中國地方債務危機一旦爆發，會有什麼後果？

01-09

債務崩盤的山東模版

曾經作為山東省濱州市鄒平縣支柱企業之一的齊星集團，如今已基本全面停產，其背負的上百億元債務，二級債務在上千億，也使得鄒平縣面臨區域性債務崩盤，而這一切的一切都要從幾年前的當地瘋狂民間高利貸說起。

（一）

瘋狂縣級市的瘋狂高利貸

鄒平，一個坐落在山東省中部偏北，魯中泰沂山區與魯北黃泛平原疊交地帶的小城，東接工業重地淄博，西鄰山東省會濟南，南依膠濟鐵路，北靠黃河，濟青高速公路橫穿而過。其歷史可追溯到商周時期，西漢置縣，古稱梁鄒。

在鄒平縣的長山鎮，至今還有一條主幹道名為范公路。戰國時期的思想家陳仲子，魏晉之際的古代數學泰斗劉徽，還有北宋名相范仲淹等等，都出自鄒平。不過，如今這裡更多的是以企業命名的鄉鎮、村莊和道路，比如魏橋集團起家的魏橋鎮，西王集團坐落的西王村，或者長星集團門前的風電城路。

改革開放至今，鄒平已經發展成為山東省數一數二的工業強縣，鄒平目前上市公司數量、融資額均居山東省縣級城市第一，全國縣域經濟基本競爭力百強排名常年在前20。

時間回溯到六年前，民間高利貸，是當時鄒平年輕人從事的最為風光的「職業」，並以此為榮。許多人放棄自己穩定的工作，專門從事民間借貸，以此過上豪車出入、大手花錢的生活。

2011年至2012年之間，在鄒平的大街上，寶馬、奧迪、凱迪拉克、英菲尼迪、保時捷等豪車滿眼皆是，駕駛者多為年輕人。當地一金融企業負責人告訴記者，在鄒平眾多年輕人看來，這是一發財的「門路」，而且投資少、收效快。2011年，原本很多經常出現在農村村頭、城市街頭的年輕人不見了，他們擠在縣城、鄉鎮各地賓館。很快，當他們再次出現在村民面前時，座駕已是寶馬、賓士……在那個時候，民間借貸確實給他們帶來了實惠，「一夜暴富」。

鄒平高利貸崩盤後，處於無序狀態，跑路者眾多，有人為了追回投入的資金，不得不採取非常手段。在他的印象中，2012年的一段時間內，他所在看守所每天平均有2人被拘留，均因為非法拘禁他人。

背負著耀眼的光環，經歷瘋狂的民間高利貸之後，其內傷難愈，死亡悲劇、瘋狂跑路等仍在不斷上演。鄒平「憑藉」借貸規模、影響力等，在業界有著「民間借貸，全國縣級城市看鄒平」的評價。

（二）

長星集團的轟然倒塌

　長星集團是鄒平縣長江鎮的代表企業，旗下核心企業包括山東群星紙業有限公司、山東長星風電科技有限公司等，分屬風電、造紙、建材及化工材料行業。2013年國慶期間，該集團傳出60多億貸款無法還息付本的消息，貸款涉及十幾家銀行，主要原因是被風電投資拖垮。

由於長星集團陷入債務危機，並申請破產程序的影響，從而引發廣大金融機構對鄒平縣的關注，導致鄒平縣被劃為金融高風險區。此後，各大金融機構紛紛壓縮對鄒平縣企業的授信規模，上移審批許可權，使得企業融資環境非常困難。

（三）

齊星集團，資金鏈斷裂最終還是到來

齊星集團資金鏈斷裂，36家金融機構存逾70億信貸敞口。隨著資金鏈的斷裂，齊星集團多個項目因資金短缺相繼停產。一位接近齊星集團的消息人士透露，齊星集團光一級互保圈就達百億，外面二級互保圈更是在百億到千億級別，政府正在出台救援政策。更令人詫異的是，齊星集團債務的總量不僅僅只限於銀行業，還有很多社會欠債，這個數字大概在40億元左右。齊星的債務鏈中涉及甚廣，不但有多家擔保企業，還有社會融資。所謂的社會融資，其實在很大程度上是「高利貸」。

