關於存托憑證?

01-09

根據京東 5 月 9 日提交的監管文件，京東公司與其股東正在計劃發行 9370 萬份美國存托憑證，價格在 16 美元至 18 美元之間。在此次 IPO 之後，劉強東會持有 1848 萬份京東的美國存托股，按照價格區間的低位來計算的話，劉強東的凈身家將達到約 30 億美元（約合人民幣 186.6 億元）。
報道中提到發行的存托憑證價格為16美元至18美元，劉強東持1848萬份在上市後價值約30億美元，約每份160美元。

問題1：存托憑證是什麼，跟原始股是否有關係。
問題2；為何IPO後每份存托憑證價值前後估值會差十倍。

請通俗點回答！

存托憑證。憑證很好理解，主要就是存托二字。以股票為例，我的理解就是一家在A國發行了股票的公司，為了擴大它的股東分布、提高國際知名度、經營戰略…等目的，就想到B國發行股票。但是上市發行新股比較麻煩。於是可以考慮把國內的股票交給B國的存托機構，由它代為實現在B國銷售和流通。簡而言之，是把國內的股票通過中介機構賣到國外。

這些國內股票可以是由持股者自己將所持有的股份存托到國外，也可以是由公司發行新股然後直接存托到B國交給承銷商實現海外融資。

因而國內股票與發行在海外的存托憑證GDR（Global Depository Receipts）是有對應關係的，但不一定是1:1。像京東這次的，就是每股美國存托股票相當於兩股公司A類普通股。

補充一下京東發行存托憑證的實際結果：93,685,620股ADS，定價為每股19美元，共籌資17.8億美元。

問題1：存托憑證是什麼，跟原始股是否有關係。

存托憑證，是由美國境內的金融機構對美國境外公司發行的股票進行購買-打包-銷售的過程，通過金融機構，實現美國境內資本購買境外股票的投資行為。

由於存托憑證的基礎標的資產是境外企業的股票，且每一ADRS都對應若干打包股，因此與原始股存在倍數關係。