經營活動產生的現金流量凈額如果是負數，說明了什麼？

01-07

一個企業的應收賬款減少，利潤增長率超過了收入增長率。這些數據看來企業的運行狀況都很好。但是經營活動產生的現金流量凈額是負數，其中：
投資活動產生的現金流量凈額負數
籌資活動產生的現金流量金額負數
現金及現金等價物凈增加負數
且存貨增長了30%。

這些說明了什麼？

第一種情況，假設不存在所謂」假賬「，即重大會計處理均符合準則，能夠反映真實業務狀況。

在此情況下，籌資活動和投資活動現金凈流出是常見的正常情況，不說明什麼問題。重點說一下經營性現金凈流出，一般可能的原因包括：

1.本期向供應商大量預付款項，預付賬款餘額增大

——可能的業務層面原因：上游供應商對產業鏈控制力度加大，本公司議價能力減弱；上游原料整體供應量減縮；主要供應商發生重大變化；主要工藝或主要產品發生重大變化，原料構成與往期不同；原料採購周期被拉長（比如進口報關手續比以往更複雜，或運輸方式發生變化）；或者單純的原料採購量增大（與下文的存貨增長30％吻合，見下文）。

——進一步需要考慮的問題：原材料價格未來進一步上漲的可能性，以及對成本和毛利的潛在影響；生產所需原料是否能足量保證供應；。

2.本期大量支付拖欠供應商的應付賬款——業務層面原因類同上文。

3.本期應收賬款大幅增加

——可能的業務原因：下游主要客戶的議價能力增強，本公司產品市場競爭力下降；開拓新客戶，帳期與老客戶不同；為刺激銷量而主動放寬信用期（或變更結算方式），鼓勵客戶採購；下遊客戶因資金問題拖欠還款、逾期還款；銷售模式變化（例如直銷改分銷）。

4.本期預收賬款大幅減少——業務層面原因同上。另外也需要考慮某些以預售方式為主要銷售形式的企業（比如健身會所）實質性的業務滑坡（本期收入主要來源於以前所售會員卡的分攤，與本期新增會員數量不一定直接相關）。

5.本期發生與業務相關、但不計入當期損益的其他經營性用途現金支付，例如支付押金/保證金（投標、租賃、信用證等用途）。

6.在結算方式不變的情況下，存貨採購量增加（即題干中所述存貨增長30％）導致付款增加。其原因可能是與上述情況相關的，比如：為應對原料價格上漲而屯料；為應對採購周期拉長而提高安全庫存；新工藝或新產品要求採購新的原料；為即將到來的產能擴充做準備，等等。也包括非自願的採購增加（典型如弱勢下游被強勢上游」壓貨「，參見整車廠與4S店的關係）。

7. @Alexander Li 提到的非經常性損益（例如大量處置固定資產/無形資產產生的收益，債務豁免等）——尤其需要關注是否存在關聯交易和隱性關聯交易。

以上情況和本期利潤沒有直接關係，不管盈利還是虧損都有可能出現經營性現金流為負。

第二種情況，存在所謂」假賬「。

從報表層面的變化上看，變現出的現象與第一種情況下是相似的，只是背後的實質原因可能不同。常見的包括：

@貓大叔提到的少結轉成本，將應當結轉的成本在存貨科目中掛帳（造成賬面利潤被高估，同時存貨餘額增加）；

收入造假，典型比如將發給經銷商的貨物全部確認為銷售收入，而實際上只是發出商品，未來可能產生大量的退貨（造成毛利被高估，同時又沒有經營性現金流）；或者將本期發生的退貨偽造成採購入庫；

不恰當的支出資本化（導致利潤被高估，同時投資性現金流出現負數）；

以股東或關聯方的資金作為收入打進公司，做高收入；隨後以各種業務或非經營性名義把資金抽回。

貓叔叔的最後一句評論是沒錯的。特別是生產型企業，在目前完全成本法下，通過大量製造成品攤薄固定費用可以達到產品毛利率上升的目的。同時留意到樓主提到：利潤增長率率高於收入增長率，更有理由懷疑人為的操作。且存貨大幅增加。需要進一步分析存貨項目是否"庫存商品"大幅增加引起的。如果1.生產型企業；2.規模以上企業；3.存貨比率增加由於「庫存商品」增加引起；4.上市企業。上述4點成立，則說明它在人為操作報表。一抓一個準。業績審計的重點。綜合一下，從樓主的信息作出的判斷是：償還債務，收入減少，努力增加新的業務增長點，為了保障現金流努力操作業績。

