港股打新有什麼需要注意的嗎？

01-06

今天閱文集團暴漲，特地研究了一下港股打新~

得出一個結論：港股打新千萬不要融資！港股打新千萬不要融資！港股打新千萬不要融資！

看到網上有人曬出融資打新眾安的教訓：

【吐血原創】第一次港股打新入坑記 - 遠離富途證券！

港股新股是偏向散戶，基本讓散戶都能中一手，如圖所示，所有申購100股的都可以中100股

申購4000股的，是100%可以中1手，另外有70%概率再中100股（1907/2723=70%)

申購30000股的，是100%可以中300股，然後有30%概率再中100股（691/2303=30%）

所以港股打新放點小資金選擇一些熟悉的熱門股賺點零花錢看起來還是不錯的~

另外看到一篇雲鋒金融的文章，講了些打新選股的建議，也可以參考下~

港股打新今年穩賺60%？五分鐘教你正確姿勢

編者按

　　世上無難事，只怕有心人。投資本身絕對不是容易的事，不然怎麼會有80%的人都在虧錢？然而只要投資者肯花時間，還是可以通過數據分析得出一些有意思的操作思路。如果實在沒時間，花上五分鐘看看這篇打新說明書，或許也能學到更多有意思的操作。

東邊不亮西邊亮

　　新股是投資者接觸上市公司的第一步。近期數據看，A股新股必賺的慣例依舊，但新股中籤率只介乎0.014%至0.029%之間。這是一個什麼概念？有說法中國夫婦生雙胞胎的概率是1.1%，生三胞胎概率是0.0126%——換言之A股中籤難度大概介乎於生三胞胎和雙胞胎之間。當然孩子十個月只能生一次，新股一年可以打數十上百次，命中率相對會高一點。

　　A股難中，一河之隔的港股又如何？

　　在分享策略之前，先花1分鐘了解港股打新的機制和模式：

　　香港上市實行註冊制，公司滿足上市條件，通過港交所對於財務以及運營的提問後，只要不出什麼簍子，基本都能夠順利在香港掛牌。

　　與此同時，香港上市也沒有市盈率限制。只要有投資者買單，理論上招股價可以高到天際。比如美圖秀秀的母公司美圖（http://1357.HK）是通過滿足市值和收入要求申請，所以即使虧損也能上市，市盈率根本無法估算。

　　相反，國內IPO有最高23倍市盈率的限制，企業盈利強如騰訊或阿里巴巴，回到A股也只能以23倍招股。

　　有得必有失，香港上市更容易和開放，從投資角度就沒A股那麼簡單粗暴了。一個不小心公司定價過高，開盤後低開下跌十分普遍。

　　綜合滬深和港股上市制度的影響，各有優劣：

香港新股亂打一通：

看似能盈利，實操水分多

　　截至7月27日，今年香港公開市場一共有76隻新股供投資者認購。按照1%的認購成本（認購成功才會收取），首日虧損的有29隻，盈利的有48隻。最高盈利翻了1.5倍，最大虧損下跌了28%。

　　亮點是中籤率，最低也有15%，並且有相當部分的是100%中籤。當然這裡指的是中最少1手。

來源：彭博，雲鋒金融整理

　　假如讀者每隻香港新股都認購，正回報概率只有61%，考慮操作上可能會出現的人為損失，命中率並不算吸引。平均回報16.5%雖然看起來不錯，但現實會因為中籤率不同而影響實際回報。舉個例子，如果剔除回報高達173.97%美高域(1.23, -0.01, -0.81%)和158.33%椰豐集團(0.305, -0.01, -1.61%)兩家中籤率不到100%的新股，平均回報扣除成本後就會大幅下跌至約11.2%。

