石油巨頭們在「頁岩氣革命」中扮演了怎樣的角色？

01-08

- 「頁岩氣不同於傳統油氣，開採風險小，同時利潤率也低，基本屬於產量與油井數量成正比。因此，頁岩氣在前期發展階段對大公司吸引力往往很小，更適合小公司運作」
- 「美國有6800多家獨立石油公司從事天然氣上游勘探開發，其中參與頁岩氣開發的石油公司截至2008年有60多家」
那麼，那些石油巨頭在這場「小公司的盛宴中，扮演怎樣的角色？

完全後知後覺，之後花大價錢買入資產而已。

補充一下 @PhilippeS 的答案。

1. 石油工業是個很保守的產業。特別的環境和人文要求非常高。在美國這樣成熟的市場環境下，小公司只有通過技術創新才能生存。所以小公司引爆了頁岩氣革命。大公司是絕對不會去冒險去涉及不熟悉的領域的。光conventional的就夠這些大公司了。

2. super majors是根本不關心什麼這些平民公司的，資本硬買下來就完了。Exxon，BP， chevron，shell都是通過併購公司入場頁岩氣。

3.現在由於技術太成功，天然氣從12美元千立方尺到3,4美元千立方尺。而且那些搞地質的衛星放的太好，基本major都虧了。

4.現在major處於一種即不大力發展又不放棄開採的狀態。都在坐等歐洲跪了，美國開放天然氣出口呢。

寫一個頁岩氣之王的故事，與大家分享。福布斯曾將他評為美國最膽大的億萬富翁。他白手起家，改變了美國頁岩氣行業，並買下西雅圖超英速隊更名為俄克拉荷馬雷霆隊，而他卻在2016年3月開車撞向了高速公路的水泥牆，當場身亡。很有意思的人生！

2016年2月27日，庫里投入壓哨超遠三分從而在加時賽擊敗雷霆隊，擁有雷霆隊19%股份的麥克倫登從他常坐的前排位置上站立來，雙手垂放在身體兩側，十分沮喪的從切薩皮克能源競技場的私人通道離開。

這一晚，庫里創造了NBA記錄，單場12記三分球，被媒體瘋狂報道；而麥克倫登，這位昔日的"頁岩氣之王"，正被美國司法部調查。幾天後，麥克倫登駕駛著他的雪佛蘭越野車，以每小時150公里的速度撞向了高速公路的水泥牆，當場身亡。

(2016年3月2日，麥克倫登身亡現場照片)

奧布里·麥克倫登於1959年出生在美國俄克拉荷馬州，1981年畢業於杜克大學，擁有歷史學學士學位。1989年，他和朋友湯姆用5萬美金一起創辦了切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy，股票代碼 CHK)。這家公司後來成為了全美第二大天然氣公司，巔峰市值超過350億美元。

在麥克倫登30年的職業生涯中，他經歷過很多次的大起大落。每遇到困難，麥克倫登總是說，『逆境總能給我們創造機會』。外界評價他為『愛冒險的投機分子』，而他卻不以為然。他解釋說，『如果我總是去做最流行的事，那我就是一個追隨者。有趣的是我根本不認為自己是個賭徒。賭徒只需要閉上眼睛擲骰子就好，而我不會這麼做。』

1993年，切薩皮克以1.33美元上市的時候，油氣被認為是『一個夕陽行業』。人們認為所有的資源都已經耗盡，這是一個石油行業由盛轉衰的時代，但麥克倫登並不這麼看。麥克倫登是第一批主張用水力壓裂法對非傳統天然氣礦藏進行開採的人之一，而這一方法也被認為是降低美國對外國石油依賴的功臣。他也是較早通過發行高收益債券來融資，在他看來，『債務不是一種負擔，而是最有價值的工具』。到了1996年，由於頁岩氣技術的不斷改進以及公司收益激增，切薩皮克的股價已經到了30美元；然後卻在一年內股價就跌至10美元以下，原因是公司收購的天然氣田產量低於預期。

從1996年開始，切薩皮克的股價不斷下跌，最低時跌倒了0.7美金。麥克倫登在最困難的時候也曾彷徨，他在1998年股價極度低迷的時候試圖賣掉公司，但也沒能成功。麥克倫登就這樣扛過了寒冬，終於迎來了頁岩的黃金時期。

