VC/PE 的 Excel 估值建模面試是怎樣的？
準備面試一家PE，人力通知我現場需要進行Exce估值l建模測試，不知道具體是什麼樣的形式？對於估值建模面試大家有什麼建議？
VC面試一般不考估值模型，因為VC的估值不是算出來的，找到好模式（公司）和判斷好模式（公司），比估值重要得多。因此在VC的能力樹中，估值也不是核心。頂多考考怎麼算算某一輪之後的股份稀釋問題（有ESOP、老股新股、Warrant等問題）。說實話，有VC這麼面試，其實都已經挺奇葩的了。
PE，特別是偏後期投資、搞LBO以及美元大型PE，會很在乎基層員工的Financial Modeling能力，其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。而估值建模一般分為兩類：回家作業和現場表演。
回家作業，一般是提前幾天通知面試者，就一個公司（往往是上市公司，因為信息比較公開透明），進行估值建模；做完之後，帶去公司進行面試和詳細解讀。這種估值面試的好處是信息量豐富和時間充裕。除了仔細閱讀公司的季報年報等多重公開資源，甚至可以動用各種資源找到相關的Analyst以及Analyst Report來完善自己的估值模型。然而如同開卷考試往往比閉卷考試更有挑戰一樣，回家作業般的估值測驗，往往要求對商業、對財務報表以及對估值模型的理解，到一個非常深入的地步。- 可能會對財報裡面的每一個細項進行提問，比如：是否要算做非正常損益、各種稅項的調整等等。這些細節都會影響到未來財務數字的預期以及財務模型建立：核心假設怎麼設立、財務調整如何進行等等。
- 估值模型有可能採用多種方法，比如：常見的DCF或者PE Comparable等等，就每個方法還要進行解釋及交叉驗證（行業第一名和第二名的PE差距為啥如此等等）。甚至對於DCF中的許多細節也要反覆斟酌，比如：Free Cash Flow的計算、WACC的計算等等
下圖是百度剛上市不久，面試PE公司準備的估值模型，可以發現對各個細節都有考慮，包括：TAC（採購流量成本）、WACC、百度聯盟、機房及總部成本等等
只要多次做過財務模型以及估值模型，應付這類面試應該問題不大。無非是要多複習下DCF、WACC以及LBO等略微複雜的問題。
我們公司以前的model test是這樣的：
- 3 個小時
- 給一個20頁左右的公司介紹，包括財務信息- 給一個空白的spreadsheet- 要求做好一個完整的LBO model，計算你預測的回報率- 結束後面試官會讓你聊你對這個公司的看法。這時你要多花時間解釋定性而非定量的方面，畢竟投資不等於算算數。多解釋你所做的假設。- 機會大家都看得到，更重要的是解釋潛在風險，然後更進一步解釋如何規避風險
個人感覺pe一般不用dcf。dcf對terminal value、discount rate等假設依賴性太強。我見過的面試多數是靠LBO model。
希望有所幫助。謝邀。經歷過5個以上。基本上有點名氣的美元PE都會這麼要求，越好的要求越高也見過一家新建的人民幣PE有過，沒聽過VC面試有這個內容，限定半小時到3小時內根據資料完成一個DCF模型，有可能還有附加內容，比如完成一個模型+完整Primer Report，或者一些財務和證券方面的選擇題。有在家完成也有當場完成的，差不多。
如果DCF比較熟練其實壓力不大，速度慢了有一點沒完成也沒有大礙。有過四分之一沒寫完最後高分過了的。速度上取決於model能力和shortcut熟練程度。
例如某家TOP美元基金，兩輪筆試三輪面試。第一輪筆試2.5小時，是一個完整的case，包括這個deal的商業DD內容和法律文件、財務信息等等，要求寫出股權價格、財務問題解決、各種比率計算、退出架構思考、商業模式提升等等。喝點水進入第二輪，就是根據另一個deal的財務信息搭個model，一小時。面試前看過這家的著名deal，發現這兩個的內容就是真實的兩個deal。過兩天筆試通過，就是HR面、Asso和VP面（三個）和合伙人面。
其實很多Junior如果之前的firm這方面內容不多，基本忘乾淨了。還有一次我前面是個四大5年老兵，被HR說基本沒搭出來啥。來源：雪球 Poypertary 原文鏈接：學習了，最重要的是對每一個選項進行了意義解讀 - 雪球
