榮大快印是如何起家做到現在這樣的規模的？優勢在哪裡？有沒有遭受過競爭？

01-07

來源於哪些社交場合能夠結識投行從業人士?中@田牧的答案

「蝸居在證監會旁「犄角旮旯」里的小小列印店榮大快印，佔據了擬上市公司申報材料列印業務的90%，被喻為離上市「最近」的列印店。經過近13年的發展，如今榮大快印成了中國「最牛」的列印店。如果不是此次證監會啟動的史上最嚴核查，六七百家擬上市公司的項目小組趕在核查大限前蜂擁到北京提交材料，擠爆了快印店，榮大可能仍然隱退在投行圈的「隱秘江湖」中，不為外人所知。「一家列印店能有多大能耐，能讓全國各地的券商投行人員排著隊在那兒列印資料」，有人甚至猜測榮大快印的背景。帶著種種疑問，記者多次探訪榮大，試圖一窺榮大的神奇生意。」

　　現場

　　一個IPO項目印刷費不低於10萬

　　小小列印店榮大快印，佔據了中國擬上市公司申報材料列印業務的90%。在中國證監會所在地——北京金融街富凱大廈外，人群之中的黑色拉杆箱、「券商之家」白底紅字的榮大快印塑料袋，已成為擬上市企業「跑部前進」的標準裝備。

　　快印店隱身在酒店

　　如果沒有熟人指路，或提前通過百度搜索，你很難找到榮大快印總店，它隱身在位於西直門內南小街66號的金燦酒店。這裡距證監會不到3公里，計程車費不過10元，高約8層的酒店外沒有任何「榮大快印」的標識。

　　即便進入酒店大堂後，仍沒有榮大印刷的顯著指示牌。記者向工作人員詢問後才得知，酒店除了住宿、洗浴、餐飲外還有財經印刷服務，三層和四層為榮大快印。

　　「榮大去年8月陸續搬到這裡，如果你是榮大VIP客戶，在這兒住宿可享受優惠，比如680元的標間，優惠後在480元左右，但一定要榮大的銷售幫您申請。」酒店的前台服務人員耐心地告訴記者。

　　在來此探訪之前，一位投行人士曾告訴記者：「榮大快印的紅火正是得益於其一攬子服務，提供從住宿、餐飲、洗浴到校對、列印的一條龍服務。」

　　記者對比發現，即便優惠後的酒店價格與周邊的如家快捷酒店等同類酒店相比還是要貴一些。「稍貴點沒關係，畢竟列印資料的時候更方便，而且還可以提供發票讓企業買單，榮大恰恰抓住了客戶的心理。」一位不方便透露姓名的圈裡人士如是說。

　　前台設計更像投行

　　儘管榮大如此「隱蔽」，但一進電梯，你會發現，這家酒店果然與眾不同，電梯里的酒店廣告上用紅色背景烘托出「券商之家」榮大集團八個字，看著十分突兀。一出電梯，卻又別有洞天，儼然一家投行的前台。現代風格的裝修設計，長長的櫃檯後坐著身著工裝的前台接待員，這與常人眼中「街邊列印店」的印象完全迥異。

　　榮大的店面布局也很有大公司的氣勢，類似實木的書架擺放著諸如「上海浦東發展銀行首次公開發行股票並上市申請文件」等諸多精緻文件樣本。如果沒看到後台過道上扔棄的紙張，還真容易誤以為這是某家投行在展示自己曾做過的項目。

　　榮大快印前台的接待員更像是「保安」，對來訪者「十分警惕」，要求進門人員進行登記，出示包間門卡的人可以正常進出，但如果是「陌生人」，則要被仔細「盤問」，尤其是記者，則通常會被拒之門外。

　　在採訪中，記者嘗試以列印申報材料人員的身份詢問該店的產品和價格，但前台接待員並不像一般列印店的店員笑臉相迎，而是提出類似「你負責的是哪個項目」這樣的問題，如果不能準確回答，那麼談話通常會就此中斷。

