什麼是金融市場上的結構化產品？

01-05

結構化產品（Structured Products）廣義上可以理解為所有為客戶量身定做的金融產品。一般來說在發達金融市場中所有的場外交易（Over-The-Counter）的金融衍生品（Financial Derivatives）都可以稱為結構化產品。他們之所以被稱為結構化產品，是因為他們通常是將各類衍生品組合起來從而構建成為一種「組合化產品」。因此，我認為「結構化產品」這個從"Structured Products"而來的直譯名稱並不能讓人顯而易見地理解該名稱背後的具體含義，並且還比較容易讓人把「結構化產品」和例如Credit Default Swap(CDS)，Collateralized Debt Obligation(CDO)，Mortgage Backed Securities(MBS)，Asset Backed Securities(ABS)等的「資產證券化產品」相混淆。

結構化產品作為一種金融衍生品，需與某一種或幾種標的資產（Underlying Securities）相聯繫，產品的Payoff也是通過設計而成的Underlying Securities的函數。標的資產可以是市場上的任何金融產品及其一般衍生品，例如：1）屬於equity類的：股票（equity）、指數（index）、交易所交易基金（ETF）等；2）屬於固定收益類的：利率互換（interest swap）、swaption（不知道怎麼翻譯）等；3）屬於信用類的：公司信用評級（credit rating）等。而產品的payoff則可以設計得千奇百怪，這裡就不給大家總結了，舉幾個交易量大的產品的例子（我真的不知道該怎麼翻譯。。。）：1）equity 類：OTC Call/Put Spread，Worst-of Reverse Convertible Note，Worst-of Callable Phoenix Note，Participation/Enhancement Note（Contingent Buffered Enhanced Notes/Market Plus Note；2）Interest rate 類：Callable Step-Up Note with death put；3）credit 類：Credit Linked Notes。當然還有標的是cross asset的hybrid產品等等。

結構化產品的發行方Issuer，一般就是所謂的投資銀行。他們通過各種場內產品對沖發行這類產品的風險，同時賺取傭金（commission/margin）。而結構化產品的買方一般可以是一下幾類：1）非金融機構企業的財務部門，用來通過購買結構化產品合理分配資金、降低資本成本；2）對沖基金：通過購買結構化產品對沖自己資產組合的風險並且對自己特定的市場判斷下注以求投機彙報；3）保險公司、資產管理公司、私人銀行：為自己的零售客戶提供多種多樣的投資產品。4）私人投資者：希望通過結構化產品達到獲取高於市場走勢的受益、規避組合風險等目的。

總而言之，結構化產品的本質就是金融衍生品的組合，其目的是為滿足特定投資者的特定需求而設計的，他的發行與對沖是通過大銀行的銷售交易部門而進行的。不知道回答是否解決了po主的疑問。因為結構化產品實在是一個比較大而碎的話題，因此不可能在較短的文字中把一切都介紹清楚。如有疑問歡迎探討！

你想問的是私募基金髮行的結構化產品吧。說白了就是優先、劣後，偶爾多一個夾層，投資中的風險偏好不同。優先端獲得固定的收益，不隨著整個產品的收益率提高而提高，而劣後會，通常劣後與產品的管理者收益分成。若產品虧損，則由劣後資金來彌補優先資金的虧損，也就是說優先風險小但收益少，劣後風險大但獲得高收益的可能性存在。這就是我開頭說到的風險偏好問題了。

說說實際現狀。結構化這種東西在中國有，國外貌似很少有這個，因為國外就是管理型，GP跟LP互不干涉過多。可能國內投資者還不太能接受把一大筆錢交給投資公司去做投資這種方式吧，多喜歡銀行理財、買買基金之類的，私募門檻也比較高，還是會心有餘悸，於是乎，在國內不少私募會做結構化。尤其剛起步時，後期名聲起來了大概都傾向於管理型，中國的投資者喜歡結構化，尤其喜歡優先端，畢竟由劣後來提供一定的保障嘛，不過一般優先資金都來自於銀行或者機構，很少來自個人投資者。有的剛起步的投資公司會由自己的GP或LP來做劣後，實際就是自己出資金做一個資金保險墊，增強優先客戶的信心。說白了這就是為銀行打工，等到收益率穩定、名聲做出來了，大都開始做管理型了。

上班中.....答個題放鬆放鬆，思路亂，表介意。

其他回答說了很多高大上的衍生品，我來說句接地氣的，目前在國內市場，我們所談論的結構化，很簡單，就是指：優先、夾層和劣後。三者清償順序和收益分配不一樣。

大多數資管產品的劣後，就是原始權益人本身，劣後通過把資產包入結構化的方式，來放槓桿融資。

結構化產品說簡單點就是各種基礎金融工具通過搭樂高積木的方式互相組合從而產生的一種新的金融工具。舉例來說，簡單的結構化產品比如可轉換債券，就是一份固定利率債券加上認股權證。還有比如可售回債券，就是一份固定利率債券加上一份債券價格看跌期權（利率看漲期權）。當然複雜一點的比如LYONs，就是一份票據和多個期權的組合。至於為什麼和怎麼創設結構化產品這就很有門道了，這點我也不懂。

說實話不是很了解。一知半解希望拋磚引玉。

我覺得「結構化產品」的結構有兩種含義，第一種是指投資標的的結構。例如，以下新聞中提到的結構化一詞應該是這個含義

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL4S0JH4IR20131203

另外一種結構是指資金的結構。資金的管理者必須投入自有資金在產品里，作為「劣後」。例如，以下新聞提到的結構是這個含義。

海通證券：結構化產品優先順序並非毫無風險

有人答structured products有人說structured finance...