中國目前進入流動性陷阱了嗎？

01-06

光大證券的研報說，這次公開市場的正回購併不是央行的主動意圖，而是順應金融機構的要求，這意味著中國金融市場落入流動性陷阱
但是，一般而言，流動性陷阱要求：一、名義利率接近零，降無可降，二、通脹為負，或者叫通縮，從而推高了實際利率：因為實際利率等於名義利率減去通貨膨脹率
但目前看來，中國的經濟形勢兩者皆不具備，那麼金融機構的流動性泛濫能用流動性陷阱來分析嗎？

是的，目前存在貨幣的自發收縮現象。這個問題從微觀上可以看到。

（1）企業不好做，在工業領域我看到的情況是全行業都比較缺錢，賬款回收不易，周圍很多老闆的看法是做完這一段時間多回收賬款，壓縮生產規模，很少有決策大規模投資的。前幾年有錢在手裡馬上投資出去，貨幣乘數就高，目前有錢拿在手裡不敢動，貨幣乘數必然下降。

（2）金融市場的參與者投資積極性也在降低，隨著市場流動性的收緊，金融體系不斷出問題，P2P、債券市場時長出現違約，一部分人虧損，這些人和他們的親戚朋友收回剩餘的資金，貨幣乘數降低。目前的金融市場實際很少產生利潤，看到的利潤基本上是新投入的資金，如果沒有增量資金進入金融就很難盈利。

（3）互聯網行業和互聯網投資收縮更厲害，2015年高估值投資的這一批多數都沒堅持下來，帶來全行業的大面積虧損。2016年幾乎所有投資人更加謹慎，很多投資人去度假至今沒有回到工作狀態。在這種情況下，資金募集和投資都在縮減，多數人選擇將錢留在自己手裡。

（4）經濟脫實向虛，房地產抽空工業、商業領域的流動性，降低了本行業的資金流動性。

流動性收縮--&>生意不好做+金融市場違約--&>市場參與者收回資金--&>流動性進一步收縮--&>生意更不好做+金融市場更多違約--&>市場參與者將更多資金收回，形成惡性循環。

流動性陷阱一種釋放流動性的（寬鬆型）貨幣政策的失靈。

具體表現不是利率接近零的時候降無可降，而是降了也沒用的「降無可降」。

意思就是：哪怕現在利率是13.6，但是我就算是降再多，釋放再多的流動性，民眾不會把貨幣流通起來，而是存在銀行裡面。這樣，「依靠流動性盤活經濟」的釋放流動性的目標就實現不了。

流動性並不一定伴隨著通貨緊縮，但是長期的通貨緊縮確實會引起流動性陷阱。

在市場經濟的條件下，國內貨幣或者說「流動性」越多，越會引起利率的下降，從而促進投資，消費，出口，「盤活」經濟。央行也可以通過貨幣供應量來控制利率，從而調節經濟有秩序的運行。

點開了這個研報，徐高老師說的非常好，實體經濟的減慢還有產能過剩的後遺症確實正在逐步顯現：

這是PPI：

這是PMI：

我們看到的是長期的產業下滑和信心下降。

所以，徐高老師這裡面想說的（我個人猜測）應該是：

我們看到的是工廠不想生產，而且未來也不一定想生產。所以沒人願意投資，沒人願意借錢，沒人願意做大生意，更不願意做實體生意。所以大家都不想消費或者投資，而且市場中也並不存在特別良好的投資機會，那麼這種情緒下，流動性釋放出去以後確實也沒有用。

加上這次全球性的股票跳水，指數兩天回到解放前的陣勢，我們對未來的經濟預期並不是很樂觀。

而我們的物價最近也是十分的低迷，有一種說法是：過低的通貨膨脹率＝通貨緊縮。那麼按照現在這個角度講，「流動性陷阱說」的確是有理由的。

但是，我個人對未來的經濟發展仍然保有相當的樂觀。「中國的馬歇爾計劃」，人民幣的跳水貶值，高鐵等國內國外的建設和推動，都在顯示出我們仍然在不停的努力。如果說「貪官經濟」是一場過度消費的泡沫的話，現在我們的消費熱情的減退，也是在尋求「理性消費」與「理性發展」的一個過程。不斷推行法治國家的建設，不再依靠「大拆大建」，「大開大合」的「虛胖騰飛的經濟」來證明自己的中國，進步或許相比之前要「緩慢」，但是這是真正現在我們需要的經濟。

經濟學總是說，效率和公平在短期可能是相互衝突的。現在我們蛋糕做的已經不小了，趁著這個機會，好好立法，咱們宰一宰黑貓，說說分蛋糕的事兒吧。

至於流動性陷阱，我認為長期來看，遠遠算不上

不強答也是一種美德。

要看M2增長的部分去哪裡了。去年的數據好像是一半還了利息。而今年房貸增幅大。加上缺乏安全的比較好的投資回報，所以缺血狀況會嚴重，和M2數據背離。那麼一旦M2增速下來，就會有麻煩。也許需要降准。

總理說錢在銀行系統空轉，流動性陷阱的另一種說法吧。

人為的流動性限制你要說是西方那種流動陷阱就有點杞人憂天了你別忘了共和國姓共不姓資什麼形式的經濟危機都會在國家機器及其指揮的國民經濟構成單元的共同作用下轉化成剪國內羊毛的行動他們可以讓危機在社會的各個方向轉嫁給民眾而且十四億人分十年二十年三十年均攤下來你覺得還有危機存在嗎？

經濟學白痴，但是做為一個最底層的小白，房地產問題不解決，大部分吃瓜群眾不敢貿然流動！

中國的程度還好吧，還沒到陷阱的程度。

歐洲比較慘，據說瑞士的公債都70%都是負利率了，德國都是60%。