　　一個IPO項目印刷費超10萬

　　記者注意到，榮大快印大部分都是「包間服務」——基本上每個項目的投行人員都被安排在獨立房間內完成工作。對於這樣的房間安排，一投行人士告訴記者：「金融行業向來注重保密性，券商申報的材料中更有商業機密等。」

　　「但要進這樣的包間，必須要交20000元的押金，成為VIP會員。」這位投行人士說。

　　根據榮大的「服務指南」，VIP可以享受到三大優勢服務：一是接待室、製作員的優先安排；二是折扣優惠；三是免費用車送至證監會等增值服務。

　　儘管有些發行企業對「支付預付款」的要求有些不滿，但也只能忍受。對於他們來說，時間是個微妙的東西。同一天下午，5點鐘報進證監會的材料和6點報進去的材料，僅僅相差一小時，審核時間可能就不一樣。尤其是在每年3月、6月、9月，若是錯過了每個季度的最後一天，申報材料又得新增一個季度的內容，會增加很多會計、審計成本。對於包間價格和具體項目收費，榮大的銷售人員諱莫如深。

　　榮大前員工張工表示，最近兩年，排隊IPO的企業比較多，榮大趁勢而上，主動創造需求，提升服務，從而增加收費項目，且收費較高。當然，作為行業的標杆，榮大推出新產品而帶來的價格變動，比較容易被客戶接受。

　　從IPO申報材料的製作流程來看，主要分為原件整理、原件套頁碼、原件掃描、掃描件處理、列印複印件、轉電子文件、電子版刻盤等。「整個流程中，利潤最高的部分來自掃描，客戶的文件數量非常大，但實際上這部分業務幾乎是零成本。」張工說。張工統計，一個IPO項目從遞交申報材料到封卷在榮大的整體花費一般不低於10萬元。

　　製作平台並不全封閉存泄密可能

　　記者看到，榮大的部分製作平台並不是全封閉的，兩排電腦集中擺放在較隱秘的角落，工作人員之間雖然單獨作業，但並沒有與外界完全隔離，泄密並非沒有可能。

　　一位投行人士就表示，曾在榮大見到了另外一家券商保薦的上市企業的首發申請資料，「我覺得去榮大打工一定能拿到不少一手消息，回報率不次於每天蹲在證監會門口。」

　　記者也參觀了榮大目前算得上強有力的競爭對手時美印刷車公庄店。同是專門服務於券商，時美印刷非常關注保密性，他們將整個券商服務區與外界隔離開來，並設有門禁，服務區內部的製作間上面有明確「保密」提示，不許除工作人員以外的人入內。甚至每個券商在VIP包間里有專人服務，「我們能做到一對一的製作流程」，工作人員告訴記者。儘管如此，時美印刷對待媒體倒是較為「開放」，會介紹他們的一些特色服務，並允許參觀硬體設施。

　　兩相對比，榮大在公眾眼中的神秘感頗強，引無數外人過來探訪，金燦酒店的一名保潔員表示，這兩天被經理一再叮囑「最近來的人很多，一旦看見有人員拍照，要馬上制止。」

　　質疑

　　榮大快印緣何「一枝獨秀」

　　疑問一：申報材料印刷門檻有多高

　　最近，記者調查了十多位投行人士，他們雖然說法不同，但確實對榮大的專業性給予高度認可。

　　為何投行人員一定要到榮大去列印IPO資料？華泰聯合證券一投行人士表示，投行的人都是在上報材料的最後幾天才定稿，對時間和業務的熟練度上要求很高。而榮大這麼多年在和投行人士的磨合中積累了不少經驗，對相關資料的格式更為熟悉。這一行經驗積累很重要，與榮大上海相比，成立時間早的榮大北京業務還是相對熟練一些。

　　「因為今年IPO核查，來列印核查材料的人比較集中，時間也比較緊張，我們也曾嘗試去另外一家做銀行業務的列印店，雖然價格便宜了一半，但對格式的熟練程度真的差不少，下次還是會去榮大做。」這位投行人士告訴記者。