27日，關於齊星集團的債務問題，鄒平縣等有關部門組織召開債權人會議，起草了《齊星集團有限公司銀行業債委會合作公約》（下稱「公約」）。從「公約」顯示的數據看，僅在銀行業方面，齊星集團的債務就超過70億元。這個「公約」包含36個債權方。對齊星集團的信貸規模在3億元以上，有10家銀行，超過1億元規模的銀行業機構有24家，其中，國信證券股份有限公司成為重災區，信貸敞口最多，高達7.3元，占債委會總信貸敞口數額的10.20%，也是唯一一家證券公司債權人；包商銀行北京分行信貸敞口5億元，佔比6.99%，成次重災區。

齊星集團控股的山東齊星鐵塔科技股份有限公司於2010年2月10在深交所成功掛牌上市，但已於2014年12月15日將其持有的78754674股公司股份轉讓給龍躍投資，齊星集團目前僅持有齊星鐵塔3.07%的股權。

齊星集團轉讓齊星鐵塔控股權之時就是很缺錢。在還是控股股東的時候，齊星集團就頻繁將所持股份用於質押融資，以補充自身資金流動性。當時，齊星集團將所持齊星鐵塔股份多處質押，並頻繁解除質押再質押，質押比例一度高達99.99%，所得資金均用於補充齊星集團流動資金。在轉讓控股權前夕，齊星集團解除了大部分持股的質押。

當時的齊星集團深受影響，因此在歸還銀行貸款過程中多次短期拆借齊星鐵塔的資金，用於還貸周轉。甚至不惜違規而引發證監會的處罰（企業生死存亡之際，里子遠比面子重要）

（四）

西王集團牽涉其中

西王集團有限公司位於鄒平。始建於1986年，是一家以玉米深加工和特鋼為主業，配套物流、金融、國際貿易等產業的全國大型企業。控股西王食品（深圳000639）、西王特鋼（香港01266）、西王置業（香港02088）三家上市公司和西王集團財務公司。位列2016中國企業500強第404位、中國製造業500強第199位

西王集團作為貸款的擔保方，也被捲入其中，且金額巨大。據上海清算網《西王集團有限公司2017年度第二期超短期融資券募集說明書》中披露，西王集團與齊星集團為互保關係，西王集團對齊星集團的貸款提供連帶責任擔保，截止2016年6月末，涉及金額24.64億元。

http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/rLJgzLtPs68PWYtgMdQZBtic8rKRymwHGUIHNKJzibRXkfyL7V2nzafjnp7IiczFCUgyS0evg9crtYibh3Lugd6cJg/640?wx_fmt=pngtp=webpwxfrom=5wx_lazy=1

（五）

魏橋集團陷入財務造假疑雲

《福布斯》中國富豪榜顯示，2016年張士平家族財富365.2億，排名第27位，多次問鼎山東首富。近年來，由其控制的位於鄒平的中國宏橋（截至2016年6月底，張士平通過宏橋控股持有中國宏橋81.12%的股份），規模迅速擴大，已成為世界最大的鋁企。

中國宏橋銷售毛利率為25.70%；較上年同期上漲2.4個百分點。同期中國鋁業的銷售毛利率僅為7.90%；南山鋁業的銷售毛利率為13.39%。事實上，中國宏橋的銷售毛利率水平持續高於大部分上市鋁企。

中國宏橋遠高於同行的毛利率也引起了市場尤其是做空機構的注意。今年3月初，做空機構Emerson Analytics發布報告稱，中國宏橋存在財務業績異常、發電成本不真實、漏報81億氧化鋁成本及隱藏關聯方收購事項等，發布當日即暴跌8%。

然而3月22日，中國宏橋和魏橋紡織雙雙發布公告稱，延遲發布業績並停牌。中國宏橋稱，停牌原因是需要更多時間處理其公司核數師就截至2016年底的審核工作提出的問題；此外，其核數師已暫停2017年第一季度的審核工作。

