誰能解釋一下油價下跌到盧布貶值的傳導鏈？
盧布窘境原非肇端於油價之暴跌，而是烏克蘭危機引發的地緣政治緊張與隨之而來的一系列西方制裁。君不見一眾中東產油國主權貨幣遇到的衝擊雖然也不小，但哪個也沒有俄羅斯這樣厲害。更何況俄羅斯的出口部門好歹還有國防和農林產品。然而不可否認，正是自2014年7月以來原油期貨市場發生40%以上的價格跳水，投資者耐心耗盡，信心崩潰，國際炒家又看準時機，釜底抽薪，盧布這才終於病如山倒，碰到了十五年未遇的危局。
--新聞--拿什麼拯救盧布？俄考慮強制企業賣出外匯新華網北京12月16日電（新華社記者劉怡然）在俄羅斯盧布對美元匯率15日暴跌13％後，俄羅斯央行16日凌晨緊急宣布，將基準利率由10．5％直接提升至17％。俄央行希望，這一自1998年俄羅斯債務違約以來最大幅度的加息舉措能夠阻止盧布崩盤。俄央行16日在加息公告中解釋說：「央行必須抑制盧布貶值和通脹風險急劇升高。」鑒於俄央行此次出手快、力度大，俄羅斯分析人士普遍認為這次火線加息即便不能顯著改變盧布貶值走勢，至少也將暫時阻止盧布繼續崩盤。
俄盧布幾近崩盤，創歷史新低--國際--人民網盧布崩盤：中國或因貨幣互換協議變送錢機器本人不是經濟學、金融學科班，就工作中學到的概念略作一二語。拋磚引玉，不妥之處，乞列位看官不吝斧正。法幣本身並無天然價值，離開政府信用就是廢紙一堆。主權貨幣被動地發生持續貶值，是政府信用瀕臨崩潰的危險徵兆。說到貨幣貶值，在法幣時代語境下，說的是外匯市場上主權貨幣相對價值的下降，表現為匯率的驟跌。表現的背後，是其發行國經常項目和資本項目的國際收支赤字。你說這叫「熱錢」流出？說對，也不對，取決於你如何定義「熱錢」。盧布貶值的背後，也就是俄國的經常項目和資本項目赤字。經常項目包括外貿收支、非貿易往來和無償轉讓；資本項目則包括國際間股票、債券、證券交易與境外存款。兩個項目發生赤字，就是指出現境內的資金向境外凈流出，國內市場銀根抽緊，經濟活動陷入蕭條。站在投資者的角度看，國際外匯市場上對盧布需求的急劇減少，抑或俄國國內對美元及其他外匯需求的劇烈擴張，都能帶來盧布貶值。原油價格下跌給俄羅斯金融造成的影響有三：一，外貿收入減少；二，海外投資的撤離；三，稅基縮小導致的政府財政狀況惡化。油價低對產油國來說結果都一樣：出口同樣多的油氣，收入卻變少了。收入減少，石油出口企業與銀行系統結匯所需要的本幣就會減少（國際市場傳導過來的對盧布需求減少）。而實際上2006年俄羅斯就取消了外匯管制，也就是說出口企業有權在國內賬戶上保留美元、歐元。在匯率市場巨變的環境下，作為盈利機構的石油出口企業毋庸置疑是一定會這麼做的。因為資本想要生存就天然趨利，不論你是民營資本，還是國有資本。外資撤離通常會早於外國投資者對石油價格信心整體崩潰而發生。一部分人出於避險目的，加緊抽離已經投入俄境內的資本，將有關項目股份、機器設備等變現，置換為外匯資產，帶出境外；另一部分已承諾投資的，也會及時止損，中止合作。通過股票市場持有俄羅斯石油公司、油田服務企業股份的，則會迅速拋售套現，用這部分盧布的流動資金購買外匯進行跨境撤離（俄國境內對外匯的需求急劇增加）。這些金融活動無疑會消耗大量俄央行的外匯儲備。俄羅斯在葉利欽執政的晚期就開始支持國有資本兼并控制石油工業，因此目前國營資本佔據該行業相當比例的股權。