中金公司和中投證券要合併了？

01-05

之前7月份有媒體說中金公司和中投證券要合併了，這次是真的假的？

應該是一參一控帶來的影響。

背景：券商大規模合併重組事件

2009年-2010年

新時代與上海遠東合併

信達、遼寧、漢唐證券合併

恆泰長財、恆泰證券合併

北京高華、高盛高華證券合併

長江證券、長江保薦合併

海際大和、上海證券合併

財富證券、財富里昂合併

泰陽證券、方正證券、瑞信證券合併

江南證券變更為中航證券

航天證券股權變更

太平洋證券股權變更

2009年至2010年間首次出現如此頻繁、規模化的券商兼并重組其原因來源於2008年3月證監會發布的《關於證券公司控制關係的認定標準及相關指導意見》，其中最重要的就是對券商「一參一控」的強制要求。而08年頒布的一參一控，也並非首次就面向證券公司，而是證監會在04年面對基金管理就已經採用，經過幾年的實踐，受到管理層的認可，並最終決定將該要求複製到證券領域。

解讀一參一控：所謂一參一控，就是指同一單位、個人，或者受同一單位、個人實際控制的多家單位、個人，參股證券公司的數量不得超過兩家，其中控制證券公司的數量不得超過一家。正是這個政策的出台，促使了中國證券行業此次大規模的併購重組（有文稱是中國證券歷史上第三次，還沒查前兩次是什麼）同時，一參一控還有重要的指導意見：1）2010年12月31日前達標；2）2009年12月31日前提交整改計劃；3）逾期將採取監管措施；4）關於匯金及建銀在2013年5月31日前達到「一參一控」的要求；5）符合一參一控，才能上市。

目前國內100多家券商，表面看起來老大都不一樣，其實後面的股東也是高度集中。券商業務主要歸屬幾個核心權利機構及集團公司，這裡做了簡單收集歸納，這些關聯方多稱呼為xx系：

一、
匯金系、建銀系

a)
旗下控股及參股證券公司：華夏證券（現在是中信建投）、北京證券（現在是瑞銀方正證券）、齊魯證券、西南證券、國泰君安證券、申銀萬國證券、銀河證券、南方證券（現繼者為中國建銀投資證券），中金、宏源證券共10家

b)
匯金、建銀的背景簡單說一下：如圖，很清晰的看出來幾者的關係，其中中投公司和匯金公司今後可能會拆分，分管國內業務與國際業務，同時匯金和建銀的投資重點也有區分，匯金主要控制大型國有券商，主要是服務於國務院金融調節，而建銀主要投資偏向市場化更密集的的地方型券商。

二、
上海國際系

a)
旗下控股及參股證券公司：國泰君安、申銀萬國、上海證券、海際大和、中銀國際、愛建證券共6家

b)
上海國際系背景：

三、
華泰系

a)
旗下控股及參股證券公司：華泰證券、聯合證券、信泰證券

b)
已經全部整合完畢

四、
明天系

a)
旗下控股及參股證券公司：恆泰證券、新時代證券、長財證券（現恆泰）、太平洋證券（山東九羊）、遠東證券（現新時代）共5家

b)
明天系背景：以明天科技為核心的「明天系」，屬於國內最大的民營背景券商方陣。

五、
首都機場系

a)
旗下控股及參股證券公司：民族證券、金元證券

六、
航空系

a)
旗下控股及參股證券公司：航空證券（國家開發銀行）、江南證券（現中航證券）

七、
國家電網系

a)
旗下控股及參股證券公司：西部證券、英大證券、湘財證券

八、
中信系

a)
旗下控股及參股證券公司：中信證券、中信建投、中信萬通、中信金通

九、
廣發系

a)
旗下控股及參股證券公司：廣發證券、廣發華福

十、
首創系

a)
旗下控股及參股證券公司：首創證券、第一創業證券

十一、五礦系

a)
旗下控股及參股證券公司：主要是期貨公司，不討論

可以看出，09年至10年的券商重組及股權轉化，幾乎無一例外是受到「一參一控」政策的影響，特別是10年12月31日前是證監會所設定的大限，12月31日並不是券商重組的最後日期，但隨著各券商上市融資的需求愈發強烈，重組的進程會更快，更何況，2013年掌握近10家券商的匯金、建銀系還的閘還未打開，未來三年的變數將更無法預料。

