欣泰電氣為何要起訴證監會？

01-05

新聞背景：欺詐發行退市第一股欣泰電氣起訴證監會

欣泰電氣目前理論上僅存的恢復上市希望，就是證監會的行政處罰決定被法院裁定撤銷，且中國證監會不能以欺詐發行、重大信息披露違法為由重新對公司作出行政處罰決定。
廣東環宇京茂律師事務所律師謝良表示，理論上講，提起行政訴訟是法律賦予每個行政處罰當事主體的救濟權利。不過從個人判斷來講，這個案例證監會行政處罰披露的事實證據非常充分，而且過往還沒有法院從事實證據認定上撤銷證監會處罰的案例，所以欣泰電氣勝訴的可能性很小。

謝邀 @Joe De

關於為何起訴，有兩方面意義：

1、從程序法上，行政機關處罰一個被處罰對象，被處罰的公司或者個人不服自然有權起訴行政機關，就象車輛違章被警察處罰也可以起訴，證監會作為行政機關也不例外。也就是說，行政權的行使，要受到司法權的監督。只有這樣，才能督促行政機關依法行政。這種訴訟中，要要由行政機關舉證。

一般來說，受到處罰的上市公司不少，但大部分不願意與證監會翻臉，畢竟還要在這個市場混下去，因此鬧至法庭的並不多（基於中國國情）。不過，這次退市處罰較重比較罕見，而且欣泰也沒有恢復上市的可能性，因此，起訴也是最後一搏。但如果處罰證據確鑿，翻盤可能性極小。

2、從實體法上，對於虛假陳述案件，根據司法解釋，處罰之後民事索賠才能立案，而且有兩年訴訟時效限制。欣泰案必定會帶來大量的投資者索賠。因此，在許多證券侵權案件中，侵權人會採用拖延策略，不是通過行政訴訟拖，就是通過民事案件管轄權異議拖。起訴證監會，會使得行政處罰存在撤銷的不確定性，導致民事訴訟難以即時判決。拖有一個好處，因為此類訴訟大多會存在搭便車問題，許多被侵權的投資者會等著別人先去訴訟，等結果出來再行動（處罰之日起兩年內均可起訴），避免訴訟費用和成本的不確定性。有一句話說的好，時間是最好的解藥。這類案件的訴訟實務中，時間往往會讓投資者慢慢淡忘傷痛，拖到後面，許多人都忘記去起訴了，甚至不記得自己是否符合起訴條件了（要調取多年前的交易記錄、要看判決認定的虛假陳述實施日、揭露日等，都比較繁瑣）。起訴的人越少，侵權人賠償的金額就越少，對侵權人有利。

謝@Joe De邀請。筆者從去年七月份就在關注這個事兒，欣泰電氣提起行政訴訟也是別無他法——死馬當活馬醫吧。

談到提起行政訴訟的目的，咱們得先看看欣泰的現況：

自16年7月證監會做出行政處罰後，欣泰電氣可謂內憂外患。內有資金短缺、訂單銳減、停產之憂；外有海通、興業證券訴訟仲裁清償索賠之患；更甭論面臨嚴峻考驗——一大波受損之股民即將起訴索賠！

而這一切源頭來自於證監會以《證券法》第一百八十九條及第一百九十三條第一款、第三款的規定和《證券法》第二百三十三條、《證券市場禁入規定》（證監會令第33號）第五條的規定對欣泰電氣和相關責任人作出的行政處罰決定書之故。

我們讀一讀證監會的行政處罰書就知道，欣泰電氣此次被認定的違法事實主要有兩點，一是IPO申請文件中相關財務數據存在虛假記載；二是上市後披露的定期報告中存在虛假記載和重大遺漏。

這兩點便是欺詐發行和違法之關鍵點，而根據相關規定，公司因欺詐發行暫停上市後不能恢復上市，且創業板沒有重新上市的制度安排。這意味著，欣泰電氣game over，已沒有機會重返A股市場。

這一處罰決定書，影響是一方面遠期堵死了欣泰重新上市圈錢的路，另一方面直接導致上文所說的其焦頭爛額性命攸關的現狀。

且根據深交所披露的信息，其退市進程大致分為七步，第一步為欣泰電氣收到證監會處罰決定；第二步為公司股票復牌交易30個交易日，日前其股票已於7月12日復牌，預計將於8月22日交易期滿後再度停牌；第三步深交所在其停牌後15個工作日內作出股票暫停上市的決定；第四步公司等待證監會作出行政處罰決定之日起一定期限屆滿，一般為12個月；第五步深交所作出股票終止上市的決定；第六步公司股票進入退市整理期，公司股票復牌交易30個交易日；第七步為退市整理期結束的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌，上市公司股票終止上市。

要是真到了第七步，欣泰就真的無力回天了，後續有一堆爛攤子，何況現在就差不多藥丸。本身於進程而言，欣泰處於退市之第四步關鍵時刻，於其他方面別無他法，法律又沒有不允許其運用法律救濟途徑時，提起行政訴訟也成了其背水一戰恢復上市所必然採用的策略。

如果提起這個行政處罰，欣泰電氣就能緩一口氣，一方面盤活現有局面維持經營，另一方面堵回或拖延眾多清償索賠的訴訟和仲裁……

奮力再訴則有生機，不訴則等待死亡。困獸猶且戰鬥，故欣泰必然要拚死一搏。

於是我們也就看到，欣泰在行政複議無望後，繼續以行政訴訟之法律救濟途徑意圖苟延殘喘拖延或扳回局面。這實在是黔驢技窮，沒有辦法的辦法。不過個人也真是特別不看好這個劣跡累累的企業……何況證監會之行政處罰於法有據、板上釘釘——欣泰翻盤的概率實在是太微小了。

以上拋磚引玉。

SR於17.1.6

欣泰電氣為何要起訴證監會？

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為何？為何啥？啥都不為，就為我好不容易才混了個名分，不能就這麼白白地讓證監會給扒拉掉了。

不是法律說我可以起訴證監會嗎？那不起訴就是白不起，死馬我也要當活馬醫，管它有效沒有效。要是法律附帶有「無理取鬧，十倍處罰」的連帶條款的話，嘿嘿，那我是不會去湊這個熱鬧的，不值啊，是吧！？

私認為他的主要目的只有一條，拖延時間，贏取時間，再做對策。

起訴證監會不管輸贏，你覺得對一家企業會有利？自古民與官斗有幾個能笑到最後的？老闆又不是傻，他能做出這事，要麼他被逼急了，要麼他就是個唱戲的，劇本有人寫好了