（六）

靠政府輸血和自救能拯救千億危局嗎？

以上的企業均為鄒平當地巨無霸型企業，撐起了鄒平過半的GDP

今年以來，當地企業融資成本上升明顯，即便是幾家知名企業。「比如，魏橋創業集團的發債成本，就比去年上升了1.5個百分點。」即便如此，能獲得融資的企業也並不多，尤其是銀行貸款。其他金融機構資金很大部分也來自銀行，如今大多也「無米下鍋」。

鄒平縣部分企業開始倡議成立共同維護區域正常信貸秩序的聯盟。幾十家企業聯手，希望與銀行平等對話，確保貸款按時發放。

「最極端的做法是，如果銀行抽貸，所有企業在這家銀行的貸款就都不還了。」

上周本公眾號發布的《投資不過山海關》引發了國內多家主流金融機構對於東北存續金融資產的排查，希望本文可以帶給金融機構更多的思考。

這是一個最好的時代，這是一個最壞的時代

這是希望的春日，這是失望的冬日

我們面前應有盡有，我們面前一無所有

按照現在的情況來看，是要通過股市來消除地方政府的債務危機。

這種事情也就是最後誰在高位買了股票，誰就承擔這個損失,至少是地方債務的部分損失將由很多散戶股民來承擔。

這個問題雖然問的簡短，卻不容易回答。今天就讓我用一個外國的實際例子來詳細解釋一下債務危機給一個地方帶來的毀滅性的打擊。

這個小島是不是很漂亮？陽光，沙灘，大片的綠色草坪，是不是讓人有人間天堂的感覺？這就是位於加勒比海的度假勝地：波多黎各(Puerto Rico)。

很多人可能只是聽說過波多黎各這個名字而已。這很正常，畢竟它離亞洲非常遙遠，地方也不大。從上面的地圖你可以看到，波多黎各位於中美洲加勒比海地區，離古巴，海地和多梅尼格都不遠。波多黎各整個島面積大約9，000平方公里，人口有350萬左右，人均GDP大約34，000美元。其首都叫San Juan（聖胡安）。

很多人可能不知道，波多黎各其實是美國的一部分，波多黎各人拿的是美國護照，當地使用的貨幣是美元。但是波多黎各和美國其他州（比如邁阿密，加利福尼亞等）又有很大的區別。在法律上波多黎各的定義讓人忍俊不禁，被稱為A foreign state in a domestic sense.翻譯過來就是在國外的一個內省。我知道看到這裡你的內心可能是很痛苦的：這些法律條款是哪個腦門大開的律師寫的？這其中有一些歷史原因（美西戰爭，海外殖民地）。波多黎各雖然屬於美國的一部分，但是波多黎各公民沒有總統投票權。處於類似法律地位的地區還有關島(Guam)，Northern Mariana Islands和US Virgin Islands。

雖然波多黎各人在法律上屬於二等美國公民，但是正是由於其特殊的法律位置，它也獲得不少特殊的政策優惠。由於波多黎各不必像美國大陸各州遵循聯邦法律，因此它可以自主制定其稅率政策，波多黎各人也不需要像真正的美國人那樣上繳美國政府制定的所得稅。事實上波多黎各長期以來是美國富人的避稅天堂：比如它沒有資本所得稅，增值稅僅為4%。

除了給予富人避稅的優惠，波多黎各享受的獨特稅率制度也吸引了很多公司企業在這裡安家。事實上很多非常大的醫藥公司都選擇波多黎各作為其生產基地，主要就是因為在那裡設廠有稅收優惠。從上圖中你可以看到，波多黎各在2013年時的國內生產總值有61%來自於醫藥企業。

大量的製藥企業也帶動了當地經濟。比如BBC曾經報道過波多黎各的「偉哥鎮」。曾經有過一段時間，波多黎各是世界上最大的偉哥生產基地。

但是好景不長。從2006年開始，波多黎各發生了債務危機。這場債務危機的發生有諸多原因，比如經濟發展乏力，政府寅吃卯糧，入不敷出，美國政府對波多黎各的稅收政策優惠有所調整等等。從2006年開始到目前已經有了差不多十年時間，這十年時間裡波多黎各經歷了一場人間悲劇。

