盟中的情節為素材所製作的單曲成為《英雄聯盟》的中國品牌主題曲，而周杰倫本人則直接在深圳開了一家電競網咖。至於國民老公王思聰，則在投資成立估值達50億元的熊貓TV之餘，組起了電競戰隊。玩的不開心的時候，還會罵一罵林update。

《王者榮耀》這樣的現象級手游讓市場見識了指尖的商機，但電子競技在中國大陸的熱度遠不止於此。根據艾瑞諮詢發布的《2016中國電子競技及遊戲直播行業研究報告》，中國電競市場規模在2016年達到307.7億元，未來數年內仍將繼續保持年均30%的增長。

資料來源：艾瑞諮詢

通過這份行業報告，我們不難發現電競行業的內部細分領域發展差異巨大。電競遊戲收入佔到市場規模的絕大部分，而這個領域又主要被騰訊與網易兩個巨頭把持。以陌陌為代表的直播平台屬於電競衍生市場，在過去三年里也保持著極高的增速。2017年9月，王思聰電競計劃中的一部分——香蕉有戲傳媒宣布完成2億元的B輪融資，吸引到包括IDG資本和經緯創投在內的頂尖投資人。而雷蛇目前最看重的電競賽事收入規模卻還很小，仍處於發展的初級階段。

結語：電競行業的風口，吹的是什麼風？

過去幾年間內地互聯網企業的發展，讓許多人見識了「風口」的厲害。在極度渴求新經濟元素的港股市場，一間能把故事講好的公司顯然更容易得到投資者的青睞。此番漂洋過海而來的雷蛇，看上去已是深諳此道。

雷蛇的上市可謂恰逢其時：中國粉絲的高度認可、李嘉誠家族的青睞和電子競技行業的高速發展。不過，中國電競市場的火爆下，最核心的是遊戲內容與平台的成長，而不是硬體設備的爆發。

除了願意為信仰充值的鐵粉外，雷蛇必須要儘快在電競產業鏈的其他層面一展拳腳，方能配得上投資者對其電競行業第一股的期許。

資料來源：艾瑞諮詢《2016年中國電子競技及網路直播行業報告》；雷蛇招股書；雷蛇官網；羅技官網；維基百科-美加獅；網易科技；騰訊科技

蟹妖。作為雷蛇鐵粉我當然下意識說吼啊。

再來理性的分析一波。

說實話，我從來沒考慮過這個問題。

整體PC市場萎縮既成事實。但是周邊還是往上走往高端走的。特別是如今大電競產業如火如荼。直播行業的爆發。使得偏高端的電腦外設更容易進入消費者視野。雷蛇羅技是能拿到最高的品牌溢價的廠商，雖然有人不喜歡雷蛇，但是一提到雷蛇，就會聯想到高端，電競。行業龍頭氣質盡顯。

和主要競爭對手羅技相比，高端產品更有征服力。就像是英偉達對於AMD。

風險在於鍵鼠包括雷蛇也在做的耳機音箱遊戲本話筒都不屬於高技術含量的。你有的別人捨得砸錢也會有，和國產的雷柏雙飛燕拉不開太大差距。甚至中低端比拼性價比還不如。不過和傳統品牌相比，雖有風險，但是作為龍頭品牌的高溢價帶來的高毛利也意味著更多的研發投入，良性循環做的好的話，還是能領跑同行很久。當一個品牌在消費者心裡成為一種信仰的時候也意味著龍頭地位難以動搖。英偉達和雷蛇都有信仰燈加成。和其他品牌比，自動高三分。所以我認為，雷蛇的前景相對於當前的同行品牌是很好的。利用品牌影響力轉化來的其他單品，消費者也願意買單。在營銷方式上，相對於傳統外設品牌，雷蛇做的很不錯。但是還有達爾優這種過度營銷，雖然成績好，但我是不認同的，OV狂轟濫炸式的營銷雖然效果很好，但要知道行業不同，手機的受眾幾乎是全年齡段，OV只要做好傳統渠道，就能有飯吃，所以廣告也都打在電視台，線下門店。消費者大部分還是不了解參數啊，性價比這些東西，看著廣告多就覺得是大品牌，看著樣子不錯就買了。外設卻不一樣，特別是這種偏高端的電競外設，一般人會買嗎？核心玩家才會買，大家都是明白人，就算這次不明白，下次也就明白了。互聯網相對於線下要透明的多，誇大宣傳的難度，掩蓋事實的難度都要大的多。所以在互聯網上過度營銷沒有資金去做技術突破很難長久立足。

