宜信、拍拍貸、人人貸、陸金所哪種模式未來前景更好？

01-12

先上一張剛繪製出來的對比表，熱氣騰騰的端上來～～（本答案請勿轉載）

看完表之後首先發表觀點：

看好度由高到低：陸金所，人人貸，拍拍貸，宜信

（申明：1. 僅發表個人觀點。如果有看法存在分歧之處，我們可以坐下來慢慢談；如果我的話中存在事實錯誤，請指出，謝謝；切不可胡亂噴。謝謝啦哈。2. 部分信息來自《中國互聯網金融16強企業研究報告》）

一. 拍拍貸：純線上＋無擔保模式

模式分析：

拍拍貸一直堅持走純線上模式，資質審核／信用評判／貸款發起等均在線完成。這樣的好處是可以減少線下人力物力的開資，並且在平等開放的互聯網環境下可以保持對所有客戶一視同仁（主要是不會以資本多少來決定對客戶的態度），但是弊端在於：建立在互聯網上的徵信制度易被投資方質疑。

無擔保模式：可以保持自身的中立態度，不捲入交易，並且不會因為債務人逾期不還款而使自身陷入資金危機。但是弊端在於：增高了投資方的投資風險，也使得追債變得很麻煩。

2. 盈利分析：

盈利相對較少。收入來源主要是中間服務，如圖所示：（圖片來源：《中國互聯網金融16強企業研究報告》）

3. 風險分析：

政策風險：相對較低。目前主要面臨的政策風險應該是自動投標功能涉嫌「資金池」

投資風險：相對較高。上文也已闡明。沒有擔保機構，所以投資人需要自己進行判斷。（雖然拍拍貸有一個本金保障的體制，但是有一定門檻。也可以這麼說，拍拍貸在一定條件範圍內，僅對總本金負責，不對單筆投資負責）

自身運營風險：低。但是相對應盈利也較低（所以感覺發展擴張速度不會很快。。。）

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不過感覺拍拍貸的客服做得比較好哇。。剛投資了兩筆小額之後公司就有人專門打電話來告訴我投資風險的事情。。（雖然也順便推銷了一下他們家的拍拍寶=_=）

二. 人人貸

模式分析：線上線下＋風險備付金墊付模式

線上：完成籌資部分

線下：設立門店、與小貸公司合作成立營銷團隊對借款人進行相應的資信審查，審查通過後在網站掛標。

風險備付金墊付模式：風險準備金是從借款人的借款額中提取，根據用戶的信用等級，抽取0-5%不等。有墊付資金可以讓投資者減輕投資憂慮，同時由於平台不提供擔保服務，運營風險較小。

2. 盈利分析：

理財客戶管理費、計提風險準備金和提取貸款管理費。（這個不太了解，暫不分析。。。）

3. 風險分析：

政策風險：較低。政策風險大概也是涉嫌資金池。。（貌似大家都一個樣就沒什麼好說的了。）

投資風險：較低。風險備付金那個，感覺真的很好誒

運營風險：較低。還是風險備付金在其作用。（不過感覺線下的人力物力成本應該會比較大）

三. 宜信

模式分析：線下＋債權轉讓模式

線下模式：包括線下物理網點和業務員，銷售和授信審核均主要放在線下完成。

債權轉讓模式：這個和政策打擦邊球，所以也是我不怎麼看好宜信的原因。（感覺政策會很快出來管吧）宜信的線下債權轉讓模式是這樣的：負責人以個人名義先將資金借給借款人，然後從金額和時間上拆細債權，通過理財產品的方式在線下由數目龐大的業務人員轉讓給真正的資金出借人。從中賺取高額息差。並且對債權組合之後的在轉讓，這樣也很難保證投資和借出的完全匹配。

2. 盈利分析：

盈利很高。宜信 CEO 唐寧曾在一次採訪中表示，對借款方的平均收費費率約佔借款額的 10%。而對借款方的服務費還只是利潤來源的一部分。

3. 風險分析：

政策風險：較高。主要就是債權轉讓模式吧。另外還被指控「影子銀行」和「非法集資」，局部壞賬率貌似也很高。

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Any way，宜信的規模發展到現在這麼大應該還是有很大優勢的，只是我了解不深，僅能分析到這裡。有知情人士可以在評論里告訴我。

四. 陸金所

穩中求勝的富二代0.0

靠山最穩：2011 年 9 月，（平安集團的親兒子）陸金所在上海市政府的支持下成立，註冊資金 8.37 億元人民幣（拽）。

產品之一穩盈安e貸的模式如下（圖片來自《中國互聯網金融16強企業研究報告》）雖然8.4%的年化收益與其他 P2P 平台某些高達 20%的產品相比，實在是小巫見大巫，但是平安銀行的背書使得風險大幅度下降，並使整個閉環良性循環。

