股權眾籌具體怎麼退出？

01-06

　　最近有件非常古怪的事，讓我以為「以胖為美」的時代又回來了！

　　事情是這樣的，在路上聽到了兩個人的對話：

　　甲：那個你腿粗了么

　　乙：唉，別說了，還是腿不粗

　　然後我就懵了，這不是該高興的事嗎！！！當時我的內心是咆哮的。

　　後來的後來，醍醐灌頂了。原來，股權眾籌之後，有那麼多人擔心「退不出」。下面一起來扒一扒股權眾籌」退出「的事兒吧～

　　瞧瞧三大正牌的退出方法

　　要說股權眾籌，現在大多數平台還不足以冠戴這個頭銜。有資格的，只有3家，東家，螞蟻達客，還有平安前海眾籌。不過它們現在仍然以「私募股權」的名義開展融資。畢竟真正的股權眾籌試點還未開展，行事還是小心為上，而從監管透露來看，試點必將在2016年落實。

　　那麼，這三家很有可能走在試點前列的平台，現階段都是怎麼在操作「資金退出」這一項的？

　　a 京東金融的「東家」

　　在京東東家官網頁，私募股權投資規則6.5條提及「選擇退出」，規定：領投人應代表投資人選擇合適的時機以合理公允的市場價格退出。

　　b 螞蟻金服的「螞蟻達客」

　　螞蟻達客《常見問題》中是這樣回答「我的投資何時能退出？」這個問題的：

　　在融資企業發生新一輪融資、併購重組、回購股份、新三板掛牌、場內外證券市場上市或其他證券融資事項時，你的投資有機會退出並獲取回報。

　　c 平安前海眾籌的「平安眾+」

　　「領投-跟投」模式介紹中提及，合格投資者選擇跟隨領投人組成聯合投資體，共同向領投人發掘出來的項目進行投資，而領投人負責發掘項目、投後管理等相關事宜，並得到相應回報。

　　由上述可見，在目前普遍的「領投+跟投」模式下，資金退出主要依靠領投機構的帶領，並做到跟領投共進退，而渠道則多是沿用私募股權的幾個退出路徑。

　　有成功退出的案例嗎？

　　股權眾籌的退出難點在於項目不確定性大、退出周期長、退出渠道單一。在新三板、地方股轉系統開放之前，退出渠道甚至僅有IPO一種選擇。

　　從退出渠道來看，股權眾籌與私募股權融資大體一致，上市、併購、大股東回購、股權轉讓、股轉債、破產清算。後兩者幾乎沒有意義，基本到了項目失敗的地步。而對於股權轉讓，私募股權管理意見稿中明確禁止平台提供股權轉讓服務，從而抑制了投資者通過一對一或者一對多等形式轉讓其持有股權來盤活資產的合理需求。

　　因此，目前用得上的退出方法，要麼是上市，要麼是兼并收購，要麼是下一輪融資。那麼，究竟現在有沒有成功退出股權眾籌的案例？

　　據國際金融報2015年6月8日刊發的《股權眾籌「嫁接」新三板》一文，「2015年第一季度，國內發生了三起順利IPO的股權眾籌成功項目」。不過文中未具體指明項目名稱，真實性或待考究。

　　通過下一輪融資來退出的案例相對多一些，比如，去年10月份，天使客上的「積木旅行」獲美國風投機構投資，41位股權投資者悉數退出並獲得5倍投資回報，天使客宣稱這是國內首個全部成功退出的案例。

　　另外，有知乎用戶關注到，聚募眾籌上的PP基金項目貌似經過幾個月以1.5倍溢價成功退出，銀多資本以3倍溢價退出，而企e融上的第一個項目「艾達索高新材料企業」也正在商談中，溢價或達6倍。

　　不過，總體來看，股權眾籌項目成功退出的並非普遍情況，數量僅是鳳毛麟角。這與創業成功率低、眾籌成功率低等因素是分不開的。

　　從36氪看國內退出機制創新

　　股權眾籌從2014年異軍突起以來，退出難的問題被越來越多地加以重視。因為退出難題，投資者的顧慮難以消除，便會讓股權眾籌陷入發展的瓶頸。所以，股權眾籌行業在創新退出機制上也一直在努力。

　　去年年底，36氪就推出了「下輪氪退」，其中規定：選擇採用「下輪氪退」機制的融資項目在正式交割完成後，在該公司隨後兩年內的兩次正式融資中，本輪股東均有選擇退出的權利；若隨後的2年內該公司未發生正式融資，則將退出期延長至正式交割後的3年內。

