WACC 在資產評估中的都有哪些作用？

01-07

WACC：Weighted Average Cost of Capital。整體平均資金成本

簡而言之WACC的作用只是用來方便快捷地為有複雜資本結構的公司估值的。理論上它和Dividend DCF最終的估值結果應該一致，但是如果公司的負債比較複雜，那麼計算dividend payout也會變得棘手（因為公司必須rollover debt去保證現金和資本結構），這時直接用自由現金流和WACC就顯得快捷很多。

但是具體來說，「加權平均資本成本」並不能精確描述WACC的作用。

對於任何資產，簡單來說其資金的來源為股權和債權，自己琢磨了下覺得其成本按照不同的視角看可以分為以下兩種：

1. 資本的會計成本：分紅（Dividend Rate）和利息（Interest Expense），企業的經營利潤除去利息和分紅後為可以再投入生產的資金，這是從公司管理層角度出發的成本，其意義在於用最優的資本結構實現當期收益和未來發展的平衡。

2. 資本的機會成本：相應的為股權的CAPM Rate和經過企業稅調整的債權的YTM。這是市場對投資該企業所要求的預期風險回報。這是從投資人角度出發的成本，其意義是作為投資新項目的參照物。例如說公司現在以相同的資本結構投資一個新項目，那該項目必須產生高於WACC的回報才划算。其邏輯是如果公司現在融資，則其該部分資本未來的會計成本將會與現在的機會成本相仿。

這個應該叫「加權平均資本成本」。「整體平均資金成本」這個譯法無論是意思還是慣例都不對。

所謂成本嘛，就是衡量你企業的資金來源便宜還是貴。資金來源有兩部分：股權、債權，WACC就是這兩種成本的加權平均。

用處一是衡量你的資金來源貴還是便宜了，太貴了，肯定不是好事，這和買機器設備一樣的道理。太便宜了……有什麼內幕沒？有可能被深挖。

資產評估中就是在現金流折現法中作為折現率參與衡量企業或項目的現值，就是說衡量你的企業值不值錢。WACC低，企業值錢，WACC高，企業就沒那麼值錢。

WACC 還會起到一個警戒線的作用。

公司在衡量新項目時，如果其預期收益率明顯要低於加權平均資本成本（wacc），也就是公司自身的資金成本時，這項投資就是非常不明智的，因為它會降低公司的價值。這也可以作為一個簡潔的判斷標準。

WACC 的計算具有鮮明的行業特徵和公司特點，每一家公司根據其自身的規模與背景，籌集資金的成本都有不盡相同。

手機答題，待完善…

WACC: Weighted Average Capital Cost 中文是「加權平均資本成本」，是用來衡量一個企業融資成本的價格標籤。簡單來說，就是描述一個企業如果需要融資，其成本是高還是低。

一個企業如果需要融資，有兩個途徑：一是發行股票，一是發行債券。其中股票部分包括普通股和優先股。WACC就是用加權的方法，考慮各個資本結構中的權重，最終體現企業整體的融資成本。

如何具體計算呢？需要兩個部分：

1、權重：各個資本結構的權重，是其市值和總投資額的比重。

2、預期收益：所謂資本的預期收益，對於企業來說就是成本。普通股、優先股和債券的需要分別計算。其中債券部分具有稅盾的作用，需要扣減稅款。

這樣WACC的公式就是：

WACC =

優先股權重 × 優先股成本+ 普通股權重 × 普通股成本+ 債務權重 × 債務成本 × (1 ? 稅率)

WACC計算出來的結果，是一個百分率；及成本比率或者說投資者的預期收益。

WACC越高，說明公司的融資成本越高；反之亦然。WACC在企業項目評估中有重要的作用：

企業新的投資機會：只有預期收益率高於WACC，才需要投資；
評估現有項目：只有現有項目的預期收益率高於WACC，才需要繼續經營；
一般地，發債成本低於發行股票的成本。企業可以通過增加長期債務，減少股權資本來降低WACC。

股權資本行本，債券資本成本，加權，結束。