利率市場化為什麼會增加商業銀行的利率風險？

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利率市場化後，利率波動的幅度以及頻度都會增加，但是具體到利率風險的四個方面（
重新定價風險、基差風險、收益率曲線風險和期權風險）又該怎麼分析呢？

目前這個回答還沒有較全面的答案，試著回答一下，如有錯誤，敬請指正。

利率市場化本質上是允許金融產品的利率自由浮動，而不受管制。在金融市場，任何金融資產、金融負債的定價依賴於未來現金流的折現，利率市場化意味著折現率（利率）的波動肯定會帶來金融資產、金融負債價值的變動，因此增加了銀行收益的不確定性，利率風險增加。

按照巴塞爾銀行監管委員會對利率風險的四分類，可分析如下：

1.重新定價風險（repricing risk）

本質上是銀行資產、負債的期限錯配風險，到期期限（利率固定的一方）和再定價期限（利率浮動的一方）具有差異，而給銀行收益帶來的不確定性。銀行通常吸收短期存款，發放長期貸款。存款利率浮動，再定價期限短，貸款利率固定，到期期限長。

假設存款再定價期限為一年，利率3%，貸款到期期限3年，利率6%。假設一年後一年期存款利率上升為3.5%，那麼一年後銀行吸收存款的成本上升0.5%，而貸款利率固定為3年，貸款利息收入不變，那麼總體來看，銀行收益下降。

2.收益率曲線風險（yield curve risk）

指收益率曲線的形態、斜率等發生變化，也就是非平行移動，不同期限的利率變動幅度不一致，給銀行帶來損失可能性增加。

考慮這樣一個例子，銀行持有100億元的10年期國債，為迴避利率上升風險，銀行賣空5年期的國債期貨，使組合久期為0。這種情況下，國債多頭與國債期貨空頭的久期相等，符號相反。當收益率曲線上5年期利率與10年期利率同時上升或下降相等幅度時（即平行移動時），國債多頭價值變化與國債期貨空頭價值變化相等，符號相反，組合價值變化為0。當收益率曲線非平行移動，例如，收益率曲線變得陡峭，10年期利率上升幅度大於5年期利率上升幅度，此時，10年期國債多頭價值下降幅度大於5年期國債期貨空頭的價值上升幅度，組合總價值下降。因此，儘管銀行對債券進行了對沖保值，但仍面臨收益率曲線的非平行移動風險。

3.基準風險（basis risk）

指銀行的資產、負債的到期期限、定價期限一致，沒有重新定價風險，但資產、負債產生的利息收入、支出依據的基準利率變動不一致，導致的銀行收益不確定風險。

例如，銀行運用一年期存款來發放一年期貸款，利率基準分別為3個月shibor和3個月國債，利率每3個月重新定價，由於3個月shibor、國債利率是自由浮動的，那麼銀行的利息支出、收入也就有不確定性。

4.期權性風險（optionality）

銀行的資產、負債中嵌入了隱含的期權而導致銀行收益的不確定性，例如貸款的提前償還條款、存款的提前支取條款、債券的可回售條款等。

例如，銀行與企業簽訂一筆期限10年的貸款合同，固定利率6%，約定企業可提前還款。一年後，利率下降為5%，企業選擇提前還款，再以5%利率借入相同金額的貸款，節省1%的財務費用，而銀行損失了1%的利息收入。

參考資料：

Basel Commitee on Banking Supervision

Principles for the management and supervision of interest rate risk - final document

說個Repricing risk.

1. maturity mismatch帶來的refinancing risk/reinvestment risk.

A銀行資產端有一筆2年期的利率6%貸款，負債端有一筆1年期的3%存款，按年付息，按單利算。簡便起見，都是100萬，暫時忽略準備金/備付金/存貸比。

利率不市場化：1年後，A銀行利潤100*(6%-3%)=3萬；第二年利率都不變，它還是可以收到3萬。一共收到6萬。

利率市場化：假定一年後，存款利息變成4%，銀行第二年利潤就只有100*(6%-4%)=2萬。一共收到5萬。少收了1萬

2. Repricing gap帶來的refinaning/reinvestment risk

利率市場化後，Asset變成Risk Sensitive Asset(RSA), Liability變成Risk Sensitive Liability(RSL). Repricing Gap(GAP)=RSA-RSL.

當GAP&>0時，有refinancing risk, &<0有reinvestment risk.

B銀行有筆1年期貸款100萬，利率6%，還有1筆1年期存款50萬，利率3%。但這兩個都是浮動利率。此時GAP&>0。

利潤如果同幅度、同方向變化，假如都下跌1%，也就是貸款變成5%，存款變成2%：

△NII=GAP*△R，

這個例子裡面△NII=50*(-1%)=-0.5萬，也就是比按原來利率少賺了5000塊。

不同步變化情況也是類似，無非乘以各自的△R.

很好的問題，利率市場化以後利率的波動力度和頻率都會進一步加強。問題裡面已經表述。我們會發現，銀行資產負債結構即使不發生變化，但由於利率的波動力度變大，造成銀行收益和資本的損失加大，這就是重新定價風險；由於利率放開，原來的管制利率如存貸款利率發生不同幅度變化，引起銀行收益和資本的變化，就是基差風險；同理，短期利率和長期利率的不同步變化，造成收益率曲線扭轉引起的收益和資本變化就是收益率曲線風險；期權性風險有所區別，主要由於利率變動引起金融消費者行為的變化，進而引發資產負債缺口的變動，這是期權性風險。手機打字，簡述一下。

為什麼有人從缺口管理說，應該從久期方面看