一般校招不會考估值，但是社招一定會，通例是3小時搭建DCF，但如果思路比較清晰，做久一點也沒關係，因為估值建模最終還是用來對投資進行決策，所以定性判斷往往比定量分析更重要。
不單是PE/VC，很多外資Equity Research崗位也需要Valuation的測試，以下是一個很經典的估值文章，供大家借鑒。
估值一家公司，首先需要準備的是：
5年以來這家公司的年報（如果數據不足5年，能拿到幾年是幾年，如我舉例的長城汽車A股，2011年上市，所以我只準備了2年的年報）
- 這家公司最近一年的3份季報。
- 和它同行業的其他幾家具有代表性的公司最近的年報。
3. 然後，通過歷史數據的分析，看清選定公司「現金」、「收益」、「成長」 和 「財務健康狀況」這四個方面的真實情況。
最後，通過同行公司之間的比較，確認選定公司的行業位置。
需要明白的一點是：歷史數據畢竟只是歷史，它並不代表全部，原因很簡單：現在已然腐朽者，將來可能重放異彩；現在倍受青睞者，將來卻可能日漸衰落。（出自本傑明·格雷厄姆《證券分析》）
（註：本總結中的數據出自長城汽車2011-2012年年報，長城汽車2012年Q1-Q3財報，以及上汽集團、江淮汽車、比亞迪和江鈴汽車2012年年報。）
Part A：現金為王
1. 自由現金流（FCF）a. FCF指的是一家公司可以每年提取但不致損害核心業務的資金。b. 如果一家公司的FCF在營收的5%或者更多，你就找到印鈔機了。c. 很多在快速擴張初期的公司，FCF為負數（如星巴克、家得寶的發展初期）。這個時候你要從各個信息來源不斷地確認：這家公司是不是把每一分賺來的錢又拿去賺錢而不是干別的了。
數據分析
a. 通過比較，我們看到其他幾家質地不同的車企的FCF並不是負數，所以可以得出結論：FCF在汽車行業並不都是負值。b. 究其原因，一方面是經營現金流有2.51%的降低，另一方面，資本支出（購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金）又有18.24%的增加。c. 經營現金流的方面，深入「合併現金流量表」查看各項內容，均屬正常增減範圍。資本支出方面，在年報中，我們可以看到公司在購置新的設備、土地、廠房，準備擴建。
2. 經營現金流（OFC）
a. 經營現金流指的是「直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動」產生的現金流。b. 個人認為FCF為負數還情有可原，但是OFC為負數就比較麻煩了。因為經營現金流為負的公司，最終將不得不通過發行債券或股票的方式尋求另外的融資。這樣做，不僅增加了公司的經營風險，還稀釋了股東權益。c. 對於OFC為負數的公司，要檢查其應收賬款是否大幅增加。如應收款大幅增加，甚至超過銷售的增長了，公司很可能陷入了入不敷出的被動狀態，警惕其資金鏈斷裂的風險。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看到，汽車行業的OFC增減並不穩定，長城2.51%的同比下降完全在合理範圍里。b. 深入「合併現金流量表」查看OFC具體內容，發現「薪資」和「各項稅費」是同比增長幅度較大的兩個方面。更多的員工和稅賦支撐更高的銷售業績，情理之中。
3. 市現率（PCF）= 股價 / 每股現金流
a. 市現率可用於評價股票的價格水平和風險水平。b. 市現率越小，表明上市公司的每股現金增加額越多，經營壓力越小。c. 高的市現率意味著一家公司正在以一個高的價格交易，但是它並沒有產生足夠的現金流去支撐它的高股價。d. 相反的，小的市現率證明這家公司正在產生著充足的現金，但這些現金還沒有反映到它的股價上。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看到，長城的市現率並不樂觀，但這對於一個在高速擴張的企業，我認為是合理的。
4. 現金轉換周期（CCC）