　　另外，跟投人在「下輪氪退」退出時有三個出讓比例選擇，即不出讓其持有的股份、出讓其持有的50%的股份、出讓其持有的100%的股份。

　　對此，業內評價褒貶不一。正方認為，這是解決行業痛點的一大創舉，從中股權投資者得到了更多的退出機會以及自主退出的權利。而反方認為，有了下輪退出的權利，可能影響創業企業的下輪融資，反而得不償失。

　　另外，在下輪氪退出現之前，還有新三板與股權眾籌相結合的創新辦法。但這種方式已在12月份被證監會正式叫停。而股權眾籌三大牌照下發後，有傳言稱，京東、阿里、平安對應的眾籌平台已經在對接中國證券登記結算有限公司（下稱「中證登」）的系統，並且被認為此舉將打開非上市公司股票進行公開交易的可能性。

　　別人家的退出打算

　　股權眾籌退出難題並非僅僅是國內專有的。作為舶來品的故鄉，歐美國家也依然在探索之中。

　　就美國來看，於2012年簽署的JOBS法案，在2015年10月30日進行了修訂，在眾籌豁免、持股人數、集資門戶等方面有了一系列的創新與突破，並以3比1的投票正式開放了股權眾籌市場。

　　與此同時，一些人也正在推進建立新型且監管力度較小的風險投資交易所。這種交易所目前已在倫敦成立，如另類投資市場。加拿大阿爾伯塔省卡爾加里也有這種交易所，如多倫多證券交易所創業板。

　　這些公開市場將促進小公司股票交易，以幫助企業投資者和眾籌投資者將他們的投資轉化為現金，同時讓其他投資者有機會對這些新興企業進行投資。

　　而在荷蘭，有的平台在創業公司尚未退出之前就可以為投資者帶來回報。比如，平台Symbid允許參與眾籌的人向其他投資者出售股份。另外，隨著眾籌的方式越來越多，也有公司從出售股權轉變到發放迷你債券的形式，等等。

　　總之，從目前來看，國內股權眾籌在退出機制上仍有不少的路要走。

　　近來，證監會也釋放了股權眾籌試點的重要信號，確定試點將於2016年開展，並表示這是一個循序漸進的過程，不會造成一哄而上的局面。消息一出，業內對股權眾籌的監管甚為期待，其中退出方式的創新被認為是2016年股權眾籌的最大看點。

原文鏈接：https://www.zczj.com/news/2016-01-15/content_5768.html

退出的方式上面的jackwheel也說過了，基本上就有這幾種，還補充一個就是掛牌新三板，現在新三板很火。

1、IPO上市 最理想的退出方式，賭對一個項目，基本上上百個投資項目的錢都能收回來了。但是也是最難的，看看國內現在公司的數量、上市數量就知道了，佔比完全不成比例的。所以很多投資者並不會等到最後，基本上有足夠的利潤都會退出來了。畢竟很多企業、項目看起來目前前景不錯，但是誰也不知道國家下一個政策會怎麼樣（特別中國企業受政策影響非常大），有足夠理智經驗的中小投資者都很少會堅守到最後，這也是china的一個特色吧。

2、併購（下輪融資） 這種比較常見退出方式，而且也有成功的案例了，國內首個股權眾籌退出項目積木旅行就是通過併購的方式退出的，好像是2015年3月在天使客平台融資，然後10月份退出的，據報道是獲利5倍，當時還風火了好一段時間，算是股權眾籌一個里程碑的事件吧。它退出的方式就是在幾個月里獲得了下輪融資，把上輪投資者的股權都併購了。比較經典的案例，想了解可以百度一下：積木旅行A輪融資股權眾籌悉數退出在資本寒冬里，最受歡迎的一種退出方式。

3、大股東回購 主要是和大股東協商，如果多久內沒達到既定目標，大股東以什麼條件來回購，也是比較常見的方式，風險相對低一點，當然收益相對的也會低很多。也有之前沒有協商好回購的，後來大股東覺得企業發展很好，也會出高價回購，雖然方式不錯，但是比較少有這種方式

