如何評價股票日內迴轉交易涉嫌違法？

01-13

中證網13日刊發的《「T+0」地下工廠大起底》引發市場的強烈關注後。股票日內迴轉交易走向台前。
但很快證監會關於日內迴轉業務涉嫌非法代客理財，違反股票實名制等規定需要停止運行。
想請問如何評價股票日內迴轉業務被叫停的事情。散戶自己交易水平有限，請專門的高手做T，且高手還打保證金過來保證散戶賬戶本金安全。且通過做T，在行情清淡的情況下還能活躍市場交投。
如此百利無一害的事情為什麼會被叫停？

公募、私募，遊資，大戶，散戶，構成了證券市場的生態圈，只要還在這個市場上，所有生態鏈條中的環節目標只有一個：賺錢。

如果這個市場只有存量，沒有新進資金的話，要達到這個目標，那就只剩下相互殘殺。

誰先在這個市場上暴露痕迹，漏出弱點，就會被另一方兇狠絞殺。

講什麼是T+0工廠太枯燥，我們來講一個故事：

小日是一個典型的遊資，擅長操作小市值股票，進行打漲停的操作手法，人稱漲停敢死隊。

小月是一個小型私募，擅長趨勢交易，利用均線原理順勢而為。

小明是一個觀察者，靜靜的等待市場的機會。

小日在市場上選擇小市值，有炒作空間的小票，利用自身的資金優勢和媒體資源不斷游弋在不同的股票中，埋伏，打板，撤離。在這一年的前半年中，收穫頗豐。

小月利用自己的趨勢交易理論，在跟蹤小日造成的趨勢票上，一路跟蹤，一達到趨勢買點就重倉殺入，一遭遇趨勢賣點就閃電退出，雖然偶有損失，但總體來說，也略有盈餘。

小明觀察許久，發現了小日在操作中的一絲縫隙，微微一笑，露出獠牙。

這一日，又一隻股票牢牢的封死在漲停板上，大家都知道，這股票最起碼還有3個漲停，無數遊資散戶第二天開始蜂擁而至，期待能跟上這趟車。

意外的是第2天，封死的漲停居然迎來大量的賣盤。小日驚訝不已，不應該啊，按照他的計算，這個票在年初經歷暴跌，絕大多數機構都在很高的點位被套，這個點位根本沒有割肉的動力，這也是他們拉漲停選擇股票的重要條件，可這批洶湧的賣盤到底是從哪出來的？

原本計劃的第3個漲停出貨的策略在第2天被人搶先，大量拋盤導致散戶更加瘋狂的砸盤這次漲停打板讓他們損失慘重，按照小日的分析，這次形態的走壞，估計這個票是跑不了幾個跌停了，可意外又出現了，第二天不到，一批洶湧買盤殺入，居然把這隻股票又打回了漲停板。

而推崇趨勢為王的小月，在這波漲跌中，首次到達趨勢買點重倉殺入，結果和小日一起被套在高位，第二次跌停時止損出去，剛賣掉就又漲了回來，這一來一回，兩頭打臉，損失比小日還要慘重。

怎麼回事？小日和小月百般打聽，知道了幕後操盤手，小明的陰謀。

原來，小明在發現小日的打板股票後，立即和其中一個在這支股票上被深套的大戶張聯繫，承諾可以幫他的虧損減少20個百分點，如實現，支付我這次減虧部分的20%，前提是你讓我操作你的賬戶，你是否願意？

大戶張一聽，這似乎沒什麼大不了的，雙方一拍即合。

於是出現之前的一幕，小明在這隻票漲停的第二個漲停，以10元錢全部賣掉，又在第二個跌停8.1全部買了回來。這來回一次操作一下賺了23%。幾乎把大戶張在這隻票上的損失全部撈了回來。

小明一戰成名，越來越多的大戶把自己套牢的賬戶交給小明打理，小明也不負眾望，在這個市場上輾轉騰挪，利用自己手中的票源，不斷阻擊漲停股票，獲得暴利。

小明的操作方式，慢慢的被市場上一些聰明人發現，於是，越來越多的「小明」出現在市場上，他們利用手中的券源，撬開一個個漲停股，讓漲停敢死隊損失慘重。

從此江湖上有了一個新的神秘勢力，T+0工廠。

好了，股市的故事就講完了。T+0工廠的前世今生也應該明白了。

T+0出現之初就是有人利用已有的券源在市場上對漲停打法的遊資進行截胡的操作策略。想要在T+1的市場上，進行T+0的操作，核心是手中要有正在漲停中的股票，這次操作本質上是一種融券賣空策略。

