軟銀為什麼要以全現金方式收購英國晶元設計公司 ARM？此種方式有哪些利弊？

01-07

新聞背景：http://cn.wsj.com/gb/20160718/tec105301.asp

據知情人士稱，日本軟銀集團股份有限公司(SoftBank Group Corp. ,9984.TO)已經同意以全現金方式收購英國晶元設計公司ARM Holdings PLC (ARMH)，該交易價值超過320億美元。

是因為套現的錢太多了么？

謝謝邀請。才疏學淺，僅供拋磚引玉。

全現金收購的主要資金來源應是近期幾筆大型交易。

6月3日宣布的多起拋售阿里股票的交易（總價值100億美金)
6月21日宣布的轉手部落戰爭的開發商Supercell於騰訊（股權價值102億美金，約86億企業價值）

另最近退歐導致的英鎊貶值很可能是交易催化劑，英國貨瞬間都火了。

現金方式的利弊：（具體問題得具體分析，簡單講。。。）

利：僅憑現在的新聞消息並不能知曉交易是否需要部分舉債支付。從純現金的角度，可以大大加快交易進程，縮短／跳過融資環節，成本最低，且現金對賣方股東具有最大吸引力（交割價格確定）容易通過交易
弊：軟銀是投資互聯網和電信產業中有名的投資人，從這個角度來說很難與正常的同行業收購方式比較。又由於近期現金充足，現金是最優收購方式。通常情況下，從買房的角度來說現金的弊端通常有：(1) 價格確定的前提下，以高溢價支付但預期協同效應難產，損失慘重； (2) 若買方為上市公司且股票成本低(高P/E)，買方可以投資者對於自己股票的高預期作籌碼，而巧妙的現金／股票組合和「討價還價」可能比現金更實惠；(3)不是所有公司都付得起全現金，這也是大型交易自帶一串承銷商的原因，而軟銀作為精明的投資者，此時正具有全現金交易的資本。（具體交易細節未知，有待進一步核實）

Sources：

SoftBank Group Announces Exercise of Over-Allotment Option in Offering of Securities Tied to Shares of Alibaba Group

http://www.wsj.com/articles/tencent-agrees-to-acquire-clash-of-clans-maker-supercell-1466493612

軟銀作為投資集團，對外投資、收購都是基本上都是以現金形式，換股的話（1）孫正義不一定樂意給出軟銀的股票（2）出售方不一定也樂意要軟銀的股票，而且肯定還會有限售期。

軟銀收購美國運營商Spring也是採取的全現金收購股權和現金注資的形式。

此外，軟銀用全現金收購，但軟銀其資金來源應該不會100%是自有資金，非常有可能70%以上資金是向銀團貸款、次級貸等利用了槓桿以增加投資回報率。

謝邀。跨境收購中常用現金方式，而採用現金+收購方股票或者僅用收購方股票進行對價支付的方式很少。

為什麼？

第一、跨境併購交易用收購方股票做對價，極大的增加了交易的複雜程度；

第二、跨境併購交易如果使用收購方股票作為對價，則需要流動性的支持，而軟銀自身股票的流動性並不好；

第三、跨境併購交易如果使用收購方股票作為對價，一不小心可能就會涉及到稅的問題。

因此，軟硬收購ARM採用全現金收購，是比較符合市場慣例的做法。

全現金，當然就是融資成本和匯率成本的問題了。另外，作為一個參與過幾百億美元交易的選手，跨境併購資金在交割的支付過程中，如何保證資金的安全及時到位，也是挺有意思的。

反正預測未來不用負任何責任，我來說個非主流的：

看到軟銀收購ARM，我預言十五年內阿里巴巴和軟銀（或拆分後的軟銀）會合併成為一家公司。

#_# 好大一盤棋。

這次「愛國人士」不能買的再也不止iPhone7了，安卓也不能買了

直接乾脆

極其看好ARM的IP授權方式

不用現金難不成換股？

你願意收軟銀的股票？

320 億美元拿下ARM很划算啊，中化買先正達都花了430億美刀呢。而且，ARM成長性很好，除了手機晶元之外，VR、車聯網什麼的都是很有想像力的。紫光為啥不過去攪局....可惜了。

第六感認為，軟銀全現金收購表達了勢在必得的決心，包括ARM股東沒有人會拒絕現金，尤其是面對如此高溢價的誘惑。收購除了看好英國資產價格見底，或許可能包含著政治因素，不禁讓人聯想到近年來香港李家大規模的資本運作了。

謝邀。

備註：以下數據、收購方式等來自新聞，非來自上市公司公告，有可能不準確。

1、從收購價格來說，PE70多倍，EBITDA50多倍，收購價格還是非常貴的。我不是特別熟晶元行業的市場行情，大部分行業，有一定規模的項目，目前收購的市場價格約為EBITDA 8-12倍左右。

2、全現金：這是非常普遍的海外收購支付方式，43%溢價對於要約收購來說，偏高 ,不同市場不同行業的溢價率會有差異，我沒有拉過美國和英國交易所要約收購的平均溢價率，憑經驗來說，20%-30%比較常見。

3、很少有產業集團因為「現金太多」而選擇在一筆大型交易中用全現金交易。全現金交易有可能因為賣方的要求，為提高買方的競爭力，加快投資速度等。而交易的時候用全現金，也不意味著交易就不用杠杠，有可能資本結構安排會在收購完成之後。目前國際市場上的資本價格下移，發債和貸款利率都很低。軟銀即使現在用全現金交易，我感覺收完後還是會做資本結構安排的。

4、套現的錢是很多，不過也有可能軟銀本來庫存現金或能用於併購的資金量就很大啊，我沒有看軟銀的財務報表，也不了解他的資本運作情況，這點很難判斷。

5、大型收購都不是頭腦發熱的事情，大多還是和企業的發展戰略方向有關。如果是晶元行業，也有可能和國家戰略有關。

謝邀。第一個問題，因為涉及到支付方式，只有軟銀自身才能回答吧，外人的揣測沒有意義。第二個問題，優點是交易程序快捷，缺點自然是併購資金的來源和安排。