為什麼財務報表分析就分析兩年或者三年？

01-07

為什麼分析一家企業就分析近兩三年的財務報表啊？
統計學要求爭取最多的數據，有利於從樣本推斷到總體。財務界為分析2016年數據時候基本上是用2015年的數字來進行對比。
假如特異值正好出現在某一年，其實次年銷售是正常水平，但是只跟上年比較的話看起來就是明顯下滑了。

Apple to apple。財務分析的主要目的是反映經營狀況，支持管理層決策的，企業2、3年內的變化相對有限、有對比分析的價值。對於3年以上的分析，通常企業業務變化太大，所以除了看趨勢，其他無甚意義。如果一個企業2、3年內沒有變化（業務範圍、組織、資產...），要麼壓根不需要財務分析崗，要麼就快被淘汰了。

大數據在業務分析里好用，甚至包括內控和財務業務流程優化，但財務分析里基本用不上。

事實上，也有很多財務分析都是五年數據起步的。

從實際分析需求來看：

但是，對於絕大多數的財務分析來說，基本都是分析兩年，最多三年。主要原因是企業在超過兩年的周期上，經營情況、財務數據通常變化巨大，沒有太大的參考價值。

以中石油、中石化歷年的財報數據為例：

可以發現，大部分不相鄰年份的營收、利潤差異巨大，甚至相鄰年份的差別也蠻大的。

主要原因是原材料價格變化和市場需求變化帶來的影響，而這些變化在經濟飛速發展的時代比較快，以至於太久遠的數據毫無對比價值。

大部分大一點的企業都實行嚴格的預算制度，而預算的參考值通常是上年數，所以在分析數據的時候，上年數是最重要的對比數據。所有的遠遠超出上年數的異常，都應該說明原因，這就是財務分析的價值所在。

超過兩年、三年的分析，一般是比較宏觀的務虛會上用的材料，領導用來搞個暢想或者給即將上線的新項目站台，對於改善經營的參考意義不是太大。

我來說幾個理由：

第一，「基欽周期」，也叫「存貨周期」，大約呈現40個月左右的經濟周期性，也叫短周期。所以一般而言兩到三年的財報能夠反映企業一個周期變化。對大宗商品和農產品行業企業特別明顯。

第二，財務分析報告都是A4排版，縱向排版能夠容納的信息量，大致也就是三到四列的寬度，大致就是兩年或三年年報＋一期近期月報的信息量。

第三，人能夠一次處理的數字上限多少大致是5～7個，每一行科目，按照：數字＋變化率＋數字＋變化率＋數字＋變化率，基本上限就是三年的財報和對比。

第四，法規規定。

在證監會在《首次公開發型股票並上市管理辦法》

第九條：發行人自股份有限公司成立後，持續經營時間應當在3年以上。

第二十六條：發行人應當符合下列條件：
（一）最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元…………

《公司債發行與交易管理辦法》

第十七條存在下列情形之一的，不得公開發行公司債券：
（一）最近三十六個月內公司財務會計文件存在虛假記載，或…………

《商業銀行授信工作盡職指引》附錄

二、客戶基本信息提示
（四）近三年經審計的資產負債表、損益表、業主權益變動表以及銷量情況。成立不足三年的客戶，提交自成立以來年度的報表。

雖然法規規定可能是果，而不是因，但既然法規也只要求三年提供三年的材料，做財務分析的人（無論是買方，賣方）都不會多此一舉。當然有很多價值投資者或者趨勢投資者看的財報周期會長的多。

兩個原因：

企業持續經營能力的驗證和進行趨勢分析。

一、先說持續經營能力驗證。

「企業管理的基礎是戰略、人才和資源，其中戰略的制定需要藉助大量的行業數據和歷史數據。信貸業務跟企業管理並沒有太大的差別，在調查分析借款人時同樣需要這些策略，「一切拋開歷史數據去做信貸調查分析都是耍流氓」，在無法預測未來的情況下，只能通過深入了解借款人的歷史沿革來分析判斷。

借款申請人，一般需要其經營實體成立3年以上才有貸款資格。少數銀行對小微企業或個人經營實體要求成立2年以上，房產抵押的也可以要求穩定經營1年以上，都是希望通過對借款人經營年限的限制，來預測其持續經營能力。

前些年，有人大代表準備在兩會上提案，建議降低法定結婚年齡，理由之一就是我國古代或國外法律允許的結婚年齡都很低，有的甚至規定年滿12歲就可以結婚。但這條提案最終未提出來，或者提出來了未能通過。可能的原因是，即使法律規定年滿12歲可以結婚，但是結不結婚還是要當事人自己提出，大多數還要家長做主。持反對意見的人認為，12歲可以結婚是件十分可笑的事情，就目前的社會形勢，20歲結婚都太早。先不說身體條件，單說社會閱歷、經濟基礎、生存能力，20歲的年輕人有多少能夠肩負起為人父母的重擔？自己還不能自理怎麼能養好孩子？自己還是孩子怎麼去教育孩子？......