只是券源從哪裡來：一開始主要是券商。但隨著監管對券商融券業務的控制趨緊，熱門的券源，券商也無法提供更多。

市場上的機構和大戶成為這些證券的重要來源。

而這類漲停戰法的首選股票是市值較小的中小票，所以T+0策略的主戰場，就是在創業板

T+0工廠的核心是提供了A股市場可以賣空交易盈利的場外市場。

以前上漲的時候出現了場外的配資市場，現在下跌的時候出現了場外的配券市場。

多諷刺，雖然股指期貨被監管幹殘了，但他卻以另一種形式出現在這個市場當中。

市場這隻無形的手，真的是，匪夷所思。

回到問題，前段時間T+0工廠遭到監管層的披露，根本原因並非官方說法的代客理財，民間代客理財的形式數量多了去了，為什麼偏偏管他，其實，真正的原因是就是再不管，他就成為另一個事實的融券市場了。

T+0地下工廠的出現，初期毫無疑問增加了市場的流動性。但隨著時間的推移，其弊端也出現慢慢浮現出來。

原本市場上5個漲停的拉升，在T+0工廠的攪局下，可能就變成3個漲停，3個跌停的預期，可能第2個跌停就會被他買回去。

如果參與的人越多，大家對漲跌幅的參與預期將會越發的保守，生怕被其他同行搶先一步截胡。於是3個漲停可能就變成2個漲停，兩個漲停最後變成1個漲停。

更有甚者出現日內迴轉交易。

交易量放大的同時，振幅會被日趨縮小。而振幅的縮小，又會讓好不容易起來的交易量逐漸萎縮。所以，你看到今年創業板的圖形就是這樣的結果：

無論是漲停敢死隊、還是趨勢交易者，這一年，在中小創，被這一流派玩殘了。

今年市場最大的贏家只有一個，那就是這些神秘的「T+0地下工廠」。

只是他們會否一路風光下去，我並不看好。

所謂時勢造英雄。T+0的今年的火爆有以下幾個很重要的前提條件：

1、股指期貨、融券業務被廢掉，作為替代品，T+0有了市場需要。

2、在中小創上有大量的套牢盤。

隨著時間的推移，市場上的其他參與者正在一點點為這個市場注入流動性和資金，無論是左側交易者，還是定投交易者都在此位置不斷的加重籌碼，隨著創業板年線的臨近，也有極大可能觸發右側交易群體的買入信號。屆時如果三方協同一舉突破創業板的震蕩箱體，則會讓T+0策略踏空，而無法觸及新的買點，但如果改變策略他們也會陷入兩頭挨刀的可能局面。到那個時候，市場無論漲跌，左側還是右側交易系統都會重新恢復生機與活力，T+0工廠即便沒有監管，也將必然會完成它的歷史使命。

很多人不明白一樣東西違法不等於犯法。。犯法就容易被查。。違法的事情多了哪一個人哪一個單位有時間精力去管？

賺錢，在合法的情況下賺錢，也就是有飯吃。想賺多一點錢就得想各種各樣的辦法。跟黑客找網路漏洞差不多。

法律是因為聰明的壞人鑽漏洞賺錢多了影響大了不好交代了。才立法。

聰明的壞人又準備去鑽下一個漏洞賺錢了。

法律永遠都是慢一拍的。。法律是用來管理老實人的。。

@張立偉的例子表達的很清楚，也準確描述了T+0的流程。

但是，結論不敢苟同：「交易量放大的同時，振幅會被日趨縮小。而振幅的縮小，又會讓好不容易起來的交易量逐漸萎縮。所以，你看到今年創業板的圖形就是這樣的結果：」

1. 股票的震蕩幅度最主要的決定因素是：資金。

2016年A股震蕩幅度越來越小的原因是股市的資金越來越少。這是因為國家「脫實就虛」政策不斷將資金從股市擠出導致的。

我們可以粗略算一筆帳，假設全國有100家這樣的團隊，平均每家每天交易額2億，全天的交易額也才200億。而2016年12月22日，A股全市場成交額7900億（單向上證1860億，深證2111億），T+0團隊佔全市場的比例為2.5%。如果說2.5%的規模可以決定A股的波動幅度，我對這樣的結論表示懷疑。

事實上，去年股災後，資金大量流入房地產市場，先是深圳、上海和北京等一線城市，隨後是合肥、廈門、南京和蘇州等城市，隨著以上城市的不斷限購，資金又轉戰到武漢、鄭州、福州等地。資金從股市抽離，導致股市萎靡不振，沒有波動；而資金流入房市，引起了房地產市場的巨震。

2016年7月底股市暴跌，是對有史以來最嚴厲的新八條的響應。所以即便樓市被限購，銀行資金仍然找不到通道進入股市，所以從8月至今，股市波動始終無明顯改善。唯一短暫的保險資金舉牌潮帶來一波上漲，最終這波資金又被證監會和保監會等聯手壓制。而2015年的牛市期間，配資盛行，銀行放錢進入股市，才使牛市成為可能。所以，股市的大幅波動是由於大量資金的流入與流出，並非單純的T+0交易模式可以左右的。