首先是波多黎各的經濟狀況。上圖中你可以看到，波多黎各從2006年開始幾乎每年都處於經濟蕭條（GDP增長為負）之中。

由於經濟蕭條，波多黎各當地的失業率急速上升。上圖中你可以看到從2006年開始，失業率一路從10%飆升到16%左右。

一方面經濟蕭條政府收入下降，而另一方面政府開支卻很難壓縮，因此波多黎各政府連續多年出現赤字，入不敷出。

在美國各州中，波多黎各的貧困率是最高的。接近一半人處於貧困線以下，遠遠高於其他各州。

在這種情況下，波多黎各政府只好寅吃卯糧，通過大舉借債來維持自己的運作和當地社會的日常開銷，特別是學校，醫院等公共設施的開銷需求。截至2015年，波多黎各的總債務大約有700億美元，佔到當地GDP的70%左右。2014年，多家美國評級機構將波多黎各債券降級為垃圾債券級別。2015年8月，波多黎各政府在其政府債券上違約，無力支付一筆5千8百萬美元的債務。

圍繞著波多黎各無法支付的巨額債務，相關利益各方捲入了一場看不見硝煙的戰爭。

在總之700億美元的波多黎各債務中，大約有36%的債務被對沖基金中的Vulture Funds持有。所謂Vulture Fund，就是指那些以折扣價購入有風險的債券的對沖基金，然後通過法律手段強迫債務人還款，在短期內獲得高額回報的基金。阿根廷債務危機，希臘債務危機，墨西哥債務危機中都能看到不少這類Vulture Fund非常活躍。因此這次的波多黎各債務危機，有他們的身影也不足為奇。

先是波多黎各政府長官Alejandro Javier García Padilla多次在公開場合表示：我們沒錢還債。這位長官比較喜歡用的口號是：This is not politics, this is math! 伍治堅譯：這和政治無關，這是簡單的數學。言下之意就是我就是沒錢還。

但是他們的債主，對沖基金也不是好惹的。其中一家比較大的債主，Centennial Group，在2015年7月份發布了一份報告，叫For Puerto Rico, There is a Better Way。這份報告由三位IMF的經濟學家撰寫，可謂分量十足。

在報告中三位經濟學家分析了波多黎各的經濟形勢，指出其實波多黎各其實還有不少辦法可以增加收入，減少支出，這樣就有能力償還債務了。

在他們提的諸多建議中，有一條比較有爭議：削減學校開支。這三位經濟學家畫出上面一張圖，指出波多黎各在過去幾年的教育開支連年上升，但是去學校里上學的孩子卻每年下降。因此可以考慮減少教育方面的開支（比如少開幾所學校）。

這個建議一出，輿論嘩然。比如上圖中英國衛報報道的標題是：對沖基金告訴波多黎各：把你們的學校關了還我們錢！

我估計大家看到這裡，心裡想到的可能是這幅場景。

事實上，說句公道話，對沖基金因為這場債務危機被揪出來作為反面典型可能有失公允。首先從法理上來說債權人要求債務人還債並無不妥，這本來就是一個正常的法律和商業關係。其次，波多黎各的債務危機屬於冰凍三尺非一日之寒，這其中的原因有很多，比如其經濟結構單一，需要進口大量能源，政府管理效率低下，政府舉債額過於龐大，等等。但其中有一條很主要的原因，是當地政府的失責。

比如波多黎各當地一位老師的基本年薪大約是24，000美元，而一位低級政府官員的年薪是74，000美元。波多黎各的財政部收到的稅竟然短缺44%。也就是說，財政部如果把工作做好，認真收稅的話，他們政府的收入至少可以翻一番。這位政府官員到處演講，告訴大家：We have borrowed too much (我們借了太多的錢）。可笑的是，當時做出借錢決定的不正是他自己么？

看到這裡我的心情是這樣的。很遺憾的，波多黎各當地居民的生活要比這位行政長官悲催很多。比如當地已經關閉了100多所學校，醫院裡甚至沒有足夠的供電供他們完成一台手術。平均每一天，有一位醫生離開波多黎各，可以想像當地的醫療資源會有多麼缺乏。