4、股轉債 股權轉為債權的一種方式

5、股權轉讓 和併購差不多，只是轉讓時是個人行為，併購是集體行為

6、破產清算 相信大家都不希望看到這種情況吧

7、掛牌新三板 按現在新三板的火爆程度，掛牌新三板是很多種子投資、天使投資渴望的退出方式，但是新三板各種法律法規還有待完善，股權眾籌也是一樣。

還有就是一些項目市場不大，但是利潤空間非常足、競爭低、門檻高，可以作為一個生意來投資，這種就不會考慮怎麼退出，而是考慮每年能分紅多少，如果有合適的項目，這種也是非常不錯的。天使客之前給我介紹了一個赴美生子的項目，感覺就是這樣福銘赴美生子－二胎概念項目

現在股權眾籌的平台非常多，但是上面的項目基本上都不會保證退出的，除了他們平台投資專業人士對項目審核外，投資人也要有自己的風險意識，哪些項目該投，哪些項目不該投。股權眾籌基本上都是領投+跟投這種方式。

目前比較出名的股權眾籌平台：

天使客—基本只做TMT的項目，項目數量不多，一年才十來個，但是項目成功獲得下一輪的概率非常高，國內首個股權眾籌退出案例積木旅行就是在這裡融資的。

天使匯 - 天使融資眾籌平台

原始會-中國股權眾籌平台領軍企業，卓越的互聯網金融平台看域名就知道是眾籌網旗下的了

人人投 - 草根天使投資放心、實體店鋪融資省心的眾籌平台

天使街 - 專註O2O的股權眾籌平台

籌道股權：中國首家遞進式股權眾籌平台跟青橘眾籌是一家，遞進式眾籌參考非股權的第12條

雲籌 - 天使投資股權眾籌服務平台

眾投幫 - 新三板股權眾籌

投行圈 | 您身邊唾手可得的互聯網投資銀行

最近關於股權眾籌的討論實在是太多了，看好的人興奮得如同發現了新大陸一樣，他們眼中的股權眾籌彷彿是城門口揮舞著大棒的野蠻人，已經兵臨城下，時刻準備對傳統VC攻城略地；當然也有看衰者認為，股權眾籌不過是新的龐氏騙局罷了，投資者被巨大的利益所誘惑，一切看上去都是那麼的美好，但永遠不知道泡沫什麼時候破滅。

拋開計量談毒性都是耍流氓，我覺得不管是看好還是看衰，一個最最根本的前提是對『股權眾籌』一定要有清晰的認識：股權眾籌是風險投資而不是購買理財產品、股權眾籌是風險投資而不是購買理財產品、股權眾籌是風險投資而不是購買理財產品。

參與股權眾籌的投資者，本質上是參與了一次迷你的風險投資，所以退出的渠道自然和VC的退出渠道大同小異。不過也正是因為市面上有太多不靠譜的公司和產品，披著股權眾籌的外衣干著理財產品的勾當，甚至出現各種兜底以及高收益的不靠譜承諾，所以本來挺簡單的一件事兒，搞得魚龍混雜的。

廢話了一大堆，還是回到題主關心的股權眾籌的退出機制上來。一般來講，傳統私募基金的退出方式不外乎這麼幾種：①上市或者是併購，這是最主要的推出渠道，也是最為理想的退出方式；②股份轉讓，把股份以心儀的價格轉讓給其他有意向的投資者，這個在行業內也還比較常見，尤其一些人民幣基金，由於LP退出年限的關係，不能陪企業走到最後；當然創始人套現也算......③公司進行股權回購，這個在投資的時候會有相關的約束性條款，甚至是一些業績對賭條款。④不退出......是的，不退出，不過這個稍微有點極端（對基金來說貌似比較罕見），在一些現金流很不錯的非上市公司，股東每年持續不斷地利潤分紅收益也是相當的可觀，就安心養著一隻生金蛋的雞唄......

OK，那麼再說回題主的『股權眾籌』如何退出，我的理解是參與股權眾籌的投資人如何退出。那其實上面已經和提到了幾種退出的渠道，基本上來講，股權眾籌退出的方式也是類似的。至於在技術細節上如何操作，其他平台我不大了解，36氪採用的是『領投人+跟投人』的投資模式，領投方和跟投方會共同組成一個持股實體來持有企業的股份，當有合適的退出機會時，領投人會來選擇是否退出。