2. 盈利分析：

雖然沒有具體數字，不過應該還是不少。更何況目前這只是平安在P2P的試水，主要是搶市場，不在意短期利益吧。。。

3. 風險分析：

政策風險：低。計葵生曾發表公開信表示陸金所絕不做期限錯配，不做資金池，不設置資產池。

投資風險：低。有人背書就是好啊。。

運營風險：低。

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好想變身富二代有木有。。。。。。

一

在中國搞民間借貸，剛性兌付是極其危險的。要搞剛性兌付你就需要有資金池，有資金池就會有資金池成本，有了資金池成本你的總的運營成本就會增加，同時也會有流動性風險。

小額分散是有用的，但不是萬能的，一旦遇上大的經濟下滑周期或者系統性風險，再好的風控也沒什麼用，仍然會面對一個問題：兌付。

那麼一旦你做了資金池，動用了資金池，就要開始進去一個死循環，就要不斷的用未來的現金流來覆蓋現在的風險和兌付，滾雪球一樣越滾越大。

全國一度有4000多家P2P平台，這還只是被行業網站收錄統計的，更多悶聲發大財的平台當時我們預計有1000多家，加起來就是將近6000家。這6000家平台都是什麼樣的股東背景、資金實力都是很難說的，從哪裡來的也很難說，既有來自互聯網公司的創業者，也有線下的民間借貸公司轉型。

2015年我的估計是全國大約有6萬-8萬家民間借貸機構和成規模的個人放貸者，這些人如果不是因為行業跑路太多形象值急劇下降，2018年之前都要湧進來。

但是不管多少家進來，都不得不面對一個事實，那就是你要不要剛性兌付。不剛，沒有接受過投資者教育的中國理財客戶就懶得搭理你，就算你知道、他也知道拍胸脯就是說假話，但是他願意聽，而且聽了就相信。所以95%以上的新開的平台一出場就是搞一個很漂亮的包裝出來，對外宣傳無條件剛性兌付，而且說得很讓人相信。

但是你說這麼多是沒用的，因為投資者相信，投資者相信即使是這個平台倒閉了，老闆連杭州小籠包都吃不起的時候也仍然會想盡辦法還他的錢。

但是反過來說，如果一個平台不會倒閉，你投不投？

有嗎？

我認為是有的，搞有條件代償、保本金不保收益的平台，就沒那麼容易倒閉。行業內的人都知道我說的是哪些平台。

比如你需要連續投資50筆以上才可以在發生逾期的時候才會給你賠付本金；比如說你需要在規定時間內連續投資10比以上而且每筆投資不能超過借款額的10%，同時又把逾期明確為本金逾期90天以上，等等。

這些規則的意義就在於，第一，無需剛性兌付，只在滿足一定條件下才賠付。第二，保本金不保收益，發生賠付的時候也只是賠你虧掉的本金。第三，周期拉的足夠長、限制條件足夠多，以至於投資人如果想不賠錢就只能跟著平台的規則走，只要你投了第一筆，你就必須跟著投，否則你那筆本金的發生損失我不賠。

這是一種除非所有投資人全部死掉、或者平台逾期率超級高的情況下才會死掉的平台。

二

做借貸一定是有風險的，逾期和壞賬隨時都會發生，關鍵是發生了怎麼辦。

平常來說也就是幾種套路，風險準備金、高利潤覆蓋、有條件代償。

風險準備金就是你準備一大筆錢，隨時等著代償。

高利潤覆蓋就是你有高額利潤，可以不斷的拿利潤來覆蓋風險，利潤率大於坏賬率。

有條件代償就是變相耍賴。

這三種方法不管你用哪種方法，只要你能把規模做得足夠大，你就死不了。

三

透明的信息披露機制很重要，你不能總是躲在暗處，怕你的數據曬出來給大家看。

信息披露的夠透明、夠充分，你不用說話別人自己也會判斷。

你老是藏著掖著，你說的再好，大家不敢相信。

四

即使是區域性的小型平台，也照樣有他的生存空間，關鍵看模式，雄厚的實力也要加上好的模式才能做好一個平台。

隨著互聯網金融的火熱，越來越多的P2P（Peer to Peer
Lending）平台建立，甚至一些傳統金融機構也打起P2P的名號試圖分一塊蛋糕。在這個信息爆炸的時代，面對數百家各有不同的P2P平台如何選擇一家安全且適合自己的可能是許多投資者的煩惱之一。下面筆者對幾家主流P2P平台各自的模式做一下介紹。

1.人人貸

人人貸稱得上是P2P行業里的領軍公司，是人人友信集團旗下獨立品牌。自2010年成立以來發展迅猛，於2014年1月獲得1.3億美元A輪融資，創下中國乃至世界範圍內P2P領域融資額之最，領投機構為摯信資本。截至2013年年底，人人貸網站累計貸款成交量已經突破20億元，當月成交量突破2.5億元。

人人貸是典型線上線下結合的P2P平台，線下由友信集團向人人貸輸出債權，線上人人貸向友信輸出資金，線上線下互補。用戶可以選擇成為借款人或理財人，借款人可以在人人貸上獲得信用評級、發布借款請求，理財人可以把自己的閑余資金通過投標出借給信用良好有資金需求的個人或者直接加入優選理財計劃，用戶在需要流動資金時還可以通過債權轉讓出讓債權。