說了這麼多，希望可以給大家一個直觀的感受，即如果一個地方政府陷入地方危機，那將是一件非常可怕的事情。一方面是強勢的債主在那裡催債，另一方面是不負責任的政府和官員到處踢皮球，並且死皮賴臉的要求賴賬。而在這場撕逼大戰中，最可憐的大概就是老百姓了：學校關閉，醫院無以為繼，警察，消防等公共服務也會相繼受影響，加上失業率越來越高，自然而然的，犯罪率會不斷攀升。這簡直是一個惡性循環，進入這個黑洞以後，要爬出來就會難很多。

希望對大家有所幫助。

http://weixin.qq.com/r/ZzuIkLbE5euarfLz9251 (二維碼自動識別)

話說我好像是唯一實名回答的

至少中期之內不會發生這個問題。前一段時間發改委牽頭，聯合國資委，人行等機構核算地方債務，大約在10萬億左右，短期有違約風險的約2萬億。如果出現地方政府大面積違約，無外乎兩個做法，一個是銀行展期，推遲問題爆發時間，一個是中央財政為地方買單。這兩手應該是並行的。 2萬億體量的債務，中央還是有能力消化的。

另外需要強調的，中國政府與西方政府不同，西方政府手中資產很少，而中國政府手中的資產很多，土地及國有企業，本質上講，中國政府的信用是有抵押的，西方政府是沒有抵押的信用。

一個可能的變數是，當前國際環境下，全球性的信用破產很有可能要到來了，到時候是一個複雜博弈的局面。中國硬撐自己的信用是撐不住的，到時候怎麼樣就很難講了。

可能會爆發。因為優先股要發了！全球最近一次大規模使用優先股是在08年次貸危機的美國，當時美國政府為了拯救大型金融機構，就通過政府購買金融機構的優先股給他們注資。中國地方債如果全面爆發，銀行一定會遭到重大衝擊，銀行的資本充足率將會遭到重大考驗，壞賬的沖銷不可能再通過銀行IPO或者增發，只能通過不影響二級市場的優先股向銀行注資（這次優先股方案不允許轉普通股）。如果地方債務壞賬規模可控，可能對二級市場的投資者影響小一點，二級市場的投資者可能會少分點紅利，因為優先股是分紅是事先約定好的，分紅順序排在普通股之前！同時還可以政府牽頭，帶領一些民間資金一起來救銀行；如果地方債務壞賬規模不可控，那麼央行印發行貨幣就通過優先股源源不斷的流向市場，這樣銀行就不會倒閉，政府還可以通過優先股獲得固定的股息收益，二級市場的投資者就會遭到股價下跌、分紅劇減、嚴重的通貨膨脹的三從絞殺！...優先股目前只有上證50成分股可以發行，上證50成分股中最多的是銀行為首的金融股，可見地方債的違約潮已經隆隆逼近，政府已經為此「做好了準備」！

倘若積極地看待這樣的擔憂，那麼這樣的威脅會堅定從中央到地方的決心：加快推進財稅法治化改革的步伐、國有企業混合所有制改革節奏和行業重組的進程。當然這是理想的情況，具體還要看執行力和反腐力度，否則這樣的進程是非常容易滋生更多更大規模貪腐的。因此，中紀委強調：「堅決查處那些不收斂不收手的官員」，或許也有這方面的大背景考量。這是一個要上下一心、眾志成城才能度過的難關，儘管表面上還是浮華的。

【地方政府的債務危機】

美國新任總統特朗普主要靠民粹主義上台，其對內民粹主義主要體現為減稅，對外民粹主義主要體現為貿易保護主義，這兩者都不是好的經濟主張。減稅政策會讓美國債務危機更加嚴重，而且在2017年會成為一個危機爆發點，中國購買的美國國債可能面臨一定的風險。

特朗普上台後對外將實行貿易保護主義，會加劇國際經濟的不確定性，特別是中國經濟會受到一定的影響，部分行業的企業應該有所心理準備。短期內看貿易摩擦可能會增加，從長期看，全球化時代可能即將結束，各國更加傾向於貿易保護主義，這對於以製造和出口經濟為主的中國並非利好。

