在大宗商品研究這塊如何看待「供需決定的是利潤而不是價格」？

01-07

謝邀

這句話對基本面供需上的理解可謂一針見血。

用另一句話來說就是供需影響的不是絕對價格，而是相對價格。對於實體企業來說，他們的產品賣多少錢其實並不關心，他們關心的是加工費，原料進來到產品出去，加工這個環節他們能賺多少錢。賺錢的時候提高開工率，原料需求上升，產品供應放大，虧損的時候則相反。應用在期貨上的具體表現，你可以用博易大師拉一下pp-ma*3的價差圖，hc-rb的價差圖，ccf上台產px價格乘以產率乘以匯率乘以關稅減去pta江蘇自提價格，看看價差在什麼區間。

專註於盤面的交易是一維，凌駕於整個產業的視角是三維

商品不是石頭裡蹦出來的，也有個上下游。你要理解價格是如何傳導的，供需狀況決定的是議價權，哪怕供過於求的商品，原材料價格上漲，它也會跟著漲，只不過成本端的壓力無法完全傳導到下游，表現出來就是利潤被壓縮。反過來，供不應求的商品，如果原料端成本上升，是可以完全轉嫁到下游的。比如房子市場，所有稅費都轉移到下家頭上。

"利潤決定供給，價差決定需求"

這話有點不全面，其實還是取決於怎麼看。

平衡表拿出來，供需向內做減法，得到一個的缺口或者過剩量，往往是一個很小的數值。打比方白糖一年國內生產850萬噸進口走私500萬噸消費1400萬噸（數據取個大概），缺口50萬噸。但這區區50萬噸的量會有替代消費抑制等等原因對衝掉。根本撬不起價格大波動，頂多因為這個缺口的存在，開榨利潤會暫時比較有保障。因此這種類型的基本分析對於投資交易基本上沒用。

但換個視角來看，供需扯開來，比如白糖周期性減產增產是個大的規律，那麼頂峰產量與產量極低值的差別我記得最大值是30%。大概500萬噸。需求以5年時間周期來看，是逐年累加的比如說前幾年年消費遞增是5%的消費量，可以說需求彈性基本產生不了變化。那麼在低產量的周期年份，如果替代進口走私任何一個環節出現問題，供應端的極大波幅撬動的不只是價格，而是一個產業格局的改變。

金融市場里，不需要事實，只需要故事。

索羅斯關於「經濟就是謊言和假象的連續劇」的觀點，很對。

不指名主語和必要的定語提問顯得逼格很高？