a. CCC用來測量一家公司多快能將手中的現金變成更多的現金。b. CCC計算的細節較為繁瑣，我已經在「分享知識：現金轉換周期（CCC）」的帖子中列舉了。c. CCC如果為負數，說明存貨和應收帳款周轉天數都很短，而應付賬款遞延天數很長，公司可以將營運資金數額控制到最小。d. CCC常用於同行業公司作比較。
數據分析
- 由於長城2011年的年報中並沒有提及2010年的期初數據，所以我只列出了兩年的CCC。b. 通過比較，我們可以看出，汽車行業的現金轉換周期都非常之短，也就是說，這些公司不用自己投錢，靠經銷商和供貨商的錢就可以運營，這是資金運轉效率很高的體現。這和整個汽車行業的準時化生產（just-in-time）的商業模式有關係。
PART B：收益性
1. 營業毛利率（Gross Margin）a. 你希望看到的是一個如恆星般穩定的毛利率。b. 忽上忽下的營收和毛利率，代表了兩件事情：①這家公司處於不穩定的行業里②它正在被競爭對手夾擊著生存。
數據分析
a. 通過觀察長城3年數據，我們可以看到，長城的毛利率是穩定並有所增加的。b. 深究其原因，年報中提到，主要是由於「主要由於產品結構變動，及因銷量增長帶來的規模效益得以體現」。c. 通過和其他公司的比較，我們可以看出，長城的毛利率算同行中較高水平。
2. 銷售凈利率（Net Profit Margin)
a. 企業在擴大銷售的同時，由於三費的增加，凈利潤並不一定會同比例的增長。銷售凈利率恰好可以反映出「銷售所收入帶來的凈利潤的比例」。b. 如果銷售凈利率為10%，那麼這家公司每賣出1元貨物，就有1毛錢是凈利潤。
數據分析
a. 通過觀察長城3年數據，我們可以看到，長城的銷售凈利率較為穩定。b. 通過和其他公司的比較，我們可以看出長城在同行中，具有高水平的銷售凈利率。
3. 資產周轉率（Asset Turnover）
a. 資產周轉率體現企業經營期間，全部資產從投入到產出的流轉速度，反映企業全部資產的管理質量和利用效率。b.數值越高，表明了企業總資產周轉速度越快，銷售能力就越強。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看出，汽車行業的資產周轉率普遍非常高。這仍舊與其「準時化生產」的商業模式有關。b. 長城在同行的競爭對手中，只能算中等偏下的水平。
4. 資產收益率（ROA）
a. 與銷售凈利率相似，ROA告訴我們一家公司的資產能產生多少利潤。b. 如果ROA = 10%，那麼這家公司每1元的資產，就有1毛錢是凈利潤。
數據分析
a. 對於除了長城和江鈴以外的企業，我們可以很明顯的看出來低額的銷售凈利率，拖累了最終的ROA。b. 同時，通過比較，我們也可以看出，長城的ROA在同行中處於高水平。
5. 資產權益比率（Asset-to-Equity Ratio）
a. 資產權益比率用來反映一家公司負債相對於所有者權益的程度，測量的是償付能力。b. 如果一家公司屬於周期性行業或者收益不穩定，而它又有過高的資產權益比率，保持警惕！因為「總資產 = 股東權益 + 負債」，如果股東權益非常小，那就意味著負債將會很高。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看出來汽車行業的資產權益比率普遍不低（通常比率低於1時，我們稱之為低）。b. 長城的資產權益比率雖然不低，但是在同行中並不算高。
6. 凈資產收益率（ROE）
a. ROE測量的是股東資本產生的利潤。b. ROE的另一種計算方式為：凈資產收益率= 凈利潤 / 股東權益c. 如果ROE =
10%，那麼作為股東，你每投資1元，公司將產生1毛錢的凈利潤。d.如果一家非金融性公司，5年間有4年時間不能達到10%以上的凈資產收益率，它不值得你花時間。e. 對於大量使用財務槓桿的企業，15%的凈資產收益率就是篩選高質量公司的最低標準。數據分析
a. 通過觀察長城3年數據，我們可以看到，長城的ROE一直維持在一個非常高的水平。b. 通過與同行業公司的比較，我們可以看出，長城的ROE在行業中也算一個較高的水平。
7. 投入資本金回報率（ROIC）
