國雙為什麼能夠在美國Nasdaq上市？

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在雪球上發現GSUM這公司代碼，發現是一個沒聽過的公司，誰能分析一下？這公司為什麼還是國字頭的？

事件背景：美國當地時間9月23日，中國大數據分析軟體提供商Gridsum Holding Inc．（國雙）在美國納斯達克全球市場掛牌上市。國雙的股票代碼為「GSUM」，發行價為每股ADS（美國存托憑證）13美元。國雙此次赴美IPO共融資約8，710萬美元，首日開盤價為15.25美元，報收於15.75美元，相對於發行價漲幅為21.15%。

2012年4月19日，Splunk在納斯達克成功上市,成為第一家上市的大數據處理公司。4年後，中國也有了一家在納斯達克上市的大數據公司——國雙。在對比了宜人貸、世紀佳緣和去哪兒等多家在美上市企業首日上市後的股票表現後我們會發現，華爾街對於中國大數據產業是非常肯定和認可的。國雙的上市不止標誌著中國大數據產業的強勁力量，更代表了中國大數據商業的崛起。下面，36大數據將帶領大家一探中國大數據龍頭股國雙的究竟。

國雙是一家什麼樣的公司？

國雙(Nasdaq：GSUM)是中國領先的企業級大數據分析軟體提供商，為境內的跨國企業、本土企業和政府機構提供服務。基於國雙大數據平台獨有的分散式數據架構和核心技術，國雙的解決方案能夠高效採集並分析海量數據，使客戶充分洞悉數據間的複雜關係，獲得全新的商業洞察，以更好地作出商業決策。「國雙(Gridsum)」其名，是分散式計算(Grid)與分析(Sum)的結合。作為數字智能化的先行者，國雙致力於幫助境內的企業和政府機構以強有力的全新方式使用數據，以輔助決策制定，提高生產力。

在登上納斯達克之前，國雙歷史上共進行過三輪融資，投資方包括迪士尼旗下的思偉資本、諾基亞成長基金、索羅斯的量子戰略基金和高盛集團的自有基金PIA，三輪共融資6,850萬美元。

國雙的商業模式及旗下產品線

從業務模式上來說，國雙的業務主要分為SaaS軟體即服務模式、搜索引擎整合營銷及數據服務和數字化解決方案三大塊。

其中，軟體方面，國雙擁有包括Web Dissector、Data Visualization（數據整合可視化）、Gridsum Mobile Dissector等21款數據軟體產品，涵蓋網站/移動端數據分析、站點優化、數據可視化、新媒體數據分析、人群畫像和智慧營銷等多個領域。

國雙是靠技術起家的，國雙的所有「生意」都是圍繞著「大數據」來展開的，所有國雙自詡為大數據公司可謂是實至名歸。我尋找到了一份來自51CTO早期的報道，報道顯示，公司創業初期選擇了同時做軟體外包和搜索引擎優化這兩個業務線，後來經過轉型，公司於2009年6月推出了第一個產品Web Dissector，一款網站用戶行為挖掘分析和KPI分析工具。直至今日，國雙已有7大產品線21款擁有自主知識產權的軟體產品。

值得注意的是，國雙的產品軟體全部都是收費的，沒有免費或者試用一說。也就是說，國雙所有的軟體產品都能為公司帶來商業利潤。

營銷及數據服務方面，國雙為客戶提供搜索引擎營銷（SEM）、搜索引擎優化（SEO）、用戶體驗優化（UEO）、網站分析和電視台節目數據決策分析5大塊服務。搜索引擎營銷業務上，百度、搜狗都是國雙的合作夥伴。其中，在剛剛過去的里約奧運會期間，國雙作為本次CNTV里約奧運會獨家大數據技術支持提供商，在奧運會期間提供了基於央視網PC網頁、PC客戶端、手機、Pad等多終端過億用戶的全樣本視頻播放行為數據，通過國雙大數據平台實時處理龐大的數據，為里約奧運新媒體直播提供有力保障。

數字化解決方案這一塊，國雙目前為客戶提供數字化營銷解決方案、新媒體解決方案、電信運營商解決方案、電子政務解決方案和司法大數據解決方案五大塊。

國雙的客戶

國雙目前已經為 18 個行業 600 多家國內外知名客戶及品牌提供服務，幫助企業和政府實現更準確的洞察。多數客戶來自於財富500強和中國500強企業，以及30多家政府機構。

國雙財報 Q2營收8410萬元同比增長71%

國雙科技招股書顯示，2013年、2014年、2015年，該公司營收分別為6250萬元、1.25億元和2.35億元。2016年上半年，營收1.48億元，同比增長75%，凈虧損2970萬元。