人人貸散標分為信用認證標、實地認證標、機構擔保標，其中最基礎的信用認證標是人人貸用戶個人發布的借款標，後兩種標的在信用認證標的基礎上都更有保障更安全。優選理財計劃(自動投標工具)是以投資人人貸平台現有信貸產品（機構擔保標、實地認證標等）為基礎的穩健、安全、便捷性好，透明度高的投標計劃。加入優選理財計劃的資金將優先於平台普通用戶的資金但會有一個鎖定期。投資所產生的收益可以選擇自動提取或隨每月回款的本金部分用於再投資，資金利用率高。對於購買轉讓的債權，用戶既可以全部購買，也可以部分購買，還可以隨時對已獲得的債權再次發起債權轉讓，非常方便。

人人貸利率是根據借款人的信用評級和償還期設定的自由浮動利率，在6%-24%之間，最高年利率設定為同期銀行貸款年利率的4倍，借出者可以根據借款人信用、利率和借款期限決定出借的金額，借款到期後，借出者就可收取利息和本金，一般情況下人人貸的年化收益率超過13%。人人貸的借款額最少3000元，最多30萬元，理財人只要50元起投，但為了降低風險，每一筆借款都被拆分為最小50元一筆的標被投，這樣每一筆借款的收益或風險都由眾多放貸人同時分擔。企業利潤則來自於0.3%的管理費。

人人貸特色之一是本金保障計劃，即平台每筆借款成交時，將根據用戶不同信用等級收取0-5%的服務費，全部服務費都存入「風險備用金賬戶」中，如果逾期發生，人人貸的風險備用金將會墊付。據人人貸2013年年報披露，其壞賬率為0.64%，在業內是非常低的了，且已全部墊付。

2.拍拍貸

拍拍貸2007年成立於上海，是中國最早的網路借貸平台。2014年4月拍拍貸獲得數千萬美元B輪融資，金額在5000萬美元左右，由光速安振領投。拍拍貸交易量5年累計達到4億元，目前月交易量在4000萬左右。

拍拍貸是無抵押無擔保模式，並且一直堅持採用純線上模式。網站供借貸雙方發布信息，用戶自主成交，利率由借貸雙方根據供求情況決定，往往在15%以上。拍拍貸不在平台之外審貸，也不對貸款提供擔保，對於逾期不還的情況，拍拍貸只退還放款人手續費，不墊付本金，風險由放款人自行承擔。不過由於拍拍貸對借款人的審核比較松，對借款人只有信用要求而無抵押，相比別的網貸平台拍拍貸比較容易借到資金。用戶在拍拍貸網站上可以選擇借出或借入，借出的用戶可以投普通標，也可以選擇拍拍貸特別挑選的安全標和優先標，這類標的比普通用戶自行發的散標要來得安全，其他標的種類有二次借款標、合作機構專區和網商專區。想借錢的用戶有6種標的可以發，分別是普通借款標、網購達人標、應收安全標，網商用戶標、私營企業主標、莘莘學子標。

拍拍貸採用競標方式，利率由借款人和出借人的供需市場決定，企業利潤來自2%-7%的服務費。借款人發布借款信息，把自己的借款原因、想借的金額、利率、借款期限列出並給出最高利率，出借人參與競標，利率低的中標。拍拍貸也與人人貸一樣由多個出借人各出借很少的資金給一個借款人來分散風險。如果在規定時間內，投標金額達到借款人的需求，則此次借款成功，若未滿足所需資金，該借款標就算作流標。拍拍貸的最低借款金額為100元，最高30萬元，網站50元起投，不得超過借款金額的60%，且單筆投標不能大於20000元。拍拍貸特色之一是網路社區，網站內好友越多，個人借入貸出次數越高，信用等級也越高。因此借款人為了更容易獲得貸款必須經常在拍拍貸網站上和投資人聯絡感情，有很強的用戶粘度。

3.陸金所

上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司（陸金所）於2011年9月在上海註冊成立，註冊資金8.37億元人民幣，是中國平安保險（集團）股份有限公司旗下成員之一。相比於人人貸和拍拍貸，陸金所並不像是純P2P平台，雖然他一直聲稱自己是中介，但事實上更像是借P2P繞開金融監管，把金融資產表外化，也成了資產證券化的通道。

陸金所的經營模式是線上線下結合，線下找融資客戶線上找投資客戶。雖然陸金所聲稱自己是中介，但他讓體系內的另外一家機構平安融資擔保參與到交易中來，離開平安融資擔保所有的交易都無法形成，跟點對點（P2P）的借款其實是沒有關係的。陸金所的核心是一個擔保行為而不是交易行為。所以陸金所靠的是收取服務費（3-4%左右）和擔保費（每月1%左右，根據投資者信用級別收費不同）盈利。