以上，就是『股權眾籌』目前的退出方式。

但如果只是這樣，我覺得挺沒意思的，按照上面的邏輯來講，那所謂的『股權眾籌』其實就是把VC的投資金額打散了而已，雖然對於企業、領投方，以及跟投方來講，也都有自己選擇眾籌的理由，例如企業想通過眾籌圈資源啦、領投方可以用更少的錢撬動更大比例的Carry啦、跟投人更直接的股權投資渠道啦等等，但我覺得距離我所理解的『股權眾籌』的最根本優勢——『提升創業公司股權融資的效率』還是有些差距的，所以我想再啰嗦幾句現在以及未來有可能出現的『股權眾籌』退出渠道。

一、36氪剛剛推出的『下輪氪退』（這個真心不是為了打廣告......）

就像上面說的，私募股權退出的渠道其實是比較狹隘的，更難受的是即便是這麼狹隘的幾種方式，周期還都相當的漫長，少則一年半載，多則十年寒窗，再加上創業過程中不確定的風險太多了，這就客觀上導致了『股權眾籌』中投資人的退出看上去是比較遙遠的，這不是哪一家的問題，就是這個行業註定的......

『下輪氪退』呢其實是36氪針對股權眾籌以上種種情況有針對性的設計出的『股權眾籌退出標準』，就是在明確的期限內，這個期限內是兩到三年，所有的項目只要在這個期限內進行下一輪融資，這個項目跟投人有自主選擇退出的權利，這種權利通過協議的方式去確定。

原來判斷是否投資一個企業，判斷的是該企業是否能夠上市或者被別人收購。有了『下輪氪退』，這一判斷其實更加簡單：這個項目是不是能夠走到下一輪。這種判斷花費時間更短，準確性更高，有多樣化的投資人能夠參與進來。需要注意的是，『下輪氪退』是賦予跟投人的是一種選擇的權利而非義務，是可以賣，也可以不賣，可以賣一半，也可以全部賣，三種選擇。

如果選擇賣的話，退出時受讓眾籌股東老股的順序為：①該次眾籌的領投人受讓；②後續輪融資時其他老股東受讓；③新股東受讓；④公司回購；至於賣出的價格，則參考該輪估值，按照一定的折扣進行計算。

不知道我解釋清楚了沒有，就我個人的角度來說的話，『下輪氪退』在制度設計上還是有不完善的地方，但我真心覺得這對『股權眾籌』行業來說算是標誌性事件。我剛提到的，我個人對於『股權眾籌』的理解其實是『提升創業公司股權融資的效率』，通過這樣確定的退出機制，其實是可以大大降低跟投人的決策門檻，提升眾籌的整體效率，進而提升創業公司股權融資的效率。

當然前兩天也聽到一些質疑，大概是說如果這麼搞，一是弄得很功利，投資人對於項目判斷的唯一標準就成了是否有人接盤了；二是這樣確定的退出機制，是不是讓創業者的利益受損，融到的錢都拿去」贖回」自己的股份了......那基於我個人的理解，對於第一點呢，你以為VC作為財務投資人他們在看項目的時候難道就不是這麼想的嗎？......至於第二點呢，①觸發退出條款的前提，一定是在企業發展還不錯的情況下；②跟投人選擇退出時，是有嚴格的受讓的順序，公司回購是排在最末的；③並不是完全按照新一輪的估值，而是多方協商按參考新一輪估值有一定的折扣；④根據協議的規定，用於跟投人退出的資金不得超過該輪融資金額的20%，也就是說即便觸發『下輪氪退』，最多只會有五分之一的資金用於眾籌的退出；⑤相比起部分VC的業績對賭條款，這都不叫事兒......

二、未來可預期的一級市場股權轉讓平台

我們為什麼會去買股票？其實道理很簡單，因為我們看好該公司未來長期的發展，現在購買公司的股票，預期在未來公司能夠有不錯的業績，股票價格可以上漲，能夠帶來一定的溢價收益。那我們再想想，一級市場的投資邏輯其實是一毛一樣的，最大的區別在於一個是公開交易面向大眾並且建立了嚴格的市場規範和交易流程，一個是非公開交易面向特定投資者，還沒有行業和市場規範的交易標準。

那為什麼二級市場發展的這麼規範，一級市場發展就不規範，是不是個人投資者對一級市場就沒有投資需求呢？我個人覺得完全不是這麼回事兒，從大面來講這可能是我們的歷史遺憾，我特別認同前段時間盛希泰的觀點：中國資本市場錯過整整一代互聯網，須一洗二十年之恥，其實很多問題根源在於我們的資本市場還是不完善造成的，過去二級市場如此，現在一級市場也是如此。