在2000年到2006年之間，切薩皮克花費60億美元購買了4.5萬平方公里的土地鑽探權，而債務規模也從2000年不足10億美元到2010年的130億美元，超過了國際石油巨頭美孚和雪佛龍兩家公司凈債務總合。麥克倫登經常宣稱『美國很快就會挑戰沙特和俄羅斯的全球最大產油國地位』。(事實上，從2008年到2015年，美國石油產量不斷創新高，從500萬桶/日增加到900萬桶/日, 增加400萬桶；同期全球石油供給從8600萬桶到了9300萬桶，增加700萬桶/日。可見，這7年美國增量佔全球增量的60%，而美國絕大部份石油來自頁岩油。)

2007年，麥克倫登似乎意識到了危險，他宣布將調整公司策略，將重心放在提高頁岩開採效率，而非圈地。2008年初，天然氣價格開始飆升，從一年前的不到5美元漲到了14美元，而切薩皮克得股價也一度漲到了63美金，到達頂峰。隨後便是全球金融危機，切薩皮克也沒能倖免。在暴跌中，麥克倫登不斷借錢買入公司股票，直到他接到追繳保證金的通知，他已經無力回天，最後幾乎在最低點賣掉了自己6%的全部股份。

2009年，全球經濟開始復甦。但隨著美國超過俄羅斯成為全球最大的天然氣供應國，天然氣價格一直低迷。麥克倫登對此的應對是去海外兜售切薩皮克的股票，他告訴投資者，切薩皮克是他們分享美國頁岩財富的入口。麥克倫登為投資者描畫著美國的能源盛宴，但他又說』我不想把這一切叫作繁榮，因為繁榮似乎總是伴隨著一個衰落』。但事情這一次卻沒能如麥克倫登所料。

到了2012年年初，天然氣價格持續下跌，投資者開始擔心切薩皮克不能支付其債務，導致其股價開始猛烈下挫。與此同時，麥克倫登的個人世界開始變得一團糟。媒體爆料說麥克倫登在2010年報銷了300萬美元的私人費用，其中包括他和家人朋友使用私人飛機旅行。最終，在多重壓力下，2013年4月1日，麥克倫登離開了這家自己創立的公司。

在他離開的第二天，他就創辦了一家新的公司 - American Engergy Partners，他再次通過發行股票和債券籌集了100億美金，重啟了鑽探事業。他的投資者包括KKR，Energy Minerals Group（這是由美孚石油董事長兒子控制的公司）。好景不長，僅僅過了一年，石油便開啟了暴跌，從110美元/桶最低跌到26美元，這導致資金閥門的關閉。同時，美國監管機構開始對麥克倫登進行調查，指控他與一位競爭對手共謀壓低勘探租約的價格。麥克倫登否認他做了任何錯事，但似乎已經沒有人再相信他，除了在俄克拉荷馬城生活的人們。

對於生活在俄克拉荷馬城的人來說，麥克倫登既是普通人又像是國王。他頭髮總是亂蓬蓬的，還喜歡挽起袖子，出現在城市的每個角落；同時，他又斥巨資將俄克拉荷馬城的一片沿河空地改變成世界級的划船場地，並且買下NBA的西雅圖超音速隊，並將這隻球隊主場牽到了俄克拉荷馬城，改名為雷霆隊，並用自己公司名為球場冠名。這隻球隊在2012年打進了NBA總決賽，他用他的方式給這座城市帶來了前所未有的輝煌。

(2012年，麥克倫登與妻子觀看雷霆隊比賽)

2015年3月1日，也就是麥克倫登去世的前一天，聯邦反壟斷正式開始指控他。而在去世當天，麥克倫登的一位合作夥伴還收到他的一封郵件，而信得內容看起來十分正常。調查結果顯示，車禍發生時，麥克拉登還在講電話，而警方還未確定這起車禍到底是意外還是自殺。

麥克倫登去世後，BP的董事長布恩評價他 "人無完人，但他對能源業的影響將是長期的。他是領導這場令人震驚的美國能源復興革命的主要角色。他充滿魅力，是一位真正的企業家。』

附：

切薩皮克能源公司(股票代碼 CHK) 自1993年上市以來的走勢 (白色) 與天然氣價格（綠色）比較圖

或許，只是或許，這場頁岩氣革命是石油巨頭們的反擊戰，反擊誰呢？ - 可再生能源。巨頭們的巨大油氣投資已然是sunk cost，豈不懼怕奧巴馬政府的可再生能源新政來革自己的命？只不過巨頭們做事善於隱藏自己，先資助一堆小公司出來搞（這些小公司的頭頭們基本上都是巨頭們的前僱員或是大學裡拿巨頭出的研究經費的教授），在他們搞大之前吃下，如此而已。

開採風險這個事情還不好說，未必就小。我國搞頁岩氣目前還停留在試驗性質，也有這方面的原因。