陸金所旗下有兩大平台，網路投融資平台lufax和金融資產交易服務平台lfex，lufax主要服務於中小企業和個人，lfex主要客戶群是大企業大機構。主要產品是穩盈-安e貸和穩盈-安業貸。穩盈-安e貸幫助借貸雙方方便快捷地完成投資借貸，一萬起投，上限30萬元，投資期限為1到3年，但針對新客戶第一次投資，可以選擇為期一個月的超短期產品。預期年化利率一年期是8.4%，二年期和三年期是8.61%。穩盈-安業貸門檻較高，25萬起投，為期3到12個月，年利率7.8%左右，在很多城市提供線下籤約。陸金所也推出了債權轉讓服務，持有90天以上即可在其平台上申請轉讓獲得流動資金。

陸金所P2P業務的壞賬率不到0.9%，且設有風險備用金賬戶以墊付壞賬，不過借出人並非直接面對借款人，而是由陸金所批量打包借款需求，整合成理財產品對外銷售。借出人並不清楚資金借給誰，幹了什麼。所以其實用戶相信的是平安集團的信譽。

4.宜信

宜信P2P公司2006年在北京成立。2011年，IDG資本和摩根士丹利亞洲投資基金（MSPEA）與宜信公司達成戰略合作，這兩家機構攜手2010年初加入宜信的KPCB，聯合向宜信注資數千萬美元。宜信是一家綜合性的金融機構，其實業務更傾向於線下，集財富管理、基金、保險、P2P業務為一體，業務範圍已經超出P2P範疇。

宜信借款是無抵押擔保模式，線上結合線下但偏線下，網路僅提供交易的信息，具體的交易手續、交易程序都由P2P信貸機構和客戶面對面來完成，當出借人決定借款，宜信就為他挑選借款人，借款人的利率由宜信根據其信用決定，同樣每筆錢被打散分配給數個借款人以分散風險。企業利潤來自服務費（審核費、平台費、管理費是收益的10%等）。宜信具體產品有宜學貸、宜車貸、宜房貸、宜人貸、宜信寶等。宜人貸無需抵押和擔保，針對22到55歲，稅後工資4000元以上的白領階層，借款額度最高50萬元，一年到三年，年利率普遍是10-12%，費用0.78%起，投資人投標90天後還可以轉讓債權。宜學貸是為學生提供信用借款服務，根據借款人的需求量身定製不同的宜學貸解決方案，使學生可通過分期付款的形式完成學業，貸款期限最長2年。對於小微企業信貸商業貸，最高可借50萬元，無需抵押。對於房產抵押類借款，金額可在10-500萬間。宜車貸是根據抵押的車輛提供貸款。宜信寶是將手中的富餘資金出借給大學生、工薪階層等，幫助他們實現教育、創業等理想，年化收益在10%左右。

據稱宜信的壞賬一直控制在2%以下，不過宜信無擔保抵押的模式讓出借人承擔很大風險，所以宜信設有保障金制度，一旦借款人不還錢，宜信將賠償出借人全部本金和利息。宜信的一個特色是每月還款制度，借款人每月還款，出借人可以在第二個月得到所還本金和利息，當然出借人也可以選擇不收款而繼續放在宜信找下一個借款人，比較大限度地保障了有效還款。

5.總結

縱觀人人貸、拍拍貸、陸金所、宜信這幾家主流的又被炒得火熱的P2P平台，不難發現他們各有優勢也有弱勢。人人貸一開始是純線上平台，但在發展過程中逐漸演變成線上線下結合的模式，很大程度上幫助了人人貸擴大業務範圍，不過人人貸需要在風控把關上更加嚴格以降低壞賬率，這也正是人人貸為了保障借出者安全對借款審核時間久、額度小的原因之一。拍拍貸到目前還是堅持純線上模式，這在目前中國弱勢的徵信體系裡面對很大的阻力，拍拍貸平台上雖然比較容易借到錢，但逾期率很高，拍拍貸也不對保本保息做出承諾。陸金所靠平安集團的信譽贏得了很多用戶，可是陸金所收益率只有8.61%，是這幾家平台裡面收益最低的，其他平台收益至少是10%以上，而且陸金所投資門檻比較高，最少一萬元。而宜信的問題是借貸都是線下操作，資金要經過「特殊借款人」實現借貸，不夠透明。不可否認這幾家都是非常優秀的平台，挑選滿足個人需求、風險接受度和回報預期的才是最好的。

個人作為一名拍拍貸的老用戶和重視粉絲，對於拍拍貸的前景，我個人非常看好。主要原因有以下幾點：

1. 純線上模式，成本低。人人貸等平台都是線上線下相結合的模式，雖然說壞賬率較低，但是線下團隊龐大，成本很高。拍拍貸的貸前、貸中、貸後環節都是純線上，成本低很多，而且也是真正意義上的P2P。

2. 產品多樣化，滿足各種投資人需求。拍拍貸有利率很高的散標，也有穩定的低息標的。對於比較懂得研究的高手來說，可以在拍拍貸獲得比較好的收益。對於小白來說，也可以取得和別的平台差不多的穩定收益。