與此同時，該國對原油開採徵收特別收益金（國際慣例），還對出口原油徵收一定比例的出口稅。油價下跌導致的稅收流失，使得政府預算無法落實，為填補缺口，彌補財政所需，俄央行就會被迫用外匯儲備購買更多計劃外的政府債券。這在幫助政府度過財政危機的同時，當然就消耗掉央行的外匯儲備。其實俄央行自己也承認，在前一階段為干預盧布暴跌已經動用了不少的外匯儲備。在主權貨幣疲態已經得到地緣政治或重大市場因素背書的前提下，這類主動干預往往是飲鴆止渴，投資者（既包括境外也包括俄境內的）出於獲利的天然衝動，會義無反顧地同央行對賭。無論俄央行購回多少盧布，拋出來的外匯都會被市場消化殆盡，直至央行金庫告罄。待到俄政府信用破產為止。
關於俄羅斯外匯儲備驟降的新聞已經汗牛充棟了。俄羅斯經濟料陷入萎縮 受油價下跌和西方制裁影響也可以把俄羅斯看做一個企業，主營原油，盧布相當於公司股票。於是就有了：主營產品價格下跌—》公司盈利和償付能力下降—》公司價值降低—》公司股票貶值Σ(￣。￣?)?以上
盧布暴跌，不完全是因為油價的影響。強勢美元開始吸引境外資本迴流，資本大規模外流導致國內資產價格下挫甚至崩潰，企業資產負債表隨之惡化，銀行業積累的信貸風險集中爆發，不良貸款率飆升，最終爆發貨幣危機。當前的盧布危機便是如此，過去亞洲金融危機也是如此。
美國轉槓桿是盧布爆貶的催化劑。金融危機爆發後，美國完善的市場體系尤其是破產保護制度使其迅速實現產能出清和槓桿去化。表現為工業生產大幅萎縮(工業產出增速從危機前的3%大幅跌至-15%)、產能利用率急速下降(從危機前的79%大幅降至2009年5月的63.7%)、企業大量破產(破產申請案件從危機前的11.6萬飆升至42.2萬件)、就業大幅下滑(非農部門總就業人數從危機前1.45億人大幅跌至1.34億人，失業率從5%飆升至10%)。
美國槓桿的崩塌會伴隨著銀行不良貸款飆升，為了防止信用內生性收縮和債務通縮產生的惡性循環效應，美國政府積極注資和美聯儲大舉放水購置銀行不良貸款。這個時候伴隨著美元大幅貶值、無風險利率大幅下降和失業率上升。
銀行壞賬被新增資金置換，利率、匯率和大規模失業為新經濟增長點挪騰出了廣闊的空間。如果政府對科技創新和其他有利於全要素生產率提高的行業輔之以政策紅利，新經濟就能夠快速成長，企業盈利趨勢性向上的拐點形成。在企業盈利、居民財富快速增長和預期不斷改善的過程中，靜待新一輪產能周期的擴張。
因此，包括俄羅斯在內的新興市場外債攀升的背後是美聯儲的槓桿轉移。居民部門槓桿的毀滅和政府注入巨額資金「穩金融」導致發達國家零利率，資本逐利性意味著貨幣會由沒有融資需求的國家湧入有融資需求的國家。肆無忌憚地套息交易導致新興市場匯率攀升，國內資產價格高估，信貸過度擴張，且發達國家去槓桿陰霾籠罩下的出口企業雪上加霜，貿易開始失衡，外匯儲備消失。更為嚴重的是，出口萎縮使得新興進一步依賴外部債務維繫經濟高增長，最終形成路徑依賴，而發達國家則依靠槓桿轉移實現貿易再平衡。