找對姿勢，兩招降服香港新股

　　認真研讀新股的短線收益，影響回報主要有三個因素：

　　部分創業板股份因為認購人數火爆極難中籤

　　中大型股有相當部分是銀行等大型金融股，短線表現一般

　　香港沒有漲跌停牌限制，部分新股大起大落

　　對症下藥，想要使港股打新的回報能夠更加平滑（回撤較低），同時提升命中率（正回報概率），可以從打新標的篩選以及打新操作兩個方面來實現。

　　策略一：剔除創業板和集資額大於6億港幣的新股

　　既然創業板和中大盤股對回報不友好，打不過還躲不過？

　　創業板的股份十分容易篩選，凡是看到四位數代碼並且「8」字開頭的公司就是創業板上市。

　　中大盤股沒有明確的定義，市場慣常的做法是觀察上市公司的凈集資額（集資額減上市費用），一般而言都會在數百頁的招股書中列明。然而考慮到部分散戶可能一年看不到五十頁書（朋友圈小文和孩子成績單除外），所以我們利用幾乎所有看盤軟體都能夠輕易找到的最大集資額來界定。雖然犧牲了部分專業性但節省了投資者查找資料的時間，還是有一定意義的。如果集資額超過6億港幣的上市公司，請直接剔走。

來源：港交所披露易，雲鋒金融整理

　　進行了這一簡單動作，神奇的事情就發生了！篩選後的操作次數從76次大幅減少到29次（操作頻率降低），平均回報從16.5%直接翻倍到31%（回報更加穩定），正回報概率也提升了接近8個百分點至68.97%（盈利曲線更加平滑）。這意味著投資者可以用更少的時間操作，組合的參數卻優化不少。

　　策略二：新股高開，以開盤價止盈；如果低開，反彈到成本價離場；假如一直不反彈，以當天收盤價止損。

　　對新股篩選後，如果想進一步提升命中率，還可以在操作上入手。

　　A股新股連續漲停後股價回落往往需要數個甚至十幾個交易日，香港新股並且沒有漲跌停板的限制，因此經常會在一個交易日就完成了上漲下跌的動作。

　　如果不介意稍微壓縮平均回報率，那麼「賺錢就跑」的操作原則使回報更加平滑。具體實現形式就是一開盤的時候，如果是賺錢的單子，那麼馬上就止盈；如果一開盤就虧錢，那麼掛一個成本價高一點（招股價外加1%手續費）止盈就可以去打麻將了；如果一直到臨近收盤都沒能平倉（價格一直在掛單

　　以下），按照收盤價止損離場。這個操作比單獨的策略一要花費多大約5分鐘看盤時間，但效果非常明顯（下圖）。

來源：港交所披露易，雲鋒金融整理

　　增加了主動操作的打新策略平均回報從31%降低到23%，但正回報概率（不虧損）提升至82.76%！這意味著本金保護程度相當的高。

　　要知道，在所有的投資策略中，超過70%正回報概率都是非常罕見的。

賺個買菜錢！

一輩子不中雙色球的劉阿姨一萬賺六千

　　有趣的是，即使按照最「倒霉」的場景模擬2017年港股打新回報，意思是只統計必中最少1手的新股和中籤後但結果虧損的新股，結果也能讓人驚喜。

　　我們不妨假設一位讀者劉阿姨是一位好事永遠沒遇上，壞事一個不差的保守派。按照策略執行，在每次只抽1手，本金為1萬港幣的前提下，剔除交易成本後半年多時間居然還賺了5993港幣！

來源：港交所披露易，雲鋒金融整理

　　最倒霉的背景假設下，買菜錢成功到手！如果大家運氣沒那麼差，按正常中籤概率，同樣的一萬成本和每次買一手，今年以來已經成功實現翻倍，回報高達132%。

港股老油條，炒房炒無聊的大款

　　幾千港幣或許還不夠大款的讀者吃一頓飯，大資金自然用VIP通道。

　　港股上市規則中除了公開發售之外，還有國際配售渠道。以開盤就漲了50%的中國升海食品(2.57, -0.05, -1.91%)控股為例，發行的2.5億股中，有90%是分配給國際配售，只有10%是分配給公開發售。以招股價0.84估算，1.89億港幣是留給專業投資者和機構，散戶只有0.21億的份額。

來源：招股書

　　港股還有一個調整機制，意思是如果散戶認購金額太多，那麼國際配售部分配額就要回撥到公開發售通道，一般最多是50%。即使如此，國際配售部分參與競爭的投資者相對普通散戶而言還是要少上許多。所以獲得更大比例甚至100%全額配售並非不可能。

來源：招股書

　　因此假如投資者資金較大，除了公開發售的渠道之外，還可以跟所在券商連續申請通過國際配售進行投單。如果再申請券商孖展打新的額度槓桿打新，中籤率較普通的散戶往往會更高，投資回報自然更加豐厚。我是不會告訴你有相當部分投資者和私募基金就是靠打新實現財務自由的。