3. 數據量龐大。拍拍貸不論是投資人、借款人數量還是標的數量，都是非常龐大的。這也為以後建立互聯網金融的徵信體系獲得了數據基礎。就像芝麻信用一樣，也是有了淘寶的大量用戶和交易信息，才能覆蓋更廣。

4. 平台實力夠強。拍拍貸是我國第一家P2P平台，已經運營接近十年，整體實力也名列前茅，各項工作也都做的較好。

也就是說，針對這四家平台的P2P業務，我更看好拍拍貸。

整體上來說，宜信和陸金所會走的更遠。

宜信現在線下線上都做，產品也較其他平台多。組織架構完善。

陸金所有平安撐腰，平安的風控、平安的資金等等，平安兩個字就是金字招牌，有這兩個字就能拿到更多的標的。

人人貸、拍拍貸就簡單點說，產品單一，風控稍弱。

這四家都是大平台，模式不一，什麼模式上面已經有人分析過，說前景的話，首先，我對拍拍貸持保留態度，拍拍貸在業界非常有名，但是純線上模式（雖然現在已經有了一些保障，但主要還是為了激勵投資者分散投資）在中國這種環境的風險不言自明。不過要以原教旨主義的理念來對待拍拍貸模式的話，拍拍貸是可以打高分的。陸金所，後台太大，相對穩定，利率高低是次要的。主要是穩定，混不了第一，也可以得個前三名。宜信，諸多文獻認為宜信首創債權轉讓模式，理財產品，這個模式雖然飽受詬病，但因為有龐大的線下業務團隊支持，加之和傳統金融機構的理財方式比較接近，從這個角度上來說，是容易被廣大投資人認可的。人人貸，這個我最為看好，接受過大規模風投，實力雄厚，有散標，也有利率不高，但別具特色的U計劃。有風險保障金制度，幾乎綜合了目前國內P2P網貸平台的諸多優點。

全國主要幾大知名p2p網貸平台，在我的知乎專欄里都有客觀詳細的解析，歡迎訂閱關注。

鏈接：互聯網投資理財三：拍拍貸全面分析

互聯網金融平台投資理財七：宜人貸平台剖析！

互聯網投資理財五：人人貸全面解析！

互聯網投資理財一：陸金所解析！ - 艾財愛家/艾凱 - 知乎專欄

下面以我寫的陸金所為例：

一．陸金所的行業地位

近幾年隨著互聯網金融的興起，P2P無疑成了其中最具破壞性的品種，其野蠻生長並且伴隨著近兩年不斷有上億P2P旗號平台跑路或是倒閉，可是說P2P已經成為了金融行業中的風口浪尖，而陸金所的行業龍頭的地位基本得到行業認可。所以通過對陸金所的全面分析，可以很直觀的得到對於理財而言，P2P是否合適。

二．陸金所與平安集團之間的關係

在介紹陸金所之前，一個話題是繞不開的，那就是陸金所與平安集團的關係。

圖一（陸金所重大事件線索圖表）

從圖中的時間軸與信息上我們不難可以得出以下幾點：

1.雖然平安集團已經失去對於陸金所的絕對控制權，但是其控股股東的地位是無法動搖的。

2.陸金所是有限責任公司且只能算是平安集團非獨資子公司，大家要知道子公司與分公司有本質區別。陸金所是獨立法人單位，獨自承擔有限法律責任。所以最壞情況出現，平安集團也不會受實質牽連，但是作為金融機構不同的是，信譽才是核心資產，所以陸金所如果出現違法與違約情況，對於平安集團的信譽還是有質的打擊。

3.陸金所已經獲得多家風險投資資金的介入，這是一個好的信號。因為在信息收集與公司發展軌跡的判斷上，風投資金明顯要高於市場平均水平。有風險看好，是一個比較好的信號。

三．企業性質是最大風險點：目前陸金所，拍拍貸等P2P招牌互聯網金融企業並沒有接入中國徵信系統，也就是一但出現違約情況，借款人的信用記錄並不會受到實質影響。

圖二（陸金所經營範圍）

圖中：可以清晰的告訴我們一條信息，其企業屬於金融信息服務公司，屬非金融機構，無權連接中國金融徵信系統。

四．陸金所的3A評級（此3A非彼3A，有掛羊頭賣狗肉之嫌！）

圖三（陸金官網自我傳宣欄）

在陸金所榮譽一欄介紹中，最有價值的信息無疑是陸金所獲中國互聯網協會評價中心的3A級信用評級，而且說明3A是企業能獲得的最高評級。

但是實際情況卻是此3A非彼3A，試問一下一家公司或個人獲得更高的信用評級是為了什麼，當然是為了到金融機構貸款，而且信用等級越高獲得的資金的代價與難度越小。可是這個所謂協會評級跟中國其它的協會評級一樣都只是一個笑話而已。