　　不過，時美印刷副總經理曹國亮表示，擬上市企業申報材料的列印，主要是對證監會文件格式的熟悉程度，並沒有多少技術含量。「而證監會對上市文件的格式要求是公開的，這並沒有多少難度。」

　　榮大前員工張工說：「實際上，榮大並不神奇，只是把證監會的要求做到了最熟、做精。」比如格式、字型大小等，都必須按照證監會對上市公司申報材料的要求。此外，榮大還能幫助客戶發現和改正申報材料中的一些常見錯誤。比如，有些企業由於原件底稿年限過久，將順序搞錯了，有的文件漏簽名或少文件等。

　　據張工介紹，一般來說，相關申報文件可以分為幾大類型，比如IPO、重組、公司債、中期票據、新三板、股權激勵等，雖然文件類型不同，但格式上大同小異。

　　顯然，榮大的優勢來自於先發優勢和經驗積累，而這些東西並非不可複製。

　　疑問二：榮大快印究竟有無背景

　　由於老闆周正榮的低調，投行圈外人無法真正地了解這家列印店。坊間流傳著榮大的種種傳奇，一名投行人員都很難知道一個證監會官員希望看到怎樣的材料。而在榮大，從項目建議書到招股書製作，都有豐富的經驗。更有甚者，榮大快印的傳奇故事還包括：投行人在一些程序上的小疏漏，會被列印員發現並指出。

　　而一些投行人員則經常抱怨，證監會預審員對擬上市企業申報材料的要求已經到了「吹毛求疵」的地步。

　　「低調」和「神奇」往往容易引起人們的猜想，包括投行圈裡的一些人都在微博討論，榮大老闆是否有著不同尋常的背景。

　　對此，榮大的競爭對手——時美印刷的曹國亮表示，這可能只是一種營銷手段。榮大一年的流水最多時也無法超過一個億，在整個發行上市的利益鏈條中，實在微不足道。很難想像，會有人甘於冒此風險。目前，誰也沒有證據證明兩者之間到底有何「關係」，但榮大快印的江湖傳奇地位卻因此奠定。

　　疑問三：榮大為什麼「一枝獨秀」

　　既然技術上沒有門檻，也沒有證據表明榮大有何背景，那為何出現榮大「一枝獨秀」的局面？對此，曹國亮也有些奇怪，「在市場經濟中，還有一個細分領域要客戶排隊才能享受服務，這有點讓人難以理解。」他遲疑了一下表示，這恐怕主要還是因為客戶的慣性比較大。

　　榮大前員工張工說：「因為保密性和重視度，使得一般企業不敢將申報材料放在街邊的小列印店製作。」

　　對於以上兩人的分析，一投行人士並不認同，同樣是企業發行上市，香港市場就容納了RRD、Toppan、Bowne等好幾家列印店，中國內地不應只有一家榮大快印。

　　事實上，時美印刷進入這個細分行業已有兩年多的時間，也取得一定的進展。曹國亮透露，「這次IPO核查，時美也從榮大分了一杯羹，因為客戶對時間要求緊迫，有60多家企業來時美做了申報材料。」但此次參與IPO核查的企業數量在六七百家左右，從此次時美和榮大的正面交鋒來看，榮大在這個細分市場仍處於明顯的強勢地位。

　　「儘管這個行業利潤豐厚，但因為這個細分行業受政策影響比較大，比如暫停IPO等，風險和收益並不十分成正比，比如榮大在此次核查啟動之前，就因為IPO暫停，閑置了幾個月，人員工資照付，而因考慮到客戶便利性因素，選址一般要在證監會附近，房租成本也比較高。」曹國亮說。

　　有觀點認為，榮大之所以能撐下來，因為在高峰的時候能盈利，能把自己的水池蓄滿，在低谷的時候，即使平淡也仍能盈利。

　　本版文/本報記者　吳琳琳

　　印象

　　「只是街邊

　　小列印店」？

　　如果說榮大的生意對外界來說是「隱秘的江湖」，那麼榮大老闆周正榮則可以說是「神龍見首不見尾」。記者多次聯繫周正榮，他僅表示，從未接受過媒體採訪，「榮大只是一家街邊小列印店，沒什麼可說的，我們沒打算上市」。

