如何解讀 Facebook 2016 年第四季度財報？

01-11

Facebook第四季度財報：營收超預期增長靠廣告

讀了一下四季度的電話會議紀要，有些自己的思考。

Facebook 其實早已不是社交網路，或者說社交媒體的集合，它其實是網民獲取信息的一個主要渠道，不僅關於朋友的動態，還有世界上發生的各種事情。他們不斷研究你感興趣什麼事情，並把這些內容推送給你，所以廣告生意只是這個龐大的信息流通和推送體系的一部分，從根本上講 Facebook 做的是掌控人類心智的事情。人們正在越來越多地通過各類互聯網產品獲取信息，人們在網路和電子產品上生活的時間越來越長。很快，人類的絕大多數信息都將通過網路傳播。你從哪裡獲取信息，你的心智就受什麼影響。

如果 Facebook 離我們太遠，那你想像一下你每天瀏覽的微博、朋友圈、知乎這些產品起到的作用，與 Facebook 這個產品集群起到的作用是類似的。

所以對於 Facebook 來講，廣告的收入、以及為了提升廣告的收入所做的一切研究和改進，當然是最重要的業務，但更重要的是維護一個高效的信息流通生態，提升人們對這個信息流通生態的依賴度和接受度。這件事的核心在於提升用戶獲取信息的效率，也就是我能否用儘可能短的時間，獲取儘可能多的對我有用的信息，如果效率越來越高，這個工具對我就越來越有用，我就會更依賴這個渠道。這也和「用完即走」的概念相吻合。比如你在一個支付場景下混入了太多社交信息，那麼就降低了我完成支付過程的效率，這也是支付寶之前被吐槽的地方。

基於信息效率提升這一點，關於 Facebook 在 Transcript 講到的，有三個感受：

對廣告效果 measurement 上的研究在加強，這很重要。衡量廣告效果實際上就是衡量內容對心智的影響，目前大多數互聯網公司的 measurement 是銷售轉化，目前也是 Facebook 主要採取的方式。但實際上廣告除了直接銷售轉化之外，還包括對心智潛移默化的改變，購買行為不一定馬上發生在線上，也可能發生在數月後的一次線下逛街中，如果單純採取即時銷售轉化去衡量廣告效果，那麼一來容易低估廣告的效果，二來也更容易作弊；而如果想探究「心智改變」的程度，如何衡量就是個大問題，實際上這也是貫穿現代心理學研究的大問題。受限於目前我們對人類意識和行為的了解還不夠，我想即使是 Facebook，想要在這裡取得突破也非常困難，不過恐怕 Facebook 也是最有希望做出成果的公司，在這方面的任何進展都值得持續關注。要知道，這不僅僅關乎廣告行業。
對 AI 的研究，強化對人和內容的理解和判斷，達成人和信息的高效匹配。這其實是 Facebook 壟斷信息流通領域的必要步驟，同時也是技術上最難的。我舉個例子，比如我們看一篇知乎答案，我們會覺得這篇答案有趣、很有啟發性，因此不僅想點贊，還想轉發給微信的好友。目前大多數推薦系統根據我們點贊的行為，知道我們喜歡這篇內容，知乎的熱門演算法應該也是根據點贊的行為進行推薦的。但目前據我所知，沒有推薦系統真正理解語言，或者說，機器並不能模擬大腦中「叮」一下點亮了一個燈泡的這個感受。機器可以做翻譯的原理不是理解了語言，而是了解了不同語言之間相互對照的過程。如果未來 AI 可以完成：1. 真正理解語言、圖片、視頻的內容；2. 判斷什麼人會對這些內容感興趣；3. 高效分發；那麼，這就很恐怖了，從某種程度上講你可以認為這是一種基於信息壟斷的開明專制。
對視頻內容的重視。基於上面所有，我其實在這裡覺得有點矛盾。眾所周知，雖然視頻內容整體上內容豐富生動、粘性強、時間消耗多，但相比起文字，在信息傳遞效率上其實是更低的。文字的閱讀速度和可跳躍性，是視頻這種固定時間軸的連貫性內容沒法達到的。所以用視頻去撐 App 使用時間的，本質上更像是無聊經濟的一部分，解決的需求是比較次要的。Facebook 強推視頻，可能一方面是想進一步佔據用戶時間，另一方面是專業的視頻內容體驗確實比較好，能增加黏性，進而帶來更多內容付費和廣告投放需求。但我認為視頻的增加對信息網路上的信息傳遞效率是有負面效果的。