頁岩氣正是美國金融危機後技術進步，實現貿易逆差糾正式復甦的代表。首先，金融危機後舊存量經濟毀滅導致的零利率和弱美元為美國經濟轉型升級提供良好的環境。其次，美國的地質勘探基礎較好，對於頁岩氣的埋藏地質條件掌握得相對清楚可靠。再次，美國有其他國家無法比擬的完善的天然氣收集、輸送和分銷管道網路系統。最後，美國油氣管道網路龐大規模的形成也得益於良好的市場發展機制。由於美國非常規氣產量快速提升，關於美國有望從天然氣凈進口國轉變成為凈出口國成。美國非常規氣開發活動持續增強拉動投資和就業，吸引了製造業迴流，提高了潛在經濟增長率，增加政府財政收入，降低對其他國家的能源依賴。以俄羅斯為代表的傳統油氣出口國的壟斷地位正在受到非常規油氣和強勢美元的雙重挑戰。
當美國開啟了技術革命，全要素生產率長周期上行時，強勢美元開始吸引境外資本迴流，發達國家經濟增長和新興市場將出現分化。新興市場賴以加槓桿的基礎外部流動性一旦緊縮，這種類型的資本流入很容易逆轉為大規模資本外逃。資本大規模外流導致國內資產價格下挫甚至崩潰，企業資產負債表隨之惡化，銀行業積累的信貸風險集中爆發，不良貸款率飆升，最終爆發貨幣危機。當前的盧布危機便是如此，過去亞洲金融危機也是如此。
當然，考慮到美國技術進步引發的貿易糾正式復甦進程並未結束，隨著未來美聯儲加息，強勢美元周期才剛剛開始。美元走強、發達國家經濟轉型向創新驅動以及新興市場需求減弱將會長期壓低大宗商品價格，南非、巴西、俄羅斯等資源出口型經濟體壓力將會持續增大，這也意味著盧布的貶值周期才剛剛開始。
油價下跌，以原油為主要貿易品出口的俄羅斯國際收支收不抵支，央行需為滿足民間正常貿易進口需要而把盧布兌換為美元，這比出口原油而將美元換回為盧布要多，導致俄外匯儲備大幅減少。趨勢預期加快資本外逃，帶來盧布貶值。為吸引並留住資本，俄央行加息，這會因提高企業融資成本使之陷入債務危機和經濟衰退。
假設俄羅斯所有經濟輸入來自石油。
昨天1$=10盧布，而油價昨天為10$/桶（以不變數（美元）為計價單位），且每天銷量基本維持在10桶，則每天的總的國民收入為100美元（假設這100美元=1000盧布，是滿足俄羅斯一天運作的基本生產總額）。但是如果由於國際關係導致油價下降如50$/桶，則由於一天只能賣出10桶（可能由於降價導致銷量增加，暫時姑且不考慮），則總的國民收入只有500盧布（50美元），為了滿足總的生產總額（1000盧布=100美元），則需要額外發行500盧布，這樣可以滿足今天自己有1000盧布的生產總值。但導致樣今天市面流通的美元還是50美元，但是今天市面的盧布是1000盧布，這就導致1$=20盧布。這就是盧布的貶值。但由於市面的貨幣越來越多（每天多了500盧布），而商品的數目一定（還是10桶石油），這樣一桶石油就對應的盧布價格就上漲，則對應物價上漲。
胡亂猜想，多多指教。其實這應該是一場拉鋸戰，俄羅斯可藉此轉移經濟重心，趨於經濟多元化發展。而且俄羅斯農業較為發達，可基本滿足國內需求，通脹不會太厲害，相對而言，美國自身危害還是有的，看誰抗的久
這是我作為一名20歲的年輕人經歷的第一場沒有硝煙的貨幣戰爭。
主要可以分為三個階段：
1、俄羅斯和烏克蘭的克里米亞戰爭導致了美國和歐洲隊俄一系列的政治制裁，但是俄羅斯手握石油天然氣兩大能源，根本不買西方國家的帳。2、
俄羅斯出口石油，石油價格下跌，外匯收入減少；外匯收入減少，則有可能使償付國際上的融資債務能力下降；這使得俄羅斯信用降低，國家如果降低，做為貨幣自然貶值
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