　　榮大前員工張工（化名）透露，周正榮是一名退伍軍人，40多歲，為人謙遜、低調，「這麼有錢的大老闆辦公室很簡陋」。

　　根據北京市工商局網站的公開信息，記者了解到，周正榮在2000年8月29日成立了榮大偉業商貿有限公司，註冊資本為200萬元。公司創始之初，業務註冊範圍十分寬泛，涵蓋零售計算機軟硬體、百貨、通訊設備、裝飾材料、電腦圖文、設計企業形象策劃，打字、複印服務等業務。2002年，周正榮又成立了北京榮大偉業商貿有限公司第一分公司，主營電腦圖文。

　　時美印刷主管財經印刷的副總經理曹國亮稱，周正榮平時和同行甚少交流。對於周正榮的低調，曹國亮分析，原因不外乎「擔心外界過多的關注會影響榮大的生意，悶聲發大財嘛！」

　　「周正榮很精明，他發現擬上市企業申報材料印刷這塊『寶地』之後，不想讓其他同行知道業務門檻並不高，因此無論對媒體還是同行都異常低調。」張工說。

　　事實上，時美印刷雖然很早就進入擬上市企業申報材料印刷這個領域，但公司對這塊業務並沒有給予充分重視，直到2010年才大規模進入這個行業。

　　「從2006年至2010年，這塊市場基本上只有榮大一家在做，沒有人與周正榮競爭，恰恰在這個時間空當里，榮大完成了原始積累。」張工告訴記者。

　　據張工介紹，2006年到2009年榮大每月流水最高為180萬元，平均每個月為100多萬元。「最近這兩年，排隊的企業數量較多，榮大也提高了產品價格，確實賺了不少錢，而擬上市企業申報材料印刷生意的利潤通常會超過50%。」

　　曹國亮為榮大算了一筆賬，從企業申報材料到上市結束，相關列印費用在十萬元左右。這幾年每年企業IPO數量基本在三四百家，最近兩年排隊IPO的企業比較多，有800多家。「整體算下來，榮大年流水應該不會超過1億元。」

　　去年年底以來的財務核查又給榮大帶來了意外的收穫，滬上的一位投行人士表示，「這次的財務核查，榮大賺翻了。就按600家公司，平均每家4萬元計算，榮大至少有2000萬元的進賬。列印店一個季度能有這麼多營收款，太牛了。」

　　不過，一位在行業里幹了十幾年的投行老人告訴記者：「榮大有今天很不容易，公司一度十分艱難。」

　　2005年5月25日到2006年6月2日，新股暫停發行。「停發階段，榮大幾乎遭遇了滅頂之災，一點上市的活都沒有。」因此2005年前後，榮大的業務還很龐雜，除申報材料外，還承接各種文件甚至書籍的列印。

　　苦熬一年多之後，直到2006年下半年，資本市場回暖，榮大才挺了過來。對於來之不易的今天，周正榮格外珍惜，小心翼翼呵護自己的生意。「生怕被別人搶了去。」曹國亮說。

　　在這行里，除了上市前材料印刷，還有上市後的印刷活動。榮大是前者的老大，壟斷了90%的市場，但上市後這塊印刷業務一直由財經公關公司把持著。「榮大最近幾年不斷延伸業務，包括去年搬到金燦酒店，打造從住宿、餐飲、洗浴到校對、列印的一條龍服務，也是在嘗試突破榮大現有的『天花板』。」一業內人士分析。申報材料能否無紙化

　　「通過外面的印刷機構做上市申報材料，泄密的機率肯定大大增加」一度成為投行人士在微博上討論的熱門話題。榮大生意的異常紅火，也引起了各方的關注。有投行人士建議，今後擬上市企業申報材料應實現無紙化，既解決泄密擔憂，又解決紙張浪費和污染問題——紙張是高污染產品，能花幾萬甚至幾十萬製作的IPO申報材料，肯定不能用廉價紙糊弄，結果是全國人民節約用紙，擬上市企業拚命浪費。