可以預期到的一些危機及機遇：

1）匯金建銀系的主要控股券商將是銀河證券，於是剩下的九個券商將都會有易主的可能。但也有可能，匯金建銀系會將旗下券商整合為一個證券業超級航母的可能，這是得到證監會默認的一種選擇。也符合證監會要求證券行業做大做強的想法。

2）上海國際將優先選擇國泰君安，上海證券、海際大和將合併、中銀國際、愛建證券的證券業務將剝離，因此上海證券和中銀國際，將會易主。其中，上海國際和匯金的主要問題集中在重合的國泰君和與申銀萬國的股份轉讓利益分歧，同時，申銀萬國的下一個買家將會是誰？

3）中信系主要為中信證券，但中信建投這個金雞不得不易主，已在產權交易所掛牌。

4）此次江南證券，就是中航將旗下，將航天證券股權100%出手國家開發銀行，並控股江南，更名為中航證券，相信不久機會步入上市軌道。

5）民族和金元（首都機場系）計劃採用合併重組方案，但由於老股東的利益問題，該方案未成形，目前似乎還未有新消息。

此次證監會的指導意見的出台，劍指券商重組，目標就是將分散的國內證券公司集中、合併，做大做強，因此，目前107家券商數量經過此次整合，可能將會銳減至70~80家，而最終的目標，和理想狀況是國內擁有30~40家左右的大型優質券商。

翻出來2013年的調研文案，正好回答這個問題。

中間也有些變化了，申萬和宏源合併，民族和方正合併。

這次中投和中金的合併，應該也是會中投匯金係為此的處理，但這兩券商的合併，會不會是為銀河證券上市鋪路不確定。

蟹腰。

沒談攏，大家散了吧。

瀉藥，最近問的問題，越來越難回答了。

其實我屬於券商圈外人士。

只是對券商工作有過接觸和了解，所以有些問題可能在回答的時候不一定保證正確，純屬個人觀點。

說到中金公司和中投證券合併，先來回想下申萬和宏源的合併案例。

幾年前網上也有傳聞申銀萬國和宏源證券合併，目前也是完成了併購。

所謂沒有不透風的牆，同樣也沒有無緣無故的謠傳。

申萬和宏遠合併背後的推手是誰：匯金

有個文章特意報道了這個事情，我截取一部分給大家：

從10月30日宏源證券第一次正式停牌一個星期之後，中央匯金進行了收購方（申銀萬國證券）的財務顧問進行了選秀，前後向華泰聯合、西南證券、廣發證券、東吳證券等發出了邀請，最後華泰聯合證券在5家券商中脫穎而出，成為真正的收購方財務顧問。

而併購重組方案中，合併雙方申萬、宏源、以及中央匯金多次與國務院、證監會、上海市政府以及新疆自治區政府溝通，而最後得到了李克強總理和馬凱副總理的首肯。

那麼，來看下問題，關於中金和中投的合併消息起源於：

7月4日下午一點鐘，Bloomberg網站上發布了一則題為「CICC, China Investment Securities Said to Be in Merger Talks」的通訊，指出中金公司與中投證券就潛在併購進行磋商。

中金公司公告稱，尚處「非常初步階段」，未訂立任何具約束力的協議

看下這兩家公司：

中投證券公司是一家在深圳註冊成立的全國性綜合類證券公司，中央匯金100%全資控股，註冊資本金50億元人民幣。公司2015年營業收入為84.68億元，截至2015年12月31日，公司總資產922.10億元，總負債786.01億元，所有者權益136.10億元。