但是，馬雲爸爸說，看不見的敵人才是最可怕的。單純的做個硬體廠商現在是很難了，大家都在搞生態。如果小米做個滑鼠呢？畢竟他已經做了遊戲本，做了滑鼠墊，做了耳機了。再多個滑鼠也很正常，再加上極致性價比，米boy會不會買賬？那樂視華為呢？可能人家出個手機APP，各種心率檢測，手速檢測，各種花里胡哨的功能，冠名為生態化反滑鼠，互聯網超級滑鼠，性能對標雷蛇，卻只有一半的價格。粉絲們嗷嗷的就往上送錢了。

結論是，在很多硬體廠商都在想通過軟服務來賺錢的情況下，光靠硬體品牌溢價和一個雷雲來賺錢是不是有些懸。畢竟你處於風口浪尖，互聯網上打的腦漿迸裂，不能學森海做一個安靜的美男子。華為樂視小米隨時轉移戰場分你一杯羹。別看你現在又做筆記本又做音箱的，別家做滑鼠在參數上真的懟起來誰怕誰啊？

手機電腦還能不服跑個分，滑鼠你行嗎？連跑分軟體都沒有。所以說，其實鍵鼠發展這麼多年過去了，硬體上已經難拉出差距了。重要的是藝術創作了。所幸雷蛇一直是以酷炫聞名，在外觀上也樂於創新，所以在軟體上發發力，做幾個手機APP，雷雲的BUG不要那麼多，兼容性不要那麼不好。最好多做些人機交互，比如那款帶顯示屏的鍵盤我就很喜歡，把他做實用些。在外觀工藝上創創新，用些新材料。

好吧。我成功的說服了我自己，我比較看好他。但是要說股票的話，港股比較理性，不會給過高的估值，也不像我大A股靠想像力炒股，想像空間也不大，而且太依賴於PC銷量。我覺得做一個小而美的公司挺好。

雷蛇11月14日上市開盤後股價就升到4.7港元左右，最近一個交易日拉回到和上市價差不多，市值約HK$36B，摺合美元$4.6B，是不折不扣的獨角獸，比Roku的$3.8B、 Fitbit的$1.5B以及風光不再的GoPro的$1.22B都高。

雷蛇上市以來的股價表現

雖然雷蛇所在的市場（遊戲）是穩定高成長的市場，但還是會令人疑惑。硬公司很早就開始賣產品，有容易分析的毛利率和現金流，因此買賣雙方（包含上市時的多空雙方）比較容易達成對公司價值的共識。但雷蛇現有的市值，讓我不禁更深入挖進他們的上市申請書去理解。

年度營收、營收增長、毛利率、市值，其中雷蛇的數字全部採用美元以方便比較

我們可以看到雷蛇和同樣最近才剛上市的Roku的數字接近，上一會計年度營收都在四億美元上下，年度營收成長都在25%左右，毛利率也都在30%左右，不過雷蛇現在的市值$4.6B比Roku高了兩成左右。

如果考慮到Roku很努力增加他們非硬體的平台營收以及毛利率，而雷蛇完全都是靠硬體銷售，按照一般人對於軟體和硬體生意的觀感差異來說，市場應該要給Roku比雷蛇更高的市值才對，但實際情形相反。

當然我們也可以說市值差距兩成其實並不多，因為這些科技股票的波動率大概也不會低於兩成。但Roku現在$3.8B的市值，很大部分來自於上一周華爾街議論紛紛的股價暴漲 ——從$20漲到$40，價格幾乎翻倍，因此如果單就過去歷史數據（上表所整理的營收、成長和毛利率），Roku上周股價暴漲前的市值（低於$2.0B）是遠比Razer現在的市值低得多的，儘管兩者的歷史數字長得很像。

跟Fitbit比起來，市場的反應就更加令人好奇。客觀來說，Fitbit的確成長表現不再，但也還有17%，營收更是高達雷蛇的5.5倍有餘。毛利率也是比較高的39%。這樣一家產生巨額現金流的公司，竟然市值只有小老弟雷蛇的三分之一，如果華爾街不是掌握了什麼我們所不知道的信息，我們就只能怪投資人「只見新人笑、不見舊人哭」？

而同樣以品牌為主要競爭力的GoPro下場就更凄慘。儘管去年還做了雷蛇3倍的營收，毛利率也更高，但營收大幅衰退近三成，市值也慘跌到雷蛇的四分之一左右。但這部分對比我們還可以解釋，一方面遊戲市場的確是一個持續高速成長的領域，而雷蛇則是其中領導品牌，而且遊戲硬體是必需要時時更新的（鍵盤和滑鼠是耗材、主機得升級??）。相對來說，GoPro則陷入運動相機市場舊有產品已經夠用，新產品又觸及不到更廣大的用戶群，因此營收持續看低的風險很高。