總結

　　港股打新是筆者最願意推薦客戶嘗試操作的策略之一。花費非常少，持倉時間短，輸贏結果一目了然。對於非專業投資者和剛接觸港股的讀者認識港股非常有幫助。

　　有趣的是，筆者曾經統計2013至今的所有打新策略模擬回報，按照上述篩選和操作的策略思路，居然還有貫穿牛熊的功能，收益非常不錯。原因有兩個：熊市的時候公司上市相對較少，即使硬著頭皮上，招股價也訂的比較保守；另一方面，打新策略是一個純粹的短線操作，回報更看重的是上市公司當時熱度而並非整體市場環境，因此第一天就平倉，後面股價怎麼走和大家就沒多大關係了。

　　沒有男人是完美的，打新策略自然也有弊端。即使已經剔除創業板，新股股價波動相對還是較大。如果首日股價大幅度下跌（雖然近幾年都沒有出現過），投資者也會承受較大損失。同時篩選後的企業流通盤有限，如果只集資一個億甚至幾千萬，讀者認購超過20%股份就會有缺乏對手盤風險，因此策略資金容量一般也就千萬級別。

　　雖然打新策略有種種缺陷，但不影響它成為一個值博率相對高的策略。如果讀者能結合另外兩講的投資思路，分散資金到不同策略組合中，還能夠進一步降低系統性風險。更重要的是，打新策略每年有數十個操作機會，有興趣讀者可以拿著小本子把要點抄下來，可以有非常多的案例觀察策略可行性再考慮嘗試，這本身也是一個有趣和有意義的學習過程。

說到打新，早在A股江湖上就流傳著它神龍見首不見尾的傳說：打新中籤概率太低，加上2017年開始，大量新股湧進市場拖低了平均回報率。

近期數據看，A股中籤率介乎0.014%至0.029%之間。這是一個什麼概念？有統計說法中國夫婦生雙胞胎的概率是1.1%，生三胞胎概率是0.0126%——換言之A股中籤難度大概介乎於生三胞胎和雙胞胎之間。當然孩子十個月只能生一次，新股一年可以打數十上百次，命中率相對會高一點。

但是港股不一樣

一、港股新股中籤率奇高。港股沒有「新股必賺」一說，認購新股的時候一般還要先給最少10%的保證金才能投單，但好處之一就是中籤比率相對於A股要高出許多。

由於參與投單的投資者數目有限，因此中籤的安排對於散戶十分友好。即使近期非常火爆，最終獲得391.7倍超額認購互聯網保險公司的眾安在線（http://6060.HK），每個認購的投資者最少還是能獲得1手（100股）的股份，開盤上漲接近20%，參與認購的投資者都能皆大歡喜。

如果資金規模較大的投資者，還可以通過國際配售渠道進行認購。香港新股上市時，有相當多的公司把90%股份作為國際配售（給機構或資金規模較大的投資者參與），10%的股份用來公開發售（抽籤），通過國際配售進行認購中籤率有可能更高甚至達到100%全額分派。

二、持倉一秒也能跑。香港沒有漲跌限制，因此新股如果受到市場熱捧，第一口價往往就可以出現數十個百分點甚至數倍的上漲。

比如最近上市的玩具製造和出口商童園國際（http://3830.HK），第一口價漲幅已經高達56.25%。如果換成A股市場的新股要花兩天時間（第一天最高漲幅44%），而港股理論上第1秒就可以賣出。

除此之外，香港還有「暗盤」制度，投資者在上市的前一日可以根據暗盤的情況作為參考，決定開盤日是直接賣出還是先持有一段時間。

三、燕瘦環肥隨便淘。香港每年都有數以百計的企業上市，其中既有傳統的銀行和券商，如2017年掛牌的中原銀行（http://1216.HK）和招商證券（http://6099.HK）；也有新派的互聯網企業如美圖公司（http://1357.HK）、閱文集團（http://0772.HK）和眾安在線（http://6060.HK）等。

除了來自內地和香港本地，還有來自如新加坡、台灣、歐洲和加拿大的企業來港上市。集資規模從一兩千萬到數十上百億港元，上市市值從幾億到上千億港元，燕瘦環肥，相較於內地，港股打新無疑有更多的選擇。