從大的政策層面來講，我其實是很認可國家提出的『鼓勵發展和完善多層次資本市場』，成熟的資本市場就應該為不同階段的公司提供多元化的融資方式，甚至不僅僅是股權融資，還可以是債權融資等等等等，所以一級市場的融資手段和方式，包括『股權眾籌』其實是針對多層次資本市場的一個有效補充。

如果可以開放，或者是適當的開放『股權眾籌』中投資人手中的股權，進行適當的流通，那可以預期的是一級市場的股權投資將會大大的升溫，因為可以流通，那麼退出渠道就根本不成問題了，股權投資人的活躍度可能會翻N倍，自然而然的從客觀上『提升創業公司股權融資的效率』。而事實上也是這麼操作的，正在試點的公募股權眾籌就是如此。

話說回來，股票在中國發展也就那麼二十來年的時間，那是因為過去三十年中國趕上了改革開放的巨大政策機會，造就了一大波上市公司，例如最近很火的萬科，說跑偏了......就當下來看，『大眾創業，萬眾創新』就是我們現在所面臨的巨大的歷史機會，下一個二十年能否成為一級市場的黃金二十年呢，我覺得是完全有可能的。

『大眾創業，萬眾創新』所帶來的，並不只是中關村創業大街一時的繁華而已，更重要的是在國家政策層面所帶來的配套的多層次資本市場的完善，包括包括新三板、註冊制、戰略新興版等，同樣也包括一級市場規範的建立，未來的5~10年互聯網公司將會迎來一波上市的浪潮，這就好比當年的萬科一樣。

本來只想簡單回答下這個問題，結果沒Hold住寫了這麼多.....總的來說，在我看來『股權眾籌』的實質其實是『提升創業公司股權融資的效率』，基於這個點來看的話，其實『股權眾籌』退出的渠道還能有很多，有機會再寫吧，我要去睡覺了......

【利益相關】36氪茶水間主任，但以上內容僅代表個人觀點，與36氪無關。

一、先說一下什麼是股權眾籌

一般說的股權眾籌分為私募和公募。目前國內的私募稱為互聯網非公開股權募資。只有公募才能叫股權眾籌。

因為公募的試點還沒有開始，絕大部分開展的是私募。所以按國內的定義，是不能稱之為股權眾籌的。

這裡不較真，因為國內敢於公開做公募的還沒有，都是私募。叫股權眾籌也無妨。

二、有哪些股權眾籌退出的方式

如果說私募也是股權眾籌，那退出的案例就很多的了。

股權眾籌私募，應該是包括機構+個人合投的。而天使和VC投資中，合投案例很多。退出的方式也五花八門。

包括：

IPO上市

併購

大股東回購

股轉債

股權轉讓

破產清算

當然，如果能夠一直持有還有可觀的分紅，也是相當不錯的。

三、股權眾籌退出的問題

雖然有這麼多的退出方式，對於在天使和VC階段投入的投資人來說，實際上的可選擇方式不多。

原因是什麼呢？

1、創業企業死亡率高
按投資階段種子、天使、A、B、C、D等區分，在天使和VC期能夠進入下一輪的創業企業淘汰率至少是80%。換句話說，如果在天使輪投資，至少8成概率是要破產清算的。
很多創業企業本身是輕資產乃至負資產公司，一旦失敗破產清算可能都沒有意義。

2、股權眾籌企業死亡率高
不可否認，一些平台通過領投+跟投/合投的模式，將一些專業機構的項目，通過股權眾籌的方式分散投資風險。這些項目經過了專業投資機構的評估和盡調。理論上只比專業投資機構直投的項目風險高一點。
但是有些平台的股權眾籌項目，是沒有專業投資機構參與的。有的連盡職調查也不完善，再加上專業財務公司(FA)的包裝，其投資風險是相對較高的。
現在的股權眾籌項目，大部分有機構方領投。雖然沒有解決創業企業快速融資的問題，但至少部分解決了創業企業通過股權眾籌快速虛假融資的問題。

3、股權眾籌項目退出機制待驗證
目前公開股權眾籌項目，絕大部份還處於投中階段，投後的機制還不明確。一些項目對於中小投資人是缺乏保護的，很容易損害中小投資人未來的利益。而一些項目看似安排了對中小投資人有利的條款，實際是否可以操作-畢竟投資持續周期至少1年，甚至可能3、5年，是否會影響下一輪企業融資。也要觀察。
在這裡投資人尤其是中小投資人的利益誰來代表和維護，項目方的利益如何保障是需要不斷探索的話題。