　　東方花旗證券有限公司執行總經理沈偉表示，大部分投行都把上報材料集中到某個印刷機構去做，看上去倒是方便了，但卻蘊含著極大的風險，很納悶為何券商不自行購置設備設個部門來做這事兒，花錢又不多。沈偉的擔憂不無道理。一券商投行部高級經理曾在榮大看到了某企業香港上市的反饋意見和內地某網站的首發申請資料。

　　對此，曾有投行人士表示，「開始自己弄過，費時費力，還不美觀，榮大體現了專業的價值」；「關鍵是榮大可以做到24小時服務，提供發票讓企業買單，又省錢又周到的服務，保薦人與企業都喜歡。自己買設備，運行成本高不說，還養24小時值班的人，不符合市場趨利規律」。記者了解到，在美國資本市場，路演最重要，材料的完善性將直接決定承銷的成敗，美國一些大投行都有自己的列印中心。

　　也正是如此，「上市企業申報材料應實現無紙化」觀點一度得到了各方高度認同。一投行人士感嘆，「我們最近浪費了多少紙？」一網友則稱，「IPO申報材料需要大量的紙張列印而成，其紙張的用量遠比招股書、上市公司公告書多上百倍。據說有些上市公司的申報材料甚至需要用集裝箱運輸。」

　　金誠同達律師事務所張艷偉則明確表示，應該無紙化，證監會應當開發專門的上傳系統，中介機構按照規則上傳即可。

　　一投行人士則向記者透露，以前聽證監會的人說曾調研建立IT系統網上提交招股書，但後來沒了下文。

　　記者了解到，在與發行上市相關的一些技術層面，證監會正在通過推動修訂《證券法》的形式改革，比如完善證券無紙化制度。

-----------北京青年報

哈哈。我是開玩笑的。

榮大雖然我不了解，但是我認為這種靠印IPO材料的列印店長久不了。

1) 店址全部集中在金融區，一次租約動輒數年計，租金成本高，關店成本大；

2) IPO市場時好時壞，結合1)對他們的現金流影響很大；

3) 審批材料一旦電子化，他們的主營業務就死掉了，結合1) 轉型成本也高。

這樣的行業，容不下大玩家。

香港一次就要100多萬，那才是爽，投行才拿多少錢。

恕我直言，容大的厲害不是因為他的快印行業多麼牛，當然也是一部分，容大的其他產業才是他的主導。第二，在滬上廣深快印行業還是地頭蛇厲害，而且這個行業以湖南人為主導，沒有大家想像的被容大統治。

第二，這個行業目前被北京的印藝天空給做的崩了，因為不見得每個投資者都有他們的那種賭徒心態，我還依稀記得當年佳能賣給印藝天空7000的那個業務員一年的飛黃騰達的那個跋扈，最後呢？

如今的惠普早晚也是老路子，這個行業一張A3彩色的七八毛看起來確實存在毛利，請問，對於動輒五六百萬的惠普機器你靠著一毛兩毛的回本，等你撈回來了基本上設備壽命也到了。

畢竟快印行業賣的還是服務，你一台佳能7000 、施樂800，不是特別專業的廣告行業，能有多少人看得出差別來，我就見過老國企的領導就是喜歡施樂5000的那個硅油，到處高價找的。

這個行業的向上除了現在大家探索的O2O模式以外，還是服務第一、品牌至上。

榮大快印的神奇生意

天下武功，唯快不破，榮大，也算把握了列印市場的精髓，也玩轉了中國國情的核心，成功，是必然的，當然，失敗，也會很容易，根基太薄了。

去過三次，沒搬家的時候去，沒有人介紹進不去。。。。搬家之後去的時候，一個房間一個房間零星坐幾個西裝革履，弄得跟黑社會一樣。。。