為什麼說可變利率抵押貸款是一種金融創新，然而帶來了次貸危機？

01-06

在可變利率抵押貸款之前貸款利率都是固定的，雖然省事，但遇到利率變動較大的經濟周期時會發生很多問題，特別是住房抵押貸款。住房抵押貸款多是長期的，在升息周期中一筆長期的固定利率貸款就會讓借貸機構損失很多。雖然在降息周期里長期固定利率貸款會讓金融機構賺取很多額外收益，但本著風險控制和平滑收益的角度來看，利率隨著市場基準利率浮動是最好的選擇。

美國自70年代末進入升息周期，可變利率抵押貸款差不多就在這個升息周期中被廣泛採用，一直到現在，世界上絕大多數國家的住房抵押貸款都是可變利率的，包括中國，大多數銀行都會在每年年初進行重訂價，以控制風險。所以在降息周期比如現在，按揭客戶每年都會少還一部分貸款。可變利率無論對金融機構還是按揭客戶都是比較公平的制度，誰也占不到誰太多便宜。

但是說可變利率抵押貸款帶來了次貸危機就不那麼客觀了。誠然，在06年前後美聯儲不斷調高利率，按揭客戶還款利率也不斷調高，導致一些人還款出現了問題進而違約，但可變利率只是表象，真正的癥結還在對貸款人審核不嚴、次級貸市場過度繁榮、房價上漲過快、甚至與美國當時的宏觀和金融環境有關，總歸是扯不到可變利率抵押貸款的頭上。

利率固定了後，金融成本也就固定了，這樣容易計算風險大小。

利率不固定，你的融資成本也是飄忽不定的，這樣風險就不容易把控了，一旦市場情況發生變化，就會對經營和財務管理產生巨大影響。

謝邀。

個人覺得這個問題問的有些不對。

浮動利率抵押貸款是一種金融創新，這個是相對固定利率來的，前面有哥們已經說過，我不多說了。

但是抵押貸款並不是形成次貸危機的引發原因，不管是固定利率或者浮動利率。

次貸危機的原因就是次貸，選擇的客戶群放寬到現金流不能覆蓋或者勉強覆蓋貸款利息的群體，

所以一有波動馬上就出問題。

打個比方你月工資一萬，兩三千的按揭你可以輕鬆搞定，九千你就勉強自己了，一萬多的話要動用存款不可持續。

這個風險是一開始就決定了的。後來又經過美國人民金融核彈衍生品一路槓桿放大，然後加之美聯儲的加息政策等等一系列問題發酵，才造成波及範圍這麼大的金融危機。

卸腰。

產品全稱：浮動利率住房抵押貸款。以下稱ARM

這個產品主要面向次級借款人。前幾年利率很低，後面幾年利率很高。

比如第1，2年只付1%，第3，4，5年付2%等..

為什麼開發這種產品？

首先我們需要問，為什麼次級借款人不能借到傳統的貸款？除了信用記錄不夠以外，還有一個原因是付不起首付。然而這種產品能讓他們巧妙地繞過這個門檻。ARM一般需求很低的首付，甚至不要首付。就是利息逐年增加，最後會很高。

但是沒關係，banker並不是想用這麼低級的辦法來坑害借款人（某些小清新紀錄片導演，唉.....），banker設計好的劇本是讓他們在未來某一時點，通過refinance的形式（借新債還舊債）獲取標準化的（傳統的）貸款。

舉個例子。

Year 1

資產：房產 50w

負債：貸款45w（抵押物：價值50W的房產）

權益：5w

相當於首付10%。

Year 6：

資產：房產70w（房價上漲）

負債：貸款43w（假設過去5年還了2w）

權益：27w

這時候就可以再融資，把價值70w的房產去抵押貸款43w，然後對第一年的ARM執行提前還款。而新的貸款，相當於首付已經付了27/70=38%了。

通過這種形式，只要房價一直看漲，總能在未來某一時刻，做到超過標準貸款首付閾值的。

最後想說，引發次貸危機的原因還有很多。ARM只是保證了次貸能貸出去，而別的產品如CDO,CDS則保證了有人來投資這些貸款。

謝邀

同意phoenix Song說的，可變利率抵押貸款不是導致次貸危機的原因，甚至次貸本身也不是，是CDO之類的金融衍生品泛濫導致的多米諾效應才放大了影響，造成了次貸危機。

簡單來說，並不覺得次貸危機和「可變利率」有很大關係，主要還是跟「抵押貸款」有關吧，利率變化應該就是個導火索而已（不是很清楚）。而MBS或CDO配合CDS本是分散風險和轉移風險的工具，結果沒用好，房地產一出問題噼里啪啦一連串都出事了。但以上並不能掩蓋這些工具是創新的金融衍生品的事實，只不過人類需要加強應用它的能力和管理。

拙見。