為什麼周鴻禕選擇「先上市，再做強」，而馬雲選擇「先做強，再上市」？

01-08

《南方周末》報道：周鴻禕建議李學凌的 YY 要儘快上市，並說：「能上就爭取上，一旦找到窗口，別太在乎價格，先上最重要，然後再慢慢把公司做強。」
馬雲卻有截然相反的選擇。這兩種選擇都哪些利弊？馬雲的產業運營模式不同，他針對是中小型企業的產業鏈，在公司為做大做強之前上市對他來說是一個災難，就如他在2009年廣州的首屆網商會上講到：好多公司硬著頭皮要上市，其實真的擠破頭皮上市了，真正的痛苦才來了。

其實不是樓主說的那樣，阿里是先上市（B2B），再等待其他業務做強，再整體上市的路子。根本還是其業務模式決定的。

馬雲當初大概的原話是「大哥（B2B）是個泥腿子，只能讀到專科；二妹（淘寶）能讀個本科；三弟（支付寶）能讀個博士，現在大哥要承擔起養家的任務，但以後二妹、三弟會遠遠超過大哥」

無論是當初接受雅虎投的10個億，還是B2B上市後成為集團「現金牛」，都為淘寶、支付寶提供了早期資源投入與市場培育的保障。（插一句，現在阿里系在公關策略上不斷指責京東燒錢，其實電商行業燒錢的鼻祖是馬雲，馬總比誰都清楚規模的重要性，淘寶的發展歷程中早已具備盈利條件，老陸主政淘寶時還說過只要馬總同意，淘寶可以輕鬆超越老大哥的話，但馬總一直頂住投資人和內部高管的賺錢呼聲，要求把淘寶「再做大一點」）。

回到現在，阿里整體其實不是「先做強，再上市」，因為各個業務模塊已經很強了，而是「先做通，再上市」。阿里系需要借CBBS戰略打通原本互相獨立的業務系統，以一個整體的「價值鏈」出現在市場、投資人面前，而不單單是各各業務模塊的盈利，只有這樣，對馬雲，對阿里系，才是最大化的價值體現

基本上所有科技公司，都是先做大，再上市，再做強。

特別是到海外上市，更是沒盈利就上市了。

最近三年出了一種特例，就是 Yuri Milner 率領的 DST，給很多做大的公司資金支持，讓他們推遲兩年上市，提前做強。包括 Facebook、Zynga 和 Groupon。

但阿里巴巴集團也並非如此。我感覺，還是跟所有權有關，上市之後永遠不要想玩支付寶這種事了。哪天阿里集團的所有權被梳理的更清楚——馬雲重新佔據大比例股份——上市就水到渠成了。

這並不完全是他們主動的選擇，而是多種因素權衡的結果，有時就是被逼出來的——被逼上市或不上市。

公司能達到上市的門檻，已經在行業內算是「做強」了。但何時能上市，也要看大環境和運氣，融資窗口並不是永遠都打開的。遇上資本市場「冰河期」，想上市也上不了。

對於資金壓力比較大但增長速度很快的公司來說，能夠通過上市融資，然後借勢甩開競爭對手，通常情況下都是正確的決策。可以參考優酷和土豆的實力消長，如果土豆能先於優酷上市，做好資金儲備，很難說最後是不是今天的局面。

如果公司現金流充沛、融資途徑多樣，不想過早提高透明度，則可以把上市的時間延後，甚至像一些家族公司一樣永遠不上市。

每個公司的現金流狀況、團隊目標和需求、投資機構的風格和要求、組成都不同，所以不同的企業沒法類別，只能選擇最適合自己的路。

上市不是目的，只是手段。

如果一個企業盈利模式清晰，現金流健康，有一定的融資渠道，大股東也沒有股權變現的強烈願望，幹嘛要上市？

現在很多中國互聯網公司上市，都是在缺少盈利模式、現金儲備不足、缺乏其他融資渠道、創始團隊想要撈一筆、VC急於變現走人等背景下的行為。正好NasdaQ不對盈利有要求，使得他們可以上市兜售「市夢率」。

我覺得周鴻禕其實是想說「別在乎面子，先上市把VC送走，同時拿到一定融資，這樣有錢了，也沒有VC天天煩你了，再去做大做強」

馬雲估計主要是因為股份結構的原因，所以才一直忍著的。

這和強不強沒關係啊，主要看市場規模的大小，周鴻禕的安全達到百分八十的佔有率，你已經沒法增長了肯定選擇上市，yy在語音市場里也就這麼一家了

不是搞金融的，對互聯網也涉水不深，說點淺見，求忽略

上市說白了就是一種融資手段，而融資手段遠遠不止上市一種（VC、PE、私募、企業債券、上市、銀行貸款、老闆個人關係拆借、甚至地下P2P融資……），當企業需要錢的時候，永遠是選擇最正確的一種，上市在很多時候並不一定是最優選擇。而且上市之後你不得不按照要求按期公開企業的運營狀況（季報、年報），這對於很多悶聲賺大錢。

不過在天朝，上市這件事情有點被過分矚目了，甚至在某種意義上「你不是一家上市公司你就不是一家大公司」，但實際上很多世界知名大公司選擇沒有上市的比比皆是，mars（瑪氏）、博世、華為、遠大。

所以，上不上市？什麼時間上市？完全應該取決於企業自身發展的需求，來權衡哪種融資手段是當下最合適的（周鴻禕提到的「窗口」也是很重要的權衡指標之一）。不過在互聯網這個圈子，上市尤其是赴美上市除了融資之外還會有許多其他的意義，這可能也是造成前幾年中概股密集赴美上市的原因吧。

無所謂好壞優劣, 只要能夠野蠻生長長期生存, 先強後上還是先上後強, 都沒關係

只有強到一定程度了才會冒出這個問題, 小公司面臨的問題只有一個, 生存還是死亡

上市最大的目的（去除名氣、影響力等因素，對於有些企業來說這些都不算什麼，我也見過很規範的公司，稅後利潤兩個億，過的不要太爽好不好），其實就是融資平台，並且通過高股價給財務投資人以回報，不過對於中國這種大部分企業（包括國企和民企）不怎麼分紅的情況下（即使在今年證監會出文強制分紅也是一個德行），坑的都是散戶而已。

馬雲經營的是電子商務，有足夠的現金流支持。

周鴻禕做的是「安全」（加引號沒別的意思，只是我真不知道安全不安全），現金流應該是沒有阿里巴巴充足的，想做大做強需要錢。