a. ROIC用來測量一家公司分配其資源進行投資的回報率。b. 如果一家公司的ROIC幾年來一直維持在25%以上，我們就馬上能斷言：這是一家值得跟蹤的公司。c. 相反的，如果一家公司的ROIC一直低於10%，我們也能馬上斷言這是一家平庸的公司。d. 關於計算的細節，我已經在「分享知識：如何計算投資資本回報率（ROIC）」的帖子中列舉得很詳細。
數據分析
a. 由於我認為這項數據並非非要在同行中做比較，再加上計算過程實在太繁瑣，所以我偷懶了，沒有做另外四家公司的分析。b. 同時，由於長城2011年年報中沒有提及到2010年期初的一切數據，所以我只取了兩年的數據。c. 雖然可比性不強，但是可以看出長城的ROIC不僅在改善，還維持在一個較高的水平。
8. 股息收益率（Dividend Yield Ratio）
a. 股息率是挑選收益型股票的重要參考標準，如果連續多年年度股息率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看到長城的股息收益率算是行業中等水平。
9. 市銷率（P/S）= 股價 / 每股營收
a. 運用這一指標來選股，可以剔除那些市盈率看起來很合理，但主營又沒有核心競爭力而主要是依靠非經常性損益增加利潤的股票。b. 由於銷售通常比凈利潤穩定，而市銷率又只考慮銷售，市銷率很適合去衡量那些凈利潤年與年之間差距大的公司。c. 高市銷率意味著市場對公司的盈利能力及成長性有更多的期待，而低市銷率則意味著投資者為這家公司每元的銷售付出的價格很少。d. 市銷率通常只在同行業中作比較，而且它通常用來衡量業績很差的公司，因為它們通常沒有市盈率可以參考。
數據分析
- 通過比較，我們可以看到長城的市銷率在同行中算很高了，不過這很好理解，由於高成長，你為它每元銷售付出的代價肯定就不會低了。
Part C：成長性
1. 營收增長率（Revenue Growth Rate）a. 你希望看到的是一個穩定的營收增長率。b. 一家公司想提高自己的利潤，可以靠很多種方法。可不管是削減成本還是減少廣告等等，它們都只是一時之計，最終能長期支撐公司提高利潤的因素，還是銷售的增長。c. 一家公司想提高自己的銷售，一共有4種方法：①賣更多的產品或服務 ②提高價格 ③賣新的產品或服務 ④收購其他公司d. 在歐奈爾的CANSLIM理論中，牛股的季度銷售額也應該至少有25%的增長（同比），或者，在過去三個季度中的銷售額持續上漲（環比）。
數據分析
a. 通過長城年度和季度增長率的數據，我們可以看出，長城的銷售增長非常強勁。b. 通過比較，我們也可以看出長城在行業中幾乎是一枝獨秀。
2. 凈利潤增長率（Net Profit Growth Rate）
a. 如果凈利潤上漲了20%，每股收益卻只上漲了5%，這樣的公司就算了。b. 如果一家公司利潤中包括了房地產出售等類似的行為帶來的非經常性利潤，那麼這部分收益應該從報表中去除，因為這種利潤都是一次性的。c. 凈利潤增長率控制在25%-30%就可以了。面對過高的增長率，你首先要分析其構成，然後一定要問自己：來年它是否還能保持如此高增長？否則，到時大家對它的預期會立刻降下來。
數據分析
a. 長城的凈利潤增長率就偏高，在分析其背後的原因後，主要是銷售帶動的，而不是其他一次性利潤。但是不少人，包括我，都對長城是否能保持如此之高的增長打了問號。因此，我們需要不斷地關注長城是否像它既定的方案那樣，如期推出了新車充實產品線，還要關注它每個季度國內和海外銷售的增長情況。b. 目前來看長城的凈利潤增長率超越了同行水平一大截，但是永遠要保持不斷懷疑的態度，也要明白物極必反的道理。
3. 每股收益（EPS）
a.在歐奈爾的CANSLIM理論中，牛股最近三年每年的EPS都應該有25%或以上的漲幅。b. 有些情況下，其中一年的收益有所下降是可以的，但是必須要保證隨後幾年的收益能夠收復失地，並且漲到一個新的高度。c. 同樣在上述理論中，最近幾個季度的EPS也至少應該上漲18%-20%，25%-30%為佳，總之，越高越好。
數據分析：
a. 長城的EPS每年都在強勁上漲，季度的EPS也是如此。b. 通過前幾項分析，我認為這個數據同行業比較的意義也較小，就沒有列出。
4. 市盈率（PE）
