債券 GC001、GC007、FR001 和 FR007 的形成機制是什麼，有什麼區別？

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GC001、GC007、FR001和FR007代表什麼不同的意義，如何使用這些指標觀察資金面的鬆緊情況呢？

GC001和GC007是上交所質押式回購利率，表現了交易所市場的資金成本。這是一個變動的成本，每天9點半到3點之間都會隨著資金供需關係的變化而發生變動。尤其需要注意的是休息日前的一個交易日，由於交易所資金的+0可用+1可取特性，導致那一天的回購利率特別高（周四效應）。

FR001和FR007是銀行間質押式回購的定盤利率，也就是取了每天9點到11點之間的回購成交利率數據發布的。這是一個衡量銀行間市場全天資金成本的數據。

其實跟FR001/007對應的是FRGC001/007，也就是交易所的回購定盤利率。這個利率是根據9點半到3點之間所有成交的回購價格加權平均並且考慮實際計息天數而成的。因此沒有周四效應。

形成機制。。。這個可以專門開一門課了。你可以記住兩點，個人、企業和部分機構投資者無法進入銀行間市場，而商業銀行不能參與交易所市場，因此兩個市場的參與者有很大區別；此外，交易所市場的資金面受到股市日內影響較大，而銀行間市場則由於市場割裂的原因，基本不受短期股市波動影響。這是兩個長期來說關聯度較高，但是總體割裂的市場。