四、如果是短炒，有什麼打新策略能幫上忙？

投資日子太長，賺錢時間要短，即使單看短線回報，港股的新股也有不少獲利的機會。

其中一個策略思路是專挑熱門股打新。由於香港新股認購一般有數天的認購期，有些香港散戶老司機每天盯著超購倍數，如果發現新股很火爆（如超購100倍以上），那麼證明市場對公司普遍看好。

既然大部分新股的一手中籤率最少也有20%以上，這些老司機們就會在最後一天投單，如果中籤，那麼結果往往會不錯。相反如果不中，現金認購也不會有任何的手續費，等待下一次機會便是。

另一個策略思路更為嚴謹一些。筆者根據2016年開始的新股進行量化回測，發現影響回報的因素主要是部分集資額過大（市值太大短期難拉升）和創業板的新股（很容易大起大落）。如果剔除集資額在5億港幣和創業板股份，所有符合條件的上市公司都投並且在第一天賣出，整體命中率和回報都會提高許多。

根據回測，即使按照最「倒霉」的場景模擬2017年港股打新回報，即只統計必中最少1手的新股和中籤後但結果虧損的新股，在本金為1萬港幣的前提下，剔除交易成本後，截至8月份在本金為1萬港幣的前提下，居然還賺了5993港幣！

（詳情可參看 @雲鋒金融往期文章《港股打新今年穩賺60%？五分鐘教你正確姿勢》）

上述的策略思路可以說都是散戶福音，兩者雖然資金容量並不會太大，但並不影響其作為零售投資者嘗試港股打新的「入門姿勢」，利用限制的資金規模賺個「買菜錢」還是輕輕鬆鬆的事情。

收益：香港市場存在上市首日破發的情況。

中籤率：在港上市公司，秉承「一人一手」的原則，基本保障了中小投資者的參與熱情。

特色：香港市場打新，一些質地尚可的公司，券商行會提供融資服務。

新股認購時，需要注意以下問題：

1 認購時間

因需處理認購手續，富途等券商的認購截至日期會早於交易所公布的截至日期，截至時間為當日16：00.

申請認購的客戶，需要在認購截止日當天16：00之前發起認購通知。晚於該時間點則會導致認購不成功。

2 公布時間

認購結果將於公布日期當天21：00之後公布，如中籤，您可以在自己的持倉內看到認購成功的股票，同時一些券商會通過系統消息、簡訊、郵件的方式收到中籤通知，當日日結單中也會顯示中籤新股及股數。

3 資金準備

（1）認購手續費：50港幣。無論是否中籤，均需繳納。

（2）認購資金：以認購價格及數量為準。

（3）中籤費用：如中籤，需收取1.0077%的費用。

【扣除時間】

①認購手續費將在認購截至日當天16：00扣除；

②認購資金將於認購截至日當天16：00開始被凍結，如中籤，則扣除；如認購失敗，資金退回。

③中籤費用將在認購中籤時扣取；

4 資金退回

如認購失敗，認購資金將在結果公布日期當天21：00之後解凍，資金可用於股票交易或者貨幣兌換。

如需提取資金，則需要T+2日結算之後。

5 重要提示

（1）請確保認購截至日期16：00，賬戶內有足夠資金，如資金不足，則會導致認購失敗；

在認購截至時間之前，富途不會凍結認購資金，若提交認購申請後發生股票交易、資金提取等行為導致賬戶內資金不足，則會導致認購失敗。

（2）新股認購只能通過一家券商申請，若通過兩個及以上券商提交認購請求，則所有請求均會被駁回，導致認購失敗。

（3）賣出股票後，資金需要完成結算交收才能進行新股認購

國企隨便打基本不會輸

民企集資五十億以上的要認真看，以下的隨便打

世道好的時候借錢也要打

不要碰任何東南亞公司，尤其是新加坡

買了就拋。。。

買股便宜的打新貴，打新便宜的買股貴，記得多開幾個戶頭比價。

沒什麼需要注意的

第一，港股打新必中，只是數量多少的問題

第二，打新可融資，比方說你有一萬，但是可以打10萬的新股

第三，打新可能虧損，也可能盈利

第四，打新是要收費的

拋磚引玉。。但是好些方面還不是很清楚