哦想起來還有個補充的，挺有意思的，回答分析師問題的時候，扎克伯格對 VR/AR 的發展是大致有數的，他認為差不多 10 年以內會有 material progress，他們目前做的也是增加內容投資和產品在市場上的接受度。但之前有個分析師問你對 Facebook 進入中國的前景怎麼看，他說我們也認為中國很重要，我們希望按照我們長期有利的原則來做，但目前沒有任何時間表，目前也沒有可預見的方式。這麼一對比，Facebook 登錄中國比 VR/AR 普及還難，哈哈。

------ 扯點和 Facebook 無關的 ------

剛才第二點關於 AI 的評論，可能有點聳人聽聞，但我覺得總會有這麼一天。

對 AI 的研究實際上也是對人類智慧本身的研究，如果我們認為宇宙最終是可了解、可探究的，那麼我們總有一天會明白「智慧」是怎麼回事——無非就是大腦內部的電化學反應嘛。AI 既是對人類智慧研究的產物，可能對 AI 的研究也在加速我們對人類智慧的認知。人類不會停止對宇宙奧秘的探索，因此最終會產生強人工智慧。

而在互聯網時代，信息其實是越來越集中在某幾個系統中的，而不是像過去幾千年里以各種形式散落在各種角落，那麼有一個中央智能來收集信息、理解信息、分發信息、幫助決策，可能會是對社會效率的巨大提升，從這點上講，Facebook 也好，Google 也好，還是國內的 BAT，大家都有機會做成這件事。

但如果你對一個「中央架設的信息分發網路」這件事本身持懷疑或者恐懼，害怕人類的自主性就此消失，那倒是有另一個科技樹，也就是搜索/爬蟲科技樹，實際上這是根據個體需求尋找有價值信息。如果把分發看作 Top-down，那麼搜索就是 Bottom-up。

在生活和工作中，尤其是近十年來互聯網信息爆炸的過程中，我們每個人都體會過信息過載，不僅每天的新信息看不完，而且有些我們希望獲取的信息沒有辦法也沒有精力去獲取。如果能通過自定義的人工智慧完成這些信息檢索、篩選、整理、反饋的過程，就能提升生活和決策效率。這其實是更「民主」的各取所需（而不是按需分配）。但亘古不變的障礙在於，民主需要教育，也就是說調教自己的人工智慧助理需要你懂人工智慧，或者說至少你要會編程，能通過計算資源更高效地執行自己的意志和邏輯。不然，如果大家都用統一由 F、G 或 BAT 分發的人工智慧助手，你使用的還是大公司統一的邏輯，那實際上還是集中分髮式，不是自我檢索式。

所以，目前看到似乎所有大公司都在講，我們在研究人工智慧，在研究推薦系統，在做自動化，而如果你就這麼躺下，認為大公司 take care of everything，那你早晚是會被 mind control 的（當然，這輩子能不能達成也不一定）。不想被 mind control 的話，紅色藥丸就是學編程。

作為同時是google和fb的大客戶。在移動廣告方面，fb已經是王者了。fb的廣告和google的廣告主要展示方式是有區別的，fb是根據用戶的興趣性別年齡等參數進行相關的廣告主動推送。而google主要還是依賴用戶搜索後匹配的搜索結果進行廣告展示。google也有自己的展示廣告系統，但是由於無法獲得精準的用戶參數，同時又沒有fb這樣高配高粘度的產品展示廣告，所以在這方面比fb差一大截。順便說一下，雖然fb未進入中國，但是中國的企業給fb貢獻了巨大的收入，跨境電商，手游和工具類app海外下載推廣。而谷歌雖然在國內一直保持了一個規模不小的市場銷售團隊，確貢獻寥寥