圖四（百度陸金所所得到的結果）

對於陸金所在宣傳其企業時，的確存在混淆視聽的嫌疑！在這裡我覺得大家有必要知道一下。

五．產品系列分析：

1.為什麼活期收益能比同期餘額寶之類寶寶產品要高50%。

圖五(2016.6.2陸金所官網活期產品收益介紹，皆為新手優惠利率）

（圖六：同期招商銀行理財產品，鎖定期限最短，收益相對最高的產品）

（圖七：同期餘額寶收益）

分析:從收益與投資靈活度上來看，陸金所都有非常明顯的優勢。但是問題是從信用等級上來看陸金所明顯要低於其它兩者。

從安全性與收益性平衡的角度來說，無疑招商銀行的理財產品優勢更為明顯。但是其封存期較長，且不可提前贖回。更為重要的是你起底資金為5萬元，有一定的投資門檻。

餘額寶的優勢在於沒門檻，操作方便，安全係數高，但是就是收益是越來越低了。

所以結合三者的優劣勢比較：如果資金有限，又有一定風險承擔能力的人可以投陸金所的短期或活期產品。

如果資金門檻不成問題，而且兩個月左右的存取期又不成問題，相對而言我更推薦銀行理財產品。因為收益相差無幾，但是安全性卻高許多。

餘額寶的優劣都非常明顯，要是錢太少又怕麻煩，存餘額寶是不錯的選擇。

二．定期產品分析

圖八：陸金所產品截圖

1.性質判定

彩虹系列為資產管理公司的債權轉讓，財富匯為資管計劃，理享+是與保險公司的分紅式保險產品。安盈系列產品主要是票據類產品。

2.風險點評測

積極因素：1.彩虹系列，財富匯系列都有第三方銀行託管，這一點很正常，這說明此款金融產品進入金融核心領域受到金融主體認可，保證了資金的確定流向。

圖九：陸金所產品截圖

2.總體收益與投資門檻相較於同期銀行要稍高一點，但是總體處於合理區間。利率水平比較良好的反映了你信用等級，可以接受。

圖十：陸金所產品截圖

3.以財富匯-03M289B號產品的風險揭示書來看，項目風險總體還處於可控階段。

圖十一：風險提示函截圖

消極因素：1.其企業信用內部評級標準並不透明。對於資管計劃企業信用劃分依據沒有解釋！

圖十二：免責條款

2.陸金所實際在這款產品中的地位是第三方中介，並不是責任主體。

圖十三：免責條款

總體評價：從陸金所平台所提供的定期產品期限從3個月到3年不等，投資起底5萬或是10萬，收益在5%左右的情況來看，與其最接近的理財產品當屬銀行類理財產品。

圖十四：同期招行官網同類理財產品圖

與銀行同期理財產品的收益要相對高1個點左右。個人認為陸金所定期理財產品風險總體處於可控階段在收益上優勢雖然不明顯，但是可以考慮。

2.P2P產品序列中債權轉讓性質與擔保問題的解析：

毫無疑問陸金所的核心竟爭力在於其P2P產品的收益率上，而且作為行業龍頭，對陸金所的P2P產品分析對於我們了解時下這個最有爭論的金融分支有相當多的好處。

圖十五：陸金所P2P新手專享標的截圖

從圖中我們不難看出其P2P產品序列主要包括：

1.穩盈系列，點金計劃，大數金融。最主要的是穩盈計劃。

2.穩盈系列的投資期限比較長，基本都是三年，但是收益方式為每月等額本息。其中從部分產品中可以看出是車貸之類的消費貸款。

現在我們以最新一期的穩盈-安E為例來具體剖析一下其產品

圖十六：具體產品介紹

從圖中我們能得出的核心信息：

1.產品60天後可以進行債權轉讓

2.在其內部的產品安全等級給於的是最高安全級別，也就是說陸金所認為此系列產品是其能提供的最安全產品。

3.總計單個項目貸款額度為3萬元，屬於小額貸款類別。

4.最核心信息：平安集團旗下擔保公司進行全額擔保。

5.陸金所在此貸款項目上屬於信息提供第三方角色。

針對以上五條，我們來進行仔細分析，行業類比！

一．產品60天後可以進行債權轉讓

二．內部安全等級給於的是最高等級，這一點上我個人認為是極為不合理的。當然我知道他們的依據原因有兩點：有全額擔保，小額貸款相對而言比較安全。可是我認為不合理的原因有以下幾條：

1.投資風險與收益成正比：如果你從事過金融或投資肯定應該知道一句話：風險與收益成正比！

2.同是陸金所的產品序列為什麼低收益，投資期限更長，有金融核心銀行託管的財富匯等系列的安全等級還要低。這些違背的了基本的投資規律。

圖十七：產品截圖

第三條與第四條需要結合在一起進行分析：

往好的方面想：因為是小額貸款，當擔保公司對3000萬的額度進進擔保，也就是1000個計劃，從而將資金能進行有效分散，抵擋風險。

可是問題也是非常明顯的：1.國家明令禁止關連擔保，陸金所無疑與平安集團有千絲萬縷的聯繫，從企業定性來看陸金所無疑屬於平安的子公司。

2.擔保公司的資質問題：平安旗下的擔保公司這個介紹非常模糊，經過查詢實際擔保公司為：

圖十八：中國公商系統查詢結果

由於這家擔保公司是獨資占股，所以又查詢了一下這家平安置業投資有限公司。

圖十九：中國工商系統查詢結果

其實透過這個我們不難看出P2P行業最大的問題就是擔保公司，在過去所有出事的P2P公司其實基本上都是有擔保的，可是最後大多的問題都是擔而不保。這其中就核心的原因就是關聯擔保問題，但是真出問題了，又大多是棄卒保車。

