貼現債券與無息債券有什麼區別？

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貼現債券是指在票面上不規定利率,發行時按某一折扣率,以低於票面金額的價格發行,到期時仍按面額償還本金的債券。貼現債券又稱貼水債券,指以低於面值發行,發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息,債券期滿時按面值償付的債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。

上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是「零息」的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息（這個說法有騙人之嫌，其實是利息最終一次性給付）。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低於面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之後進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒·史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。

兩者從本質來說沒什麼差別，都是折價發行，面值償付。

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貼現債券就是指折價發行的債券，到期前都不派息，國內的話像貼現國債的就是其中一類；零息債券的話持有期也是不派息的，到期一次性還本付息，像短期融資券就是這種。

基本就和alex說的一樣，

其實沒什麼區別，因為所謂債券的本質就是為利率定價，不同的債券反應了不同發行主體的信用等級、信用的時間價值和貨幣的時間價值。所以折價後的價格就是若干年後那票麵價值現在的價格。

參考《固定收益證券手冊》法博齊第七版中文第十章第204頁貼現債券和213頁零息債券

債券類型可以分為貼現債券和息票債券。前者對應treasury bill，後者對應treasury note和treasury bond。後者經過STRIPS即息票本息分離技術後，可以拆分成一系列單一支付的債券，它們沒有中間支付，這樣由note和bond衍生出的產品叫零息債券。

所以，可以看出貼現債券和零息債券的本質是一樣的，都是期末一次性支付、折價發行。區別在於，息票債券是bill，零息債券是由note和bond衍生出來的。

　　貼現債券與無息債券是一樣的，就是一個東西，無息債券得利息為0，依靠折價發行收益，債券的收益率決定的是期數，貼現的債券都是小於1年的債券，都是一個東西，債券主要有兩種發行方式，付息和貼現發行。付息發行是超過一年的債券按票面利率給付，小於一年的貼現發行

貼現債券是折價發行，到期日債權人得到的是票面的價值，期間不派息；而無息債券又稱零息債券，此債券持有期不派息，到期收到的只有面值。

zero-coupon bond零息債券，又稱pure-discount bond（純貼現？），如上面所說其實就是一種東西。其實質是連本帶息一次性在期末付清，類似於定期存款，但是風險比你存銀行更高（收益自然也更大）。

與之相對的是coupon-paying bond。其實零息債券可以看成一種特殊的有息債券，或者說，將有息債券拆分（bond stripping），就拆成N個零息債券。八十年代美林銀行搞出了這玩意兒。好處是滿足了短期交易者和風險厭惡者，更好的匹配了現金流的供需，thereby enhance the risk diversification and capital allocation（這句話用的我想吐了）

這裡還涉及到投機行為。如果有息債券的現價和其剝離後的零息債券現價之和不等，那麼投資者就可以投機獲利。具體涉及到遠期利率和流動性偏好理論。

都是一樣的。比如貼現債券面值1000元，一年期，現在以貼水100元，以900元的價格發行。這個一年內沒有利息，到期了也沒有利息。

零息債券比如面值1000元，有零息，是0，一年期，現在也只能以900元的價格發行，這個一年內沒有利息，到期了有零息，是0.

一個意思。