2. 另外一點，張兄的答案不太準確的地方是：T+0工廠2016年盛行並不是意味著只有在2016年這樣窄幅震蕩市場里T+0工廠才能生存。事實是，2014年底開始的牛市一直到2015年8月融券暫停，在那段時間內，很多只有專科或者本二本三學歷的日內交易員賺到了幾十萬幾百萬的利潤。而2016年這樣窄幅震蕩之後，很多當時的交易員都沒有激情做了。

T+0真正賺錢的時代是2015年8月之前。在那個時間之前，T+0工廠不多，但是每家都賺的很開心，老闆開心，交易員也開心。

而T+0開始廣泛傳播，反而是在2015年底，不斷有在牛市中做配資、私募等等開始尋找新的機會，才發現原來A股還可以T+0這麼玩。因為在牛市的時候，大家都賺錢，只是賺多賺少的問題，沒人關心T+0，散戶閉著眼都在賺錢。股災後，配資被斃了，陸陸續續開始有T+0工廠開起來。2016年5月之前，多多少少還有些利潤。

而2016年8月之後，市場沒有資金，銀行資金無法流入股市，導致A股沒有增量資金，才導致沒有波動，上證波動創十幾年來最低。在沒有對手盤的日子，所有人的日子都不好過，遊資不好過，日內T+0也很不好過，大家都是一條繩上的螞蚱。

但也有傳言，關於T+0工廠的大起底是因為有些遊資認為這些團隊侵佔了他們的利益，所以派記者調查報料出來。其實，T+0工廠對於整個市場而言，只是滄海一粟。真正賺走市場大部分錢的是哪些玩股權轉讓啊，高送轉啊，定增啊等等。股市沒有資金，誰都賺不到錢，不能把這個黑鍋扣給T+0團隊。當一條河乾涸了，沒有人有水喝，並不是某個人的錯。任何個人都無法與大勢對抗。

3. 目前，很多T+0團隊可能僅僅能維持收支平衡，做的稍不好可能還賺不到利潤，所以大家都在等待市場能漲起來，打破股市現有的震蕩模式。那個時候，並不是T+0團隊踏空，並不是T+0團隊完成歷史使命，而是，T+0團隊忍辱負重一年之後，冬眠一年之後，再次來戰！

歡迎交流。

如果我是管理層，看到這個問題的相關回答，我會非常頭疼。

T+0迴轉交易其實由來已久，十多年前在很多證券公司營業部里幾乎就是心照不宣的配套服務之一（因為那時候還沒有融資融券），當時，對於一些優質客戶，營業部可以自行提供配資，供客戶做T使用，前提是每日清算之前，必須還款，所以只是針對一些非常了解的活躍客戶。

秉持所答即所問的原則，解釋如下：

首先，涉嫌違法點在於，T+0迴轉交易，除非個人自己操作，否則會出現他人操作非自己名下賬戶的情況，這已經與現行的《證券法》《證券公司監督管理條例》有衝突，服從於監管清理不規範賬戶，去槓桿的思路，將T+0迴轉交易定義為違法，也在情理之中。

其次，迴轉交易，無法擺脫刻意打壓的嫌疑，我就不明白了，一方面不少散戶對於所謂的「洗盤」「打壓」「惡意做空」深惡痛絕，一方面又在為相似的行為搖旗吶喊。對於正規機構而言，迴轉交易是明令禁止的，因為我們自己也無法解釋清楚，這到底算不算操縱市場，萬一不小心被監管問話，扣分基本是大概率事件。

非必要交易的規模增加，導致客戶成本增加，本身也是代客理財的風險點之一。有多少代客理財的，在跟客戶談好條件之後，又轉頭去跟營業部談返佣的，最終客戶可能虧錢，但代客理財照樣拿返佣。

還有一點，迴轉交易，有變相融券的嫌疑，操作者（非本人）在自己名下不持有股票的同時，卻可以通過賣出該股票及後續操作來獲利，這同樣違背了當前的監管思路。

總之，基於現有的法律環境，確實違法違規，只是以前沒有去管，現在管了，也不過分。最後強調一點，迴轉交易，絕對不是如題主所說的那樣，百利而無一害，絕對不是。

證監會說的是代客理財涉嫌違法，並不是日內迴轉這種交易方式違法。

高票那個可能真有人那麼做，但是這種做法純粹是找死。賺到了就是賺到了，賺不到疼死你。

1，你得多大的量才能在漲停板砸盤引來跟風盤。

2.萬一對手盤強，全部給你吃了，隔天高開，你買不買回來？

3.個股萬一受盤後消息面驅動，你死不死？

4.你怎麼預測這隻股票在今天一定會拉板，然後準備好子彈狙擊，求推廣。

5，逆趨勢來，也是蠻凶的

日內交易本身不違法，給別人操作就違法了！

高票回答根本不懂這個行業，行業里的，都明白的

名義上是為了保護廣大散戶朋友，實際是什麼情況，鬼知道呢。我倒覺得直接放開T+0更有利於保護散戶。