對於P2P擔保公司問題我們可以對照同是P2P行業的領軍者之一的拍拍貸，其風控措施是以分散風險為前提，並不提供所謂的擔保公司的接盤。

所以陸金所的安全性完全取決於擔保公司的公信力，而拍拍貸則是更加純正的P2P，通過分散投資與大數據來分散風險。至於孰優孰劣各有各的看法。

第五條：陸金所在其所有提供的產品中的角色都是第三方關係，具有免責效力。這一點是不得不考慮的問題。其實從代銷的產品里這一種都還說得過去。但是P2P類產品，雖然為第三方角色，但是完全無責任是否有些過了。

例如：

圖二十：P2P類理財產品截圖

在借款人信息這一欄中，披露的信息基本可以說沒有。如果從保護個人隱私的角度上可以理解的話，但是至少在免責聲明中要明確自已確保第三方信息的真實可靠性責任吧。

3.代銷的保險類產品與基金類產品

在這裡陸金所網站上還代銷很多的基金與保險產品，這個就不詳細介紹了，基本與同行業代銷機構無實質性區別。完全屬於第三方代銷而已，與陸金所本身沒有太多關聯。

四．高端理財中信託類產品為什麼可以做到30萬產品：

五．陸金所經營狀況分析與壞帳分析

圖二十一：陸金所壞賬分析

目前陸金所在網貸之家的排名基本上都是穩定在前三。

由此可以看出大眾對這家公司的經營狀況的看好！

對於陸金所方面，其在2015年12月拿到了9億美元融資，印證了此前陸金所董事長計葵生宣布的第二輪(B輪)融資消息。完成這一輪融資後，陸金所的投後估值達到185億美元。陸金所在2014年12月曾獲得A輪5億美元融資，投後估值為100億美元，僅1年時間，陸金所的估值已接近翻番。

材料顯示，陸金所2014年營收為1億美元，2015年營收預計為7.06億美元，2016年到2018年營收預計則分別是31.03億美元、61.66億美元、98.43億美元。

根據材料統計可得，陸金所2015年預虧4.15億美元（26.9億人民幣，按2015年12月31日美元兌人民幣匯率1美元=6.49人民幣計算）

關於平颱風控能力的判斷指標，壞賬率。根據去年鳳凰財經對陸金所總裁計葵生的採訪中了解到，根據美國市場的信用市場較好的美國來看，它每一年的壞賬率大概是3%到4%，而中國市場由於在信用體系還不夠健全的情況下，一筆純信用的貸款合理的壞賬率應該在6%~7% 。

圖二十二：陸金所發布會內容截圖

但是實際上，陸金所的個人業務，壞賬率始終在10%左右，但是因為其融資成本低，所以可以較大程度的消化壞賬。

六．投資建議：

1.陸金所非P2P，所謂的P2P經營模式不可持續！在上述的分析中，不難看出陸金所的P2P產品根本就不是P2P形式，而是由平安的信譽與關連擔保公司的擔保。說白了，那些出問題的P2P公司大多都是採取陸金所的經營模式，區別在於信譽等級不同。所以目前只是平安以其信用做背書，陸金所的風險還是可控的，可是這種情況不會太長。

首先國家已經開始禁止擔保公司對P2P類風險投資產品進行擔保，而陸金所最近已經開始著手去擔保計劃。

圖二十三：媒體相關報道

其次，陸金所開始與平安劃清界線，平安到目前對於陸金所的控股比例在持續下降至49.9%。而陸金所已經完成30億A輪融資，相信在不久陸金所與平安之間的界線會越來越明晰！

最後：陸金所產品種類繁多，核心P2P產品確實存在信息披露不過關等問題，在未來失去平安信用背書後，無保障理財產品按現行利息水平無市場竟爭力。

大家一定要有一個認識，上市未必就說明其信用等級上升，這沒有必然聯繫。而且納指就如同中國的新三板，上市相對容易。而作為普通投資者，我們只用關心自已本息是否安全問題，甚至可以認為陸金所一旦上市，必然與平安劃清界線，也就失去了最大的信用保證。而大公評級的論述就是十分有道理的。

最後：企業性質問題至關重要，從目前看P2P行業大多企業性質都是金融信息服務公司性質，也就是其是非金融機構，無權接連中國徵信系統，P2P類發生違約，也不會影響到借款人的信用記錄。而且這樣也存在一個非常明顯的問題，標的的真實難以得到確認。