瀉藥，不過話題非常高端，基本上在知乎我不太認為有誰能看得清全面的大趨勢，能精準全面解讀，那等於是對全球龍頭開了上帝視角

所以隨便說兩句，，，極度不嚴謹

首先歸類，fb歸入互聯網範疇，這個很關鍵，這麼大一頭大象，必須先區分類別，就算大數字

facebook市值現在是3800億美刀，不看凈利潤，主要還是看營收，大約是280億美刀，也就是市值營收比大約是13-16倍波動

實際上這是在互聯網公司里，真的獨一無二的。。。。P/S達到十倍都是非常難得，可以對比類似當時paypal這些

有幾個疑問：

1、按市值，蘋果7000，谷歌5500，微軟5000，fb的空間天花板在哪裡，再往上走一點，它就幾乎突破目前所有人的認識了，這個主要從活躍用戶看，人就那麼多，往哪裡拓展？

2、緊隨第一點，用fb先要有手機，要對標一定級別的手機用戶市場，政策要放開，fb對亞太地區的滲透（直接點說就是天朝），有沒有到位，有沒希望在新用戶這裡能夠拉動，會不會水土不服，它的活躍用戶基數和貢獻營收的用戶，已經顯示出要增量，就是要億級別的新用戶

3、視頻屬於可以預見的，移動廣告也是能夠直接預計到的收益，重點就是生意模式怎麼精細化，如此大一盤棋，別想有什麼模式的秘密了，秘密在科技端

資本市場不是個絕對標準化的市場，股市不單單是衡量價值，還有囚徒效應

目前它的持股結構里七成是機構了，擠泡沫的背景下，互聯網優質的股權會變得越發稀缺，反而有利於fb支撐股價

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可以看到這一次zuck重點說了ins和fb的關聯關係，而不是強調競爭，另外強調了廣告（其實不需要強調），基本能夠看出商業模式不會有太大變化，就是不斷深化，生意怎麼做大家也看得明白，這一點很重要，fb現在就是做一些清清楚楚的生意，然後在科技護城河這裡不斷深化

另外他們老老實實承認，VR這玩意目前不是主要的。。。承認就好，這就是個探索，每一個探索不是註定成功的，關鍵是要探索，這是科技公司天然動力

生意模式明確的前提下，人工智慧就有戲唱，最簡單一個，人工智慧精準定位，這個估計是facebook的核心競爭力和新增長點，從這次看，它的廣告還是大有潛力，畢竟超越所有人預期

川破的眼球效應，動蕩的局勢和世界的變化，是fb最大的利好，它就是希望不斷有眼球效應出現，這是天時地利

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最後想說明一點，十年前誰也看不到亞馬遜最後是靠這樣的模式來實現市值的落地.....不可能有很多人看清楚fb的路子，報表依然只是看到現狀和月度級別的趨勢，它長期發展超出了大多數人能力圈

這次財報沒什麼特別的信息，一切都在意料之中

看看這張圖上的用戶數字，想想之前傳出的扎克伯格未來競選美國總統。看著這個數字，我覺得未來它可以努力做世界總統…

然後具體來看的話，貨幣化的收入肯定大多數還是來自廣告。其實感覺很正常，我們做個模型，想方設法分析cookie啊，做survey去看每個用戶，每一次訪問，每一個conversion的demographic…這些在facebook上都是直接就有了。不光準確而且受眾明確…發展潛力巨大。唯一的問題是，我們看到很多客戶說，我們覺得Facebook自己統計的數據不是很準確，有虛高。這裡也得看出來,人人或者叫校內是有多可惜…

最後還有要說的就是視頻，進入2017年，我發現投publisher們和advertiser們關注的重點都是youtube和facebook video，這和現在兩邊都做live也想關。感覺是一個趨勢，也有越來越多的其他國家開始關注這些對傳統broadcast的影響。

有沒有人關注過facebook研發人員的待遇啊？我看了財報之後，感覺Facebook簡直是研發人員的天堂啊，給研發人員的股權激勵支出佔總股權激勵支出的77%。我沒查到google的這個比例是多少，但google的股權激勵支出占收入的比例是低於facebook的。