最後需要說明的是：股權眾籌，選擇一個誠信可靠的平台很重要。

股權眾籌不同於寶寶類的理財產品，再怎麼差至少會給你保障本金。股權眾籌不兜底本金，這是高風險高收益的一種投資方式，本質上和天使投資人或者VC是一樣的。股權眾籌最大的優勢是讓很多小天使能夠集結足夠強的力量，去投更後面輪次的項目，而普通投資人大多只能投天使輪的創業項目，這個潛在風險太高了。像我們平台現在絕大多數的眾籌項目都是在pre-a輪附近拿到下一輪的也不少，相比於天使輪存活的概率會更高一些。

　　退出方式和傳統風險投資基本都是差不多的，最理想的情況當然是創業項目發展的順風順水，成功IPO上市，投資人獲得市夢率的收益，但是能走得IPO的畢竟是少數，更多的是短時間之內無法上市。暫時無法IPO但是如果項目前景足夠光明也有退出機會，有不少專業的風投機構會來接盤，溢價收購股份，我們平台去年眾籌的積木旅行在8個月內就被新機構以5倍的收益率成功接盤。有個別項目大股東西會承諾如果未達預期業績會對進行一定程度上的溢價回購，當然也有一些眾籌項目採用分紅來回報，主要集中在店鋪類眾籌。至於股轉債和破產清算這個說實話沒卵用，項目都完蛋了，指望這東西來回本沒戲，基本上絕大多數的錢打水漂了，這個是高風險的投資方式。

　　不內涵下一輪就退出的模式對絕大多數眾籌項目意義不大，參與股權眾籌的投資人本身風險偏好就非常高，相應的對投資回報率要求也高。我們去年的包菜項目幾個月後有機構想要以接近3倍左右來接盤，人家投資人直接拒絕，願意冒更大的風險去堅守。目前大多數眾籌項目都集中在天使輪和pre-a輪附近，拿到下一輪融資差不多也就1000萬到3000萬，多數眾籌項目籌集資金在200萬到500萬之間，回報率至少得5倍左右投資人才有較大的興趣選擇退出。按五倍來算單退出的資金至少得要1000萬左右，這可不是小數，不管是機構還是項目方是很難同意把接近一半的融資用來接盤。而且眾籌都是以有限合夥公司的方式整體進入項目方，有些要退有些要堅守，後期處理起來也會有一些法律上的問題。

通過退出獲得收益是股權眾籌最直接和最根本的目的，那麼如何退出呢？

一般來說，股權眾籌的退出機制有以下幾種：

被併購、次輪融資退出、IPO上市、新三板掛牌

以上都是相對比較能獲得高利潤的退出機制。

當然也存在項目發展失敗，從而觸發回購機制，由公司創始人或管理層回購的情形。一般來說，如果發生創始人或管理層回購股份，則意味著公司發展不好或項目失敗。對比以上上市或融資退出的機制來說，回購是比較失敗的退出機制了，一般也就意味著本次股權眾籌是失敗的，投資人並沒有得到符合其心理預期的利益回報。畢竟，投資都不是為了能拿回本金或利息，而是期待翻番回報的。

目前來說，股權眾籌平台比較注重「售後服務」，也就是投後的跟進服務。各個股權眾籌平台也在積極推進與省市的股權交易中心合作，從而增加投後退出渠道。

比如：
京北眾籌已分別與上海股權託管交易中心、北京股權交易中心等交易所簽訂戰略合作協議，成為國內首家與京滬兩地股權交易中心簽約的股權眾籌平台。平台也在積極推進眾籌項目在股權交易中心進行掛牌交易，為投資者提供靈活有效的退出渠道。

股權眾籌項目雖然放低了投資者的門檻，為中小企業發展謀得了更多的資金，但是資金安全、收益、知情權和監督權等諸多方面都存在問題。總結來說：投資有風險，下手需謹慎。

股權眾籌交易系統:是一款以股權作為回報的互聯網眾籌系統,系統採用當前主流股權眾籌的領投+跟投模式，為了更大限度地滿足客戶的業務要求，提供個性化的解決方案，快速為金融服務機構搭建專業、安全、符合客戶實際要求的股權眾籌平台.