除此之外，美元的走勢還影響著中國的匯率走勢。現在決定人民幣匯率的主要是美元加息預期，美國加息的靴子一天不落地，人民幣在美國加息預期的題材炒作之下，還有可能貶值，很多人認為人民幣應該一步貶值到位，但是這並不科學，首先過度貶值對進口企業會是滅頂之災，其次人民幣本身並不具備貶值基礎，純粹是匯率市場的炒作所致。中國現在能做的是堵住財富流失的途徑以遏制匯率惡化的連鎖反應，應該對財富管理公司，保險公司，銀行私人銀行部的海外資產配置類業務進行限制，這是中國富豪資產出境的主要渠道。

2017年，我們應當關注政府的債務危機。目前中國地方政府的債務情況越來越嚴重，到2016年底就會基本達到GDP60%的警戒線，目前財政政策上總的方向還是減稅降費，因此債務情況會繼續變得更嚴重，甚至有可能爆發債務危機或地方政府破產的情況。

具體說明，2017年國內經濟運行中的風險因素主要還是企業和政府債務問題。第一，企業層面，融資成本高，企業債務居高不下，還會出現一大批企業破產；第二，政府債務危機也在持續增大，目前還沒有解決的方法；第三，持續的通貨緊縮會，將會有更多的煤炭、鋼鐵產業逼至破產。企業債務解決起來比較簡單，只要降低存款準備金，企業融資成本就會降低，企業債務自然消失，而對於政府債務，則必須進行財稅改革才可以解決，中國現在必須走出財稅困境。

一個國家的財稅水平必須與這個國家的經濟發展水平相適宜才可以，而一個國家達到了中等收入水平，其財政稅收一般要佔到這個國家GDP的40%左右，這也是中國目前應該達到的稅收水平。隨著人類經濟發展水平越來越高，財政稅收必然會呈現不斷升高的趨勢，政府必須不斷改革這個國家的財稅制度、財稅種類與財政徵收方式來適應經濟發展水平的提高與財政支出的加大。

目前我國的稅收結構還是以企業增值稅為主，可以預測的是，在未來10年中，所得稅將會超越增值稅成為中國的第一大稅收，而在未來20年後，消費稅將會成為中國的第一大稅種。

人民幣劇烈貶值-------------直接以貨幣發行來填補債務

或者，經濟崩潰

看你怎麼定義危機爆發了如果期待地方不還本金default 那幾率幾乎等於0 因為央媽一定會救那麼外儲流出加劇 rmb匯率承壓

如果定義是還不上或者還款有困難而出現的 debt restructuring 那麼我們現在不就是在危機中么因為原來高利息短期的地方債被國家restructure成了低息遠期的債務（這個具體做法其實跟希臘債沒有區別）

如果定義成損失部分本金 debt haircut 我覺得這個是有可能的但是應該僅限於一些高息違規p2p平台發的地方債總體來說就是把你吃的高息都吐出來應該影響相對有限（這個在希臘債也發生過）

我只是在寫一個小說：

zhong央GDP保八維穩 --&> 地方政府「自行理會」中央精神+自己政績需要+自己忍不住亂花了點 +前任亂花了點然後還升了你不能把舊賬怎麼地----&> 提前花掉未來的錢大搞快上 ----&>自己賣地的錢不夠用找銀行借（大量銀行表外業務） ----&>用國家資產抵押+信用擔保 --&>因為建設工期+給前任擦屁股+不顧下任死活 --&> 借多了快要資不抵債了 ----&>繼續賣地還債+繼續搞GDP ---&>實體經濟持續不振搞GDP搞不起來了+錢花了也沒見啥效果+政府部門/國企日漸臃腫負擔加重+互相擔保/給國企拍任務擔保等等都不夠補窟窿了 ---&> 漸漸資不抵債真破產了 --&> 銀行錢還不上了找國家要/這時地方國企已經也不行了 --&> 國家給還了但是破產地方政府太多了還不起了+老百姓養老保險就業民生教育國防航空航天國家仍然需要持續支出+政府不能關門要不然維穩咋辦 ---&>銀行（國家的大銀行）終於壞賬了 --&> 逼貸款戶提前還錢+凍結債權人賬戶防止擠兌 --&> 民心容易不穩 --&> 政府痛割肉開始賤賣不良資產 ---&> 市場剩餘現金持有者入市接盤+國家再給點錢幫抵消銀行壞賬 ---&> 然後形勢就企穩回升了。