國雙科技在2016年第二季度的營收為8410萬元，較上一季度的6396萬元增長31%，較上年同期的4909萬元增長71%。國雙科技2016年第二季度的凈虧損為844萬元，在第一季度時的虧損達到2126萬元。

從財報數據來看，國雙在2015年第四季度經營層面實現盈利人民幣約312萬元。儘管今年上半年仍成虧損，但幅度有限，且毛利率逐年增長，從2013年的78%提高到2015年的85%，在2016年的第一季度達到86%。

國雙預計將於11月底發布2016年Q3財報，我們一起期待這個大數據公司超預期業績能否持續。

國雙的核心競爭力

如果一定要問國雙的核心競爭力是什麼？

筆者認為第一點在於公司業務已形成強有力的商業支撐，短期內甚至3-5年內沒有公司可以全盤複製或者超過。從投資人風險角度來看，國雙產品線比較齊全，公司收入不依靠單獨一款產品或者一項業務，大大降低了投資風險。

第二點，從技術上講，我覺得是國雙的技術優勢已處於行業乃至世界領先水平。據公開文件顯示，2013年到2016年間，國雙科技是中關村人均專利產出最高的企業，目前有1200個以上的發明專利申請，連續2年與百度、聯想、小米等大型企業同列中關村專利十強。國雙的專利技術涵蓋數據倉庫、中文自然語言處理和多樣化的進程推進等領域，是實實在在的「硬實力」，同樣不具備可複製性。

第三點，從收入上說，國雙客戶性質多樣化，涵蓋多個領域，產生的收入更穩定，受著國內大數據政策的春風，收入只會增加，不會減少。怎麼理解這一條呢？國雙的客戶均為企業客戶，多數客戶均來自於財富500強和中國500強企業，這樣的客戶產生的商業利潤是非常穩定的，不會受其他因素影響而減少。2015年9月5日，國務院印發《促進大數據發展行動綱要》，全國各地從中央到地方基層，紛紛展開了大數據部署與建設。政策的實施，也為國雙的未來帶來了更大的想像力。目前，國雙已擁有30多家政府機構客戶。就在今年，國雙協助中國最高人民法院建設的「法信」平台已正式上線。

華爾街為什麼看好國雙？我覺得從商業模式上講，國雙和Salesforce是非常相像的，Salesforce目前市值490億美元。從客戶組成角度上說，國雙和Palantir又比較相像，有著大量的政府客戶，且客戶組成並不單一，這也是國雙的優勢之一。

在資本寒冬的今天，在大部分大數據企業還在「挖礦尋找金子」的今天，國雙徑直的去到了納斯達克，這無疑是給中國大數據市場注入了一劑強心針，彰顯了中國大數據市場強勁的潛力，作為大數據行業人，筆者為國雙驕傲，也為自己能夠從事這個行業而驕傲。

End.

好吧，還是以F1作為基礎來回答這個問題。Gridsum Holding Inc. (Form: F-1/A, Received: 09/09/2016 16:52:22)

樓主不了解國雙，可能是由於國雙做B端業務，不太為大眾所知。

國雙的主營業務，正如Business模塊介紹——sophisticated data analysis software for multinational and domestic enterprises and government agencies。具體的產品有：Marketing Automation Suite/E-Government Suite/New Media Suite/Information Discovery Suite/Visualization Suite.

企業這一塊，主要涉及到SEM、網站分析、廣告監測等營銷數據業務；隸屬於營銷技術這一塊，這也是為什麼在提及競品時，會提到Oracle、Adobe等公司。參看下圖Measurement Analytics模塊，國雙在數字營銷全流程監測和分析領域與AdMaster、秒針、Doubleclick、Adobe Omniture展開競爭。目前國內的競爭態勢，AdMaster、秒針屬於第一梯隊，市場份額加在一起預計超過90%；而國雙的營銷監測分析的市場份額應該還是個位數。

與競品不一樣的是，國雙是SEM/SEO起家，這部分貢獻了大多數客戶和收入。

另外一塊就是政府相關業務，主要會涉及到輿情分析、法律數據分析等領域。這一塊了解不多。

其實是一個很老的公司了，做了十多年了。我在代理的時候，他們家就做SEM投放的，然後有一款網站分析的產品，叫web disssor之類的，據說還是非常舊的.net微軟架構。而且很多單子都是靠政府關係，感覺這情況應該在中國上市。不知道為什麼跑美國去了，可能虧錢的關係吧，國內上市要求盈利的硬性條件。