銀行要求借款人成立3年以上，3年時間相當於人的青年時期。時間太短不能證明他的存活能力，更不用說盈利能力。時間太長，可能發展空間有限，已經使足勁了，這輩子也就這樣了，如果不多元化就沒有更多的發展，多元化吧，又可能導致擴張過度在新領域中折戟。這就如同40歲的農村青年找對象，總會讓人產生悲觀的聯想。

那麼，借款人的經營年限，為什麼要3年以上？

這個3年既不是專家坐在辦公室信口開河想像出來的，也不是銀行以老大的強勢地位憑空捏造的，而是根據統計數據得出來的。有官方數據證實，中國的小微個經企業平均壽命是3年左右，創業公司死在前3年的不計其數。如果借款人能夠連續經營3年，說明他基本已經經受住了最初困難的考驗，在未來沒有大變革的情況下，這家企業的生命力基本上可以支持他繼續生存，至少短期內不會倒閉。另一方面，企業成立3年以上，還可以給銀行提供他以往成功經歷的證據，業績好還是不好、老闆的能力強還是不強都可以得到一些驗證。

實踐是檢驗真理的唯一標準，時間是檢驗能力的重要標準。

有的企業成立半年，也可以給他貸款，因為在正式註冊公司之前，老闆已經從事該行業多年，只是此前以個體戶方式存在，有的甚至沒有任何名號，實際上經營該業務五六年了。這種情況下，銀行認為他有能力經營好這家剛成立的公司，不會因為實際註冊時間短而被拒絕。

事實上，要求借款人成立3年以上的條件已經相當的寬鬆了。按照《巴塞爾協議》的要求，商業銀行要對信貸業務的歷史數據進行實證分析，以支持風險計量，這些數據來源的歷史觀察期至少應達到5-7年，或涵蓋一個完整的經濟周期。企業度過一個經濟周期，才能很好地說明他有一定的抗風險能力。」

———詳見《風控為王》第10頁

二、趨勢分析

大多數財務分析是需要提供近三年完整的財務報表，同時要提供當年年初到當前的各月度報表。

企業經營好壞很難從一年或幾個月的數據中得到驗證，比如很多行業存在「大小年」現象、淡旺季規律，而兩年或三年的財務數據可以總結一定的規律性，就象各種比賽去掉一個最高分、去掉一個最低分的道理是一樣的，分析三年的數據可以很好地去掉干擾因素。通過各項比率與行業平均數對比、增長速度、變化趨勢，還要通過當期與以往同期數據對比分析、同一階段與歷史同一階段數據對比分析，從面對企業的財務狀況、經營成果和現金流量及其變化有更深入的了解。

理論上講，分析財務報表的年數越多，效果越好，數據越準確。但是，考慮到時間效益的平衡，分析再多年份的財務報表，收益是大幅遞減的，也就沒有太大的意義，所以，普遍接受的財務報表分析只分析兩年或三年就足夠了。

請關注答主的其他部分回答：

知乎用戶：銀監會和銀行檢查企業的流動貸款資金流向股市和房地產，從法律角度看是合法的嗎？

知乎用戶：單據齊全，如何識別財務造假？

知乎用戶：增信和擔保的區別與聯繫？

知乎用戶：如何進行徵信審核，徵信審核主要有哪些技巧，研究哪些內容和指標。？

不看徵信的秘密

用大數據原理避開小概率事件

一張表看懂6個項目

信貸決策中的趨勢分析

這個兩三年的不知道是怎麼得出的。一般外部分析者，比如審計，一般分析兩年，主要是基於財務報表的審計要求，只要求列示上年同期，這種情況下，只給出兩年的數據都有異常肯定不行，若是兩年沒有異常或者異常可以解釋，那基本可以說明，表面上合理，不太會有人找茬。

此外，如果是IPO項目，顯然分析不止2、3年，至少三年一期，也算4年了，如果是多次上報，連同以前的數據需要一起分析。

最後，如果是企業實際經營，是不可能只有2、3年的，除非公司剛成立。即使是沒有財務知識的老闆，也會基於自己看得懂的數據有個5-10年的計劃，並對歷史的5-10年的數據有個基本的分析，否則，就是無用的分析。

我們一般能看到的只是外部人員分析，如果不是行業研究，一般就是我說的第一種和第二種，但他們的目的均不針對企業經營。

公司財務分析是做微觀分析，目標是解決怎麼樣，為什麼。重點是怎麼辦。內外部環境變化在兩三年變化較往前數更多年的變化要小一些，比較出的結果更能體現問題。

會計基本假設:持續經營