應該是某ST企業的報表吧，呵呵~

一家企業收入和利潤同時增長，應收賬款卻在下降。看起來有悖常理。另外各項現金凈流量均為負，存貨還增長了30%。似乎是這家企業的經營遇到了困難。

但是，僅憑財務數據是無法下結論的。還需要結合這家企業的具體經營情況來分析。

經營活動產生的現金流量凈額是負數，應收賬款減少，存貨增長了30%，說明企業賬款回收尚可，但原料購置用資金量大於貨款回收量，注意是否有積壓庫存的情況，

投資活動產生的現金流量凈額負數，企業固定資產投資大或股權投資初期，尚在擴張投入階段，無投資回報或投資投入大於投資回報；

籌資活動產生的現金流量金額負數，說明企業歸還了前期借款或無新增貸款、借款的情況下，償付了利息或支付股利

企業應注意預防過度擴張導致的資金鏈斷鏈，及時清理庫存，檢查是否由於自行提高利潤率導致的存貨積壓，通過降低利潤以擴大銷售，儘快回籠資金。（個人淺見，望有高手指點）

瞎猜什麼呀。。。。

去比較一下兩年的現金流量補充表就很清楚了呀。

有疑惑的時候不要瞎猜，而是獲取進一步更直接的資料才是一個好的財務人員的基本素養。

不結合公司業務，啥都說明不了：

應收帳款減少說明支付了欠款；

利潤比收入增長快原因五花八門，可能是經營的，比如毛利率大增，也可能費用大減，也可能多了塊營業外收益或投資收益；

經營性為負說明經營沒回來錢，投資也在花錢，籌資在還債，乾花現金存量，至於花哪兒了，存貨在花，投資在花。也許買了地，屯了貨，也許蓋了房，炒了股。

財務報表不結合業務特點，啥都說明不了。就像當年缺德的記者，拿杯飲料去驗尿，結論是上火有炎症一樣。化驗大夫看的是數據，卻看不到事實，只能推斷，啥都說明不了，要確診還要靠主治醫生望聞問切。

昨天看到有人發了現金流量表的財務分析，分享一下：

來自：@馬靖昊說會計的微博。

這個問題要一個一個看。

首先應收賬款減少說明企業加強資金管理，加大資金回收。

其次，利潤增長率大於收入增長率沒有絕對意義，前面有人說了，基數不一樣。收入由一百增長到一百一，增長百分之十，而利潤由一塊增長到兩塊，卻增長了一倍，但什麼也代表不了。

最後的現金流，特別是經營現金流為負，說明企業正常經營已經存在問題，因為現金流只代表了現金成本，如果考慮上其他非現成本，企業肯定虧損加劇。但這裡還有一個要注意的是投資收益，特別是非現投資收益大時，利潤可能為證，但實際現金任然虧損，經營資金迴流存在問題。至於投資現金流為負說明企業加大投資是好事。而籌資現金流為負說明進入還款期，但要注意分析企業經營狀況，企業是否已無法貸款，因為從正常的經營角度來說，企業資金流很少會長期、大額為負。

如果把所有問題聯繫在一起，現在的煤礦或鋼鐵行業是最好的代表。行業低迷，存貨大幅增長；產品價格大幅下跌，經營現金流為負，企業加大應收賬款回收力度，應收賬款下降；前期基建投資仍在持續，投資現金流為負；行業信用評級下降，在償還貸款的同時，無法獲得新的貸款，導致籌資現金流為負。

一些大型企業，股權投資較多，所以非現投資收益較大，就體現出了收入增速放緩，利潤可能增長的現象。

但本質來說，這類企業其實已經進入了行業低迷期。

利潤增長率高於收入增長率只能說明今年成本控制的相對去年較好，但不排除是因為業務萎縮使銷售減少而導致成本大幅減少的原因。而凈利潤為負數的原因有很多，比如存貨多，固定投資大，費用高等各種，看看三張表上的每一項佔比基本上就知道內況了，但如果是假賬，就呵呵吧

可以按照間接法的計算過程來分析。

比如經營現金流量，用間接法，是通過凈利潤為基礎來進行調整。一般包括加上往來賬款增加的現金流量，減去存貨等佔用的現金。題主說的利潤增長率大於收入增長率，且應收賬款減少。那就說明是其他項目導致的經營現金凈流量為負數，比如題主提到的存貨增加了30%專用的現金，也有可能是預收賬款減少，預付賬款增加等。

如果從正面來看，該企業可能處於擴張期，需要大量採購來保證產品供應，同時還需要提前付款也取的稀缺資源。

但是，該企業的籌資和投資現金流量都為負數，可能存在不能獲得融資，但又必須購置固定資產的問題。這種情況下，現金及等價物自然也會減少。

第一次答案，如有紕漏請見諒。

說明。銷售下滑，投資收益減少。建議：拓展銷售渠道，尋找新的較高收益投資項目。

我也不是會計專業，僅從日常工作經驗角度看，問幾個問題：

1.財務數據和指標變動趨勢是否與行業趨勢一致？

2.企業票據結算量大不大？

你們都做壞人我來幫企業，今年公司錢都花在建倉庫上。庫存量可以增長100%然後存大量的低價原料

最有可能的是，你說的這個企業是子公司，所有的現金流都歸集到了總公司。也就說你看到的只是總公司的一部分，總公司的合併現金流量表不會是負的！