通脹之後我們將面對什麼？

01-05

昨天人民銀行收掉8000億保證金。央行一味的收錢，而通脹之勢並沒有得到緩解，反而愈演愈烈。泡沫會有破裂的那一天，通脹之後我們將面對什麼？通縮，滯漲，大蕭條？

謝謝邀答。

收８０００億的保證金，可以收掉一部分流動性。但不能僅看這一個數據。今年上半年，由於順差增加，我國外匯儲備增加了２７７７億美元，相應增加的人民幣投放是１．７７萬億多元。如果下半年按上半年的進度產生順差，全年要增加的人民幣投放就是３．５萬億多元。上半年，我國６次上調存款準備金率，凍結了１．０８萬億人民幣，加上保證金的８０００億，也才１．８８萬億元，只是全年可能達到的人民幣投放量的一半。收緊的力度，不如投放的量大。

到今年上半年止，我國外匯儲備是３．１８萬億元，按過去的和現在的匯率加權平均計算，因此而發行的人民幣約有２５萬億，我國上調準備金率累計達２１．５％，凍結資金約１５萬億，即使加上８０００億保證金，也遠遠低於發行的人民幣。

所以，總體上不是收錢多，還是放錢太多。

目前，我們仍然處於通貨膨脹之中。通貨膨脹的結果是：

物價上漲，老百姓手上的錢縮水。這是大家很容易看到的。

但是，國家的稅收會上升，這是因為，流動性增加，經濟周轉加快，徵稅的來源和量都會增加。我在回答另一個問題時，算過一個賬，從2005年起（那時，已經是流動性過剩了），我國財政收入猛增，從3.1萬億增加到了去年的8.3萬億，增長了1.63倍。

城鄉居民同期收入的增長卻遠低於這一幅度，城鎮居民可支配收入增長只有82.11%，農民人均純收入增長只有81.84%。今年上半年國家財政收入又增加了３１．２％，而同期城鄉居民收入增長分別僅為７．６％和１３．７％。

另外，房價、許多方面的產能過剩等，久控不下，乃至貧富差距拉大，也和此有關。

因此，流動性過剩，通貨膨脹，還會改變財富分配的格局。

至於提問中說到的通縮和滯脹問題，通縮如超過一定的限度，就可能出現滯脹。滯脹是很不好的結果。但發生的可能性極小。戰前，西方國家在發生經濟危機時，由於產品過剩，賣不出去，生產停滯，其自然的結果便是滯脹，即生產停滯不前，價格卻在上漲。

戰後，西方國家用了一個辦法，即發行貨幣。這個辦法，實際上是把老百姓手上的購買權和物資支配權縮小，然後再將這部分權利轉移掌握在國家的手上去調度，刺激經濟的發展。目前美國不是在考慮第三次量化寬鬆政策嗎，實際上是一個保自己而嫁禍於他國的辦法。由於美國在全球的地位，這已經引起了全球的恐慌。所以一出問題，就不叫經濟危機，而叫金融危機了。

所以，這是一個飲鴆止渴的辦法，是不可持續的。按布雷頓森林體系，一盎司黃金在美國的官價是３５美元，１９７１年取消金本位後，貨幣發行不再所此制約，西方國家一有經濟問題，就發鈔票，現在一盎司黃金已經達到１７００美元了。７４年前，茅以升建錢塘江大橋，花了１５０萬美元，現在還建得起來嗎？

我覺得，真正的辦法只有一個，把握好度，儘可能減少貨幣發行量，把有效消費搞上去，當有消費的經濟發展到一定的程度，產生的貨幣需求與過多的貨幣相一致時，經濟狀況才有可能健康。但在全球經濟一體化的情況下，尋求什麼樣的途徑來實現，很難。

任何一個國家的發展，都要看他的市場在哪裡，現在中國的出口量仍然很大，相當多的企業靠此生存，曾在一個報道中見過，說美國一位要人說過，要置中國於死地的辦法，就是讓人民幣升值。而不升值，繼續產生大順差，人民幣的發行又控制不了。是一個兩難選擇。同時，如果美國實施第三次量化寬鬆政策，勢必又會給我國增加新的壓力。現在不少人都在探討該怎麼辦，國家也在考慮。最終會採取什麼辦法，就非我輩所能知曉了。