a. 在彼得林奇的「六種類型公司」理論中，緩慢增長型公司的股票PE最低，而快速增長型公司股票的PE最高，周期型公司股票的PE介於兩者之間。b. 一些專門尋找便宜貨的投資者認為，不管什麼股票，只要它的PE低就應該買下來，但是這種投資策略並不正確，還有很多其他方面需要考量。c. 切記：定價合理的公司，PE≈收益增長率（即EPS增長率）。如果PE&< 收益增長率，那麼你可能為自己找到了一直被低估的好股票。
數據分析
a. 長城的PE低於EPS增長率3倍左右，由此證明它是一隻被低估的好股票。b. 但是需要強調的有2點：①汽車行業的平均PE並不高 ②小心當它無法延續高增長時，PE會近一步下降，股價將有可能迎接戴維斯雙殺（就像它的前輩們一樣）。
5. PEG（市盈率相對盈利增長比率）
a. PE低，增長又快的公司有一個典型特點就是PEG會非常低。b. 投資者通常認為，PEG低於1的股票才能算得上是好的投資標的，並且越低越好（甚至低於0.5）。不過也有投資者稱，0.7-0.8範圍內PEG的股票最適合投資。c. 由於凈利潤增長率並不能保證穩定，我建議求平均值，再計算現在的PEG。但這種情況並不包括出現過極值的公司，用了平均值反而不好。
6.（每股收益增長率+股息收益率）/ 市盈率
a. 這是林奇在講市盈率時提出的一個指標，測量的是EPS的和與PE之間的關係。b. 當它的結果大於2時，股票具有極高的投資價值；介於1和2之間，股票還不錯；小於1時，股票投資價值不高。
Part D：財務健康狀況
1. 資產負債率（Debt-to-Asset Ratio）a. 有投資者稱該比率不大於30%為好，如果它大於50%，那麼該企業的投資風險將非常大，因為一旦資金鏈斷裂，負債率過高就意味著破產。（銀行股不適用）b. 對於任何一種負債，數額適當可以推進收益，但是負債太高可能會導致災難。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看到汽車行業的資產負債率普遍都在50%。b. 與其他車企都有長短期借款不同，長城並沒有任何借款。在單獨查看了長城的負債內容後，我發現長城最大的負債項為應付賬款和票據。這也就解釋了長城的CCC為負數，應付賬款天數非常長。
2. 負債權益比（Debt-to-Equity Ratio）
a. 負債權益比反映的是資產負債表中的資本結構，顯示財務槓桿的利用程度。它其實是資產負債率的另一個側影。b. 通常較低的負債權益比證明企業的安全係數高，但如果太低了則顯得企業資本運營能力差。
數據分析
a. 通過觀察長城3年數據，我們可以看到長城的負債權益比在漸漸下降，並穩定在1左右。b. 通過比較，我們也可以看到長城在同行業中負債權益比並不算高。
3. 流動比率（Current Ratio）
a. 流動比率用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力。b. 當流動比率 &> 2時，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到償還；當流動比率&< 1時，償債能力差；介於之間，償債能力一般。
數據分析
a. 通過分析長城3年的數據，我們可以看到長城的流動比率穩定在1~1.5之間，證明長城的償債能力一般。b. 深入分析長城的流動資產發現，長城最大的兩項流動資產為風險極低的貨幣資金和風險較低的應收票據，讓人比較放心。c. 通過比較，我們可以看到長城在同行業中處於中間水平。
4. 速動比率（Quick Ratio）
a. 速動比率同流動比率一樣，反映的都是單位資產的流動性以及快速償還到期負債的能力和水平。b. 速動資產是那些可以在較短時間內變現的資產。c. 速動比率以流動資產扣除①變現能力較差的存貨和②不能變現的待攤費用，作為償付流動負債的基礎，它彌補了流動比率的不足。d. 當速動比率 &> 1時，資金流動性好；當速動比率&< 0.5 時，資金流動性差；介於之間，資金流動性一般。
數據分析
a. 通過分析長城3年的數據，我們可以看出長城的資金流動性較好。
5. 存貨（Inventory）
存貨增減率
a. 不論對於製造商還是零售上來說，存貨的增加通常是一個不好的兆頭。當存貨增長速度比銷售增長速度還快的時候，這就是一個非常危險的信號了。