故事寫到這裡，請自行體會中小企業，基層公務員與單位員工等自己的遭遇。。。也請自行體會這其中還是有很多opportunities的~~

btw, 故事中間實體經濟開始不行的時候，資產估值實際已經開始下降了哦~ ，加上貨幣因素，2萬億這是咋算的？？

-----------鑒於自從上次寫完後又有很多現象發生了，跑回來更新~~~---20140226更新留念------------

很多不是新聞的新聞了：

- 新銀行破產法：銀行不保50萬以上存款（存款超過50萬請認真閱讀）

- 銀行對待房貸的謹慎態度，居高不下的土地價格

- 政府/國企8%能融到資的已經算是相當有門路的了，15%是普遍現象。很多大的企業在銀行的額度也已經統統告罄。特別行業情況尤其嚴重，就看誰先掉下去了。

- 政府項目回款困難

- 私企老闆，尤其是建廠搞實體的，都關了廠門開始炒錢了。這個不上稅的。

- 銀行大量的表外業務，次級融資市場大幅發展，多級槓桿等等。

- 2013年底為保持流動性央行親媽不得不出手相助了。央行注資意在促使銀行去槓桿

地方債務可能很問題複雜啊，主要是沒有確切的統計數字，各種次級市場和其他的利益因素盤綜錯雜，每天還在產生新的風險因素，沒有良好的外部大環境支撐的話（出口市場/人民幣匯率/投資主導的GDP等），政府的抗壓能力也在持續下降，問題的潛在爆發點也在增多，有點按下葫蘆起了瓢的意思，即使整體解決思路是有的，但是控制效果是否足夠有效，足夠及時，避免自殘結果等等，需要曙光。近年，甚至是今年都有可能是個轉折點。（寫著寫著成記錄筆記了，必要就摺疊吧）

多印錢唄，這已經是老生常談了，不說了，去簽收敬業福了~

沒問題又不牽扯國際債務都是自產自銷

如今中國地方債務危機已經蔓延，如果一旦爆發，政府也只有一個辦法，就是讓全國人民來承擔。其實前任總理已經有這樣的打算了，中國人多，用13億乘上某個數字，那就是天文數。債務危機一旦爆發，政府只要拚命印錢就可以輕鬆化解，讓人民來承擔。如果採取「定向降准」「微刺激」「適度寬鬆」等溫水煮青蛙的辦法，老百姓也不至於造反，政府也許可以躲過一劫。

只能說，現在地方欠債太普遍了。

新債還舊債，央行印錢，財政部下屬的四大資產收壞賬。

不好的:1是多增稅、多發錢、或短期債券,引起通貨膨脹.2、提出大項目，當然這個計劃一定要群情振奮.如建世界最高樓,向銀行借錢,或通過銀行向老百姓拿,花未來的錢,也只是畫餅充饑,延遲危機的到來.辦法不是沒有，但----,開源節流,提升實體經濟質量,節衣縮食裁人,創新現行的官產金融一體的系統..

中央兜底，地方繼續發債，透支信用！

不會爆發的。地方政府發債，屬於用政府信用來擔保。而我國的政府信用是不允許被質疑的，所以劇終，後面就沒有了。

這個問題比較敏感。如果政府真的有債務危機的話，就會使得政府在現有的稅費結構體系下無法養活政務人員。而進一步迫使政府顯性的或者隱形的增加稅費。矛盾也就會隨之而來。

企業無法承受稅費的話，就會遷移或者倒閉。稅收來源就更少了。。。各方面的矛盾都會加深。解決問題的理論上的方向早就有了。

大船將覆虎盡逃，百姓只盼溫加飽

中央政府可以學李自成嗎，按個官員的等級繳納銀子，否則紀委一追到底，千萬別在發行鈔票了，老百姓頭上沒血了。

預測有毛用，興亡，百姓都TM苦。