那麼問題來了：雷蛇儘管是一家讓人興奮的、成長中的硬體公司，但憑什麼他能夠享有高達將近五隻獨角獸的市值？

在討論這件事之前，我們先看看華爾街對於Roku上周股價暴漲的可能解釋之一：軋空（short squeeze）。

所謂的軋空，指的是市場上某檔股票價格快速攀升，導致放空者必須回補放空部位的股票，導致股價進一步攀升，結果就是放空者被「擠軋」到被迫放棄空頭部位，承受損失出場。要注意的是，軋空很有可能人為造成，雖然可能會觸犯操縱市場的相關法規，但是歷史上出現過許多很高調的軋空故事，包含2008年保時捷軋空大眾汽車的放空者、造成大眾股價暴漲、短暫成為全世界市值最高的公司的知名事件。

根據The Motley Fool網站的科技專家Evan Niu的分析，Roku雖然總共有將近一億股股權，但是裡面只有18.1M股的A股是真正在公開市場交易，B股是由內部人士（創始團隊、風險資本投資人以及員工）持有，只有在他們轉換成A股時才有可能進入市場。而在那18.1M股可以公開交易的A股中，實際上的浮動股數（float）估計只有15.7M股，而在十月底股價暴增之前Roku總共有4.8M股被放空，相當於浮動股數的30%！因此，Roku股價暴增有可能是因為公司第三季的財報優於預期，導致股價超乎空頭預料地上揚，空頭被迫回補，導致軋空的狀況。

某種程度來說，十月底大量的空頭部位，顯示投資人對於這家剛上市公司未來的不確定感。尤其風投股東可能會選在鎖定期一結束就脫手，放空者可以賭上這一點進行放空，只要他們能夠扛得住短期內股價超乎預期上漲的壓力。結果來說可能因為太多人賭上這一個可能性，造成機械性的軋空和空頭損失出場。

那麼這些跟我們討論雷神的高市值有什麼關係呢？

雷蛇在外流通股數和交易量資料

根據市場交易資料，雷神在外總股數為8.86B，而上市前五個交易日的平均成交量為254.15M，相當於總股數的2.86%。如果是一家成熟公司的股票，這並不是特別低的數字。但是雷神在上市當天總共出售了1.06B新股（募得$528M美元），第一天交易量高達893M股，如果不考慮當沖，幾乎是所有新股都換了手，套利出場，之後每天交易量迅速下降，到了前幾天，交易量只有37.6M，相當於總股數的僅0.4%！

雷蛇上市前的股權分布

上圖為雷蛇上市前的股權分布，其中創始人兼CEO陳民亮通過家族信託持有公司41.3%，主要投資人Lim Kaling則通過多家公司持有將近30%，其他上市前的投資人（包含李嘉誠的Horizon Ventures ）共持有24.68%，剩下的5%股份分散在董事和小股東身上。

簡單來說，雷蛇在上市前是由兩大股東（陳民亮和Lim Kaling）佔有超過七成股權，上市後這兩者的持股被稀釋為六成左右，但是仍然高度集中，而其他IPO前的投資人也都還在鎖定期，因此整個雷蛇外部流通的有效股數是相對低的，這一點也反映在成交量迅速下降到總股數0.4%左右這個事實。

我們知道成交量低的股價並不能完全反映一家公司的價值，這也許部分解釋了雷蛇相對於Roku似乎過高的市值。當然這並不代表雷蛇的高市值是任何人刻意「做」出來的，很有可能只是單純大股東們想要繼續保有公司控制權，而不願意賣出法規下允許出售的股票。

特別是香港證監所的法規堅持一股一票投票權，並不像美國可以容許創始人在賣出老股的同時，用具有特別投票權的股票保留公司控制權（這就是阿里巴巴放棄香港證交所，出走到美國上市的關鍵原因），所以可能大股東們不在乎也不介意短期公司股價和市值是高是低，他們在乎的是長期是否能分到股利，就像許多亞洲的傳統投資人一樣。

雷蛇這樣一家創立在新加坡的創業公司，開發並銷售美式的遊戲消費電子產品，最後在香港成功上市取得五隻獨角獸的估值，向我們證明：硬體創業有著無窮的國際擴張潛力。

不看好，pc是個下行的通道，在上邊的外設更加是個萎縮的市場

依舊不如XBOx,

動畫3D,多維，但是劇情十分糟糕

謝邀

前景很好啊，你看看beats的前景嘛對不對，反正都是人傻錢多速來

如果在大A上市，那肯定是複製當年暴風的盛況了，而且雷蛇在國內的互聯網的知名度顯然要比過氣的暴風高N倍。

而且逼格也高，一套雷蛇機械鍵鼠一直是高玩的標配啊

奇怪，為啥不在美國上市？