但是怎麼退出呢,不得不承認，股權退出是我國發展股權眾籌所面臨的一個最大難題,因為國內的股權眾籌還不是太成熟。

當前股權眾籌和互聯網非公開股權融資的股權退出機制主要有股權回購、股權轉讓和新三板上市退出等，但是這三中退出方式都或多或少存在一些問題:

1:首先，股權回購帶來的不光是資金的損失，更會失去連帶的一些人脈、渠道等資源；其次。

2：股權轉讓往往要經過其他眾多投資人的確認，操作難度較大；

3：還有就是，小微企業中，能夠做到新三板上市的可謂鳳毛麟角。

對此，有業內人士建議，監管層需要開展以交易為核心的監管，因此建設全國性或區域性數據互通式股權眾籌交易市場或交易所是必須的，這也是解決融資最高限額最有效的方法。此外，只有打破200人的限制，降低投資人門檻，才是真正的股權眾籌.

想知道更多關於股權眾籌的消息關注我

照例開頭先扯一句：我是誰？從事餐飲行業十餘年，現在是餐飲股權投融資平台「靠譜投」的「看門大爺」，歡迎戳我頭像關注我，持續獲得更多餐飲、投資乾貨

股權投資不同於債權，以上的各位都剖析得非常深刻。

再次強調，這是一個有風險的投資！有風險的投資！有風險的投資！重要的事情說三遍！

對於餐飲股權投融資來說，一般退出就兩種方式，

1 轉讓退出

2 清算退出

覺得我的回答還不錯？點個贊鼓勵一下嘛~

眾籌分為，產品回報，分紅回報。

股權眾籌、回報型眾籌

在未來4年用2%的利潤回報投資者

風險較大（容易掉入旁氏騙局）

退出機制（份額贖回）

樂多施價值掘金穩健證券投資基金產生收益合同比例全額退回至深圳市臣宏臣化工有限公司。臣宏臣公司以股東分紅加股份回購的形式，將全部收益返回至投資方。

股權眾籌如何退出？如何分紅？ |默霖國際眾籌_專業的產品眾籌、股權眾籌一站式眾籌融資平台

《聚百洲股權整體策劃落地系統》

隨著股權眾籌在歐洲、亞洲、美國日漸流行，投資人很快便會迎來潮水般的機遇，諸如「投資下一個Uber」之類。

這些公司不僅能搬出萬能的「獨特賣點」（USP），還自信自己一帆風順地走在發展壯大的道路上。

我們必須警告投資者，有些投資機會是極具風險的。其中 80%以上不會帶來任何形式的投資回報。如果你幸運的話，有十分之一的幾率，你的投資能帶來一個體面的回報，僅夠剛好抵消你的損失，賺一次快錢而已。

然而投不投資的決定權最終在你手中，這裡有一份指南，教你如何找到最適合自己的投資平台。

萬一股權稀釋，我有保障嗎？

優先認購權保障現有股東相對後來投資者有優先購買新股的權利。有了優先認購權，投資人能在今後的幾輪融資中保持在公司的持股比例，避免股權被稀釋。

你一定看過《社交網路》，並為合伙人 EduardoSaverin 的股權從 30%被稀釋到只剩 0.5%捏把冷汗。從整個法律程序上看，任何沒有優先認購權的投資人都有可能（像他一樣）投資了下一個 Facebook 但顆粒無收。

假如一家公司有 100 股，你買了 10 股，就擁有了該公司 10%的股權。在一年內，該公司發行了 100 只新股。新股東入場之前，你作為現有股東有優先購入股票的權利，以保證你 10%的所有權。沒有優先認購的話，該公司可以發行 100萬隻新股，並以折扣價出售給外面的投資人，把你對公司的所有權在實際上降為零。

誰來做盡職調查？

不管外界做不做，你自己一定要做盡職調查，並且你的投資不能超過你所能承擔的損失。

有的平台以某些形式進行獨立的盡職調查。例如，在SyndicateRoom（註：本文作者是 SyndicateRoom 的合伙人），每個投資機會在可以登上平台之前，都必須在前期得到過一個領投人的投資（比如 BusinessAngel, Business Angel Network, Venture Capital group 等等）。這種有領投人的模式叫做投資人主導模式。領投人實施自己的盡職調查，協商估值條款和調查條款，允許大眾跟投。