中金公司公司是一家中外合資投資銀行。自2007年中國證監會首次對證券公司開展分類監管評級以來，中金公司每年均被評為A類AA級，金融界的人都應該知道，AA為現有證券公司最高評級，尚未出現AAA級。公司2015年底資產總額約941.09億元人民幣，扣除客戶資金後自有資產為688.91億元人民幣。

從規模上看，這兩個公司都算是獨擋一面的公司了。

那麼，如果合併，他們的動機是什麼？

有業內人士認為，

一大原因就可能是中金公司為了上A股市場而掃除同業競爭等障礙。

中金公司及中投證券都算是匯金下方的券商，必然成為在A股上市的一大障礙。

中央匯金仍參股或控股的券商有申萬宏源、銀河證券、中投證券、中金公司、中信建投。

在匯金曾經最為倚重的申萬、宏源、中投、中金及銀河幾家券商中，申萬宏源已完成合併，且在A+H股上市；銀河證券於2013年受特批（突破「一參一控」限制）在H股上市。

所以從這個角度來看，中金未來絕大概率是要A股上市。而關鍵在於解決「參和控」的問題。

其實，這個說法站不住腳的。

2016年1月1日正式施行的修訂版《辦法》中刪除了一系列針對IPO的限定性條件，其中就包含同業競爭條款，轉而採用信息披露方式對同業競爭和關聯交易問題進行監督。

同業競爭條款內容為：發行人的業務應當獨立於控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭或者顯失公平的關聯交易。

既然已經刪除了本條款，那麼同業競爭必然不是A股上市的本質問題。

那麼如果上述算一個原因，那麼還有其他原因嗎？

優勢互補！這個是廢話，是併購的最基本的原因。

中金主攻投行、併購重組財務顧問等業務，中投證券則在零售業務方面頗具行業地位。

兩者合併後在規模和業務上，與之前相比，可謂是強強聯合的「巨無霸」（注意，引號的意思是巨無霸只是說在同行業中屬於較高水平）了

不過，總而言之，合併的可能性很大。具體的可以參看這篇文章

【併購】中金公司和中投證券要合併？

中金貌似計劃拉下臉面，做一些低級但是錢多人傻的業務了。

謝邀。經過和中信建投北京一中層朋友確認，答案是：是的。

謝邀

之前我也聽說來著，還言之鑿鑿，但是目前看可能會變化。主要是那個時候中金還沒上市，跟中投和了之後規模更大，實力更強，上市能夠募集的資金也更多。兩個券商都是錯過了上市之後逐步沒落的中字頭，抱團取暖能夠理解。

然而，最近中金已經在港股完成了ipo，這個時候吸收合併可能就是幫中投上市了，不過不好平衡利益，申萬宏源畢竟一個巨無霸一個小弟，中投和中金差不多，合了以後內部治理不好弄，港股的投資者也不一定買賬。

所以，我估計可能短期內大概率不會合，僅為有限信息下的推測，且不是內部人

瀉藥

但是為啥會邀請我。。我不知道

瀉藥不知道

哎呦，老馬，你這太熱情了，我一金融白痴問我這個不是強人所難了嘛，找點大v啥的，我也跟著看個熱鬧。

謝邀。

先抖個機靈

中金想做三板又放不下身段，找個馬甲（中投）來操刀。主要看吃相如何了

反正作為中金投行的新員工我是嚇得瑟瑟發抖的。

確認合併，內部吹風幾次了，很快公告。

謝邀。

風聞，但有何影響呢？申萬和宏源目前在高層融合了一下，下面還是兩套人馬。

同一控制下合併，都是中央匯金下的

合併重組已提上日程，報國務院審批後定論。

哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈

瀉藥…不懂。

不好聽的，趙老爺的產業，我等屁民…