b. 如果公司不能把積壓的存貨全部處理掉，那麼明年存貨積壓就會成為一個大問題，後年將會更嚴重。新生出來的產品將與積壓的老產品在市場上形成競爭關係，導致存貨積壓的更多。最終積壓的存貨逼得公司只能降價處理，而降價就意味著公司的利潤將會下降。
c. 如果一家經營狀況不景氣的公司存貨開始逐步減少，那麼這應該是公司經營情況好轉的第一個信號。
數據分析
a. 通過分析長城3年的數據，我們可以看到存貨呈下降的趨勢，同時存貨佔總資產的比率也呈下降的趨勢。
b. 通過比較，我們可以看出汽車行業普遍存貨都在減少（除比亞迪2012年遭遇了很多不順的事情以外），汽車是個周期性行業，存貨的不斷減少可以證明這個產業目前還在發展，沒有進入衰退期。
存貨周轉率（Inventory Turnover）
a.由於存貨佔用資本（現金轉化成存貨放在倉庫里不能做任何事情），所以一家公司的存貨周轉率對收益率有巨大的影響。
b.汽車公司的存貨加壓問題後果並不會這樣嚴重，而對一家高科技企業（存貨貶值很快）或者乳製品企業（存貨很快過期）來說，周轉慢糟透了。
c.存貨周轉率的好壞反映企業存貨管理水平的高低，它還影響到企業的短期償債能力。
數據分析
a. 通過分析長城3年的數據，我們可以看到它的存貨周轉率呈加快的趨勢。b. 通過比較，我們可以看到，長城在同行中只能算中等水平。
應該是讓做LBO或者FSM（見下圖），FSM是標準基礎，LBO更複雜一些。DCF是折現分析，只是FSM很小的一部分，而且一般也不考。
標準的LBO一般包括三張表預測（BS配平）和資本結構，做的細可能還會單列假設、DA、回報分析、各種比率等。如果還有時間，才會讓做一個DCF配在後面。
不知道誰開始把vc pe放在一起說，這給大家造成了多少不必要的誤解啊。vc pe根本就不是焦不離孟孟不離焦的關係。要是按照被一起提及就是一類東西的邏輯，那魔獸世界裡的風險投資公司還到處挖礦呢，也沒看現實世界哪個vc拎著礦工鋤看著小地圖上班吧。估計最初放一起被提及是行業大會這兩個都人少放一起拼桌了吧。
吐槽完畢。對於估值建模財務分析，凡是你能想到的這些都是pe(的一部分職位)看中的技能。大部分公司都有自己的套路，你進去學習就可以了。考察你的無非是你的財務等方面的基本功和思維的邏輯性。這種關於technical的面試應該是最簡單的了吧。
若是公司啥都沒有，指望你去給他們創造點模型，那麼從面試角度根本就不需要考察你這個能力好嘛。再逆向思維，如果考察你還真是為了讓你去從零開始，不管你是pe新兵還是資深人士，這個pe是否值得去呢？
以上回答純為吐槽。具體的有技術含量的，各路大神都回答的很好了，點贊么么噠！我現在進的PE第一面的時候也是直接給的題目，讓回家寫。包括行業分析和財務分析，財務分析裡面最後就是對標的公司16年估值，而且指定用DCF。剛好我之前一直在會計師事務所，也拿到了CPA，加上自己金融專業的功底。回家4個小時寫出來。當時想應該就是測基本功，偏重理論功底。行業分析由於工作總從沒接觸過，所以找到標的公司的公轉書第二節直接摘抄。而財務分析在收集標的公司審計報告後注重對縱向異常的數據查看附註，並進行了簡單財務分析，最後DCF model 我想如果真要搭建花的時間太多，當時就簡單對收入進行回歸預測後，搭建了一個原理式model，結果拿去被鄙視，讓回家重新搞，最後沒辦法，周六花了上午建了一個，最後就收到offer。
面試過一家第一梯隊美元基金要求現場搭LBO模型，給了某上市公司去年的年報，今年第一季度財報，高管訪談三個材料，要求在三個小時之內搭完，然後算回報率做敏感性分析。我當時沒看高管訪談直接搭了，因為太長了還是英語的，覺得沒必要看，因為我自己判斷要求短時間內搭模型的，模型的完整性大於精細程度。最後輕鬆通過。後來我自己招實習生的時候也先讓實習生搭模型，不過要求低一點在學校搭好就行不用現場搭，感覺大家水平差不多，誰搭得快我招誰，當然還有直接說不會搭的，覺得麻煩不想抽時間搭的，就直接淘汰了。所以綜合下來感覺能搭出來就行了，主要測態度。
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