具體投資建議：短期來看其活期產品與定期產品在利息水平上相對於銀行還有一定的優勢，而且項目風控與項目信息披露比較建全，所以適當參與。但是如果利率水平開始下降到與銀行、證券等金融機構接近水平，則參照風險與收益對等原則，選擇後者。（上圖中，是新手期利率，有一定優惠！）

2.其核心P2P理財產品：就如同上述分析，其P2P產品唯一的亮點就是平安信用做擔保，而其它方面可以說是一無是處。但是有這一點就足夠了，所以現階段其P2P產品還可以考慮，但是我們需要注意的是其去擔保化與去平安化的進程，一旦進入獨立階段後，其產品信用就得不到保證，不建議參與。除非其能提供相應改變，例如：信息披露，風險準備金，分散化投資等措施。

3.代銷的基金與保險產品：其平台代銷多款基金與保險產品並無太多優勢可言，而且其屬於第三方關係，如果有需要可以在其平台購買，也可直接在相應基金或保險公司購買。

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免責聲明：以上觀點，僅代表個人，僅供參考。因本篇文章產生的一切後果，請自負。

我就想說一句，那個得贊數最多的那個，確定不是基本參考的P2P白皮書？

呵呵，感覺是在給陸金所做宣傳啊。

看到這裡還是忍不住說兩句，首先請各位明確一點，投資是自己的事，想要享受好回報比做好承受高風險的準備，如果追求的是低風險高收益，那麼狠不幸的告訴你，天上掉下來的沒有餡餅，就算有也會砸死人。所有我很反感投資人總是盯住高回報，卻拿風險說事，希望所有投資人養成良好的投資習慣，投資之前衡量自己的風險承受力，不要盲目跟風。

這裡我想說的僅是平台本身的風險和合規問題，

先說拍拍貸，就列舉的幾個平台來說算是最純粹的P2P，拍拍貸的模式表明，它，只是一個信息發布和交易平台，不同於信用中介的身份。它的收益靠的是信息發布，不是中介性質，所以拍拍貸自身的道德風險是最低的。

宜信，線下債權的線上轉讓平台，現在很多城市的金交所也在搞，所謂的小貸資產包等就是類似的東西。宜信唯一明顯的問題在於項目的真實性，也就是說它存在虛構項目的風險。所謂的資金池問題，只要有真正託管，這個不是問題，所有P2P都有這個問題。

人人貸，除了上述的虛構項目的風險外，它最大的風險在於資本充足率這一個銀行專用術語。人人貸的風險備付金來源於單筆項目的0-5%的提取，除非它的壞賬率控制在5%以內，同時不出現大額壞賬的情況，否則是完全不夠的，只能用它的資本金來兜底。其實人人貸已經成了一個信用中介的身份了，跟銀行在本質上沒有任何區別，都是吸錢進來，放錢出去，以資本兜底。區別在於銀行的資本充足率完全超過其壞賬率，而人人貸不一定。這樣來說，隨著人人貸規模的擴張，必然同時擴張期資本金。另外對於P2P平台本身進行兜底就是個風險很大的行為，不是富二代根本玩不了，而且其提取的風險備付金在沒出問題時是作為平台的收益還是項目到期後退還企業也是個問題，在這個過程中又產生新的資金池，平台是否能夠挪用都是問題。所有人人貸的問題我認為是很大的，其前景並不看好。

陸金所，作為平安系一員確實背景實力雄厚，其實陸金所更想是一個平安內部理財產品的發布和交易平台，它的很多產品由平安銀行產生，它更像是個銷售渠道，因為陸金所大多服務的平安系內部客戶，所以他的風險相對有限。但同樣的他存在資金池的問題，就題主那張圖來看，明顯的資金池，沒搞懂為什麼你還說它良性循環沒這個問題，借款代發，本息代收，投資轉入，本息轉出，中間承接的就是陸金所，所以的資金劃撥都通過陸金所，所以它一定有資金池，只是因為有平安銀行，但只看平台本身都是有這個問題的。所以我感覺是在打廣告。就前景來看，陸金所更像是個金融的互聯網化，依託平安集團內部客戶，有相當市場空間，但也僅是銀行理財產品的網上商城而已，還沒有觸摸到互聯網金融的本質。

這幾種模式是現目前比較常見的，拍拍貸是一枝獨秀的純粹P2P，如果在項目風險控制和模式上能再進一步，我個人呢比較看好。宜信模式只能做成純債券轉讓平台，把小貸公司的借款讓投資者來兜底，說實話對小貸資產不看好，高只2分甚至3分月息的企業成本，同時考慮到它高昂的線下成本，我不太看好。人人貸，就不說了，單它平台兜底就很有問題，這個模式不改前景堪憂，要麼大規模提高資本金，要麼提高風險備付提取比例，但卻增加企業成本，問題很大。陸金所如果只是做平安內部的客戶問題不大，也夠它吃了。

就以上幾種模式發表下個人看法，若有不足之處歡迎指正。

絕對是陸金所，這麼低的收益率，躺著賺錢，想倒閉都不容易

1.宜信：上市公司，成功模式已經驗證，再造一個很難。