央行官網首次發布國債收益率曲線意味著什麼？會帶來哪些影響？

01-13

新聞背景：國債收益率基準化邁步
主要是為了提高國債市場的流動性嗎？

謝邀，發布曲線的意義其實是央行向市場宣告：對於貨幣政策從數量型向價格型轉變，我開始認真了。

總量型的政策在我國的貨幣政策框架中長期以來都起著重要的作用，最重要的體現之一就是每年對M2增長目標的政策制定。然而貨幣政策從總量型向價格型轉變，向更精確的調控方式轉變本來就是貨幣政策改革的方向。央行很早也就開始了對收益率曲線的研究，舉個栗子，人民銀行在2013年的時候就在《金融監管研究》上發表了《我國國債收益率曲線與宏觀經濟先行關係及貨幣政策傳導研究》，研究的就是中債的國債收益率曲線的長短期利差對宏觀經濟指標的預測功能。去年，央行的首席經濟學家馬駿帶著一大票人寫了個很詳細的報告叫《收益率曲線在貨幣政策傳導中的作用》，對中債的曲線進一步進行了分析，基本結論就是中債的國債收益率曲線可以用，而且也是目前市面上所有曲線裡面最成熟的一個。這個時候把曲線掛出來，說明曲線已經從過去的內部參考逐漸走向前台，成為貨幣政策決策中的重要一環。

當然，這次掛出來的曲線不止國債收益率曲線一條，還有商業銀行債和中短期票據，這對於中國目前多龍治水的債券市場而言，可能還有宣示主權的作用：商業銀行債、中短票等信用債主力品種是牢牢攥在我手裡的。

這個曲線在其他source都可以找到，前幾個月我還根據bloomberg terminal和Barclay point兩個source上的數據，做了國債的yield curve，因為國內債券市場要對外資開放了，我們想看一下國債進入index以後會有多大的市場容量。另外商業債的yield curve也看了，不過意義不大，因為大家的yield都差不多，原因你就不多說了，大家都懂的，所以我覺得商業債如果進入barclay agg的話，後果會很有意思。

謝腰。實質意義不大，所公布曲線也是中債登編製的曲線，早就存在了。

意味著.....資本投向愈發謹慎，國債投向佔比升高，利率也更加敏感