相反，大多數平台的運營模式是創業者主導。創業者決定投資的條款和估值，然後大眾才能跟著投資。

儘管沒有足夠充分的數據證明哪種模式能確保跟投人有更好的投資機會，但若由經驗豐富的領投人來親自做盡職調查、協商估值和條款，可能帶來更好的投資回報。

財務監管者認證了嗎？

投資人請注意，有很多不受監管的平台只為賺個快錢而存在。投資人應該只通過受國家金融監管機構監督的平台投資。在英國這個機構是英國金融市場行為監管局（FCA），在美國是美國證券交易委員會（SEC）。一些平台會受到監管機構的直接監督，另一些會在其它監管公司的監督下。如果一個平台沒有得到監管機構認證，那麼你無法肯定你的投資能否得到正確的操作，交易過程的安全性也沒有保障。

無論你用的是哪個平台，請確定你花了足夠的時間做盡職調查，投資永遠不要超過你能承受的虧損。

詳情請聯繫18560957718，微信號同上。歡迎諮詢

　　股權眾籌的退出，一般意義上是指投資者在這次的眾籌項目中，成功拿回本金和收益，而這也是股權眾籌帶給投資者收益的主要方式。

　　一般來說，國內的股權眾籌大體有三種形勢，IPO上市，成功完成下一輪融資或者併購。相對而言，IPO上市的難度太大，基本只有完成下一輪融資和併購，而這也是股權眾籌的難點之一，畢竟一家公司想要發展到完成下一輪融資或者被併購，乃至IPO上市，都需要企業具備時運、實力等。

　　IPO上市，對於上市相信大家都不陌生，這是股權眾籌重要的退出方式，但也是最難的方式，就目前國內上市的企業來看，一家創新型企業上市的難度是非常大的，這不僅需要企業能夠順利發展，而且還要等到上市的時機，畢竟國內IPO暫停也不是一次兩次。

　　成功完成下一輪融資，也就是公司實現再一次的融資目標，這種退出方式還是幾率比較大的，當然，這和企業的潛力有很大的關係，因此，在參與眾籌項目時，一定要注意當前眾籌項目是否具有潛質，要進行專業的分析。

　　併購，其實就是這家企業被其他企業收購，企業倍併購，這不僅需要企業具有一定的發展潛力，也需要公司的創始人同意倍併購，不然再怎麼具有潛質的企業也不能實現併購退出的方式。

來自網路

一、併購退出

併購退出是指通過其他企業兼并或收購風險企業從而使風險資本退出；

二、回購退出

回購退出是指通過風險企業家或風險企業的管理層購回投資人手中的股份,使風險資本退出。

三、首次公開上市退出（IPO）

首次公開上市退出是指通過風險企業掛牌上市使風險資本退出。

四、股權轉讓退出

股權轉讓退出是通過股權轉讓的方式使風險資本退出。股權轉讓是指公司股東依法將自己的股份讓渡給他人，使他人成為公司股東的民事法律行為。

單個投資人轉讓

投資人投資項目滿一年，且已尋找到合適的股權受讓方的前提下，股權轉讓手續可以由大家投辦理，大家投收取一定的費用；

有限合夥集體轉讓

有限合夥企業集體轉讓，將由大家投投資經理配合創業者、投資人一起尋找合適的股權受讓方（VC/PE機構、戰略投資機構、戰略併購機構、場外市場、證券市場等）。

五、清算退出

清算退出是針對投資失敗項目的一種退出方式。風險投資是一種風險很高的投資行為,失敗率相當高。對於投資人來說,一旦所投資的風險企業經營失敗,就不得不採用此種方式退出。

要麼死，血本無歸；要麼私聯轉讓；要麼下一輪溢價退出。

記住，這是股權投資，不是債權！

股權眾籌的退出，通常根據眾投資者（通過有限合夥或有限責任公司等平台）和籌資企業（中小微企業）之間簽訂的股權投資協議（或股權買賣/收購協議）中規定的方式退出。

因為現在暫時沒有放開股權眾籌二級市場的建立，所以不可能通過公開的方式向其他投資者轉讓。故還是得遵循一般私募的退出途徑：上市或者找接盤俠。

上市，主要是指股權眾籌的企業通過各種眾籌、經過幾輪融資，發展迅速而且健康，符合上市（主板、創業板、新三板、區域性股權交易中心等方式）條件的，進行上市，股民成為接盤俠；

找接盤俠，又分為籌資企業內部接盤和新投資者接盤。具體就不在此贅述了。