信貸資產證券化過程中設立眾多機構的意義在哪裡？

01-09

眾所周知，信貸資產證券化過程中涉及諸多機構，包括發起機構（銀行）、借貸人、信託機構、貸款服務機構（銀行）、資金保管機構、登記結算機構、承銷商、證券持有人。構成了一套複雜的關係。為何不能由發起機構直接將信貸資產證券化發行給證券持有人而要設立這麼多的機構？

為什麼養豬場不直接把豬肉燒好了送到你家裡？還要設立屠宰場、菜市場、飯店，甚至刀具廠、調味品廠、運輸隊這麼多機構出來？

這些機構不是設立的，他們原先就存在並且是發行資產支持證券過程中必須的一環。為發行債券而新設立的只有信託，為了對資產進行隔離並讓資產成功分離出發行人的資產負債表。

術業有專攻。和其他債券發行方式一樣，資產支持證券的發行也需要銀行，金融服務中介，券商等方面的參與配合。資金保管銀行對回收資金進行保管，金融服務中介對貸款合格與否進行盡職調查，券商負責發行債券。而作為發行人的銀行（或其他機構諸如融資租賃公司）只謀求資產出表並回收資金，不可能承擔所有職能。

另外，資產證券化的複雜之處在於不同於其他固定收益債券，在發行之後的債券存續期也要對貸款進行追蹤，回收，清償等處理，這裡就需要貸款服務機構的存在。如果有貸款出現無法償還的情況，服務機構就會根據特定的程序對抵押資產進行清算，幫投資人最大限度地拿回本金，比如在美國，如果發生住房抵押貸款停止支付現象，服務機構會和借款人進行溝通，減輕其支付壓力（比如降低利率，延長還款時間等等），如能成功讓借款人恢復還款，服務機構還會收取一定回報。

核心是信貸資產證券化中銀行拿企業貸款來作為基礎資產，還款來源是企業，而不是銀行，所以需要大量的第三方機構來對基礎資產進行盡職調查，律師，會計師，受託機構，評級等等，弄明白了基礎資產是什麼了，實現了破產隔離，投資人才能放心買。而企業發行的公司債，銀行發的金融債，因為還款來源就是發起機構，所以只需要看主體就可以，不需要大量的第三方機構介入。

瀉藥。

精細化分工，專人各司其職，發揮自己的域專業優勢是推動人類生產力進步的重要因素。那麼同樣適用於ABS等各類金融產品。這個答案可以說裡面有很多很多因素。

題主說信貸資產證券化發行給證券持有人，那我就問其中一個環節，你說這些信貸資產要和原始權益人的其他資產分隔開來吧？這樣才能有效保障投資人的權益。那你說誰來監督原始權益人是否進行了這些分隔措施？難道能自己又當裁判員又當運動員嗎？要你是投資人，你覺得靠譜嗎？所以就要有一個外部的監管行，託管行對不？

那我再問另外一個環節，項目過程中要進行法律盡職調查，你覺得在法律方面的權威性是券商高還是律所高？難道你還會為了一個項目專門聘個律師進行盡調？

還有很多方面的因素，我也懶得打字說啦~（題目好大，真認真說起來寫不完的）只能說題主你這個問題簡直就是天方夜譚，項目過程還是挺複雜的，原始權益人有些不願做，有些不會做，有些是規則要求它不能做，同樣適用於管理人balabala......

保證的作用是什麼啊？

淘寶存在的意義又是什麼呢？